前面我們總結(jié)了課程的前20課內(nèi)容，學(xué)習(xí)了各種理財(cái)過(guò)程中會(huì)遇到的概念和基礎(chǔ)知識(shí)，認(rèn)識(shí)了基金，債券和股票等各種理財(cái)工具和方法，以及定投的技巧和投資要注意的事項(xiàng)等，接下來(lái)我們把課程內(nèi)容全部總結(jié)完。
首先說(shuō)說(shuō)做投資筆記的重要性。
投資筆記有三大作用
①投資筆記可以讓你更好的制定及執(zhí)行投資決策
②投資筆記可以幫助你更好的復(fù)盤，提升投資水平
③投資筆記可以幫助你積累更多的投資知識(shí)
投資筆記的這三大類作用對(duì)應(yīng)著投資筆記的三大類內(nèi)容：
第一類是投資決策的相關(guān)內(nèi)容：如投資決策的相關(guān)內(nèi)容要盡可能的多記錄自己的分析過(guò)程和判斷邏輯，這樣在復(fù)盤的時(shí)候才知道當(dāng)時(shí)做對(duì)或者做錯(cuò)的原因。
第二類是復(fù)盤思考的相關(guān)內(nèi)容：如復(fù)盤思考的相關(guān)內(nèi)容要盡可能記錄每個(gè)節(jié)點(diǎn)的行為邏輯以及心態(tài)，不僅要復(fù)盤結(jié)果，更重要的是復(fù)盤原因。
第三類是知識(shí)積累的相關(guān)內(nèi)容：知識(shí)積累的相關(guān)內(nèi)容要盡可能做好分類，方便之后查詢。
那投資時(shí)我們需要掌握哪些重要數(shù)據(jù)呢？
1.GDP
未來(lái)，如果GDP增長(zhǎng)能保持在6.5%以上，就是不錯(cuò)的數(shù)據(jù)。之前幾年的GDP呈下跌趨勢(shì)，使整個(gè)股市的情緒和估值都偏悲觀。一旦GDP企穩(wěn)（經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)穩(wěn)定），股市整體的估值就會(huì)逐步恢復(fù)正常，股市的運(yùn)行也會(huì)更加平穩(wěn)。
2.CPI
在我國(guó)，如果CPI達(dá)到3%以上，說(shuō)明物價(jià)增長(zhǎng)過(guò)快了，這時(shí)候央行就會(huì)通過(guò)加息、提高存款準(zhǔn)備金率等方式來(lái)收緊貨幣；如果CPI跌到1%以下，說(shuō)明物價(jià)增長(zhǎng)過(guò)慢，這意味著經(jīng)濟(jì)比較低迷，央行就會(huì)考慮通過(guò)降息、降低存款準(zhǔn)備金率的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)；如果CPI處于1-3%之間，說(shuō)明物價(jià)增長(zhǎng)比較健康，央行一般是不會(huì)出手調(diào)控的。
3.股票指數(shù)
①對(duì)于估值水平的描述，一般用“市盈率”這個(gè)指標(biāo)：
上證50:10-12倍
滬深300:12-15倍
中證500:30-35倍
②對(duì)于盈利增長(zhǎng)，你可以通過(guò)查看上市公司每個(gè)季度公布的財(cái)報(bào)來(lái)了解。
4.債券的到期收益率
一般來(lái)說(shuō)，你只需要關(guān)注3年期，評(píng)級(jí)是AA+的企業(yè)債券的到期收益率就夠了（你可以在中國(guó)債券信息網(wǎng)上查到）。經(jīng)過(guò)模型測(cè)算，只要這個(gè)數(shù)據(jù)高于5%，投資債券基金是比較安全的，未來(lái)的一到兩年的收益也是比較可觀的。
從價(jià)值增長(zhǎng)角度對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行分類的話，投資標(biāo)的可分為兩大類，一類是買了以后放在那里不動(dòng)，它自己會(huì)慢慢生長(zhǎng)出更多的價(jià)值，如股票和債券；另一類投資標(biāo)的，是你買了以后不管放多久，也不會(huì)自己生長(zhǎng)出價(jià)值的東西，如黃金、藝術(shù)品以及類似于石油、銅這樣的大宗商品。
為了區(qū)別這兩類行為，可以把購(gòu)買會(huì)生蛋的雞成為真正意義上的“投資”，把購(gòu)買不會(huì)生蛋的雞稱為“投機(jī)”。通過(guò)剛才的分析，投資顯然比投機(jī)更容易賺錢。很多人因?yàn)橘?gòu)買股票的方式不對(duì)，使“投資”變成了“投機(jī)”。
與以上投資標(biāo)的分類結(jié)合，我們常見(jiàn)的錯(cuò)誤投資方式有以下幾種：
①炒短線
②根本不研究這只雞到底能不能生蛋。
③沒(méi)有仔細(xì)評(píng)估這只雞應(yīng)該值多少錢。
那么“投機(jī)”的壞處有哪些呢？
①“投機(jī)”是沒(méi)有成熟的方法論來(lái)研究的
②“投機(jī)”是無(wú)法保證長(zhǎng)期一定賺錢的
③“投機(jī)”會(huì)讓你站在其他投資者的對(duì)立面
針對(duì)這些情況，我們應(yīng)該如何選擇會(huì)持續(xù)下蛋的雞？
①不管行業(yè)怎么變，公司怎么生死存亡，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)多半還是長(zhǎng)期增長(zhǎng)的。比如中國(guó)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期來(lái)看，都是有增長(zhǎng)潛力的。所以投資一個(gè)國(guó)家，就相當(dāng)于投資了一只大概率會(huì)長(zhǎng)期生蛋的雞。你可以通過(guò)投資一個(gè)國(guó)家股市的主要指數(shù)來(lái)達(dá)到這個(gè)目的。
②對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，尋找會(huì)生蛋的雞可能有些困難，可以把這個(gè)任務(wù)交給專業(yè)的投資者。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，公募基金是很好的投資工具。投資公募基金相當(dāng)于你把錢交給基金經(jīng)理，TA去尋找會(huì)生蛋的雞。
接下來(lái)我們學(xué)習(xí)美林時(shí)鐘經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)知識(shí)。
經(jīng)濟(jì)周期的劃分
如果把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（GDP）的高和低兩種情況，以及通貨膨脹（CPI）的高和低兩種情況進(jìn)行排列組合，就有4種可能，由此，經(jīng)濟(jì)周期也就被分為了4種狀態(tài)。
①GDP高，CPI低，為復(fù)蘇期，這是經(jīng)濟(jì)最好的狀態(tài)；
②GDP高，CPI也高，為過(guò)熱期，這是經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮的狀態(tài)；
③GDP低，CPI高，為滯脹期，這是經(jīng)濟(jì)最差的狀態(tài)，也叫經(jīng)濟(jì)的癌癥；
④GDP低，CPI也低，為衰退期，這是經(jīng)濟(jì)從全面收縮，到百?gòu)U待興的時(shí)期。
上圖中有兩條互相垂直的軸，水平軸代表CPI，垂直軸代表GDP，箭頭的方向代表高，箭頭的反方向代表低。圖中經(jīng)濟(jì)周期以順時(shí)針的方向循環(huán)，就像時(shí)鐘一樣，因此這個(gè)理論叫美林“時(shí)鐘”。
通過(guò)GDP增速和CPI增長(zhǎng)率，我們就能判斷出經(jīng)濟(jì)所處的周期。其中，通貨膨脹高的標(biāo)準(zhǔn)是CPI增速超過(guò)3%，否則就屬于低通脹。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高和低的判斷就相對(duì)復(fù)雜。要根據(jù)具體情況具體判斷，我們認(rèn)為對(duì)于未來(lái)幾年，6.5%是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高和低的分界線。
學(xué)習(xí)了美林時(shí)鐘的經(jīng)濟(jì)周期，我們接著來(lái)總結(jié)各個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中的投資選擇。
①?gòu)?fù)蘇期（高GDP+低CPI）
復(fù)蘇期，應(yīng)重倉(cāng)股票基金，持有債券基金。
②過(guò)熱期（高GDP+高CPI）
過(guò)熱期應(yīng)該持有股票基金，但要開(kāi)始密切關(guān)注牛市轉(zhuǎn)熊市的拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)。另外，在過(guò)熱期，不應(yīng)該持有債券基金。
③滯脹期（低GDP+高CPI）
在滯脹期股票基金和債券基金都不應(yīng)該投資。你可以用貨幣基金賺取一定的收益。保護(hù)好本金，耐心等待，滯脹期結(jié)束后，會(huì)有大把的投資機(jī)會(huì)。
④衰退期（低GDP+低CPI）
衰退期不要持有股票基金，但是要開(kāi)始密切關(guān)注建倉(cāng)機(jī)會(huì)了；同時(shí)，應(yīng)該持有債券基金。
接著課程用2006年-2016年數(shù)據(jù)歷史回測(cè)的案例分析了美林時(shí)鐘的經(jīng)濟(jì)周期在實(shí)際投資行為中的運(yùn)用和作用，證明正確靈活運(yùn)用經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律可以在實(shí)際投資中獲取可觀的收益。
學(xué)完了所有的基礎(chǔ)投資理論和知識(shí)，讓我們聚焦兩個(gè)運(yùn)用投資思維獲得巨額財(cái)富的真實(shí)人物，分析他們的財(cái)富秘訣。
第一個(gè)是股神巴菲特。
課程主要通過(guò)巴菲特的兩個(gè)老師--格雷厄姆和費(fèi)雪對(duì)巴菲特投資思想的影響展開(kāi)分析，得出結(jié)論：
格雷厄姆強(qiáng)調(diào)更多的是防守，他強(qiáng)調(diào)“安全邊際”，寧愿“以便宜的價(jià)格買入爛公司”。而費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)更多的是進(jìn)攻。他認(rèn)為應(yīng)該尋找高成長(zhǎng)的公司，哪怕買入的價(jià)格不打折也沒(méi)關(guān)系，“以公平的價(jià)格買入好公司”就可以了。
在巴菲特的成長(zhǎng)過(guò)程中，格雷厄姆的理論給他奠定了基礎(chǔ)的投資框架，以及建立了對(duì)資本市場(chǎng)的基本認(rèn)識(shí)。而費(fèi)雪的成長(zhǎng)股投資理論為巴菲特打開(kāi)了一扇重要的窗戶，如果不懂得投資成長(zhǎng)股，巴菲特就沒(méi)有辦法成為過(guò)去大半個(gè)世紀(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的最大收益者之一。
進(jìn)而從巴菲特的投資智慧中得出給普通投資者的投資建議：
1.投資是門科學(xué)，因此，只要是靠譜的投資策略，背后的邏輯都是差不多的。格雷厄姆的價(jià)值投資策略強(qiáng)調(diào)的是“合理估值”，而費(fèi)雪的成長(zhǎng)投資策略則強(qiáng)調(diào)較高的“內(nèi)生收益”。
2.我們應(yīng)該不斷提高自己的現(xiàn)金流。因此，我們應(yīng)該平衡好花在投資和工作上的時(shí)間。在做好投資的同時(shí)，盡可能爭(zhēng)取升職加薪。
3.盡可能的保持客觀，保持理性，保持耐心。一定要相信，市場(chǎng)總是會(huì)犯錯(cuò)的，因此只要足夠耐心，總是可以等到市場(chǎng)恐懼的時(shí)候給我們提供很好的買入機(jī)會(huì)，市場(chǎng)貪婪的時(shí)候給我們提供很好的賣出機(jī)會(huì)。
分析完巴菲特，課程接著分析了金融大鱷索羅斯的賺錢秘密。
課程提到索羅斯的理論由來(lái)
在索羅斯的投資體系中，他認(rèn)為人們對(duì)事物的理解一定是不完美的。這個(gè)不完美來(lái)自于兩個(gè)方面：
①信息的不完整性
②非理性
關(guān)于索羅斯的一個(gè)重要理論就是“反身理論”：
根據(jù)索羅斯的“反身理論”，我們可以在投資過(guò)程中得到一些啟發(fā)：
1.做投資決策時(shí)，最重要的是思考，如果犯錯(cuò)了，該如何應(yīng)對(duì)。
2.如何讓自己在做投資決策時(shí)少犯錯(cuò)？
①做長(zhǎng)期投資。
②用公募基金來(lái)投資。
3.資本市場(chǎng)里的現(xiàn)象存在即合理嗎？
在資本市場(chǎng)里看到一些“不合理”的現(xiàn)象時(shí)，可以先思考一下，里面是否有“自我增強(qiáng)”和“自我毀滅”的過(guò)程，其中往往都會(huì)產(chǎn)生不錯(cuò)的賺錢機(jī)會(huì)。
4.什么樣的價(jià)格上漲是合理的，什么樣是“自我增強(qiáng)”？
通常，大盤平均一年上漲8-10%是是合理的。通過(guò)公募基金來(lái)投資股市，平均一年10-15%的收益是合理的。如果超過(guò)這種上漲速度，尤其是大家一旦發(fā)現(xiàn)股市在一段時(shí)間里只漲不跌，身邊的投資者都無(wú)比興奮的時(shí)候，你就要小心了，因?yàn)楣墒泻苡锌赡苷幱凇白晕以鰪?qiáng)”的過(guò)程中。
5.漲多了就一定要賣，跌多了一定要買嗎？
一旦發(fā)現(xiàn)股市處于“自我增強(qiáng)”的過(guò)程中時(shí)，往往股市已經(jīng)漲得比較多了。這種情況下，你可以每天把股票相關(guān)投資的總資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)下來(lái)，并且找出近期的最高值。同時(shí)，給自己設(shè)置一個(gè)止盈線，比如10%。如果發(fā)現(xiàn)某一天的總資產(chǎn)值距離最高點(diǎn)回落了超過(guò)10%，則全部清倉(cāng)。
反過(guò)來(lái)，如果股市跌多了，是否一定要買呢？首先，你需要通過(guò)股市K線圖，看看股市是否已經(jīng)跌回之前“自我增強(qiáng)“的起點(diǎn)附近了。其次，大盤是否已經(jīng)在底部盤整了一個(gè)月以上了。對(duì)于劇烈的下跌，底部盤整需要達(dá)到3個(gè)月以上。同時(shí)滿足這兩個(gè)條件，才能考慮抄底。
列舉了兩個(gè)靠投資獲得巨額財(cái)富的真實(shí)人物實(shí)例，課程最后提到了想要做好投資，一定要學(xué)習(xí)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)。
想要讓經(jīng)濟(jì)學(xué)理論更加實(shí)用，必須考慮到心理學(xué)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)+心理學(xué)=行為經(jīng)濟(jì)學(xué)
課程老師用自己的實(shí)際經(jīng)歷引出了一種不理性的心理學(xué)現(xiàn)象：行為經(jīng)濟(jì)學(xué)里著名的“稟賦效應(yīng)”。
最后得出總結(jié)：
很多科班出身的人吐槽中國(guó)股市不符合金融學(xué)規(guī)律，其實(shí)是他們沒(méi)有考慮到投資者非理性行為這個(gè)因素。學(xué)習(xí)了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)之后，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)股市的各種現(xiàn)象都可以解釋了。如果想提升自己的投資水平，學(xué)習(xí)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)是個(gè)很好的方向。
如果想進(jìn)一步研究，可以閱讀理查德·泰勒教授的三本著作：
《“錯(cuò)誤”的行為》
《助推》
《贏者的詛咒》
至此，整個(gè)課程內(nèi)容就總結(jié)完了，認(rèn)真學(xué)完這門課程，我們從投資小白的階段走進(jìn)了投資的精彩大世界，在這個(gè)人人都需要投資理財(cái)?shù)臅r(shí)代，這門課程無(wú)疑是為小白們量身定做的入門教材，好好學(xué)習(xí)并且運(yùn)用學(xué)到的知識(shí)，我們就能走上個(gè)人穩(wěn)健投資的道路。
個(gè)人學(xué)習(xí)了這些投資理財(cái)?shù)闹R(shí)，總結(jié)了幾點(diǎn)非常重要的原則：
1.本金安全為第一要?jiǎng)?wù)，首先確保不虧損，再去考慮賺錢的事情。
2.在擇時(shí)買入，適時(shí)賣出的過(guò)程中，確定自己的止盈條件和止損條件并且嚴(yán)格執(zhí)行，是小白們穩(wěn)健投資非常重要的方法。
3.投資前做好各種可能情況的應(yīng)對(duì)方案非常必要，這一步是個(gè)人在投資過(guò)程中應(yīng)對(duì)暴漲暴跌或突發(fā)情況時(shí)冷靜看待和理性決策的關(guān)鍵。
4.投資筆記非常有助于個(gè)人成長(zhǎng)和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，不可忽視，不可懶惰，做一個(gè)勤奮的投資者，必然會(huì)天道酬勤。
絮絮叨叨許久，丸子終于把這個(gè)課程總結(jié)做完了，發(fā)現(xiàn)在課程學(xué)習(xí)中自己做的學(xué)習(xí)筆記和課程結(jié)束后的總結(jié)都對(duì)自己的投資思路整理起了非常大的作用，丸子相信所有努力都不是白費(fèi)的，一定會(huì)在某個(gè)時(shí)刻得到相應(yīng)的回報(bào)。希望關(guān)注這門課程更新和看了丸子總結(jié)的朋友們也都有所收獲，讓我們一起走進(jìn)投資理財(cái)?shù)募姵适澜绨?！以后有新的課程，丸子會(huì)繼續(xù)更新學(xué)習(xí)筆記和總結(jié)，期待和朋友們一起互動(dòng)學(xué)習(xí)，收獲更多！
