前面兩篇文章，我們介紹了損益表 和資產(chǎn)負(fù)債表 。現(xiàn)在我們運(yùn)用這兩張表，來分析下面的問題：
? ? 如何判斷一家公司經(jīng)營能力好不好？看業(yè)績(jī)，還是看獲利？還是有其他什么指標(biāo)？
一、公司的經(jīng)營能力
先說一個(gè)生活中大家都理解的例子。
甲餐廳中午的翻桌率是3躺，乙餐廳是0.9趟，哪一家比較會(huì)做生意？顯然是甲餐廳。也就是說，甲餐廳的運(yùn)營能力比乙餐廳強(qiáng)，因?yàn)榧撞蛷d的翻桌率高。
公司的經(jīng)營能力，很像是翻桌率的意思。經(jīng)營能力，就是翻桌率，就是公司的資產(chǎn)一年做了幾趟生意。
那么，我們?cè)趺磸呢?cái)務(wù)報(bào)表上來看公司的經(jīng)營能力或者翻桌率的指標(biāo)呢？
我們首先找到“資產(chǎn)”，它在資產(chǎn)負(fù)債表的左邊，其中最重要的是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)。
然后看看這些資產(chǎn)做了幾趟生意，這就是我們想要的指標(biāo)。
所謂的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是這些指標(biāo)。
分析這些指標(biāo)，我們得看年報(bào)，而不是月報(bào)、季報(bào)。為什么呢？
因?yàn)槎鄶?shù)行業(yè)都有明顯的淡旺季。采用月報(bào)或季報(bào)，數(shù)據(jù)就會(huì)有波動(dòng)，分析不夠準(zhǔn)確。
二、經(jīng)營能力的指標(biāo)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
公式：
? ? ? ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 銷貨收入 / 應(yīng)收賬款
? ? ? ? 注：應(yīng)收賬款是平均值：(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款) / 2
這個(gè)數(shù)字越高越好。
如果這個(gè)比率算出來是 6，就代表應(yīng)收賬款這個(gè)資產(chǎn)一年幫公司做了6趟生意。
如果以一年360天、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6為例，360天/6趟 = 60天/趟。意思是應(yīng)收賬款每做一趟生意需要60天。
換成財(cái)務(wù)的專業(yè)術(shù)語，就是應(yīng)收賬款受現(xiàn)天數(shù)為60天。
存貨周轉(zhuǎn)率
說明：存貨是以成本價(jià)計(jì)算，而不是市價(jià)。
公式：
? ? ? ? 存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本 / 存貨
? ? ? ? 注：存貨是平均值：(期初存貨+期末存貨) / 2
這個(gè)數(shù)字越高越好。
如果這個(gè)比率算出來是3.6，代表存貨這個(gè)資產(chǎn)，一年幫公司做了3.6趟生意。
如果以一年360天為例，360天 / 3.6趟 = 100天/趟。意思是存貨在倉庫的天數(shù)是100天。
換成財(cái)務(wù)專業(yè)術(shù)語，就是商品平均售出天數(shù)是100天。
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
公式：
? ? ? ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷貨收入 / 固定資產(chǎn)
這個(gè)數(shù)字越大越好。代表固定資產(chǎn)一年幫公司做了多少趟生意。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
公式：
? ? ? ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷貨收入 / 總資產(chǎn)
這個(gè)數(shù)字越大越好。
如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，通常代表這是一個(gè)砸錢燒錢的行業(yè)。也就是“資本密集型行業(yè)”或“奢侈品行業(yè)”。
這種資本密集型行業(yè)，個(gè)人理財(cái)時(shí)盡量不要碰，例如，光電、太陽能、DRAM、面板、生技、鋼鐵業(yè)……除非遇到以下兩種特例：
? ? 1.屬于資本密集，但損益表上有長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利能力的特性，例如：臺(tái)積電、電信公司、瓦斯公司、LV、Tiffany……
? ? 2.屬于資本密集，但公司有充足的現(xiàn)金（占總資產(chǎn)25%以上），例如：阿里巴巴、谷歌、臉書、騰訊……
如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1，代表該公司整體經(jīng)營能力相當(dāng)不錯(cuò)；大于2，通常代表流通業(yè)或經(jīng)營效率特別強(qiáng)的公司。
三、運(yùn)用技巧
在實(shí)際運(yùn)用時(shí)，建議大家看的順序如下：
1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：
? ? 要先看，以便了解這家公司整體經(jīng)營能力狀況。如果可能，這個(gè)數(shù)值也應(yīng)該與同業(yè)進(jìn)行比較。
2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：
? ? 這個(gè)指標(biāo)可以跳過，因?yàn)樗c總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有點(diǎn)雷同，除非是特殊情況，才會(huì)檢查這個(gè)指標(biāo)。
3.存貨周轉(zhuǎn)率：
? ? 看看這家公司的存貨一年可以幫公司做幾趟生意，越多趟越好；這也代表這家公司的商品或服務(wù)在市場(chǎng)上的接受度和熱銷度。
4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：
? ? 看看這家公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的收款能力，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，代表該公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)在市場(chǎng)上越強(qiáng)勢(shì)。
四、識(shí)破公司做假賬
公司做假賬的一個(gè)常用手法，就是在境外開一家紙上公司，然后做假交易（塞貨），此時(shí)做假賬的公司的損益表上，營收會(huì)不斷創(chuàng)新高，凈利也會(huì)創(chuàng)新高。如果只看損益表，就會(huì)誤以為這家公司值得投資，因?yàn)樗臓I收和凈利都創(chuàng)新高。
然而損益表只是預(yù)估值，不是當(dāng)前的真正收益。我們可以通過資產(chǎn)負(fù)債表上的科目進(jìn)行判斷是否做了這種假賬。
貨物售出后，如果公司采用了上述的作假手法，那么公司無論過多久都收不到現(xiàn)金。所以，公司會(huì)有以下的現(xiàn)象：
? ? 1.現(xiàn)占總資產(chǎn)比率會(huì)越來越少，因?yàn)榧俳灰资詹坏藉X。
? ? 2.應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比率會(huì)越來越大。
? ? 3.應(yīng)收賬款回收天數(shù)會(huì)越來越大。
20171118.
