《股市長線法寶》的作者西格爾教授曾經(jīng)進行過一個統(tǒng)計，1957年3月-2003年12月的46年中，占據(jù)美國股市回報率排行榜前幾十名的企業(yè)，絕大多數(shù)都是消費、能源及醫(yī)藥。

為什么這三類企業(yè)比較容易擁有長時間的經(jīng)營存續(xù)期，并為投資者帶來豐厚的回報呢？拋開管理者個人能力的因素還有以下兩個原因。

1.他們都處于人類最基礎的消費需求且這種需求接近于永恒，并且醫(yī)藥和日常消費這類需求對經(jīng)濟變化波動的敏感性也比較低，以當下時間舉例來說，在很多企業(yè)暴雷，或業(yè)績下降的情況下，白酒行業(yè)依然增長穩(wěn)定，對經(jīng)濟環(huán)境敏感度低，就不容易在經(jīng)濟波動中被迫死亡。

2.第二個原因是消費品以及醫(yī)藥行業(yè)更容易產(chǎn)生差異化的競爭優(yōu)勢，比如品牌優(yōu)勢、不同的口感，藥物的療效等等，如果是一些標準統(tǒng)一的行業(yè)，比如元器件，規(guī)格一樣、性能也差不多的情況下就很難比別人賣更高的價格。

我們考慮一家企業(yè)時，可以對企業(yè)存續(xù)期做個基本判斷，接近永續(xù)，還是雖然有可能消亡，但5-10年內(nèi)具有較高的發(fā)展確定性，或者3年后基本就很難預測。

企業(yè)未來的穩(wěn)定存續(xù)期越短，我們交易的容錯率就越低。比如我們買入一家存續(xù)期很長的企業(yè)，如白酒、保險，買的時候即便估值略高，但是因為他存續(xù)期長，可以在未來很長時間內(nèi)帶來穩(wěn)定收益，最終都會獲得不錯的收益。但如果我們買入的是一家曇花一現(xiàn)的企業(yè)，就只能每天祈禱，有個更瘋狂的人在更高的價位愿意接盤，讓我們獲利，當獲利的目標必須短期兌現(xiàn)，且需要依靠別人的情緒，他的成功率就會大大降低。

最后來總結(jié)一下容易產(chǎn)生超長存續(xù)期企業(yè)的行業(yè)或因素：

1.品牌強大的快速消費品、能源及醫(yī)藥

2.有特許經(jīng)營權(quán)，市場又來自人類社會的某種基本需求的企業(yè)

3.弱周期、輕資產(chǎn)、產(chǎn)品有差異化

4.行業(yè)簡單變化少

5.維持當前盈利能力不用持續(xù)大量的投入

并不是說除此以外的行業(yè)就不會出現(xiàn)偉大的企業(yè)，只是相對來說這些行業(yè)出現(xiàn)長期存活企業(yè)的概率更大，就像選一個能考上清華的學生，在尖子班選成功概率肯定要比在普通班選大得多。

投資我們就是做大概率成功的事。我們可以8成倉位放在那些具有優(yōu)秀特征容易長期生存的企業(yè)上，2成倉位投資于我們看好但可能風險相對較大的企業(yè)，就像一個球隊，有前鋒，有后衛(wèi)，進可攻退可守。