申萬量化163110

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2016 年 4 季度，市場先漲后跌，最終滬深 300 指數(shù)實(shí)現(xiàn)單季 1.75%的漲幅。從市場結(jié)構(gòu)來看，2016 年 4 季度中證 500 指數(shù)下跌 1.02%，大盤藍(lán)籌股相對小盤成長股表現(xiàn)占優(yōu)。
本基金采用的量化模型仍然秉持小盤價(jià)值的主要選股邏輯，除此以外在 2016 年 4 季度里模型更加兼顧了行業(yè)內(nèi)相對估值的比較以及企業(yè)盈利的改善，從結(jié)果來看比較符合 2016年 4 季度的行情特征。本基金以單季度 2.29%的收益率取得了超越基準(zhǔn)指數(shù)的收益。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

2016 年四季度中證 500 指數(shù)期間表現(xiàn)為-1.02%，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)表現(xiàn)為-0.88%，申萬菱信量化小盤基金凈值期間表現(xiàn)為 2.29%，領(lǐng)先業(yè)績比較基準(zhǔn) 3.17%。

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回顧：4季度大盤藍(lán)籌優(yōu)于小盤成長；申萬量化優(yōu)于基準(zhǔn)。
展望：堅(jiān)持小盤價(jià)值。
總結(jié)：回撤較大，跑贏基準(zhǔn)。堅(jiān)持小盤價(jià)值可能出于看好小盤考慮，也有可能是出于保持基金原有風(fēng)格考慮。
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長信量化519983

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，三季度主要宏觀指標(biāo)均呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，進(jìn)入四季度后，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，延續(xù)平穩(wěn)增長勢頭，全年經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的 L 型態(tài)勢。1-11 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增加 6%，連續(xù)六個(gè)月保持今年以來的新高；1-11 月份社會消費(fèi)品零售總額同比名義增長10.4%，再次恢復(fù)今年以來最高水平，但同期相比仍下降 0.24%；1-11 月份全國完成固定資產(chǎn)投資同比增長 8.3%，同期下降 1.9%，四季度相比三季度略有提升。
回顧市場行情，四季度臨近年底大小盤風(fēng)格切換，大小盤風(fēng)格收益差距十分明顯。具體來看，上證綜指上漲 3.29%，上證 50 指數(shù)四季度漲幅 5.03%，滬深 300 指數(shù)漲幅 1.75%，中證 500 回調(diào)1.02%，創(chuàng)業(yè)板指回調(diào) 8.74%，中小板指回調(diào) 4.59%，大盤風(fēng)格顯著領(lǐng)先小盤風(fēng)格。期間，本基金借助多因子量化選股模型，綜合考量市場運(yùn)行規(guī)律及個(gè)股流動性、盈利性、成長性及估值等因素，保持了收益的穩(wěn)定性，為投資者獲取了較高的相對收益。
四季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，主要表現(xiàn)在包括投資結(jié)構(gòu)、工業(yè)增加值的行業(yè)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；供給側(cè)改革效果繼續(xù)顯現(xiàn)，“三去一降一補(bǔ)”帶動工業(yè)企業(yè)利潤指標(biāo)出現(xiàn)局部改善；頗受矚目的房地產(chǎn)板塊在四季度并未“冷遇”，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售面積、新開工面積等主要表征數(shù)據(jù)上均看到同比增長的態(tài)勢，說明在一系列調(diào)控政策下，房地產(chǎn)市場依然有良好的增速表現(xiàn)。展望 2017 年，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢將圍繞供給側(cè)改革與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的雙重目標(biāo)而展開，在總體市場需求仍偏弱的情況下，經(jīng)濟(jì)增長仍會反復(fù)，我們將借助量化模型，通過合理的倉位控制、行業(yè)配置以及個(gè)股選擇，把握未來的投資機(jī)會。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至 2016 年 12 月 31 日，本基金份額凈值為 1.969 元，累計(jì)份額凈值為 2.619。本報(bào)告期內(nèi)本基金凈值增長率為 3.42%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為 0.98%。

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回顧：大盤優(yōu)于小盤，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，供給側(cè)改革效果繼續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場依然有良好的增速表現(xiàn)。
展望：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢將圍繞供給側(cè)改革與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的雙重目標(biāo)而展開，在總體市場需求仍偏弱的情況下，經(jīng)濟(jì)增長仍會反復(fù)。
總結(jié)：回撤較大，跑贏基準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)增長仍會反復(fù)。
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九泰久盛001897

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

本基金自成立之后，始終按照量化多策略模型操作，所有的股票買賣全部來自于模型給出的結(jié)果，從目前運(yùn)行的情況看，模型有效的選取了最適應(yīng)當(dāng)前市場的風(fēng)格，并配置了相應(yīng)的股票策略，2016 年 4 季度以來，市場整體波動較大，風(fēng)格輪動也明顯加快，但整體來看小盤風(fēng)格依然占優(yōu)。本基金在運(yùn)作周期內(nèi)，一定程度上超配了小盤風(fēng)格，雖然超額收益出現(xiàn)了一定的回撤，但仍然取得了明顯的超額收益。通過歸因分析來看，本基金主要的貢獻(xiàn)在選股上，擇時(shí)方面的操作較少，不得不承認(rèn)的是，擇時(shí)的確很難，在沒有大概率看空的情況下，本基金一般會保持高倉位運(yùn)作。以基本面為主的投資者關(guān)注的更多是股票和行業(yè)本身，量化多策略經(jīng)過嚴(yán)密的數(shù)據(jù)測算，在一定的概率假設(shè)下，尋找未來最適應(yīng)當(dāng)前的市場風(fēng)格，將市場的投資機(jī)會從股票和行業(yè)本身，轉(zhuǎn)變到以捕捉市場風(fēng)格為核心目標(biāo)，從而獲取收益。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至本報(bào)告期末本基金份額凈值為 1.103 元，本報(bào)告期內(nèi)本基金份額凈值增長率為 7.19%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為 1.02%。

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回顧：市場整體波動較大，風(fēng)格輪動明顯加快，但整體來看小盤風(fēng)格依然占優(yōu)。
展望：尋找未來最適應(yīng)當(dāng)前的市場風(fēng)格，將市場的投資機(jī)會從股票和行業(yè)本身，轉(zhuǎn)變到以捕捉市場風(fēng)格為核心目標(biāo)，從而獲取收益。
總結(jié)：在沒有大概率看空的情況下，本基金一般會保持高倉位運(yùn)作。高倉位，高風(fēng)險(xiǎn)，高收益。
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金鷹穩(wěn)?。?10004）

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2016 年四季度，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合大家的預(yù)期保持筑底狀態(tài)，CPI 和 PPI 回升，同時(shí)國內(nèi)監(jiān)管手段的持續(xù)加強(qiáng)，美國加息，在這些因素影響下，上證指數(shù)在季度前期震蕩上升，在11 月底創(chuàng)下季度新高 3301.21，之后震蕩回調(diào)，季度收于 3103.64，季度漲幅 3.29%。創(chuàng)業(yè)板則走出不同的行情，季度初期震蕩盤整，季度后期震蕩向下，收于季度次低 1962.06，季度跌幅 8.74%。
本季度本基金判斷市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將維持較高的水平，本基金在保持組合均衡配置的前提下，做好個(gè)股選擇，獲得了一定的收益率。本季度本基金重點(diǎn)布局了智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈、售電改革以及國企改革等相關(guān)的股票。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截止 2016 年 12 月 31 日，基金份額凈值為 1.546 元，本報(bào)告期基金凈值增長率為9.65%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為 0.88%。

4.5 管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

進(jìn)入 2017 年一季度，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然將維持低位運(yùn)行，市場流動性預(yù)計(jì)延續(xù)過往年初相對寬松的慣性，人民幣匯率在經(jīng)歷了 2016 年的大幅下跌后有可能進(jìn)入盤整階段。三月份兩會將釋放今年的整體政策方向。因此預(yù)計(jì)一季度前期市場依舊以寬幅震蕩和結(jié)構(gòu)性行情為主，兩會前后市場可能迎來一波春季躁動。因而深挖個(gè)股仍將是投資中的主要工作。一季度我們看好混合所有制刺激下的國企改革、供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的部分傳統(tǒng)行業(yè)（如部分化工子行業(yè)）以及 CPI 溫和復(fù)蘇所受益的行業(yè)。

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回顧：大盤創(chuàng)新高回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板行情分化。配置主題得當(dāng)獲得超額收益。
展望：以寬幅震蕩和結(jié)構(gòu)性行情為主。一季度我們看好混合所有制刺激下的國企改革、供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的部分傳統(tǒng)行業(yè)（如部分化工子行業(yè)）以及 CPI 溫和復(fù)蘇所受益的行業(yè)。
總結(jié)：16年四季度業(yè)績強(qiáng)勁，看好17年一季度行情。投資方向：混改、傳統(tǒng)行業(yè)、CPI 復(fù)蘇行業(yè)。
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博時(shí)卓越（160512）

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

A、大類資產(chǎn)配置：
①股票資產(chǎn)配置——報(bào)告期內(nèi)，本基金堅(jiān)持“價(jià)值投資、精選個(gè)股”的投資策略。
②債券資產(chǎn)配置——報(bào)告期內(nèi)，本基金未配置債券資產(chǎn)。
B、二級資產(chǎn)配置：
股票資產(chǎn)配置——本報(bào)告期，本基金堅(jiān)持“價(jià)值投資、精選個(gè)股”的策略。重點(diǎn)持有低估值或者轉(zhuǎn)型預(yù)期較為強(qiáng)烈（且估值合理）的個(gè)股，持倉以造紙輕工、能源、紡織服裝、高端制造業(yè)為主。
C、報(bào)告期股票操作回顧：
4 季度股市前高后低，國慶之后，保險(xiǎn)舉牌、控股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為市場最大的炒作主題，相關(guān)行業(yè)和板塊公司紛紛大漲，帶動指數(shù)連續(xù)上漲，但是 12 月份出現(xiàn)本輪行情的分水嶺，市場大幅下挫。4 季度上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為 3.3%、-3.69%、-8.74%，大盤強(qiáng)小盤弱的局面非常明顯。
個(gè)股方面，4 季度油氣改革、一代一路、國企改革、高鐵等板塊表現(xiàn)最為亮眼，動漫、網(wǎng)絡(luò)安全、云計(jì)算、智慧醫(yī)療等板塊表現(xiàn)較差。綜合來看，A 股不斷地上演舊概念沒落、新概念接力的輪動格局。
本基金 4 季度繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，主要持倉為低估值、中小市值的成長股，遠(yuǎn)離市場熱點(diǎn)，倉位繼續(xù)保持高位。由于重倉股表現(xiàn)較好，業(yè)績比較出色。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至 2016 年 12 月 31 日，本基金份額凈值為 2.414 元，累計(jì)份額凈值為 2.585 元，報(bào)告期內(nèi)凈值增長率為 9.03%，同期業(yè)績基準(zhǔn)漲幅為 1.05%。

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回顧：主要持倉為低估值、中小市值的成長股，遠(yuǎn)離市場熱點(diǎn)，倉位繼續(xù)保持高位。由于重倉股表現(xiàn)較好，業(yè)績比較出色。
展望：堅(jiān)持“價(jià)值投資、精選個(gè)股”的投資策略。
總結(jié)：無。
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興全輕資（163412）

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2016 年第 4 季度，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，回顧來看，周期性行業(yè)表現(xiàn)突出，供需格局改善、經(jīng)銷商補(bǔ)庫存等基本面因素疊加金融屬性的推動下，周期品加速上漲；年底保險(xiǎn)增持舉牌等因素推動低估值大市值股票迎來較快上漲；與此同時(shí)，電子等年初以來超額收益較高的公司遭遇機(jī)構(gòu)減持及調(diào)倉影響，股價(jià)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。總體而言，市場結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)差異極大。
本基金四季度總體保持中性偏樂觀的倉位水平，持倉結(jié)構(gòu)上，堅(jiān)持以我們認(rèn)可的以基本面為導(dǎo)向的中長期價(jià)值品種為主，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下階段性增配了趨勢向好的周期及其他邊際改善品種，持倉結(jié)構(gòu)總體仍較為均衡，以期降低凈值波動，更好為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值。但由于期間市場行業(yè)板塊表現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性差異極大，我們持倉相對較重的部分前期超額收益較多的中長期價(jià)值標(biāo)的期間表現(xiàn)較弱，本基金 4 季度總體跑輸基準(zhǔn)。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

本報(bào)告期內(nèi)，本基金份額凈值增長率為-5.26%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為 1.08%。

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回顧：中長期價(jià)值品種為主，增配了趨勢向好的周期及其他邊際改善品種。
展望：無。
總結(jié)：重倉獲得了超額收益但沒調(diào)減倉導(dǎo)致跑輸基準(zhǔn)，太保守被動了。
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匯豐晉信雙核（000850）

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2016 年四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期表現(xiàn)持續(xù)企穩(wěn)，進(jìn)一步系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率降低，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的格局延續(xù)。供給側(cè)改革等共同推動下，需求增長有所恢復(fù)，商品價(jià)格反彈明顯，上游行業(yè)盈利預(yù)期明顯改善超越之前預(yù)期，推動全市場盈利增長復(fù)蘇明顯。
估值上看，中證 800 指數(shù)整體估值依然處于歷史均值水平附近，中大市值個(gè)股估值隱含風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償依然充分且具吸引力。同時(shí)考慮整體公司的盈利水平的上修，尤其是上游周期性行業(yè)盈利改善的超預(yù)期。因此，2016 年四季度我們整體看法更為樂觀，提高了股票類資產(chǎn)的配置權(quán)重，積極調(diào)整股票持倉結(jié)構(gòu)尤其是提高了在石油石化、化工、建材等周期性行業(yè)的配置比例。持續(xù)買入基本面不錯(cuò)、業(yè)績可持續(xù)、估值相對低、股價(jià)依然合理的公司，包括優(yōu)質(zhì)的成長板塊龍頭及基本面有望持續(xù)改善帶來價(jià)值回歸的低估值龍頭、藍(lán)籌，如醫(yī)藥、家電、汽車、銀行等行業(yè)。同時(shí)，減持了部分表現(xiàn)相對突出、估值已相對較高的板塊，或者基本面風(fēng)險(xiǎn)加大的行業(yè)，包括了地產(chǎn)、建筑等板塊的公司。
在債券市場方面，四季度債券市場波動加大，在 12 月債券市場整體收益率大幅上升，風(fēng)險(xiǎn)充分釋放的背景下，我們積極逢低配置部分收益率較高的中長期債券，降低現(xiàn)金類資產(chǎn)比例，提高整體組合吸引力，以獲得長期經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的超額收益的投資目標(biāo)。
風(fēng)險(xiǎn)方面，2016 年四季度我們持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，整體市場基礎(chǔ)利率水平波動的風(fēng)險(xiǎn)，以及 A 股部分板塊和個(gè)股存在高估的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)持續(xù)自下而上關(guān)注新的投資機(jī)會出現(xiàn)。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

本報(bào)告期內(nèi)，本基金 A 類份額凈值增長率為 3.79%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-0.39%；本基金 C 類份額凈值增長率為 3.68%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-0.39%。

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回顧：持續(xù)買入基本面不錯(cuò)、業(yè)績可持續(xù)、估值相對低、股價(jià)依然合理的公司，減持了部分表現(xiàn)相對突出、估值已相對較高的板塊，或者基本面風(fēng)險(xiǎn)加大的行業(yè)。
展望：無。
總結(jié)：大盤類基金，與4季度市場大盤藍(lán)籌表現(xiàn)較好相一致，跑贏基準(zhǔn)。
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東證睿豐（169101）

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2016 年四季度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在底部徘徊，GDP 下臺階的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在艱難轉(zhuǎn)型，這是一個(gè)痛苦的過程。但自下而上的，我們也看到了一些行業(yè)的積極變化，例如很多中游產(chǎn)業(yè)在多年的優(yōu)勝劣汰中，過剩產(chǎn)能逐步淘汰，似乎自發(fā)地啟動了供給側(cè)的出清。而房地產(chǎn)市場的調(diào)控、匯率政策的變化，是否能將流動性導(dǎo)入實(shí)業(yè)，也是值得跟蹤的。另一方面，國際局勢的變化紛繁復(fù)
雜，特朗普主政下，中美的經(jīng)濟(jì)、政治政策也具有一定的變數(shù)，對特定的產(chǎn)業(yè)可能造成影響。但股票市場總體上也反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣，2016 年以來以低位震蕩為主。我們看好消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢，重點(diǎn)布局具有競爭壁壘、估值合理的細(xì)分行業(yè)龍頭。在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)、人口紅利減弱等行業(yè)壓力下，優(yōu)秀公司的競爭優(yōu)勢也會更加明顯；我們會精選能夠穿越周期的公司，力求為投資者創(chuàng)造持續(xù)的回報(bào)。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至 2016 年 12 月 31 日，本基金份額凈值為 1.248 元，份額累計(jì)凈值為 1.817 元。報(bào)告期內(nèi)，本基金份額凈值增長率為 3.23%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為 0.65%。

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回顧：看好消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢，重點(diǎn)布局具有競爭壁壘、估值合理的細(xì)分行業(yè)龍頭。
展望：精選能夠穿越周期的公司，力求為投資者創(chuàng)造持續(xù)的回報(bào)。
總結(jié)：業(yè)績穩(wěn)定，跑贏基準(zhǔn)。
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國泰金龍（020003）

4.4.1 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2016 年四季度以來 A 股市場先揚(yáng)后抑，在供給側(cè)改革帶來宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)以及四季度市場博弈的背景下，以價(jià)格鏈條為代表的周期性行業(yè)和舉牌代表的主題性投資機(jī)會在前 2個(gè)月獲得了明顯的超額收益，但最后一個(gè)月隨著資金偏緊、貨幣政策轉(zhuǎn)為中性的情況下，市場整體出現(xiàn)了明顯的回落。從四季度整體來看，主板指數(shù)依然明顯跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。分行業(yè)看，建筑、鋼鐵、建材、煤炭漲幅靠前，傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物等成長性行業(yè)漲幅靠后。
本季度基金的倉位適度下降，保持中性偏低的倉位，主要配置在園林環(huán)保、醫(yī)藥生物、通信、電子等行業(yè)，少量增配了化工、白酒等行業(yè)，適度降低了電子與通信的配置比例，組合配置更加均衡。

4.4.2 報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

本基金在 2016 年第四季度的凈值增長率為-4.99%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為 1.79%。

4.5 管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

展望 2017 年一季度，市場依然存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，成長股的機(jī)會可能更大，基金組合主要集中在市場預(yù)期不高、行業(yè)成長空間大、持續(xù)高成長且估值低的優(yōu)質(zhì)成長股上。隨著2016 年上市公司年報(bào)預(yù)告的陸續(xù)公布，業(yè)績開始逐步兌現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)成長股將進(jìn)入最好的投資期?；鸾M合除了依舊主要配置在園林環(huán)保、醫(yī)藥生物、通信、電子等行業(yè)外，或?qū)駲C(jī)提高組合的倉位，主要方向是高景氣行業(yè)內(nèi)的估值合理的成長股。

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回顧：主板優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板，倉位適度下降，保持中性偏低的倉位。
展望：結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，成長股的機(jī)會可能更大。配置高景氣行業(yè)低估值高成長優(yōu)質(zhì)成長股。
總結(jié)：重倉的創(chuàng)業(yè)板與市場趨勢相背，配置行業(yè)也與漲得較好的行業(yè)相背。
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4季度量化基金表現(xiàn)比較優(yōu)秀；東證睿豐、匯豐晉信比較穩(wěn)健；金鷹穩(wěn)健、博時(shí)卓越比較有攻擊力；興全系和國泰系比較被動。預(yù)計(jì)2017一季度應(yīng)該還是以機(jī)構(gòu)性行情為主，不看空也不看多；適當(dāng)關(guān)注兩會的整體政策方向和兩會前后的市場機(jī)會。