作者厄姆1976年去世，這本書講的也是他去世前所見所聞的市場(chǎng)，真真是一本很有年代感的書啊。讀起來真的是晦澀難懂啊。

作為價(jià)值投資理論的開山鼻祖，作者格雷厄姆影響了整整三代華爾街金基金基金經(jīng)理人。目前華爾街所有標(biāo)榜價(jià)值投資法的經(jīng)理人都稱為是格雷厄姆的信徒，格雷厄姆享有華爾街教父的美譽(yù)。

格雷厄姆建議防御型投資者要遵循四大選購(gòu)原則：適當(dāng)分散投資;十到三十只股票;選股要選大型企業(yè)杰出企業(yè)融資保守的企業(yè);股市持續(xù)發(fā)放二十年以上，市盈率不超過二十五倍。（這好像說的就是指數(shù)資金吧。）

看透人世間種種生死大事，最終歸結(jié)成短短一句話，一切都會(huì)過去。（感覺當(dāng)下我的工作、生活等各方面都出現(xiàn)了迷茫，正處于一個(gè)既糾結(jié)又懶惰的階段，工作生活就像股市一樣，有漲有跌，要眼觀整個(gè)走勢(shì)，做好規(guī)劃，定期對(duì)自己積累，使自己生活工作的財(cái)富值不斷增加）。

如果你玩了三十分鐘撲克牌游戲還不知道誰是容易上當(dāng)受騙的笨蛋。那么你就是那個(gè)笨蛋。（突然發(fā)現(xiàn)我就是那個(gè)笨蛋，也不是真笨，就是懶，活在自己的世界中，懶得去分析揣測(cè)他人，從現(xiàn)在起要做出改變，多觀察周圍）

巴菲特的信條：在別人貪婪時(shí)恐懼在別人恐懼時(shí)貪婪?？偨Y(jié)起來一句話概括要想投資成功：1.智慧，2.情商。智商不是聰明，而是正確的思考框架，情商不是戰(zhàn)勝別人，而是戰(zhàn)勝自己，有一個(gè)正確合理的思考框架讓你能夠做出正確的投資決策。由于準(zhǔn)能讓你控制住自己情緒以避免情緒破壞了這個(gè)思考框架格雷厄姆善于使自己的想法不帶有任何說教或傲慢成分，盡管他的想法是強(qiáng)有力的，但是他們的表達(dá)方式無疑是溫和的。（說教-人性的弱點(diǎn)，人到底多愛說教，讓別人說。別人說他的說教，但是我自己要克制，不要說教他。）

格雷厄姆思維廣泛的驚人，并且能夠把這些知識(shí)重新用于表面上不相關(guān)的東西，所有這一切是他的思維方式，在任何領(lǐng)域都會(huì)得到人們的喜愛，（我覺得格雷厄姆就是一個(gè)天才呀。）讀書全班第二名的成績(jī)畢業(yè)。大學(xué)畢業(yè)再到最后一個(gè)學(xué)期該校有三個(gè)系（英語哲學(xué)和數(shù)學(xué)）邀請(qǐng)他擔(dān)任教職，當(dāng)時(shí)他只有二十歲。（格雷厄姆果然是個(gè)天才啊，突然覺得有時(shí)候天才才可能被荒廢，如果他家沒有這么窮，他會(huì)這么努力嗎，所以有的時(shí)候環(huán)境逼一個(gè)人成長(zhǎng)，我們要自己逼自己一把。）

聰明的投資者是現(xiàn)實(shí)主義者，他們像樂觀主義者賣出股票，并從悲觀主義者中買進(jìn)股票，每一筆投資的未來價(jià)值涉及現(xiàn)在價(jià)格的函數(shù)，你付出的價(jià)格越高，你的回報(bào)就越少。（有意思，心態(tài)要擺好這不過是一個(gè)數(shù)字游戲。）在熊市通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣就不會(huì)讓他人的情緒波動(dòng)來左右你的投資，說到底投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。（這是一個(gè)修心的過程，辦事公正，為人處事，不也是應(yīng)該這樣嗎，我就是太容易相信別人了。容易被人左右）

忘記過去的人必將重蹈覆轍。不管市場(chǎng)如何，每月定期買入優(yōu)質(zhì)股的這種原則是很有說服力的，這種方案便成為美元成本平均法也叫定期定額投資法。這樣本書對(duì)于短線投資者并無異議。

有一種流傳甚廣的觀點(diǎn)認(rèn)為成功的投資技巧，首先在于找出未來最有可能增長(zhǎng)的行業(yè)，然后再找出其中最有前途的公司，例如機(jī)敏的投資者或者精明的顧問很早就會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)計(jì)算機(jī)行業(yè)。某一行業(yè)顯而易見的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景。并不一定會(huì)為投資者帶來顯而易見的利潤(rùn)。只是專家也沒有什么可靠的方法，使其挑出前景光明的行業(yè)中最有前途的公司，并將大量的資金投入該股票。普通投資者只需要付出很小的努力和具備很小的能力就可以取得一種可靠，即使并不壯觀的成果。但是他要想提高這一輕而輕易獲得的成果卻是要付出大量的努力和非同小可的智慧，如果你只想成為你的投資計(jì)劃付出一點(diǎn)額外的知識(shí)和智慧去想取得大大超出一般的投資成果，你很可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己陷入一種更糟糕的經(jīng)濟(jì)。本書中的現(xiàn)在指的是。1971年年底或1972年年初。

投資操作是，以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)，不滿足這些要求的操作就是投機(jī)。大多數(shù)時(shí)期投資者必須認(rèn)識(shí)到所持有的普通股經(jīng)常會(huì)包含一些投機(jī)成分，自己的任務(wù)則是將投機(jī)成分控制在較小的范圍，并在財(cái)務(wù)和心理上做好面對(duì)短期或長(zhǎng)期不利后果的準(zhǔn)備。

你要知道，過去多年的上漲幅度已經(jīng)相當(dāng)可觀，這意味著股價(jià)現(xiàn)在已經(jīng)太高了，所以后面可能會(huì)降。（物極必反，事物都有盈虧輪回。）股票價(jià)格過高，最終會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌的可能性，高等級(jí)債券的價(jià)格也可能出現(xiàn)同樣的情況。債券的波動(dòng)幅度幾乎總會(huì)大大低于股票，而且一般來說投資者購(gòu)買任何期限的優(yōu)質(zhì)債券都不用擔(dān)心其市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)值的變化，但這一規(guī)則也有例外，

股票交易并不是經(jīng)過徹底分析能夠保證本金的安全并獲得滿意回報(bào)的一種操作。至于那些力求發(fā)現(xiàn)最有前景的股票投資者，無論其著眼于短期還是長(zhǎng)期他們都會(huì)面臨兩重障礙，首先人總是會(huì)犯錯(cuò)，其次，人的競(jìng)爭(zhēng)能力有限，他也許會(huì)錯(cuò)誤地預(yù)測(cè)未來，即使其判斷無誤當(dāng)年的市場(chǎng)價(jià)格也許已經(jīng)充分體現(xiàn)了他的這種預(yù)測(cè)。如果投資者能在華爾街整體出現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)作出正確預(yù)測(cè)那么肯定能大賺一筆，估計(jì)未來的長(zhǎng)期利潤(rùn)也是專業(yè)分析師最喜歡的游戲。要想能夠持續(xù)并合理地獲得優(yōu)于平均業(yè)績(jī)的機(jī)會(huì)，投資者必須遵循以下兩種策略，具有內(nèi)在穩(wěn)健性和成功希望的策略-在華爾街并不流行的策略。（算了吧，好難啊，要做大眾都不做的決定，要做他們都不流行的決策。）要想通過買入一只受到忽略，因而被低估的股票賺錢通常需要長(zhǎng)期的等待和忍耐。大量交易的證券中一定會(huì)包含相當(dāng)多被低估的證券，從整體上看這些股票的收益將比道瓊斯指數(shù)或其他一組代表性的股票更令人滿意，我們認(rèn)為除非投資者要能從中獲得比平均水平高出百分之五以上的稅前收益，否則不值得費(fèi)心費(fèi)力，企業(yè)的好景與通貨膨脹是同時(shí)出現(xiàn)的，適度的通貨膨脹，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)是有意義的。

購(gòu)買并持有黃金。并不會(huì)獲得多少資本收益，反而每年為黃金要付出一定的維護(hù)費(fèi)。黃金在防止美元購(gòu)買力貶值方面幾乎完全失敗，許多貴重物品價(jià)值市價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，如鉆戒、名家的畫作、頭版書、罕見的郵票和錢幣等，大多數(shù)情況下其報(bào)價(jià)，往往是人為的，不可靠，甚至不真實(shí)。直接擁有房地產(chǎn)也一直被認(rèn)為是一種長(zhǎng)期投資，且具有通貨膨脹保值的作用，不幸的是房地產(chǎn)的價(jià)格同樣是相當(dāng)不穩(wěn)定，買家在地理位置支付價(jià)格等方面可能會(huì)犯下嚴(yán)重的錯(cuò)誤，銷售商的誤導(dǎo)，也可能使用失足，最后對(duì)于資金不是太多的投資者來說，房地產(chǎn)投資很難實(shí)現(xiàn)分散化，除非你與他人進(jìn)行各種合伙投資，但會(huì)涉及新的籌款所帶來的一些特殊麻煩。和股票所有權(quán)并無太大的差別，這也不是我們擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，我們只能對(duì)投資者提出以下忠告，再介入之前首先要確定自己是否熟悉這一領(lǐng)域的。（黃金、古玩、房產(chǎn)都不是好的投資，這些屬于消耗品，這個(gè)說法和《財(cái)務(wù)自由之路》的說法是一樣的，房子，除非你很有錢可以買多處房產(chǎn)進(jìn)行倒賣，否則最開始的時(shí)候先不要考慮買房，因?yàn)槿绻孔淤I來只是居住的話，他就只是屬于一個(gè)消耗品，但如果房子買來是用來倒賣賺錢的話，那就是一種投資）

正是由于未來的不確定，投資者才不能把其全部資金都放到一個(gè)籃子，既不能完全放入債券籃子里，也不能完全放入股票籃子里，盡管通貨膨脹有望繼續(xù)下去。防御型投資者不得不在其投資組合中配置相當(dāng)一部分的股票。總結(jié)：為了更好地應(yīng)對(duì)通貨膨脹，要股票加債券的合理組合。

投資者應(yīng)當(dāng)具備一些股票市場(chǎng)的歷史知識(shí)。特別是有關(guān)于價(jià)格的重大波動(dòng)。已知股價(jià)整體水平與股票利潤(rùn)和股市的各種關(guān)系的知識(shí)。在此基礎(chǔ)上，它就能夠?qū)Σ煌臅r(shí)期，股價(jià)水平的吸引力和危機(jī)性得出某種有價(jià)值的判斷。（作者在書中反復(fù)講到購(gòu)買熱門股需要謹(jǐn)慎?？偨Y(jié)一句話，投資要分散投資，然后它的漲跌會(huì)出現(xiàn)一個(gè)物極必反、漲久必跌、跌久必漲的現(xiàn)象）。

防御型投資者的投資組合策略，他應(yīng)當(dāng)將其資金分散投資于高等級(jí)的債券和高等級(jí)的普通股。投資于股票的資金在25%到75%。債券投資比例是75%到25%。投資手段之間的標(biāo)準(zhǔn)分配比例應(yīng)該各占一半，當(dāng)投資者認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)上升到危險(xiǎn)高度時(shí)則應(yīng)該將股票投資的比例減至百分之五十。這一將兩種投資對(duì)半開的規(guī)則，投資者應(yīng)該在其操作中都保持對(duì)債券和股票的均等投資。作為債券代替物的儲(chǔ)蓄存款投資者可以從商業(yè)銀行獲取銀行的儲(chǔ)蓄存款或銀行定期存單中獲得一短期高等級(jí)債券相等的收益，今后銀行儲(chǔ)蓄賬戶的利率可能會(huì)有所下降，但目前仍不時(shí)為個(gè)人投資短期債券的一種很好的替代品。（由于本書是197幾年的書了，有點(diǎn)久，當(dāng)時(shí)可能銀行的利率還比較高，但是現(xiàn)在2018年的銀行利息已經(jīng)很低很低了，也就備用資金可以存銀行）

從現(xiàn)實(shí)的角度來說，我們建議長(zhǎng)期債券的投資者寧肯收益利率低一點(diǎn)，也要確保購(gòu)買的債券是不可在短期內(nèi)收回的，其收回應(yīng)該在債券發(fā)行二十到二十五年以后。優(yōu)先股持有者既沒有債券持有人或債權(quán)人的法定要求，法定求償權(quán)也不能向普通股股東或合伙人那樣分享公司的利潤(rùn)。只有因暫時(shí)的危機(jī)，致使優(yōu)先股的價(jià)格低至不合理的價(jià)位誰才可以買入這種證券，此時(shí)他們也僅適合那些進(jìn)取型的投資者而非保守型，這些證券直可以按照價(jià)格廉價(jià)的交易條件買進(jìn)，要么就干脆不買。

防御型投資者不適合投資成長(zhǎng)股。

根據(jù)投資者的個(gè)人情況分為三大類，一個(gè)擁有二十萬美元，以此養(yǎng)活自己及子女的寡婦，第二個(gè)正處于職業(yè)生涯中期的成功醫(yī)生擁有十萬美元，第三個(gè)周薪兩百美元的年輕人，也就是說月薪五千人民幣的中國(guó)人。每年儲(chǔ)蓄一千美元，也就是六千多人民幣。我就屬于第三類人。這種年輕人，由于他本錢太少，不值得為了投資而接受嚴(yán)格的教育和訓(xùn)練，使自己成為一名合格的進(jìn)取型投資者。及早開始自己的投資教育和實(shí)踐是很有利的，如果他以進(jìn)取型投資者的方式進(jìn)行操作肯定會(huì)犯一些錯(cuò)誤，并遭受某種程度的損失，年輕可以承受這些失敗，從中獲益。

我們奉勸那些初學(xué)者，不要把自己的精力和金錢浪費(fèi)在試圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)上，他們應(yīng)當(dāng)對(duì)證券的價(jià)值加以研究，并以盡可能以少額的資金對(duì)自己在價(jià)格和價(jià)值方面判斷進(jìn)行嘗試性檢驗(yàn)。投資者應(yīng)買入何種證券以及追求多高的投資回報(bào)率不能以個(gè)人的資金多少為主，而要看自己在金融方面的能力，其中包括知識(shí)，經(jīng)驗(yàn)和性格的。

風(fēng)險(xiǎn)大?。簝?yōu)質(zhì)的普通股＞優(yōu)質(zhì)的優(yōu)先股＞優(yōu)質(zhì)債權(quán)。（里面提到的很多的注意點(diǎn)，一句話能解決，購(gòu)買指數(shù)基金。里面還多次提到分散投資）

自從讀理財(cái)書開始，學(xué)到了很多東西，這兩天在想，不僅要理財(cái)，還要理生活，理工作。工作方面自己的技能有沒有升值，自己的目標(biāo)值是多少，想到得到的利潤(rùn)是什么。聯(lián)想到自己工作這一年多，一有問題就問我們副科長(zhǎng)怎么辦，簡(jiǎn)直是不帶腦子啊，以后有問題要先自己尋找辦法。還有我發(fā)現(xiàn)年輕女性在職場(chǎng)真的是有性別優(yōu)勢(shì)啊，這兩天發(fā)現(xiàn)我們科室各個(gè)“老人”都愛使喚我辦公室的新人（男），但我當(dāng)時(shí)來的時(shí)候就領(lǐng)導(dǎo)和個(gè)別愛欺負(fù)新人的使喚過我，女性的這種優(yōu)勢(shì)是要貶值的，所以要老老實(shí)實(shí)在工作能力方面升值，千萬不要把自己養(yǎng)廢。