? ? ? ? 上周天氣火熱，忽然想到半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)火熱，不由得補下投資功課。匯總完數(shù)據(jù)，涼快了不少。

? ? ? ? 宏觀數(shù)據(jù)以季度數(shù)據(jù)匯總：環(huán)比數(shù)據(jù)中消費價格指數(shù)-0.2%，生產價格指數(shù)-0.2%，預示著生產消費在降溫。財政收入去年到二季度為85513億元，今年同期為94305億元，連續(xù)兩個季度低位增速。最吃力的是地方政府債和企業(yè)債的發(fā)行大幅回落，去年上半年政府債發(fā)行35755億元，今年18600億。去年企業(yè)債發(fā)行為3256億元，今年同期僅為891億元。這一方面反映出貨幣寬松結束后資金成本上升資金量下降，發(fā)行方難度增大。另一方面體現(xiàn)出經(jīng)濟增速的壓力，無論地方財政還是企業(yè)都開始節(jié)衣縮食，精打細算。相較于今年第一季度好轉的是房地產投資，民間投資和出口，但與去年同期總量也基本持平，只能說遏制了一季度下滑勢頭。尤其關注的是銀行新增貸款中住戶貸款，二季度到7300億，反彈力度較大。從去杠桿角度而言，并不樂觀。同時對脫虛入實，降低剛性成本造成較大難度。

? ? ? ? 今年上半年A股市值規(guī)模為521900億元，相對于去年同期低點461500億有溫和抬升，但主要是穩(wěn)住主要指數(shù)加大新股發(fā)行導致。而以民營為主體的中小創(chuàng)業(yè)績乏善可陳，估值回落大大殺傷市場人氣，而中小創(chuàng)是反映民營經(jīng)濟的晴雨表，民營經(jīng)濟好壞對就業(yè)貢獻和經(jīng)濟消費活力至關重要。

? ? ? ? 展望2017年下半年，資金成本和大宗價格雙增必然傳導到各產業(yè)鏈，同時供給側改革和強監(jiān)管的市場出清作用必然分化加劇，如果要吸取過往市場經(jīng)驗，2017年是2004年和2010年的疊加，經(jīng)濟無所謂牛熊，市場也無所謂牛熊。只能且行且珍惜！