1.真正的“平衡”，從來不是五五開

有句格言說：

“問，你就會(huì)得到答案?！?/p>

相信大多數(shù)人都問過這個(gè)問題：“如何保護(hù)自己不虧錢？”

傳統(tǒng)的做法是：把錢50%放股票，50%放債券，以為這樣就能做到資產(chǎn)平衡，從而保護(hù)賬戶。

果真有效嗎？

如果重回2008年金融危機(jī)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，采用這個(gè)組合配置的機(jī)構(gòu)虧損達(dá)30%～50%。

這種典型的平衡方式，寄托了三個(gè)希望：

第一，希望股票表現(xiàn)良好。

第二，希望債券表現(xiàn)良好。

第三，希望下一波市場(chǎng)崩潰來臨時(shí)，不要出現(xiàn)股債雙殺。

然而，2008年的危機(jī)恰恰是股債雙殺。

托尼·羅賓斯認(rèn)為：“這是投資界最大的謊言?！币?yàn)檫@種策略建立在“希望”之上。而真正的投資內(nèi)行——比如瑞·達(dá)利歐——從不依賴希望。

達(dá)利歐指出，股票的波動(dòng)性是債券的3倍。如果采用50%股票、50%債券的配置，你實(shí)際上承擔(dān)了近95%甚至更高的風(fēng)險(xiǎn)。一旦股市下跌，整個(gè)組合也會(huì)跟著下跌。這種配置，本質(zhì)上只是“賭股市永遠(yuǎn)上漲”。

真正的平衡，不是金額的平衡，而是風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

分配資金時(shí)，必須依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益比的高低，而不僅僅是讓每類資產(chǎn)的金額相等。

達(dá)利歐發(fā)現(xiàn)，推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格變化的，只有四種經(jīng)濟(jì)環(huán)境：

通脹高于預(yù)期：商品/黃金、通脹保值國債上漲。

通脹（或通縮）低于預(yù)期：美國國債、股票下跌。

經(jīng)濟(jì)增長高于預(yù)期：股票、公司債券、商品/黃金上漲。

經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期：美國國債、通脹保值國債下跌。

這就像自然界的四季——只不過，沒有一個(gè)預(yù)設(shè)的順序讓你提前知道下一個(gè)季節(jié)會(huì)是什么。

每一種環(huán)境，都有“自己的好季節(jié)”：通脹利好黃金和大宗商品，通縮利好長期國債，高增長利好股票，低增長利好中期國債。

瑞·達(dá)利歐的“全天候策略”核心，就是將你的風(fēng)險(xiǎn)等分成四份，分別配置到這四種環(huán)境中。

達(dá)利歐說：“我知道，所有資產(chǎn)類型都有好的季節(jié)和壞的季節(jié)。人的一生中，一定會(huì)出現(xiàn)某種破壞性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但沒有人知道下一個(gè)季節(jié)是什么。”

所以，別再假裝你能預(yù)測(cè)明天。你需要做的，是為所有季節(jié)做好準(zhǔn)備。

達(dá)利歐給出了普通人也能執(zhí)行的配置方案（簡(jiǎn)化版）：

30% 股票（可買指數(shù)基金，如標(biāo)普500或其他指數(shù)基金）；

40% 長期國債（20–25年期）；

15% 中期國債（7–10年期）；

7.5% 黃金；

7.5% 大宗商品。

最后，組合必須再平衡。 當(dāng)某一類資產(chǎn)表現(xiàn)很好時(shí)，必須賣掉一部分，將其占比調(diào)回初始比例。再平衡至少每年做一次。

托尼·羅賓斯的投資團(tuán)隊(duì)對(duì)全天候組合做了歷史回測(cè)，結(jié)果如下：

1984–2013年：年化收益率9.72%。30年中僅4年下跌，平均虧損1.9%。

1939–2013年：75年中僅8年虧損，最大年度虧損3.93%，平均年度虧損1.63%；同期標(biāo)普500有18個(gè)虧損年度，最大虧損43.3%，平均虧損11.4%。

1928–2013年：87年中虧損年度14個(gè)，累計(jì)虧損20.55%，平均年度虧損3.65%；同期標(biāo)普500有24個(gè)虧損年度，累計(jì)虧損64.4%，平均虧損13.66%。

這個(gè)組合在過去87年里，歷經(jīng)大蕭條、石油危機(jī)、網(wǎng)絡(luò)股泡沫、2008年金融危機(jī)，依然穩(wěn)健如磐石。

記住，真正的“平衡”，從來不是五五開。