開始每天課程之前，先來看《五大數(shù)字力》總體思維導(dǎo)圖，從導(dǎo)圖中可以看到目前的學(xué)習(xí)進(jìn)度，每周學(xué)習(xí)一個(gè)指標(biāo)，最后完成財(cái)報(bào)的大盤點(diǎn)。
一、概念
前幾天，我們學(xué)習(xí)了一家公司“盈利能力”的第一、第二個(gè)指標(biāo)，分別是“毛利率”和“營業(yè)利潤率”，由此也引出了“營業(yè)費(fèi)用率”的概念。
在此基礎(chǔ)上，今天我們繼續(xù)學(xué)習(xí)下一個(gè)指標(biāo)“經(jīng)營安全邊際率”。
經(jīng)營安全邊際率是用利潤率除以毛利率，指的是營業(yè)利潤率占毛利率的比例。
它反應(yīng)了公司是否具備長期穩(wěn)定的獲利能力，同時(shí)也判斷出公司對抗市場波動(dòng)的空間有多少，因此該指標(biāo)最好趨勢穩(wěn)定、數(shù)值越高越好！
如果一家公司的安全邊際率能達(dá)到70%，碰到市場不景氣，公司的毛利率只要不下降超過70%，則公司仍可以小賺，或者是不賺不賠的狀態(tài)。
比如，100塊的毛利中有70塊是利潤，成本費(fèi)用30塊，碰到市場波動(dòng)，只要降價(jià)不超過70塊，哪怕降了69塊，利潤只剩1塊，這門生意也是不虧的，可以浮動(dòng)的空間非常大！
但是如果一家公司安全邊際率只有10%，相當(dāng)于，只要公司毛利下降超過10%，比如上面這家公司，碰到競爭對手殺價(jià)，下降超過10塊就開始虧錢。。。安全空間非常小。
二、公式及計(jì)算
說完指標(biāo)的理解，我們繼續(xù)以“格力電器”為例，統(tǒng)計(jì)其五年安全邊際率：
紅色區(qū)域的“營業(yè)利潤率”除以“毛利率”，就得到藍(lán)色區(qū)域的“經(jīng)營安全邊際率”。格力電器五年的安全邊際持續(xù)上升，雖然沒有達(dá)到70%，但還是可圈可點(diǎn)的！
三、判斷指標(biāo)
“經(jīng)營安全邊際率”我們也可以理解成一家公司的護(hù)城河，簡單來說就是相對于其他公司所擁有的競爭優(yōu)勢。
根據(jù)MJ老師經(jīng)驗(yàn)總結(jié)：經(jīng)營安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動(dòng)，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。
四、實(shí)例分析
下面是白酒行業(yè)和調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)的經(jīng)營安全邊際率五年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：
“貴州茅臺(tái)”和“海天味業(yè)”經(jīng)營安全邊際率2017年的指標(biāo)分別達(dá)到74.5%、63.2%，盈利空間非常大，都是行業(yè)老大！
再來看他們手上的錢，發(fā)現(xiàn)它們手上錢特別多，按照“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”標(biāo)準(zhǔn)來看，他們都大于25%，土豪級的公司。
這里我們也整理了A股龍頭企業(yè)與其同行企業(yè)2017年的財(cái)報(bào)部分?jǐn)?shù)據(jù)對比：
從上面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看到，如果在市場中，茅臺(tái)的競爭對手全部瘋狂殺價(jià)、搶單，茅臺(tái)除了有74.5%的降價(jià)空間與其他對手PK以外，手上的現(xiàn)金也比其他競爭對手多。
這個(gè)時(shí)候如果再遇上金融危機(jī)，所有的競爭者有可能都陣亡，但茅臺(tái)依然屹立不搖地存活在市場上！
所以，一家公司應(yīng)該具備這樣長期穩(wěn)定的獲利能力，才能抵抗景氣波動(dòng)、持續(xù)存活下來。
我們投資的時(shí)候，也要從財(cái)報(bào)中去尋找更多這種類型的公司，即“經(jīng)營安全邊際率高、手上現(xiàn)金充足！”
六、今日總結(jié)
上面是今天課程的思維導(dǎo)圖小結(jié)！
明天我們繼續(xù)學(xué)習(xí)“盈利能力”模塊的第四個(gè)指標(biāo)“股東報(bào)酬率(ROE)”。
今天是“不讀財(cái)報(bào)就出局”和你一起學(xué)習(xí)的第13天。
每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，堅(jiān)持帶來大改變！
七、參考文獻(xiàn)
[1]、《五大關(guān)鍵數(shù)字力》林明樟（MJ老師）著，商周出版社；
[2]、《用生活常識就能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表》林明樟（MJ老師）著，廣東經(jīng)濟(jì)出版社。
補(bǔ)充聲明：本課程所涉案例，僅做學(xué)術(shù)交流，均不構(gòu)成任何投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！千萬不要一把梭。
