一、 令人激動的可轉(zhuǎn)債 ?【PIII頁 + 前言+P50】

“盡管美國的可轉(zhuǎn)債遠遠沒有中國的條件優(yōu)厚，但巴菲特先生還是喜歡在股市低迷的時期大舉購入可轉(zhuǎn)債，而且是越跌越買?！?---- 對照股神的名言：“投資最重要的原則是：第一，不要賠錢； 第二，永遠記住第一點?！?/p>

“為什么可轉(zhuǎn)債的收益率高得這么離譜？原因無他，不虧損和福利的疊加效應(yīng)而已。”

P83詳細講了為什么股票那么難盈利，而可轉(zhuǎn)債可以輕松收益！

二、 歷史戰(zhàn)績【P73 ? 第25節(jié)】

1.?對于普通投資人來說，100元買入、130元以上賣出，時間在五六年之內(nèi)，就是可轉(zhuǎn)債最大的確定性。 這只是理論上。實際上，時間往往在三年內(nèi)就能完成，低點有可能在八九十元左右，高點往往至少140元，上200元的也比比皆是。?

2. 可轉(zhuǎn)債歷史上只有兩個從未高過200元，收益率為76.67%和86%，其他都在200元以上，也就是翻番了，在250元以上的，占到一半。

三、 我們能成為多少萬的富翁？

42歲 ? 40年 ?除以 2.62年 = 15次 ? ? 【227倍】 ? ? ? ? ? ?10萬?→ 2270萬

20歲 ? 60年 ? 除以2.62年 = 23次 ? ? 【2927倍】 ? ? ? ? ? ?1萬?→ 2927萬

7歲 ? ? 73年 ? 除以2.62年 = 28次 ? ?【32244倍】 ? ? ? ? ? 1千?→ 3224萬

【轉(zhuǎn)股時間，歷史平均時間2.62年（依據(jù)1998至2009年這12年間的全部58只可轉(zhuǎn)債統(tǒng)計）】

四、最省心、最簡單的策略和紀律

100元以下，越跌越買； ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 100-120元之間，不動如山； ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 130元以上，安全就繼續(xù)持有； 賺多了就變現(xiàn)，收放自如！ ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 甚至標準放松點，接近100元，或者回售保護價以下（即103以下），或到期收益率為正。

五、節(jié)點!! 節(jié)奏!! ----- 踩準點子，才能賺到金子！

1. 可轉(zhuǎn)債強制贖回滿足條件后，上市公司直接就發(fā)布公告，實施贖回。 【約定的贖回期是多久？？】------確實有上述人忘記了、錯過了、或者根本不知道 ------- 【怎樣杜絕這樣事情發(fā)生？】

2. 轉(zhuǎn)股后，什么時候是最佳賣的節(jié)點 ---- 一轉(zhuǎn)股就直接賣，還是再等等？如果再等，股市過山車就無法保證了。 ----- 文老師：轉(zhuǎn)股后賣不賣？主要看公司的成長性，比較復(fù)雜。也可以轉(zhuǎn)過去之后，先賣一部分，鎖定利潤。 然后留下一部分，同時研究公司成長性和發(fā)展決定留多久。

3. 當日轉(zhuǎn)股需要次日賣出？P71

【保底原理】

1. 是上市公司發(fā)行的債券。

2. 合同（所有債券）寫明：到期本金100%歸還。

3. 100%能保底 --- 但：【只有在面值100元及以下，或者在回售價期收益率為正及以下買入的持有者，才能100%保底?；厥蹆r相當于一個可轉(zhuǎn)債的保護價，一般比面值100元略高0.5-3元?！俊?03元，或100元+當期利息】

4.?（1）在面值附近買必能保底。（2）進入回售期、有回售保護條款的可轉(zhuǎn)債，回收價當年保底?。?！

【盈利原理】

1. 可轉(zhuǎn)債往往規(guī)定了一個強制贖回的閥點：轉(zhuǎn)股價的130%。 如果長時間，比如30天內(nèi)有15天，或者連續(xù)20天，可轉(zhuǎn)債的正股價格達到了約定轉(zhuǎn)股價的130%以上，就要強制贖回，往往以103元買回。（其目的就是：錢賺的夠多了吧，趕緊轉(zhuǎn)股?。┧?，就算天天漲停板，15天也不過是417.7%，連續(xù)漲20天也就672.7%，六七倍而已。?

2. 上市公司在適當?shù)臅r候發(fā)布幾個利好消息拉抬一下股價，馬上就能把公司的股票價格拉到轉(zhuǎn)股價的130%，然后合同會強制可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股，債主變成股東，連本金都不用還了?？赊D(zhuǎn)債持有人也穩(wěn)獲30%以上的收益。皆大歡喜。 【這30%穩(wěn)獲收益的時間區(qū)間？】

3. 遇到5-6年的大熊市，公司股價一直在約定的轉(zhuǎn)股價附近甚至以下徘徊，持有的可轉(zhuǎn)債根本沒有轉(zhuǎn)換股價的價值，殺手锏 --- 下調(diào)轉(zhuǎn)股價。 所以，不怕股票跌，反正轉(zhuǎn)股價可以如影隨形地跟著跌； 而且跌得越狠，反彈的可能性越大，上漲幅度也往往更大！

4. 更進一步講，股市大跌，往往可轉(zhuǎn)債的市場交易價也跟著大跌，100元面值的可轉(zhuǎn)債，經(jīng)常八五折，九折就能買到！如果股價反彈漲了30%，可轉(zhuǎn)債往往能漲到50%！

5. 保持股價在約定的轉(zhuǎn)股價130%以上一段時間，是大概率的事件，因為這樣對上市公司最有利。換言之，持有可轉(zhuǎn)債獲得30%以上的收益，可能性極大。

【為什么上市公司一定要轉(zhuǎn)股？】P52-54【 而且是盡快、今早促成轉(zhuǎn)股】

【轉(zhuǎn)債四大要素】P46

1. 轉(zhuǎn)股價：最重要的指標！?轉(zhuǎn)股價是以募集說明書公告日前20個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股票交易均價二者之間的較高者。?轉(zhuǎn)股期：如 六個月。?

2.?下調(diào)轉(zhuǎn)股價條款：向下修正轉(zhuǎn)股價，上市公司隨時能把陷入泥濘的可轉(zhuǎn)債輕松拉出來，立竿見影。 【注意：向下修正轉(zhuǎn)股價是上市公司的權(quán)利，而不是義務(wù)； 還需要他們股東大會一定票數(shù)通過； 下調(diào)到什么價格也是有限制的； 此外，有的可轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股期后才能向下修正，也需要留心】P37

3. 強制贖回條款：一旦發(fā)生，表示可轉(zhuǎn)債初始持有人至少裝了30%以上的利潤，上不封頂，而且可以馬上拿錢走人。 【實際是促進必須轉(zhuǎn)股的殺手锏】【一般股價維持在轉(zhuǎn)股價130%，可轉(zhuǎn)債的價格肯定上140元了】

4. 回售條款：回售保護條款，是政府附送給持有人的一張?zhí)貏e保險單。 【在可轉(zhuǎn)債存續(xù)的一定時間內(nèi)，如果公司股票收盤價在N個交易日低于檔期轉(zhuǎn)股價格的一個閾值（這個閾值一般要低于向下修正轉(zhuǎn)股價）時，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分按面值的103%或面值100元+當期計息年度利息回收給本公司。?

【抓住四大指標，不到五分鐘你就能看懂一只可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債投資想要做到百發(fā)百中，還需要熟讀發(fā)行公告或者募集說明書上的所有文字，至少10遍，越多越好?！?? ? ? ? ? ? ? ? ?五分鐘看懂 ?---- Ｐ47

【四大要素之外，還很重要的事】P48 ?----- 其實可忽略

轉(zhuǎn)股期限：沒有進入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債，不能轉(zhuǎn)股，不能強制贖回，有的甚至規(guī)定不能下調(diào)股價。（記住：送股、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股、配股、派息都能引起轉(zhuǎn)股價的修正，一般是下調(diào)。

回售保護是有期限的。 有的可轉(zhuǎn)債甚至沒有回售保護條款，很少，基本上是大轉(zhuǎn)債：中行、工行、平安、和石化轉(zhuǎn)債，除了是“共和國長子”之外，往往資質(zhì)也確實優(yōu)越。?

如果公司募集資金的使用發(fā)生重大變化時，可以用103元（或100元+當期利息）的價格進行回售。雖然從未發(fā)生，但并不代表將來沒有。?

【小知識】

1. F10鍵--看基本資料； F12鍵--進入交易； F6鍵--進入自選股。?

2. 面值是100元一張， 以10張為一個最低交易單位，稱為一手，即1000元

3. 個人所得稅：1%-2.75%； 到息日：20%的利息稅。

十、要確認的疑問

P77： 單利 43倍 【？】

4. 歷史平均收益率（傻瓜式投資）為：74.43%?（依據(jù)同上）

P77： 1萬資金12年后拿回43萬不可以，但是10萬資金12年后拿到430萬確是萬萬可以的 ? ? ?【？】

【套利小錦囊1】P33

公司為了自己的利益，往往在可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日前的一些時間段，盡量放出利好刺激股價上升。這樣可以將轉(zhuǎn)股價的門檻定得高一些，未來轉(zhuǎn)股的時候可以融到更多的錢。 所以擅長做短線的投資者可以利用這個機會適當參加博弈，進行套利。 不過，這種套利是比較脆弱的，上市公司雖然拉抬股價的動力，但往往是動用利好而不是真金白銀，具體成功與否還要看大市是否配合。?

問題：如果轉(zhuǎn)股價定的高，是對購買人好，對上市公司并沒有什么好處啊？反而增加了他轉(zhuǎn)股的難度，即，只有股價漲到那個價格后，才可能實施強制轉(zhuǎn)股。不是嗎？

答案： 轉(zhuǎn)股價高，就能以更高的價格轉(zhuǎn)讓公司的股份，這肯定是對上市公司有利的。?

而對于將股票價格短期內(nèi)拉升至轉(zhuǎn)股價130%并維持十幾天還是比較容易做到的。所以，上市公司還是愿意將轉(zhuǎn)股價定的越高越好。?

【套利小錦囊2】P71 -72 可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股套利 + 回收保護條款套利+強制贖回條款套利+下調(diào)轉(zhuǎn)股價條款套利

特別強調(diào)：可轉(zhuǎn)債的正股套利只是低風(fēng)險，不是無風(fēng)險，具體還要看大市和公司運作情況而定，不可一概而論，否則可能造成損失。?