投機(jī)人生與投資人生
最近我又重溫了一下美國(guó)著名的投機(jī)之王利弗莫爾的著作《股票大作手回憶錄》。
看完之后頗有感慨，我有心做了一個(gè)對(duì)比。利弗莫爾是美國(guó)歷史上比較早期的投機(jī)之王，巴菲特是后來(lái)的價(jià)值投資的王者，可以說(shuō)是股神。
利弗莫爾的人生可以說(shuō)是傳奇的人生，四起四落，四次資產(chǎn)暴漲，四次破產(chǎn)。巴菲特一生比較平淡，自從走上價(jià)值投資的道路以后一直就比較平淡，他不斷地分析研報(bào)，買入的公司就長(zhǎng)期持有，買個(gè)可口可樂(lè)他能持有五十年。
你如果拍個(gè)電影的話，是選擇利弗莫爾作為電影的素材，還是選巴菲特作為電影的素材？
毫無(wú)疑問(wèn)，如果我是導(dǎo)演的話，我會(huì)選擇利弗莫爾作為電影的素材。他的故事很精彩，上下翻飛，各種經(jīng)歷，遇到的人，他自己遇到的內(nèi)心的掙扎、借錢，他的經(jīng)歷比較精彩，看著驚心動(dòng)魄。巴菲特就比較穩(wěn)健，他一直都穩(wěn)穩(wěn)的。這兩種人生，一個(gè)是投機(jī)的人生，一個(gè)是投資的人生，他們的差別真的是太大了。
我從以下三點(diǎn)給大家分析他倆的差別大在什么地方。
第一個(gè)就是關(guān)于借錢，關(guān)于是否加杠桿。
我們的投機(jī)之王利弗莫爾每次破產(chǎn)，都虧得干干凈凈，以至于他不得不為了東山再起而去到處借錢。最嚴(yán)重的一次，他負(fù)債一百多萬(wàn)美元，當(dāng)時(shí)的一百多萬(wàn)美元相當(dāng)于現(xiàn)在的上億。他負(fù)債一百多萬(wàn)美元到處借錢，已經(jīng)到了無(wú)法再借到的地步了，而且追債的人天天追債，而且這種情況不是出現(xiàn)了一次，他至少出現(xiàn)了三次以上。每次都是要玩得破產(chǎn)，然后每次又去借錢，大家可想而知這個(gè)上下波動(dòng)多么劇烈。
而巴菲特不是的，巴菲特一直就是說(shuō)不用杠桿，不借錢投資。巴菲特沒(méi)有借錢，他為什么有這么多本金呢？因?yàn)榘头铺乜毓闪藘杉冶ｋU(xiǎn)公司，他通過(guò)管理保險(xiǎn)公司的方式，借用保險(xiǎn)公司的方式去做投資。所以說(shuō)他已經(jīng)找到了資金來(lái)源的方法，保險(xiǎn)公司的模式就是一種投資公司的模式。
第二個(gè)很典型的就是做空。
所謂做空就是通過(guò)市場(chǎng)的下跌去獲利，我們買漲是做多。利弗莫爾人生幾次獲得巨大的利益全是靠做空（他小的獲利是做多，就是靠上漲獲利）。比如說(shuō)他人生的第一個(gè)一千萬(wàn)美元，是他在48歲的時(shí)候，在期貨市場(chǎng)上靠做空小麥獲得的。他人生的第一個(gè)一億美元是1929年股市大崩盤中做空獲得的，他是反向操作的。
巴菲特的價(jià)值投資理論，是絕不做空的。不僅巴菲特這么說(shuō)，我所能接觸到的價(jià)值投資的方法都給我們傳遞了絕不做空的理念。為什么呢？因?yàn)槭袌?chǎng)是不斷上漲的，好的公司是不斷漲到新高的，雖然它中間會(huì)下跌，但下跌其實(shí)是上漲中的某一個(gè)階段，很難把握住。你能把握住一次，你很難把握住兩次，你能把握住兩次，很難把握住三次。利弗莫爾這種投機(jī)之王能把握住三次四次，最后的結(jié)局還是那么悲慘。這是第二，做空。
第三是期貨。
投機(jī)之王他的多次獲利都是靠期貨，但是他多次巨虧也是靠期貨。他有至少三次以上的破產(chǎn)是跟期貨相關(guān)的，有一次賠的真是底兒掉。他賠的最多的就是做期貨，但是他從來(lái)沒(méi)有遠(yuǎn)離期貨，因?yàn)槠谪涳L(fēng)險(xiǎn)巨大，但是同時(shí)獲利也是巨快，就是暴利。
那以巴菲特為代表的價(jià)值投資明確指出，期貨是反人性的，抵制期貨的，不建議普通股民去碰期貨。
所以大家看，基于這三點(diǎn)最重要的投資的原則和標(biāo)準(zhǔn)，他們的人生就是不一樣的。利弗莫爾是借錢、做空、碰期貨，價(jià)值投資的巴菲特是不借錢，不要用杠桿，不要做空，不做期貨。
這幾個(gè)重大原則的不一樣真的造成了他們的人生不一樣。他們是什么樣的人生呢？
投機(jī)之王是上下波動(dòng)的人生，人生大起大落，他在52歲的時(shí)候就已經(jīng)賺了上億美元了。但是你能想象嗎，只過(guò)了四年，在56歲的時(shí)候他就破產(chǎn)了，損失掉了全部的交易資金，在63歲的時(shí)候最終開(kāi)槍自殺了。利弗莫爾的遺書中把自己描述為一場(chǎng)失敗，認(rèn)為他的人生就是一場(chǎng)失敗，最后得了嚴(yán)重的抑郁癥。
而巴菲特一生都是穩(wěn)打穩(wěn)扎，穩(wěn)穩(wěn)地上升。今年都九十歲了，活得這么幸福，活得這么開(kāi)心，活得這么快樂(lè)，每年都開(kāi)股東大會(huì)，每年都和世界各地的股東交流。
真的是唏噓不已呀！不同的投資原則帶來(lái)了不同的投資人生。
當(dāng)然了，利弗莫爾所處的時(shí)代比巴菲特早了五十年，也許在那個(gè)時(shí)代投機(jī)可能就是王道，就是主流。幾十年之后可能市場(chǎng)環(huán)境，包括美國(guó)的資本市場(chǎng)也發(fā)生了翻天覆地的變化，才會(huì)出現(xiàn)價(jià)值投資這樣的股神。但是無(wú)論如何，我們打算把誰(shuí)作為我們投資的榜樣呢？打算去走誰(shuí)的人生之路呢？這是值得我們認(rèn)真思考的。
好的，當(dāng)你看到我所看到的世界，你將重新認(rèn)識(shí)整個(gè)世界。
8月27日晚上我們會(huì)在線給大家講一堂公開(kāi)課，解讀“以房產(chǎn)為投資中心的時(shí)代正式結(jié)束了”，那未來(lái)的投資中心是什么呢？歡迎大家8月27日參加我的在線公開(kāi)課。
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