從這周開始，和一群志同道合的同志每天在群里打卡，按照群主設(shè)定的課表學習《聰明的投資者》。

《聰明的投資者》是巴菲特的老師Benjamin Graham的畢生之作。被巴菲特和投資界被奉為投資圣經(jīng)。所闡述的規(guī)律和道理在華爾街一次又一次的被驗證，在時間的長河中熠熠生輝。

這周學習了《聰明的投資者》的序言和第一章。了解了關(guān)于投資的基本概念和正確投資的核心理念。

投資區(qū)別于投機，是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當?shù)幕貓蟮牟僮?。投資者基于自己的精力要求和投資需求可分為防御性投資和進攻性投資。二者投入的時間成本和精力成本不一樣，自然收獲往往也會有一定的區(qū)別。

防御性投資者的主要精力在防守，投資策略的依據(jù)是不出現(xiàn)重大失誤和重大虧損。對于防御性投資者，本書建議將資金不同比例的分配于高等級債券（”現(xiàn)金等價物“）和藍籌股（如道瓊斯成分股）上。使二者的比例保持在25-75%波動。并在“感覺市場處于危險的高位時”，將股票的比例減少。反之，增加。由于債券的波動幅度幾乎總是大大低于股票的波動，而利率總是相對固定，所以更穩(wěn)定。但也不總是如此。如果股票市場利好，投資者也會后悔資金全部投入債券。所以Graham建議該類型投資者：1.分散投資10-30支股票。選股盡量選擇杰出和融資保守的企業(yè)；股息持續(xù)發(fā)放20年以上，市盈率不超過25倍。3.定期定額投資全市場指數(shù)基金（如滬深300指數(shù)基金和美國的標準普爾500）也是俗稱formula

investing.良好的保守投資者收益能保持在7%左右就很不錯了。

進攻性投資者往往希望獲得更大的回報。所以也需要花更多的時間和經(jīng)歷在分析公司和選股上面。對于投資者而言，一定要明白市場上的股市波動反應(yīng)的是市場的情緒，而不是公司實際的價值。明白了這一點之后，我們在選股的時候就應(yīng)該買進價值被低估的好股票，然后在過于被高估時賣出。所以投資者需要在選股的時候需要具有正確的投資思維去尋找一個具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由意群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。然后以適當?shù)膬r格買入，保證安全邊際最大化。也就是“用四毛錢的價格購買價值一塊錢的股票”要好于“用六毛錢的價格購買價值一塊錢的股票”。在這個過程中，投資者要建立一套合理的企業(yè)分析思維能力以及強大的情緒自控能力。能夠通過自己的思維邏輯去分析股票公司的經(jīng)營業(yè)績好壞，把企業(yè)的成功作為選股的依據(jù)而不是市場的情緒。始終記住股票即為逆向投資，在股市過于低估時買入，而在股市過于高估，安全邊際太小甚至消失時賣出。本書推薦三種策略：1.購買相對不受市場追捧的大公司股票（賤買）；2.買進被嚴重低估的便宜貨股票3.特殊情況或者“破產(chǎn)債務(wù)重組”股票套利。本書同時還建議在選股時買那些價格不高于其有形資產(chǎn)價值太多的股票，并以此作為我們的第一項要求。要像買雜貨而不是買香水一樣選股。對于進攻型投資者而言，能獲得20%的收益，就是最成功的收益。

本書同時還指出了一些投資者們常見的投資誤區(qū)，總結(jié)如下：

1.擇時交易。華爾街的“追漲殺跌”禍害無窮，正確的依據(jù)剛好相反，應(yīng)該是“賤買貴賣”。

2.短線擇股買進預計或者已經(jīng)報告要業(yè)績增長的股票。

3.長線擇股看重公司過去擁有的良好成長記錄。或者選擇預計以后會形成高盈利能力的公司。

他們都不可靠，因為人們的預測總是會出錯。 而且股市是無法預測。 某一行業(yè)顯而易見的業(yè)務(wù)增長前景，并不一定會為投資帶來顯而易見的利潤。投資者常常會認為選股技巧在于找出未來最有可能增長的行業(yè)，然后再找出其中最有前途的公司。 問題在于雖然該行業(yè)會獲得長足的增長，但是由于技術(shù)問題，再加上產(chǎn)能的過度擴張，改行業(yè)的利潤十分不穩(wěn)定，有時候甚至會十分糟糕。 比如上個世紀的航空業(yè)發(fā)展和計算機行業(yè)的發(fā)展 （航空業(yè)發(fā)展在1970年運輸量創(chuàng)下了新高，卻為股東帶來了2億美元的虧損）。