方世平—7月30日分析

昨日國際現(xiàn)貨黃金收報(bào)1827.70美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收報(bào)25.50美元/盎司。

美聯(lián)儲7月政策聲明的措辭調(diào)整表明，F(xiàn)OMC仍在評估就業(yè)和通脹朝目標(biāo)取得“實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展” 的門檻是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，這是美聯(lián)儲減碼量化寬松(QE)政策的前提條件。聲明中引入“將在接下來的會議上對進(jìn)展繼續(xù)評估”的說法表明，F(xiàn)OMC至少在第四季度之前不太可能得出明確結(jié)論，符合美聯(lián)儲要到2022年初才會進(jìn)行真正減碼的預(yù)期。屆時(shí)，美聯(lián)儲將會對就業(yè)市場供應(yīng)面臨的阻力消除,能否促使就業(yè)市場全面復(fù)蘇有一個(gè)更為清晰的看法。

高盛分析師指出，在周三的美聯(lián)儲政策決議中再度確認(rèn)“縮減刺激力度時(shí)機(jī)正走向成熟”后，美聯(lián)儲料在此后9月份的下一次會議上就縮減QE的前景發(fā)出進(jìn)一步明確的警示信號，之后在12月份的年內(nèi)最后一次會議上則將正式宣布采取行動。

美聯(lián)儲可能在今年晚些時(shí)候開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，但加息仍有很長的路要走，這限制了美元的升值潛力。如果上一個(gè)縮債加息周期是某種跡象的話，那么市場很可能會認(rèn)為，在此輪周期（大約一年），縮債和加息之間也會有類似的時(shí)間差。雖然此輪貨幣政策收緊周期不一定會出現(xiàn)這種情況，但其確實(shí)表明，在證明事實(shí)并非如此之前，市場暗示的加息定價(jià)會多早出現(xiàn)將受到限制。

LPL Financial高級市場策略師Ryan Detrick：“到目前為止，市場相當(dāng)平靜。我們之前就認(rèn)為這次政策決定不會引起很多波瀾，而從目前情況來看的確如此。美聯(lián)儲看到經(jīng)濟(jì)在改善，但經(jīng)濟(jì)仍然需要幫助，他們將維持利率不變?！八麄兠枥L了一幅樂觀的經(jīng)濟(jì)圖景，但仍然不太擔(dān)心最近通脹急升。這與他們過去幾個(gè)月一直在描繪的圖景相似?！?/p>

Monex Europe高級外匯市場分析師Simon Harvey表示，由于風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境趨穩(wěn)，且市場消化美聯(lián)儲鮑威爾昨日的鴿派言論，美元今日已承受壓力，第二季度GDP增速比預(yù)期低近兩個(gè)百分點(diǎn)，對美元壓力幾乎沒有起到緩解作用。

穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?贊迪（Mark Zandi）表示：“增長已經(jīng)見頂，（美國）經(jīng)濟(jì)將在今年下半年略微放緩。隨著財(cái)政支持力度的減弱，2022年上半年（放緩）會更加明顯”，“未來18個(gè)月，經(jīng)濟(jì)增長的輪廓將在很大程度上受到財(cái)政政策的影響?！?/p>

美國周四公布的數(shù)據(jù)顯示，從2019年第四季度的峰值到2020年第二季度，美國經(jīng)濟(jì)以創(chuàng)紀(jì)錄的平均年化速度收縮了19.2%，證實(shí)了衰退是有史以來最嚴(yán)重的。雖然經(jīng)濟(jì)增長可能在第二季度見頂，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年GDP將增長7%左右，這將是1984年以來最強(qiáng)勁的表現(xiàn)。美國第二季經(jīng)濟(jì)增長幾乎沒有加速，遜于預(yù)期，因政府支出、住宅投資和庫存拖累經(jīng)濟(jì)增長。然而，由疫苗推動的消費(fèi)支出激增，推動總產(chǎn)出創(chuàng)下新高。由于疫苗接種、聯(lián)邦財(cái)政救濟(jì)和更廣泛的經(jīng)濟(jì)重新開放，美國人既有必要的資金，也有機(jī)會增加在外出就餐等服務(wù)上的支出。額外的現(xiàn)金加上強(qiáng)勁的招聘也幫助維持了商品支出。美國二季度實(shí)際GDP年化季率初值錄得6.5%，高于前值0.1個(gè)百分點(diǎn)，但遠(yuǎn)不及預(yù)期值8.5%；不過美國二季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值錄得6.1%，較前值跳漲3.6個(gè)百分點(diǎn)。核心PCE物價(jià)指數(shù)是美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)，該指標(biāo)剔除了波動較大的食品和能源價(jià)格，較前一季度2.7%的增幅增長了6.1%，創(chuàng)1983年第三季度以來新高。如果較高的通貨膨脹率持續(xù)下去，再加上持續(xù)的供應(yīng)鏈中斷，也可能減緩經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲看到了經(jīng)濟(jì)改善，但在縮減極度寬松的貨幣政策之前，經(jīng)濟(jì)仍需要有更多積極表現(xiàn)。美聯(lián)儲現(xiàn)行政策是允許通脹高于目標(biāo)位2%一段時(shí)間，以彌補(bǔ)低通脹時(shí)期的影響。市場目前可能高度關(guān)注美聯(lián)儲是否會在8月26-28日的杰克森霍爾全球央行年會上給出更多政策暗示。

加拿大國民銀行認(rèn)為，加拿大6月份的通脹數(shù)據(jù)出人意料地出現(xiàn)了下行趨勢，顯示出比預(yù)期更弱的增長，這與美國的情況形成了鮮明對比，過去幾個(gè)月，美國的通脹率一直高于預(yù)期，盡管如此，6月份的數(shù)據(jù)可能更好地反映了消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)目前的水平；雖然一些人可能會以這份最新報(bào)告為例，說明近期的通脹壓力是一種暫時(shí)現(xiàn)象，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為，通脹在中期應(yīng)具有一定的粘性，長期而言，繼續(xù)認(rèn)為這一周期更有利于高于目標(biāo)的通脹，貨幣和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將在一段時(shí)間內(nèi)保持非常刺激的狀態(tài)，保護(hù)主義/去全球化以及生態(tài)轉(zhuǎn)型正暗示通貨膨脹的制度變化，總而言之，2021年和2022年的潛在通脹仍處于央行目標(biāo)區(qū)間的上端。

從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)收4連陰線。美指上方壓力7月21日高點(diǎn)93.19，下方支撐60日均線，美指支撐91.75，91.58，阻力92.19，92.46。

歐元/美元支撐 1.1854，1.1819，阻力1.1908，1.1927

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1893，最低觸及1.1839，收報(bào)1.1888。

Forexlive：歐元區(qū)7月經(jīng)濟(jì)信心觸及紀(jì)錄高位，但消費(fèi)者樂觀情緒下降，且增長速度放緩，可能暗示經(jīng)濟(jì)發(fā)展正迅速接近峰值。然而，隨著經(jīng)濟(jì)活動重新開放的積極影響開始減弱，以及對德爾塔新冠病毒的擔(dān)憂加劇，信心的增長速度放緩。

德國7月份消費(fèi)者物價(jià)通脹增速超過預(yù)期，達(dá)到13年高點(diǎn)，進(jìn)一步超過歐洲央行的目標(biāo)。德國7月消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)較上年同期上升3.1%，分析師預(yù)估為上升2.9%。6月份則上漲了2.1%。隨著抗擊疫情的限制措施取消以及經(jīng)濟(jì)重啟，德國的通脹率升至2008年以來的最高水平。7月通脹率為3.1%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的2.9%，可能會激化有關(guān)通脹飆升最終是否會回落的辯論。物價(jià)正在受到幾個(gè)特殊因素的提振，例如去年的消費(fèi)稅下調(diào)措施取消，以及衡量CPI的商品和服務(wù)籃子的調(diào)整；德國央行曾表示，德國的通脹率今年可能攀升至4%。這將是20多年前歐元誕生以來德國從未出現(xiàn)過的高通脹；雖然正如歐洲央行屢屢指出的那樣，許多驅(qū)動因素是暫時(shí)性的，但數(shù)據(jù)將帶來決策者是否需要開始比預(yù)期更快取消刺激政策的爭論。

歐洲央行副行長金多斯接受德國商報(bào)采訪時(shí)被問及經(jīng)濟(jì)何時(shí)會恢復(fù)正常，他表示，恢復(fù)正常意味著恢復(fù)到疫情前的增長路徑。此外他稱在未來一段時(shí)間內(nèi)將需要為經(jīng)濟(jì)提供大量貨幣支持。即使復(fù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是成功的，仍會面臨很多不確定性。關(guān)于通脹，他表示明年當(dāng)一些一次性效應(yīng)消失時(shí)，通脹的步伐將再次放緩，比如德國在2020年暫時(shí)削減增值稅這一因素。

從技術(shù)日線圖上來看，歐元收5連陽線。上方壓力年線，下方支撐7月21日低點(diǎn)1.1750。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1900之上，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.1927-1.2000；如匯價(jià)反彈破敗1.1873繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1819-1.1750。

英鎊/美元 支撐 1.3911，1.3861，阻力1.3997，1.4033

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3982，最低觸及1.3896，收報(bào)1.3962。

英鎊兌美元從7月20日低點(diǎn)1.3570強(qiáng)勁反彈，連續(xù)第四個(gè)交易日攀升，盤中一度觸及1.3982，為6月24日以來最高水平。這也是近7天來的第六天的積極走勢。美聯(lián)儲將在較長一段時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持其超寬松的貨幣政策立場。反過來，這應(yīng)該會繼續(xù)對美元構(gòu)成不利影響，并為英鎊兌美元繼續(xù)保持積極勢頭鋪平道路。市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向下周英國央行會議。

西聯(lián)銀行(Western Union)高級市場分析師Joe Manimbo：有關(guān)疫情的建設(shè)性消息如果持續(xù)下去，可能會讓下周開會的英國央行就貨幣政策前景發(fā)出積極的鷹暗示。

從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收4連陽線。上方壓力1.4000，下方支撐30日均線。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.3982，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.4000-1.4033；如匯價(jià)反彈破敗1.3947，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.3911-1.3861。

黃金 支撐1811.04，1794.38，阻力1838.52，1849.34

黃金昨日最高上探1832.68美元/盎司，最低下探觸1805.20美元/盎司，最終收報(bào)1827.70美元/盎司。

現(xiàn)貨黃金刷新近二周高點(diǎn)至1832.71美元/盎司，創(chuàng)兩個(gè)多月以來的最大漲幅，因在美聯(lián)儲表示希望減碼刺激措施之前看到經(jīng)濟(jì)朝著其目標(biāo)取得更多進(jìn)展之后，實(shí)際收益率跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，同時(shí)美元下跌。

High Ridge Futures金屬交易總監(jiān)David Meger表示，你將看到通脹升溫，因?yàn)槊缆?lián)儲更關(guān)注就業(yè)問題，短期內(nèi)不會限制通脹，這對貴金屬來說是一個(gè)積極的環(huán)境。這輪漲勢不是曇花一現(xiàn)，而是可能更加持續(xù)，因?yàn)闆]有什么能阻礙黃金上漲了。

世界黃金協(xié)會（World Gold Council）最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報(bào)告》指出：今年二季度，全球黃金消費(fèi)及投資需求有所提升，全球黃金總需求量達(dá)到955.1噸，較上一季度增長9%，與去年同期（960.5噸）基本持平。今年上半年的總需求為1833.1噸，同比下降10%。今年二季度，衡量消費(fèi)者黃金購買量的大部分重要指標(biāo)均出現(xiàn)上漲。其中，金條與金幣需求量連續(xù)第四個(gè)季度同比增長，達(dá)到243.8噸，同比增長56%。盡管金飾、金條與金幣需求大幅提升，但部分機(jī)構(gòu)投資者持更謹(jǐn)慎的態(tài)度，減小了黃金的配置力度。二季度，全球黃金ETF持倉僅有40.7噸的小幅增長。黃金ETF是由實(shí)物黃金支持的金融工具，其波動往往由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)。而這一流入量僅能部分抵消第一季度的大量流出，因此，全球黃金ETF自2014年以來首次在上半年出現(xiàn)了凈流出，達(dá)129.3噸。對于今年全年的黃金需求，全球金飾需求可能在1,600噸至1,800噸之間，將遠(yuǎn)高于2020年金飾需求量，但仍可能低于近5年平均水平；全球黃金實(shí)物投資需求應(yīng)在1,250噸至1,400噸之間，或略低于去年，但有望與近10年平均水平基本持平；各國央行預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持2020年或更高的凈購金步伐；全球黃金供應(yīng)與去年相比有望實(shí)現(xiàn)小幅增長。

隨著投資者的興趣減弱，多國央行主事者對黃金的胃口反在增長，為這個(gè)傳統(tǒng)避風(fēng)港提供了一個(gè)亮點(diǎn)。根據(jù)世界黃金協(xié)會的季度摘要，上半年全球儲量增加了333.2噸，比同期的五年平均水平高出39%，特別指出泰國、匈牙利和巴西央行的購買力度最大。根據(jù)該協(xié)會高級市場分析師Louise Street指出，如果中央銀行繼續(xù)在最近的水平上買進(jìn)，將為黃金市場提供支持元素。

Fxstreet Salord：現(xiàn)貨白銀一度漲至25.8美元/盎司，創(chuàng)近2周新高，延續(xù)了自周二開始的上漲勢頭。在最近幾個(gè)交易日，現(xiàn)貨白銀累計(jì)上漲了5%以上。引發(fā)白銀反彈的因素主要是技術(shù)性修正，并且受到了風(fēng)險(xiǎn)情緒改善的推動。與此同時(shí)，美指連續(xù)第四天下跌，創(chuàng)下一個(gè)月來的最低水平?，F(xiàn)貨白銀回升至20日移動均線上方，即將測試25.90美元的200日均線；若反彈至26美元上方，短期內(nèi)可能為進(jìn)一步上漲掃清道路。若不回落至于25.40美元下方，樂觀基調(diào)可能將繼續(xù)保持。

一方面因美元指數(shù)繼續(xù)回落推動美元計(jì)價(jià)商品價(jià)格普遍走強(qiáng)，另一方面，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒有所回暖，特別是亞太市場擺脫了此前的恐慌情緒打壓，也令商品市場需求前景重新得到看好。

從技術(shù)日線來看，黃金收3連陽線。上方壓力年線，下方支撐10日均線

交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1832.68，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1838.52-1849.34，若金價(jià)下行跌破1821.86；可嘗試輕倉做空，目標(biāo)為1811.04-1794.38。

今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：

13:30 法國第二季度GDP年率初值(%)

16:00 德國第二季度未季調(diào)GDP年率初值(%)

17:00 歐元區(qū)7月未季調(diào)核心CPI年率初值(%)

17:00 歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP年率初值(%)

20:30 美國6月個(gè)人支出月率(%)

20:30 加拿大5月季調(diào)后GDP年率(%)

20:30 美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率(%)

21:00 圣路易斯聯(lián)儲布拉德通過Zoom在歐洲經(jīng)濟(jì)和金融中心活動上發(fā)言

22:00 美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值