有一陣沒和小伙伴分享關(guān)于普通定投這事兒了。
普通定投也就是傳統(tǒng)的定期定額式定投。今兒就聊聊普通定投的時機吧，挺多小伙伴都關(guān)心這個問題，畢竟“時機”往往與“收益”有關(guān)。
關(guān)于傳統(tǒng)定投時機的疑惑，其實無非就是“熊市開始好，還是牛市開始好”，“月初定投好，還是月中、月末定投好”，“月定投好，還是周定投好”。
接下來，一白就回測幾只基金來看看不同市場階段開始定投、不同日期定投、不同頻率定投的績效到底都是什么樣。
一白從主動股票型、混合型、指數(shù)型基金中各選一只基金，針對權(quán)益類基金定投做一些回測
選的3只基金：主動股票型“富國天惠”、混合型“銀河穩(wěn)健”、指數(shù)型“嘉實滬深300ETF聯(lián)接A”。
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不同階段開始定投績效差異如何呢？
以富國天惠為栗子，市場低迷期起始定投5年的區(qū)間為2012.1.1 - 2016.12.31，市場牛市末期起始定投5年的區(qū)間為2015.6.1 - 2020.5.31，市場牛市中途起始定投5年的區(qū)間為2015.1.1 - 2019.12.31，定投頻率為每月15日。
市場低迷期起始定投（定投收益率見下圖）：
充分地收集到了相對低位的籌碼，隨著市場由熊轉(zhuǎn)牛，自然也就能充分地享受到市場大漲的紅利；
由于持倉成本相對不高，雖然定投過程中面臨了收益率大幅波動、回撤的風險，但浮虧的風險仍然比較可控；
所以，當市場跌個沒完的時候、估值低的時候、市場參與者哀嚎不已甚至離場的市場，開始你的定投吧！
當然，站在任何時點，其實是沒有辦法準確甚或較準確地預(yù)判市場接下來會走出個什么形態(tài)。
因此，客觀地說，小伙伴不能期待說精準抓住“市場低迷的初期”開始定投，而只能是基于市場可能處于相對低位時期的判斷開始定投，并用堅持、持續(xù)的定投等待可能的獎賞。
牛市中途起始定投（定投收益率見下圖）：
這個時機開始定投，很容易將初始的大量籌碼集中在“山腰”及以上的市場區(qū)域，因此，在牛市過后，小伙伴可能需要經(jīng)過很長時間的持續(xù)定投，才能把不具優(yōu)勢的持倉成本給降下來一些；
持倉成本過高，就難免會對獲利概率、收益水平有負面影響；
所以，如果市場、基金凈值都已經(jīng)節(jié)節(jié)攀高，并且基本面、技術(shù)面也都看不到什么轉(zhuǎn)向的信號，那最好還是不要在這個時候啟動一項新的定投計劃。
這里是說不要啟動新定投，不是指已經(jīng)開始了的定投哦。有區(qū)別的。已經(jīng)展開的定投，該繼續(xù)的還是要繼續(xù)，“堅持”對定投這種投資方式來說，是很重要的。
牛市末期起始定投（定投收益率見下圖）：
牛市之后，往往會跟隨持續(xù)較長時間的回撤、低迷期，這就給了持續(xù)的定投一個不斷買入更低成本份額的機會，從而，持倉成本不斷向下優(yōu)化，最終，大虧的風險被降低了、獲利的概率增加了、收益的空間也打開了。
當然了，這個牛轉(zhuǎn)熊時期的定投績效，也必然這個牛市到底有多瘋狂有關(guān)。
如果牛市超瘋，那定投所攢的高成本份額肯定也會更多。另外，尾不尾聲這東東，很多人是很難判斷到的。
所以，相比牛市尾聲開始定投，在下認為市場、基金跌得稍顯慘狀了再開始定投會更好。
再提示一遍，回測是站在當下看過去，但真正的投資是站在當下看未來。未來總是驚喜與驚嚇同相隨、難預(yù)測。當小伙伴開始擇時，就要做好可能擇錯的準備，尤其是對于定投這種跨越這么長時間段的投資方式來說。
另外要說一下的是，5年時間的回測基本上能覆蓋到的市場周期少，因此，不同市場階段開始定投會看到相對明顯的期末績效差異。
但如果小伙伴耐力超強，能堅持定投很多年，比如10年甚或更長，那么，在多個市場周期的平滑下，不同市場階段開始定投所帶來的最終收益差異影響會小很多。
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再來看看不同日期的月定投，以及月定投、周定投之間，到底績效能差多遠吧。
以富國天惠、銀河穩(wěn)健、嘉實滬深300ETF聯(lián)接A為栗子，以每月5日、每月15日、每月25日、每周三為定投日進行績效測算。
同時，為了避免3只基金從相同時點開始定投導致測算結(jié)果不夠客觀，在下分別測算富國天惠2010.1.1 -2020.6.10、銀河穩(wěn)健2012.1.1 - 2020.6.10、嘉實滬深300ETF聯(lián)接A2015.1.1 - 2020.6.10期間的定投效果。
看看定投結(jié)果（定投收益率見下圖）：
從富國天惠的定投情況看，除了在期初的不同日期月定投收益率之間，周、月定投收益率之間有過一些差異之外，在包括期末的其余時期內(nèi)，定投收益率的差異都是非常小的。
從銀河穩(wěn)健的定投結(jié)果看，同樣能得出“不同日期、不同頻率定投之間，定投期初可能存有一定差異，但雖定投時間的拉長，當中的差異已經(jīng)小到可以忽略”的結(jié)論。
從嘉實滬深300ETF聯(lián)接A的定投結(jié)果看，也是和前述一樣的結(jié)論。
另外，從3只基金的不同日期、不同頻率定投結(jié)果綜合地看，月定投中的25日定投收益率微微高一點，而周、月定投中，月定投收益率微微高一點。
但是，由于這個“微微高一點”實在太微微，實在不能真正地表明月末定投比月初、月中更好，或者月定投比周定投更好。如果換幾個基金或時段來測算，孰微微高一點、低一點，完全可能又會有不同。
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總結(jié)下吧：
市場低迷時開啟5年左右的長期定投，會顯著增強獲利的概率、提升收益水平；
市場牛市末期開啟5年左右的長期定投，未來獲利的概率和收益水平可能都會不錯；
市場牛市中途開啟5年左右的長期定投，未來收益水平可能會相對弱一些；
如果把定投時間拉長到10年甚或更長，那么從什么樣的市場階段開始定投，就變得不那么重要了；
月初、月中、月末的長期定投績效差異很小，可以忽略；
月定投、周定投的長期績效差異也很小，可以忽略。
洋洋灑灑碼了這么多，關(guān)于傳統(tǒng)定投的時機問題應(yīng)該聊得比較清楚了，小伙伴有沒小有收獲呢？
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