前言：

在同一輛列車上，有人感染，有人安全。這是：機(jī)體免疫力。

同樣的隔離，有人一年不愁吃喝，有人一個(gè)星期就經(jīng)濟(jì)拮據(jù)。這是：財(cái)務(wù)免疫力。

同樣隔離在家，有人讀書學(xué)習(xí)、空中課程很自律，有人打麻將、玩游戲渾渾噩噩的過日子。這是：價(jià)值免疫力。

一樣的災(zāi)難，有人陽(yáng)光向上、勇往直前，有人怨天尤人甚至仇恨社會(huì)。這是：心理免疫力。

這場(chǎng)災(zāi)難，本質(zhì)上是個(gè)大浪淘沙的過程。對(duì)所有人的體質(zhì)、閱歷、認(rèn)知、人性、良知、勇氣、思想、道德、靈魂、理想、價(jià)值觀等都是場(chǎng)篩選。

所以面對(duì)意外，我們要做的就是不斷地提高自己所有的免疫力。

地球有四季交替的規(guī)律，宏觀經(jīng)濟(jì)也是天然蘊(yùn)含著規(guī)律性。但是目前主流的經(jīng)濟(jì)周期理論，都是以中短期為主。

小周期：基欽周期（又稱：庫(kù)存周期） 平均時(shí)間：4年左右

那么，企業(yè)為什么要有庫(kù)存呢？

因?yàn)樯饩o俏的時(shí)候，庫(kù)存可以避免產(chǎn)品賣光，及時(shí)補(bǔ)貨。另外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)也需要降低成本，所以有時(shí)會(huì)一次性集中采購(gòu)。就像水庫(kù)一樣。豐沛時(shí)蓄水，枯竭時(shí)放水。目的只有一個(gè)：讓水流平穩(wěn)。

而企業(yè)庫(kù)存的變化，也能從側(cè)面反映出經(jīng)濟(jì)的變化。

中周期：朱格拉周期（又稱：投資周期） 平均時(shí)間：10年左右

朱格拉周期以企業(yè)設(shè)備的大規(guī)模更新，和資本投資為主要驅(qū)動(dòng)力。

就像我們自己家的家電舊了、壞了要更新一樣，企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備也需要迭代。時(shí)間太久、零件老化導(dǎo)致設(shè)備的生產(chǎn)效率下降，都會(huì)讓企業(yè)砸錢購(gòu)買新的設(shè)備。

企業(yè)在增加投資的同時(shí)，也間接增加了社會(huì)的總產(chǎn)出。所以設(shè)備投資的變化，也會(huì)傳導(dǎo)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

大周期：庫(kù)茨涅茲周期（又稱：房地產(chǎn)周期） 平均時(shí)間：20年左右

房地產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的作用，不言而喻。那么房地產(chǎn)周期的內(nèi)在邏輯是什么？

在房地產(chǎn)周期上升階段的初期，市場(chǎng)需求開始萌芽，住房空置率開始下降，房?jī)r(jià)企穩(wěn)。

當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入上行階段后，需求旺盛，銷量急劇攀升，住房空置率進(jìn)一步降低。房?jī)r(jià)這時(shí)會(huì)加速上漲，也會(huì)刺激更多人開工建房子。

但當(dāng)市場(chǎng)上房子供給過多時(shí)，空置率便會(huì)上升，房?jī)r(jià)開始下降，房地產(chǎn)投資也會(huì)進(jìn)入萎縮階段。

當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交繼續(xù)減少，空置率就會(huì)繼續(xù)上升，房?jī)r(jià)則會(huì)進(jìn)一步下降，房地產(chǎn)行業(yè)最終就此陷入低迷。

直到新的需求出現(xiàn)，開始新一輪周期。

然而一旦涉及更長(zhǎng)時(shí)間范疇的周期預(yù)測(cè)，就會(huì)因?yàn)槭艿教嘧兞扛深A(yù)而變得困難重重。因此經(jīng)濟(jì)學(xué)界才有這么一句話：經(jīng)濟(jì)有規(guī)律，經(jīng)濟(jì)無(wú)周期。

1923年，前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫通過鉆研總結(jié)過去200多年的宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律，提出了“長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期假設(shè)”。然后以此為基礎(chǔ)創(chuàng)立了一個(gè)以60年為尺度的經(jīng)濟(jì)周期模型——“康德拉季耶夫波動(dòng)周期”簡(jiǎn)稱“康波周期”。又因?yàn)?0年到60年是一輪技術(shù)革命的時(shí)間，所以康波周期也被稱為“技術(shù)周期”

這個(gè)周期，大概是這樣的：

一開始新技術(shù)出現(xiàn)，社會(huì)生產(chǎn)率大幅提高，社會(huì)的總財(cái)富也因此增加。

但是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由流動(dòng)，會(huì)讓最有效的生產(chǎn)資料跑到最會(huì)使用的人手上。所以每次的科技進(jìn)步，都會(huì)讓一部分人優(yōu)先掌握科技，形成頭部效應(yīng)。

與此同時(shí)，社會(huì)的財(cái)富差距也會(huì)慢慢擴(kuò)大，產(chǎn)生矛盾。此時(shí)就需要對(duì)分配方式進(jìn)行調(diào)整，把科技和時(shí)代的紅利公平的分配給民眾來緩解陣痛。最后，技術(shù)革命所帶來的經(jīng)濟(jì)紅利就逐漸普惠給了所有人。

一個(gè)周期就結(jié)束了，接著等待下一次技術(shù)革命的來臨。

如果上文你有仔細(xì)閱讀，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們剛剛提到的四個(gè)周期：

4年的基欽周期（庫(kù)存周期）

10年的朱格拉周期（投資周期）

20年的庫(kù)茨涅茲周期（房地產(chǎn)周期）

60年的康波周期（技術(shù)周期）

是可以互相嵌套的。

如果用康波周期進(jìn)行人生規(guī)劃，60年的運(yùn)動(dòng)中，會(huì)套著3個(gè)房地產(chǎn)周期，20年一次。一個(gè)房地產(chǎn)周期，套著兩個(gè)固定資產(chǎn)投資周期，10年一次。一個(gè)固定資產(chǎn)投資周期，套著三個(gè)庫(kù)存周期，大概每3年一次。

所以，人生就是一場(chǎng)康波。嵌套著：1個(gè)技術(shù)周期、3個(gè)房地產(chǎn)周期、6個(gè)固定資產(chǎn)投資周期以及18個(gè)庫(kù)存周期。而每一次大的周期，都是一次洗牌，一次造富運(yùn)動(dòng)。

中國(guó)金融周期大師周金濤曾感嘆道“人生發(fā)財(cái)靠康波”。而康波周期在實(shí)際運(yùn)行中又被分為4個(gè)階段，分別是：復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期和蕭條期。可以說，只要踩準(zhǔn)一次康波上升周期，就可以助你迅速完成家庭財(cái)富積累和階層躍遷。

那么，這個(gè)康波周期到底有沒有說的這么神？

咱們先把時(shí)鐘撥回到1920年的美國(guó)，那時(shí)的美國(guó)正處在電氣化技術(shù)大爆炸的前夜。在接下來的20年中，美國(guó)相繼誕生了從白色家電：洗衣機(jī)、電冰箱到汽車流水線。

新的電氣化科技大爆炸不僅顛覆了人們固有的生活模式，還創(chuàng)造出了大量前所未有的新產(chǎn)品和新需求。國(guó)內(nèi)勞工得到了充分的就業(yè)，社會(huì)也呈現(xiàn)出了極大的富足。民眾的消費(fèi)意愿空前高漲，個(gè)人財(cái)富更是源源不斷地流入到消費(fèi)領(lǐng)域。一系列的良性循環(huán)之下，就創(chuàng)造了美國(guó)工薪階級(jí)收入增速最快的美國(guó)夢(mèng)時(shí)期，更是締造了那個(gè)美國(guó)人至今都難以忘懷的黃金時(shí)代。

那個(gè)時(shí)候，美國(guó)一名藍(lán)領(lǐng)的薪資就足以讓全家住上獨(dú)棟別墅、擁有私家車。在這樣的背景下，美國(guó)大踏步地進(jìn)入到康波上升周期里的復(fù)蘇階段，其中恰好20年。

隨著二戰(zhàn)的結(jié)束，美國(guó)人均GDP持續(xù)攀升。在雄厚財(cái)力的支撐之下，美國(guó)制訂了一系列在如今看來也都極為宏偉的計(jì)劃。歷時(shí)11年、耗資250億美元的阿波羅探月計(jì)劃，就是當(dāng)時(shí)的產(chǎn)物。

當(dāng)時(shí)的250億美元，大約相當(dāng)于今天的2000億美元。什么概念呢？

中國(guó)一艘遼寧艦的總造價(jià)也就31億美元。

也就是說這足以讓中國(guó)造出60艘航母的財(cái)富，僅僅只是當(dāng)時(shí)的美國(guó)給航天局一個(gè)項(xiàng)目的撥款額。依靠著雄厚的財(cái)力和二戰(zhàn)后嬰兒潮的爆發(fā)，美國(guó)也只是勉強(qiáng)把康波下行周期的到來推遲了10年左右。

1970年，電氣化革命所帶來的生產(chǎn)潛力以及經(jīng)濟(jì)紅利被人們開發(fā)殆盡。美國(guó)生產(chǎn)效能開始急劇下滑，大幅減少的工作崗位更是導(dǎo)致消費(fèi)水平一落千丈。在這一系列的連鎖反應(yīng)下，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)朝著康波衰退期快速推進(jìn)。

眼看經(jīng)濟(jì)即將迎來蕭條，為了刺激經(jīng)濟(jì)的美國(guó)無(wú)奈之下首次啟動(dòng)了印鈔機(jī)。而這次放水也就是現(xiàn)在量化寬松的雛形。首次使用量換寬松的美聯(lián)儲(chǔ)毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)，并未采取有效的對(duì)沖手段來防范通脹上漲。這就導(dǎo)致國(guó)內(nèi)CPI指數(shù)迅速攀升至1951年以來的最高水平，通脹率更是在一個(gè)月內(nèi)暴漲到6.2％，然而這僅僅只是開始。

1976到1980年間，美國(guó)的平均通脹率接近15％，最高的時(shí)候達(dá)到21.5％。這是什么概念？

要知道如今大家嘴里喊的美國(guó)高通脹，其CPI也僅是個(gè)位數(shù)。在那個(gè)70年代末，美國(guó)股市經(jīng)歷了6輪深度回調(diào)，進(jìn)行了深刻的泡沫出清。大量的投資者陷入債務(wù)困局終生無(wú)法自拔，無(wú)數(shù)企業(yè)和個(gè)人永久性破產(chǎn)。至此，美國(guó)的黃金20年也徹底落下了帷幕，進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)10年的衰退階段。

直到1986年，互聯(lián)網(wǎng)為首的信息技術(shù)給資產(chǎn)價(jià)格重新注入了能量，推動(dòng)康波周期繼續(xù)向前帶領(lǐng)美國(guó)進(jìn)入到下一個(gè)輝煌繁榮期。但不出所料，10年繁榮后康波周期再度來襲。千禧年互聯(lián)網(wǎng)泡沫如期破裂，美股再度崩盤，全球近4成的企業(yè)在一夜之間灰飛煙滅。強(qiáng)如微軟，也直到2010年才將股價(jià)恢復(fù)到當(dāng)年的水平。

曾經(jīng)的日本不信康波周期這個(gè)邪，它堅(jiān)信可以通過央行無(wú)限購(gòu)債和印鈔來逆天改命。但結(jié)果呢？現(xiàn)在依然掙扎在康波周期給它設(shè)置的死循環(huán)中而無(wú)法自拔。

其實(shí)日本的出路可以很簡(jiǎn)單，只需要放下執(zhí)念、順應(yīng)趨勢(shì)，新的周期終究會(huì)來到。但是日本這個(gè)民族習(xí)慣于蒙眼賭國(guó)運(yùn)，所以它還依然在失去的30年中越陷越深。咱們來好好捋一捋，二戰(zhàn)后受惠于國(guó)際形勢(shì)變化，日本進(jìn)入到復(fù)蘇階段（1945到1955）

1955到1975年的繁榮階段，日本GDP的年均增長(zhǎng)率接近10％，日本家庭更是普遍擁有了汽車、彩電和空調(diào)。此番繁榮的景象史稱“巖戶景氣”，而此時(shí)的日本也順利躍升為資本主義第二大國(guó)。

1975到1990年的衰退階段，日本企業(yè)通過廉價(jià)的融資成本在全世界四處出擊，號(hào)稱東京的地產(chǎn)能買下全世界。然而過度的舉債使日本國(guó)內(nèi)的投機(jī)熱潮達(dá)到白熱化，日本政府為了降低國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)避免浪費(fèi)寶貴的購(gòu)買力，決定嘗試日元國(guó)際化。

1990到2000年的蕭條階段，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了為期10年的不景氣區(qū)間。咱們來算一算，日本的康波周期從1945年戰(zhàn)敗開始度過了10年的復(fù)蘇回暖、20年繁榮期、15年衰退期、10年蕭條期，總共55年。

話說，55年的時(shí)間周期也算是到了康波周期的末尾了，再熬幾年，新的康波上升周期就會(huì)來臨。但日本就是不信邪，央行那是左手發(fā)債、右手印鈔，敞開了肚皮托底實(shí)體資產(chǎn)?？上н@個(gè)世界不存在永動(dòng)機(jī)，更不存在可以無(wú)限兜底的央行。否則，就會(huì)被康波周期牢牢地鎖死在蕭條階段的最后一環(huán)。那就是經(jīng)濟(jì)通縮、消費(fèi)乏力。

道理也很簡(jiǎn)單，貨幣可以憑空創(chuàng)造，但財(cái)富不能。央行的無(wú)限兜底意味著人為因素的干預(yù)使經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)消失，而周期性的波動(dòng)是自由市場(chǎng)進(jìn)行自我調(diào)節(jié)的重要體現(xiàn)?？挡ㄖ芷诰腿缤渌?jīng)濟(jì)規(guī)律一樣，它一大半的生命力都是由資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)而孕育的。日本央行試圖人為干預(yù)燙平周期，雖說失去了資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)養(yǎng)分的康波周期并不會(huì)死亡，但會(huì)將整個(gè)經(jīng)濟(jì)體鎖死在極度低欲望的死循環(huán)中難以脫身。

這就是日元能成為國(guó)際避險(xiǎn)資產(chǎn)的原因，因?yàn)樗牟▌?dòng)性太小了。但也正應(yīng)了那句老話“一切贈(zèng)予你的禮物，都在暗中標(biāo)好了價(jià)格”。日本這種不撞南墻不回頭的作風(fēng)不僅讓它失去了30年，更是失去了互聯(lián)網(wǎng)革命的入場(chǎng)券。

那么，現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)又處于康波周期的哪個(gè)階段呢？

目前，全世界都依靠著美國(guó)的天量印鈔外加中國(guó)強(qiáng)勁的工業(yè)制造能力，艱難地抵抗滯脹周期的到來。然而大家都知道，周期沒有辦法抵抗，只能有限的推遲。

1982到1990年是復(fù)蘇階段，為期10年。

1991到2005年是繁榮階段，為期14年。

2005到2018年是衰退階段，為期13年。

2018到2025年是蕭條階段，為期17年。

大家應(yīng)該都能感覺到，2018年之后社會(huì)內(nèi)卷開始明顯加劇。因?yàn)楹Ｍ庑枨笾芷谛晕?，?guó)內(nèi)外貿(mào)企業(yè)因此成批破產(chǎn)。同時(shí)大宗商品和建筑產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，當(dāng)時(shí)的媒體頻繁報(bào)道三駕馬車熄火兩架。這些都是滯脹的初始表現(xiàn)。

如今5年過去了，這些問題并沒有隨之消失。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)全面回落，預(yù)期了兩年的報(bào)復(fù)性消費(fèi)也并沒有到來。地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、新出口訂單指數(shù)、社融信貸、M2等先行指標(biāo)連續(xù)幾個(gè)月滑坡，甚至連以往都很硬的固定資產(chǎn)投資指標(biāo)也在不斷惡化。這就說明經(jīng)濟(jì)衰退的壓力，已經(jīng)開始難以抑制地在整個(gè)機(jī)體中擴(kuò)散開了。

與此同時(shí)，隨著中國(guó)地產(chǎn)和美國(guó)股市雙雙高位見頂，全球最大的兩塊吸水海綿已經(jīng)完全趨于飽和。無(wú)處可去的資金使得全球通脹指數(shù)突破了30年以來的極值，這就是為什么上面不停地在說“經(jīng)濟(jì)工作，穩(wěn)字當(dāng)頭”。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的到來，市面上僅存的流動(dòng)性將被逐步抽空。底子弱的經(jīng)濟(jì)體開始逐漸窒息而亡，迎來漫長(zhǎng)的衰退和蕭條。按照康波周期來計(jì)算，這本該在2025年發(fā)生的事情現(xiàn)在看來可能提前了一點(diǎn)。不過一個(gè)以60年為尺度的周期規(guī)律，在經(jīng)過120多年的運(yùn)行后，依然可以精確到誤差5年內(nèi)做出預(yù)測(cè)，這足以讓人瞠目結(jié)舌。

而這次蕭條期的長(zhǎng)度很可能會(huì)遠(yuǎn)超過去，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)把現(xiàn)代貨幣理論的這套把戲玩的次數(shù)太多了。就像吸毒一樣，吸得越多戒斷的周期就會(huì)越漫長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)更是如此。

小結(jié)

因此，下一次重要致富機(jī)會(huì)大概率會(huì)出現(xiàn)在2025年左右。也就是美國(guó)加息周期結(jié)束前后出現(xiàn)。

到那時(shí)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)經(jīng)過多年的價(jià)格通縮、資本抽水和恐慌性拋售之后，價(jià)格一定會(huì)回歸到合理區(qū)間。但是價(jià)值回歸的過程一定是痛苦的，這是一個(gè)給資產(chǎn)去泡沫、給市場(chǎng)去杠桿的過程。

屆時(shí)，負(fù)債過多或者杠桿過高的人都會(huì)感受到生活越發(fā)的艱難，而手里擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的人才可以笑著活到價(jià)值洼地出現(xiàn)的那一刻。我希望大家都可以當(dāng)后者。