首先，沒(méi)有一個(gè)固定的數(shù)字叫做『挖礦成本』，其次，單獨(dú)計(jì)算成本是沒(méi)有意義的。

數(shù)字貨幣的挖礦難度都是根據(jù)全網(wǎng)算力的多少自動(dòng)調(diào)節(jié)的，無(wú)非是調(diào)節(jié)的算法和快慢有區(qū)別。如果挖的人多，成本自然就上去了，挖的人少，成本自然就下來(lái)了。如果全世界就一個(gè)人在挖礦，那么他開(kāi)著一個(gè)筆記本的CPU在挖，比特幣也會(huì)滾滾而來(lái)的。所以挖礦本身的成本就是可變的。

但是當(dāng)比特幣的價(jià)格不足支持現(xiàn)有難度下的挖礦成本怎么辦呢？如果所有的礦工什么都一樣，然后他們彼此用的設(shè)備，效率什么都一樣，那么這就變成了一個(gè)協(xié)調(diào)博弈（Coordination Game）:

礦工1和2如果都挖，都損失，如果都不挖，都沒(méi)錢(qián)。但是如果一個(gè)挖，一個(gè)不挖，挖的那個(gè)就大賺，不挖的還是什么都沒(méi)有。

上面這個(gè)支付矩陣的納什均衡有兩個(gè)，就是（挖，不挖）和（不挖，挖）。在現(xiàn)實(shí)中，一般出現(xiàn)這種情況，雙方就會(huì)都有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)去商量，通過(guò)并購(gòu)，談判等方式共同削減成本。

注意，協(xié)調(diào)博弈不是囚徒困境。

但是在現(xiàn)實(shí)中，礦場(chǎng)的規(guī)模、選址、人手乃至于技術(shù)都有區(qū)別，并且礦場(chǎng)和礦場(chǎng)之間還有一些信息不對(duì)稱，那么這就是典型的消耗戰(zhàn)(War of Attrition)了。

在消耗戰(zhàn)中，大家需要做的就是向?qū)Ψ秸故咀约旱膹?qiáng)大，逼迫對(duì)方退出這場(chǎng)博弈。而唯一能夠發(fā)出可信信號(hào)的，就是『熬下去』，熬的時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明自己越強(qiáng)大，這就是消耗戰(zhàn)這個(gè)名詞的由來(lái)。或者也可以理解為一種拍賣(mài)，拍賣(mài)的成本就是自己的時(shí)間，只有拖的時(shí)間最長(zhǎng)的人，才能夠獲得獎(jiǎng)勵(lì)——獨(dú)占剩下的比特幣紅利。

以上是成本側(cè)分析，也就是假設(shè)比特幣價(jià)格恒定并且完全可以預(yù)期的情況下。但是在2011年初，用筆記本電腦挖一天都可以挖出來(lái)一個(gè)比特幣，這么低的成本也沒(méi)有看到很多人在挖；而現(xiàn)在只有ASIC礦機(jī)集群才能夠有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力去挖，相比之下成本高了不少，挖的人反而越來(lái)越多了。這就無(wú)法單純用成本側(cè)來(lái)考慮。

因?yàn)槭聦?shí)上礦工并不是單純的在乎比特幣現(xiàn)在的價(jià)格。記得有一些礦池就采用貪心算法，一直把算力用來(lái)挖『最有利可圖的幣』，也就是兌換成美元價(jià)值最高的幣，但是事實(shí)證明這種貪心算法并沒(méi)有比一直挖一種幣的好到哪里去。為什么呢？因?yàn)橥诘V本來(lái)就不是一個(gè)一次性的游戲，幣是可以儲(chǔ)存的，也就是說(shuō)，每個(gè)礦工都有自己的前景(forward looking)。也就是他們對(duì)比特幣的未來(lái)價(jià)格的判斷可能相同，也可能不同。

即便今天比特幣跌倒1美元，只要礦工們相信未來(lái)比特幣依然能夠漲回去，那么他們就不會(huì)在乎眼下的虧損，而是會(huì)繼續(xù)的挖下去，囤著幣之后去賣(mài)。所以考慮到對(duì)比特幣信念的異質(zhì)性，這又回到了一個(gè)消耗戰(zhàn)模式，礦工需要用自己虧本支撐的時(shí)間來(lái)體現(xiàn)自己的信念。

綜合上面所說(shuō)的，即便是當(dāng)前比特幣價(jià)格跌破了挖礦的成本，根據(jù)礦場(chǎng)主的技術(shù)實(shí)力、規(guī)模和平均電力成本這些硬約束和礦場(chǎng)主對(duì)比特幣未來(lái)的價(jià)格預(yù)期這個(gè)軟約束會(huì)共同的決定他是否繼續(xù)挖下去，以及如果不能全部留存的的話，究竟淘汰誰(shuí)，留下誰(shuí)