今天是什么日子

起床：4：15

就寢：22：44

天氣：

心情：心情很好，每天都有好心情。今天接著碼恒瑞醫(yī)藥的三季報，感覺挺舒服的，雖然紙質版的閱讀過了，但真正把自己的分析與思考碼出來的感覺也非常棒，感覺自己在做一個產品，一點點的完善產品的說明書，把自己知道的一點一滴的碼出來，盡可能的介紹詳細點，讓使用的人能夠少些負擔，多點便利。

這是一個學習的過程，也是了解企業(yè)的過程，而且三季報的內容很少，很適合我這種初學者，能把自己想到的學到的投資理財知識用上，學以致用，日拱一卒，這種感覺挺舒服的，特別是運用《手把手教你讀財報》內容，碰到不確定的知識，就把書拿出來查一查，看看相關的知識點，接著碼，這樣學習的效果更好一些；至于理念類，估值類都是在自己投資實踐中踐行，閱讀財報必須是實打實的閱讀，學習，并且把自己學習的結果以文字的形式記錄下來，效果可能更好一些。

也讀過幾份完整的年報，但因為沒有用文字的形式記錄下來，感覺效果不好，很多時候以為自己懂了，其實只是浮于表面，對理解公司幫助不大；在用文字記錄的過程中，遇到什么不明白的問題，會去找過往的年報，通過這樣多次查找，不斷的加深對公司的了解，雖然只是一點一滴的信息，但了解得多了，學習多了，自然能增加自己研究企業(yè)的功力。學習就是這樣，一點一點打通知識阻塞，日拱一卒，功不唐捐。

無論是唐朝的文章，還是天南的文字，都給人一種直指大道的感覺，讓我將注意力和時間從毫無作用的股價中挪開，投入到真正有用的公司研究上去，投資重要的是公司的運營情況，而無法預測股價短期的漲跌，長期持續(xù)的做正確的事就是在追求人生綜合效率最大化的路上。只要我們選擇的標的能夠提供合理的令自己滿意的收益率，我們需要做的只是忍耐與等待，在大多數(shù)時候，我們做自己喜歡做的事情即可，公司這部賺錢的機器會持續(xù)的幫我們賺錢，足以。

紀念日：

叫我起床的不是鬧鐘是夢想

年度目標及關鍵點：

1.早起：4點30分前起床 最少265天；152/265;

2.跑步：慢跑最少1650公里；724/1650

3.寫作：晨間日記最少300日；254/300

4.閱讀：紙書55本；《投資中最簡單的事》25/55

電子書25本；《巴菲特教你讀財報》7/25

5.每天閱讀紙書40頁最少220天；89/220

6.每天用python編程30分鐘最少300天；33/300

每日反思對標：

1.主動積極?

2.以終為始?

3.要事第一

4.雙贏思維?

5.知己知彼?

6.統(tǒng)合綜效?

7.不斷更新

今日三只青蛙/番茄鐘

1.跑步6公里；

2.閱讀紙書40頁；

3.寫作? 晨間日記D944；

4.學習投資理財知識；

5.學習天南解讀巴菲特致股東信；

成功日志-記錄三五件有收獲的事務

1.閱讀紙書31頁；

2.寫作? 晨間日記D943；

3.學習投資理財知識；

4.學習天南解讀巴菲特致股東信；

財務檢視

一、資產端

1.生產類資產占總資產比例為16.65%，小于20%，屬于輕資產企業(yè)；

2.從三類資產的占比情況來看，經營類資產占比近70%，所以公司是以經營為主的公司；

3.從三類資產的結構變化來看，公司增加了生產類資產和經營類資產，降低了投資類資產，可以看出公司的經營策略，是經營驅動，生產保底，投資為輔；

4.總資產增加了389.4-347.3=42億，經過三個季度的經營，公司的總資產增加了42億，增長率約11%；

5.資產的質量問題：應收合計91.6億，占比91.6/389.4=23.5%；存貨占比22.9/389.4=5.9%；資產中應收賬款比較高，需要關注一下具體的內容，但三季報里面沒有詳細的數(shù)據(jù)；需要關注應收賬款的賬期，壞賬計提準則等內容，看看半年報和2020年年報情況。

6.半年報中應收賬款壞賬計提情況：按恒瑞的計提規(guī)則，一年以內算是比較正常的收款期，逾期一年計提30%，逾期兩年計提70%，逾期3年計提100%，計提的核準算是比較嚴格的；所以恒瑞醫(yī)藥的應收賬款質量比較高；

7.2020年年報的應收賬款壞賬計提標準：應收賬款壞賬計提標準沒變，比較嚴格，在這樣嚴格的計提標準下，總壞賬計提比例為2%以下，應收賬款的質量比較高；

二、負債端

1.恒瑞醫(yī)藥的負債端比較清爽，沒有長短期借款，沒有債權，所有的負債都是經營性負債，這是沒有利息的負債，并且負債總計為41億，不存在長短期償債風險；而貨幣資金有143億，可以完全覆蓋債務；

2.負債的重點科目有應付賬款14億，其他應付款14億（通過查看半年報，主要是限制性股票回購），應交稅費4.8億，應付票據(jù)4.6億，合同負債1.7億，遞延收益1.2億；負債端比較安全；

3.資產負債率41.3/389.5=10.6%，即100元的資產中，有89塊錢是股東的，只有11元是借的，資產的質量比較高；同時說明，公司在負債方面比較保守，還有很大的空間；公司賺取的利潤基本算是用自己的錢賺的；

4.公司的應收賬款總計91億，應付賬款總計19億，說明公司可以無償占用一部分上游供應商的資產，又被下游客戶占了更多的便宜；體現(xiàn)在供應鏈上說明：公司對上游供應商有一定的話語權，但對下游客戶全無話語權，沒有話語權，下游客戶有議價或決定的權利；但還有一部分的合同負債1.7億，可能是部分產品有一定的優(yōu)勢，但公司被占用的資金為91-19-1.7=70億；這是需要解決的問題。

5.合同負債為預收銷售款，三季度為1.7億，2020年全年為3.6億，2020年三季報是3億，四季度為0.6億，同比下降了43%；合同負債部分體現(xiàn)了公司的競爭力，說明公司的競爭力是下降的，為什么出現(xiàn)這種情況？是銷量下降了還是價格下降了，針對2021年醫(yī)藥行業(yè)集采的情況來看，價格下降的可能性比較大，那么影響可能是長期的，而不是短期的。需要持續(xù)觀察。

6.總體來說，恒瑞醫(yī)藥的負債端非常健康，不存在暴雷的情況；

三、股東權益

1.公司賺取的是股東投入的2.6倍，說明公司是一個賺錢機器；

2.2020年末比例為2.8,2021年9月末的比例是2.6，說明本期公司賺錢的能力稍有下降；

3.股東投入增量為98-84.7=13.3億，公司賺取229.2-208.4=20.8億，說明股東每投入1元錢，公司為股東賺回1.56元，符合1美元原則；

4.雖然本期賺錢能力稍有下降，但投資收益率還是高于社會無風險收益率，公司是一個賺錢的好公司。

人際的投入

開卷有益-學習/讀書/聽書

《投資最重要的事》

1.我們的結論是，在多數(shù)時間里，未來看上去與過去極為相似，既有上行周期，又有下行周期。足以證明“一切會更好”的最佳時機是存在的，那就是當市場觸底、人人都以廉價拋售資產的時候。危險發(fā)生在市場創(chuàng)記錄地觸及以往從未達到過的高點的時候。這種情況過去有，未來也將會再次發(fā)生。

《投資最重要的事》80-102? 22頁

我看不下去的原因一是當時的狀態(tài)不好，所以一定要在休息好了之后閱讀，這樣的效果好；二是因為對當時的閱讀內容不了解，因不擅長而不喜歡，對于風險的控制，我了解和經歷太少，所以不擅長，所以對自己說不喜歡。

這本書確實是投資經典，只有在注意力集中的時候，在休息好了精力充足的時候閱讀才更有效果。

閱讀也需要思考，所以柳比歇夫說一旦感覺累了，就立刻停下來休息，這一點《奇特的一生》里講過，但一筆帶過，我在工作和學習中，越來越感覺到這一點的重要性，這是一種克制的智慧，一種持續(xù)積累力量以走更遠的優(yōu)秀方法論。

柳比歇夫還說過一點，不同的狀態(tài)閱讀不同的書籍，這一點有所關注，但沒有踐行。他一天讀好多種不同類型的書，早上精力充沛的時候讀需要思考的書，晚上精力不佳的時候讀小說消遣的書，曾經沒有太過深思，其實這也是關于閱讀的方法論，是可以在閱讀中踐行的，可以找出來好好體悟。

《價值投資實戰(zhàn)手冊》

今天讀了關于?？低暤难芯?，感覺到了老唐的研究功力，但這對我有什么幫助呢？閱讀了那么多的公司研究我還是不知道從什么地方開始分析一家企業(yè)，也不知道老唐從哪兒找到的那么多的資料。我想這只是因為我還沒有真正開始日拱一卒的研究企業(yè)，不管從什么地方開始，我需要做的是開始研究，在岸上學習再多的游泳知識也不可能學會游泳，只有到水里去才能真正掌握游泳的技能，無論是狗刨還是蹬腿，我們要到水里去，我們首先讓自己學會憋氣，學會水里的環(huán)境，學會不恐懼，慢慢再學會讓自己浮起來，真正重要的是我們必須在水里。研究企業(yè)也是如此，學習財報知識也是如此，從閱讀財報開始，從簡單的分析開始，并用文字記錄下來，用文字記錄下來很重要，只有想得清楚才能寫得清楚，如果寫不清楚，說明沒有想清楚，我們需要繼續(xù)閱讀，繼續(xù)學習，繼續(xù)想，直到用文字把我們的收獲，我們的思考寫清楚。

健康與飲食

今日步數(shù)：

今日鍛煉：

今日飲食：

好習慣打卡