2017年是中國歷史上IPO大年，幾百家上市公司撲面而來，厚厚的招股書會不會難倒英雄漢？讀懂了您再投資，要想迅速讀懂招股說明書，首先要知道招股說明書有什么內(nèi)容？證監(jiān)會對招股說明書有專門的格式指引，主板和創(chuàng)業(yè)板大同小異。好在這個可是典型的“八股文”，以主板為例，要迅速讀懂招股說明書就是要做到“全面了解，抓住重點(diǎn)，突出難點(diǎn)”。
1 要熟悉招股書的格式，先看目錄
主要章節(jié)如下：
招股說明書的內(nèi)容很多，且涵蓋面很廣。我們可以說招股說明書是最好的研究報告：
首先，你可以了解這家公司；
其次，你可以知道公司所處行業(yè)整體發(fā)展情況，包括政策，發(fā)展趨勢；
最后，你可以知道有哪些機(jī)構(gòu)會經(jīng)常對這個行業(yè)進(jìn)行監(jiān)測跟蹤，他們發(fā)表的數(shù)據(jù)具有權(quán)威性，這些數(shù)據(jù)也是你進(jìn)行行業(yè)研究的重要積累，前提是你要會讀招股說明書。
2 全面了解，看前五節(jié)
要想迅速讀懂招股說明書簡單來說就是一句話：“合理規(guī)劃，抓住重點(diǎn)章節(jié)，略過次要章節(jié)”，如此一來就能在相對較短的時間理解公司招股說明書所展示內(nèi)容。
招股說明書的前三節(jié)比較簡單，基本是套話和摘抄；第二節(jié)概覽是全面了解的基礎(chǔ)，主要是對公司基本情況的介紹，閱讀起來難度較小，主要目的是讓閱讀人員對公司基本情況有個初步了解。
第四節(jié)風(fēng)險因素過去投行也不重視，基本都是模板書寫，內(nèi)容相對簡單，對我們來說含金量也不大，但是隨著監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變，風(fēng)險因素這一節(jié)的重要性開始上升，風(fēng)險披露充分，因此在此章節(jié)中我們可充分的了解影響到公司發(fā)展的各個因素，比如：價格波動，財務(wù)風(fēng)險，管理風(fēng)險等，以便投資人充分了解現(xiàn)階段影響可能會影響到公司利潤的一些因素。
第五節(jié)是企業(yè)基本情況介紹和歷史沿革，歷史沿革就是公司（包括公司的前身）從成立到現(xiàn)在發(fā)生的增資、高管變動、核心技術(shù)人員、參股控股情況等事項(xiàng)，方便閱讀的人員了解公司的過去發(fā)展情況，股權(quán)情況，控股參股情況等。
3 抓住難點(diǎn)：看六、七節(jié)
第六節(jié)業(yè)務(wù)與技術(shù)經(jīng)常被稱為招股書的精髓，一個企業(yè)的核心競爭力和前景很多時候都要通過這一節(jié)來體現(xiàn)。這一節(jié)主要內(nèi)容為介紹所處行業(yè)的介紹、市場容量、前景、競爭格局，會提供企業(yè)自身所處的行業(yè)位置、核心競爭力，要詳細(xì)披露銷售模式、采購模式、生產(chǎn)流程（難保有些商業(yè)機(jī)密啊，所以上市也是一把雙刃劍），這部分內(nèi)容是投行人員要翻閱各種行業(yè)資料，查閱各種數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站，對高管和技術(shù)人員進(jìn)行種種訪談來所得來的，是關(guān)乎企業(yè)發(fā)展的核心信息。
第七節(jié)同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易。同業(yè)競爭是被嚴(yán)格禁止的，公司大股東和高管不得從事與企業(yè)相同的主營業(yè)務(wù)；關(guān)聯(lián)交易在臺面上說是可以有，只要充分披露必要性和公允性即可，但事實(shí)上會里有自己的掌握標(biāo)準(zhǔn)，超出一定比例就會被咔嚓。也許注冊制實(shí)施后這一點(diǎn)會有所不同。
第八節(jié)主要是企業(yè)大佬們的簡歷，了解企業(yè)主要人員的背景，以及關(guān)聯(lián)關(guān)系。
第九節(jié)公司治理基本就是公司章程的復(fù)刻版本。公司章程通常是由律師起草，閱讀時作為公司基本情況的補(bǔ)充。
4 突出重點(diǎn)看：十、十一、十二和十三節(jié)
第十節(jié)財務(wù)信息是審計(jì)報告的復(fù)刻版本。審計(jì)報告由會計(jì)師事務(wù)所出具。在閱讀此章節(jié)過程中可以對公司財務(wù)情況進(jìn)行梳理，了解公司的各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)。
第十一節(jié)是對財務(wù)狀況的分析。在閱讀過程中需要注意這一節(jié)，因?yàn)楣镜慕?jīng)營成果和業(yè)績的邏輯性分析都要在這一節(jié)中體現(xiàn)，一個公司有沒有發(fā)展前景和潛力，除了看業(yè)務(wù)與技術(shù)，還要看數(shù)字與數(shù)字的跌宕起伏，以及為什么會有這樣的優(yōu)美曲線或糟糕曲線。在審核制下，投行人員一般會費(fèi)盡心機(jī)研究會里喜歡什么樣的財務(wù)分析，比如業(yè)績過好會被懷疑造價，業(yè)績偏差會被認(rèn)為沒有持續(xù)盈利能力。所以在閱讀過程中需要結(jié)合之前的財務(wù)信息進(jìn)行綜合分析。
第十二節(jié)業(yè)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)未來三年的發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃，一般由企業(yè)高管提供素材。此章節(jié)表現(xiàn)了未來企業(yè)的一個基本規(guī)劃，通過結(jié)合公司業(yè)務(wù)情況，技術(shù)情況，訂單情況，財務(wù)情況來判斷企業(yè)是否能夠完成業(yè)績目標(biāo)。
第十三節(jié)募集資金運(yùn)用也是過去證監(jiān)會審核非常注重的內(nèi)容，因此又造成很多投行人挖空心思設(shè)計(jì)看起來更合理更穩(wěn)妥的募集資金項(xiàng)目。對于閱讀人員來說，我們首先需要了解企業(yè)將會如何運(yùn)用募集資金，投資項(xiàng)目能產(chǎn)生什么收益，同時需要理性看待盈利預(yù)測，畢竟通過大量粉飾過的材料很難被一般投資者發(fā)現(xiàn)其中的問題。此章節(jié)的主要目的就是告訴投資者“我們不是瞎募資的”。
5 現(xiàn)金奶牛（分紅）看：十四節(jié)
第十四節(jié)股利分配比較簡單，主要內(nèi)容來自股東大會決議。在閱讀過程中主要了解企業(yè)是否有分紅計(jì)劃以及如何分紅。
第十五節(jié)中最主要的就是重要合同。合同方面主要展示了采購合同、銷售合同等，是對公司財務(wù)情況的一個佐證。作為能夠過會的一個上市公司，通常是沒有對外擔(dān)保和重大訴訟的。所以這部分可以跳過。
第十六節(jié)和第十七節(jié)都是些模板化的文字，閱讀起來相對簡單。
總結(jié)：
通常來說招股說明書少則四五百頁，都則七八百頁，如果沒有掌握合適的方法往往閱讀起來相對困難。通過我們按照招股說明書的功能進(jìn)行劃分，挑出其中核心要素以及重要信息。在理解招股說明書的過程中會變得沒難么辛苦，達(dá)到事半功倍的效果。通過合理的規(guī)劃，抓住重點(diǎn)章節(jié)，帶過次要章節(jié)，能夠幫助大家在初次拿到一家公司的招股說明書的時候迅速抓住要點(diǎn)。讀懂招股說明書，會讀招股說明書。看懂你想要投資的！
■來源：中投同和和洞見資本
