股息增長(zhǎng)模型

內(nèi)部收益率:用證券的當(dāng)前價(jià)格P代替V，用K*（內(nèi)部收益率）替換k，進(jìn)行轉(zhuǎn)換，可得

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零增長(zhǎng)模型的應(yīng)用受到相當(dāng)?shù)南拗?，特定情況下，可用于決定優(yōu)先股的內(nèi)在價(jià)值。

不變?cè)鲩L(zhǎng)模型,D1=D0*(1+g)

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內(nèi)部收益率,用股票的市場(chǎng)價(jià)格P代替V;其次，用k*代替k，經(jīng)變換可得公式為：

不變?cè)鲩L(zhǎng)模型很多情況下仍然是不現(xiàn)實(shí)的，但作為多元增長(zhǎng)模型的基礎(chǔ)，仍極為重要。

市盈率估價(jià)方法

簡(jiǎn)單估計(jì)法:①算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法②趨勢(shì)調(diào)整法③回歸調(diào)整法(市盈率高于估計(jì)值，就認(rèn)為下一年的市盈率值將會(huì)向下調(diào)整；反之，則認(rèn)為會(huì)向上調(diào)整)

市場(chǎng)決定法①市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率倒數(shù)法假設(shè)條件：在不變?cè)鲩L(zhǎng)模型中，

a.公司利潤(rùn)內(nèi)部保留率為固定不變的b;b.再投資利潤(rùn)率為固定不變的r，股票持有者的預(yù)期回報(bào)率與再投資利潤(rùn)率相當(dāng)。

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股票持有者預(yù)期回報(bào)率恰好是市盈率的倒數(shù)?？赏ㄟ^(guò)對(duì)各種股票市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率的分析預(yù)測(cè)市盈率②市場(chǎng)歸類(lèi)決定法：在有效市場(chǎng)的假設(shè)下，選取風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)類(lèi)似的公司求取市盈率的平均數(shù)，以此作為市盈率的估計(jì)值。

回歸分析法

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（好想略掉，因?yàn)榉治鰩熇锏腸apm學(xué)的比較多比較全面額)

若實(shí)際價(jià)格低于均衡價(jià)格，則該證券是廉價(jià)證券，應(yīng)購(gòu)買(mǎi)；否則，應(yīng)賣(mài)出。

接下來(lái)技術(shù)分析了~~~~

技術(shù)分析三大假設(shè)

市場(chǎng)行為涵蓋一切信息，證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，歷史會(huì)重演

常用技術(shù)分析

移動(dòng)平均數(shù)(MA)

分為算術(shù)移動(dòng)平均線（SMA)、加權(quán)移動(dòng)平均線（WMA)和指數(shù)平滑移動(dòng)平均線（EMA)三種。(2)MA的特點(diǎn)：①追蹤趨勢(shì)；②滯后性；③穩(wěn)定性；④助漲助跌性；⑤支撐線和壓力線的特性。葛蘭威爾法則。黃金交叉和死亡交叉（當(dāng)現(xiàn)在價(jià)位站穩(wěn)在長(zhǎng)期與短期MA之上，短期MA又向上突破長(zhǎng)期MA時(shí)，為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)，此種交叉稱為黃金交叉；反之，則為賣(mài)出信號(hào)，交叉稱之為死亡交叉）

相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)

RSI處于高位，并形成一峰比一峰低的兩個(gè)峰，而此時(shí)，股價(jià)卻對(duì)應(yīng)的是一峰比一峰高，為頂背離，是比較強(qiáng)烈的賣(mài)出信號(hào)。與此相反的是底背離：RSI在低位形成兩個(gè)底部抬高的谷底，而股價(jià)還在下降，是可以買(mǎi)入的信號(hào)。

移動(dòng)平均值背離指標(biāo)MACD。MACD是由正負(fù)差（DIF，也稱離差值）和異同平均數(shù)（DEA)兩部分組成，DIF是核心，DEA是輔助。a.DIF和DEA均為正值時(shí)，屬多頭市場(chǎng)。DIF向上突破DEA是買(mǎi)入信號(hào)；DIF向下跌破DEA只能認(rèn)為是回落，做獲利了結(jié)。b.DIF和DEA均為負(fù)值時(shí)，屬空頭市場(chǎng)。DIF向下突破DEA是賣(mài)出信號(hào)；DIF向上穿破DEA只能認(rèn)為是反彈，做暫時(shí)補(bǔ)空。

道氏理論

主要原理①市場(chǎng)平均價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。②市場(chǎng)波動(dòng)具有某種趨勢(shì)。③主要趨勢(shì)有三個(gè)階段（以上升趨勢(shì)為例）。a.累積階段b.上漲階段c.市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到頂峰后出現(xiàn)的又一個(gè)累積期④工業(yè)平均指數(shù)和運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)必須相互加強(qiáng)。⑤趨勢(shì)必須得到交易量的確認(rèn)。⑥一個(gè)趨勢(shì)形成后將持續(xù)，直到趨勢(shì)出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)信號(hào)。應(yīng)用及應(yīng)注意的問(wèn)題①道氏理論對(duì)大形勢(shì)的判斷有較大的作用。②無(wú)法判斷小波動(dòng)，次要趨勢(shì)。③可操作性較差。

艾氏波浪理論? 五升三降

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技術(shù)分析方法的分類(lèi)及其特點(diǎn)

1.指標(biāo)類(lèi)：是根據(jù)價(jià)、量的歷史資料，通過(guò)建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計(jì)算公式，得到一個(gè)體現(xiàn)證券市場(chǎng)的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的指標(biāo)值。常見(jiàn)的指標(biāo)有相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)、隨機(jī)指標(biāo)(KDJ)、趨向指標(biāo)(DMI)、平滑異同移動(dòng)平均線(MACD)、能量潮(OBV)、心理線(PSY)、乖離率(BIAS)等。

2.切線類(lèi)：是按一定方法和原則，在根據(jù)股票價(jià)格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫(huà)出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)，為投資操作提供參考。常見(jiàn)的切線有趨勢(shì)線、軌道線、黃金分割線、甘氏線、角度線等。

3.形態(tài)類(lèi)：是根據(jù)價(jià)格圖表中過(guò)去一段時(shí)間走過(guò)的軌跡形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)股票價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的方法。主要的形態(tài)有M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等十幾種。

4.K線類(lèi)：是根據(jù)若干天的K線組合情況，推測(cè)證券市場(chǎng)中多空雙方力量的對(duì)比，進(jìn)而判斷證券市場(chǎng)行情的方法。K線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析最重要的圖表。

5.波浪類(lèi)：波浪理論是把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，認(rèn)為股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)遵循波浪起伏的規(guī)律，數(shù)清楚各個(gè)浪就能準(zhǔn)確地預(yù)見(jiàn)到跌勢(shì)己接近尾聲、牛市即將來(lái)臨，或是牛市己到了強(qiáng)弩之末、熊市即將來(lái)到。

統(tǒng)計(jì)相關(guān)的略過(guò)~~~~在期貨投資分析的筆記中還會(huì)有統(tǒng)計(jì)的，那才是重頭戲啊

積極型股票投資策略操作方法

1.以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略（以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略是在否定弱勢(shì)有效市場(chǎng)的前提下，以歷史交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)單只股票或市場(chǎng)總體未來(lái)變化趨勢(shì)的一種投資策略）

道氏理論：①市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為

②市場(chǎng)波動(dòng)具有三種趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)

③交易量在確定趨勢(shì)中具有重要作用，趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)是做出判斷的一個(gè)重要參考指標(biāo)④收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格。（對(duì)某一具體股票短期分析不是很精確，大方向能分析。是鼻祖）

超買(mǎi)超賣(mài)型指標(biāo)：①簡(jiǎn)單過(guò)濾器規(guī)則：以某一時(shí)點(diǎn)的股價(jià)作為參考基準(zhǔn)，預(yù)先設(shè)定一個(gè)股價(jià)上漲或下跌的百分比作為買(mǎi)入和賣(mài)出股票的標(biāo)準(zhǔn)②移動(dòng)平均法：以一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格移動(dòng)平均值為參考基礎(chǔ)，在股票價(jià)格超過(guò)平均價(jià)的某一百分比時(shí)買(mǎi)入該股票，在股票價(jià)格低于平均價(jià)的一定百分比時(shí)賣(mài)出該股票（常用指標(biāo)有乖離率）

③價(jià)量關(guān)系指標(biāo)：價(jià)穩(wěn)量增、價(jià)量齊升、價(jià)漲量穩(wěn)、價(jià)漲量縮、價(jià)穩(wěn)量縮、價(jià)跌量縮、價(jià)格快速下跌而量小、價(jià)穩(wěn)量增（葛蘭碧法則）

以基本分析為基礎(chǔ)的投資策略(基本分析是在否定半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)的前提下，以公司基本面狀況為基礎(chǔ)進(jìn)行的分析)

低市盈率（P/E比率）選擇市盈率和市凈率較低股票，因?yàn)檫@兩類(lèi)股票的股價(jià)有較高的實(shí)際收益的支持

股利貼現(xiàn)模型（DDM）①凈現(xiàn)值（NPV）法

a. NPV＞0，股票價(jià)值被低估，買(mǎi)入

b. NPV＜0，股票價(jià)值被高估，賣(mài)出

②內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）法

a. IRR＞資本必要收益率，買(mǎi)入

b. IRR＜資本必要收益率，賣(mài)出

③分類(lèi)

a.固定增長(zhǎng)模型

b.三階段股利貼現(xiàn)模型

c.隨機(jī)股利貼現(xiàn)模型

市場(chǎng)異常策略

(1)小公司效應(yīng)：是以市場(chǎng)資本總額衡量的小型資本股票，其投資組合收益通常優(yōu)于股票市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。多數(shù)情況下，小公司的投資回報(bào)要優(yōu)于大公司。(2)低市盈率效應(yīng)：是指由低市盈率股票組成的投資組合的表現(xiàn)要優(yōu)于由高市盈率股票組成的投資組合的表現(xiàn)。其特點(diǎn)表現(xiàn)在：①這類(lèi)股票的市場(chǎng)價(jià)格更接近于價(jià)值，或者出現(xiàn)價(jià)值被低估的情況；②這類(lèi)股票往往是市場(chǎng)投資者關(guān)注較少的股票，或者不是短期內(nèi)的熱點(diǎn)。(3)日歷效應(yīng):市場(chǎng)走勢(shì)通常會(huì)表現(xiàn)出一些特定的規(guī)律。一些有經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理會(huì)選擇股價(jià)走勢(shì)通常較好的時(shí)期，作為買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)，而在股價(jià)走勢(shì)較弱的月份選擇賣(mài)出。(4)遵循內(nèi)部人的交易活動(dòng):內(nèi)部人通?？梢岳闷涮厥獾匚惶崆坝谕顿Y者獲得公司尚未公布的信息，或者掌握比普通投資者更多的信息，并以此獲得超額回報(bào)。

目前，以基本分析為主，輔以技術(shù)分析成為投資策略的主流。以基本分析作為判斷公司投資價(jià)值的基礎(chǔ)，以技術(shù)分析觀察股價(jià)市場(chǎng)走勢(shì)判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。

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消極投股票投資策略操作方法

簡(jiǎn)單型消極投資策略

簡(jiǎn)單型消極投資策略一般是在確定了恰當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y組合之后，在3?5年的持有期內(nèi)不再發(fā)生積極的股票買(mǎi)入或賣(mài)出行為，而進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)也不是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

優(yōu)缺點(diǎn)及適用性(1)優(yōu)點(diǎn)：交易成本和管理費(fèi)用最小化。(2)缺點(diǎn)：放棄從市場(chǎng)環(huán)境變化中獲利的可能。(3)適用性：適用于資本市場(chǎng)環(huán)境和投資者偏好變化不大，或者改變投資組合的成本大于收益的情況。

指數(shù)型消極投資策略

1.市值法：選擇指數(shù)成分股中市值最大的部分股票，按照其在股價(jià)指數(shù)所占比例購(gòu)買(mǎi)，將剩余資金平均分配在剩下的成分股中。

2.分層法：將指數(shù)的成分股按照某個(gè)因素分類(lèi)，然后按照各類(lèi)股票在股價(jià)指數(shù)中的比例構(gòu)造投資組合，至于各類(lèi)中的具體股票可以隨機(jī)或按照其他原則選取。

加強(qiáng)指數(shù)法

1.加強(qiáng)指數(shù)法定義：是指基金管理人將指數(shù)化管理方式與積極型股票投資策略相結(jié)合，在盯住選定的股票指數(shù)的基礎(chǔ)上做適當(dāng)?shù)闹鲃?dòng)性調(diào)整的股票投資策略。

2.核心思想：是將指數(shù)化投資管理與積極型股票投資策略相結(jié)合。

積極型債券組合管理策略包括了水平分析、債券互換、騎乘收益率曲線等類(lèi)型

1.指數(shù)化投資策略(1)指數(shù)化的目標(biāo)和動(dòng)機(jī)①目標(biāo)指數(shù)化的目標(biāo)是使債券投資組合達(dá)到與某個(gè)特定指數(shù)相同的收益。②動(dòng)機(jī)a.經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明積極型的債券投資組合的業(yè)績(jī)并不好；b.所收取的管理費(fèi)用更低；c.有助于基金發(fā)起人增強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理的控制力。(2)指數(shù)的選擇投資者可以根據(jù)自身的投資范圍等條件選擇相應(yīng)的指數(shù)作為參照物。(3)指數(shù)化的方法指數(shù)化的方法可分為分層抽樣法、優(yōu)化法、方差最小化法

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2.免疫策略(1)滿足單一負(fù)債要求的投資組合免疫策略組合應(yīng)滿足以下條件：①債券投資組合的久期等于負(fù)債的久期；②投資組合的現(xiàn)金流量現(xiàn)值與未來(lái)負(fù)債的現(xiàn)值相等。在以上兩個(gè)條件與其他方面的需求確定的情況下，求得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最小化的債券組合。零息債券的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為零，是債券組合的理想產(chǎn)品。(2)多重負(fù)債下的組合免疫策略組合應(yīng)滿足以下條件：①債券組合的久期與負(fù)債的久期相等；②組合內(nèi)各種債券的久期的分布必須比負(fù)債的久期分布更廣；③債券組合的現(xiàn)金流現(xiàn)值必須與負(fù)債的現(xiàn)值相等。在上述三個(gè)條件滿足的情況下，用數(shù)學(xué)規(guī)劃的方法求得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最小化的債券組合。(3)多重負(fù)債下的現(xiàn)金流匹配策略①含義：現(xiàn)金流匹配策略是按償還期限從長(zhǎng)到短的順序，挑選一系列的債券，使現(xiàn)金流與各個(gè)時(shí)期現(xiàn)金流的需求相等，是一種完全免疫策略。②優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有任何免疫期限的現(xiàn)值；不承擔(dān)任何市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。③缺點(diǎn)：成本往往較高。