進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。準確的估值有利于我們對標的公司或其業(yè)務的內在價值（intrinsic value）進行正確評價，從而更是對各種交易進行訂價的基礎。?

對處于成熟期的企業(yè)，常用的估值方法主要有相對估值法、絕對估值法和資產評估法（關于資產評估法，可以參考這篇文章：投資實戰(zhàn)方法論 | 詳解如何運用3種算法玩轉資產評估）。

今天我們來說說“相對估值法”。

何為相對估值法？

相對估值法，是根據(jù)同價理論，通過參考同一行業(yè)中類似的企業(yè)（即可比公司），基于某些共同的價值驅動因素，進而估算目標公司的價值。

在成熟完備或有效的市場下，可比公司市場公允價值接近其內在價值，進而使估算的目標企業(yè)的價值接近其內在價值，因此，只有在成熟完備的市場下才能夠有效發(fā)揮相對估值法的作用。

通常，投資人會根據(jù)標的企業(yè)的實際情況，利用一些指標對標的公司進行估值，正確運用這些指標，有助于對標的企業(yè)進行更準確的價值評定。

常用的指標包含以下5種：市盈率（P/E）、市凈率（P/B）、市銷率（P/S）、企業(yè)價值倍數(shù)（ Enterprise Multiple）、PEG（市盈率相對盈利增長比率），那么，這些指標分別應該如何計算呢？

市盈率（P/E）

市盈率（Price earnings ratio，即P/E）也稱“本益比”、“市價盈利比率”。市盈率是股權投資市場和二級市場最常用來評估公司估值水平是否合理的指標之一，對已有盈利的投資標的，以估值除以其年度利潤得出公司的市盈率。

市盈率又分為靜態(tài)市盈率、滾動市盈率（TTM）、與動態(tài)市盈率。靜態(tài)市盈率被廣泛談及也是人們通常所指，但更應關注與研究動態(tài)市盈率。

計算公式：

靜態(tài)P/E =?股價/當期每股收益?

TTM = 普通股每股市場價格 / 普通股每年每股盈利?

動態(tài)P/E =股票現(xiàn)價/未來每股收益的預測值

市凈率（P/B）

市凈率（Price to book ratio，即P/B）指的是每股股價與每股凈資產的比率。?

市凈率能夠較好的反應出“所有付出,即有回報”，它能夠幫助投資者尋求哪個上市公司能以較少的投入得到較高的產出,對于大的投資機構,它能夠幫助其辨別投資風險。

計算公式：

P/B?=?每股股價 / 每股凈資產?

市銷率?(P/S)

市銷率( Price to sales，即P/S）是最近幾年在國際資本市場新興起來的市場比率，在基本分析的諸多工具中，市銷率也是最常用的參考指標之一。

市銷率既有助于考察公司收益基礎的穩(wěn)定性和可靠性，又能有效把握其收益的質量水平。

計算公式：

P/S = 總市值 / 主營業(yè)務收入 或? 股價 / 每股銷售額

企業(yè)價值倍數(shù)（Enterprise Multiple）

企業(yè)價值倍數(shù)（Enterprise Multiple）是一種被廣泛使用的公司估值指標。

EV/EBITDA和市盈率（PE）等相對估值法指標的用法一樣，其倍數(shù)相對于行業(yè)平均水平或歷史水平較高通常說明高估，較低說明低估，不同行業(yè)或板塊有不同的估值（倍數(shù)）水平。

計算公式：

企業(yè)價值倍數(shù)=EV / EBITDA

EV（Enterprise?value/企業(yè)價值）=?市值?+（總負債?-?總現(xiàn)金）=?市值?+?凈負債（即公司有息債務價值之和減去現(xiàn)金及短期投資）

EBITDA（Earnings?before?intrerest,tax,depreciation?and?amortization?/?息稅折舊攤銷前利潤，即扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤）=?營業(yè)利潤?+?折舊?+?攤銷。

PEG指標

PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)是用上市公司的市盈率除以公司的盈利增長速度得到的數(shù)值。

PEG是在PE（市盈率）估值的基礎上發(fā)展起來的，它彌補了PE對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足。

計算公式：

PEG=市盈率÷公司的盈利增長率

那么，了解完基礎的計算方法，這些指標分別適用于哪種企業(yè)？各自的優(yōu)劣是什么？具體的運用方法是什么？針對不同情境又該如何做出正確判斷并且得當運用呢？

不妨來聽聽中國新三板投資聯(lián)盟有限公司創(chuàng)始合伙人許小恒的系統(tǒng)講解。

本視頻為預告視頻，更多精彩內容請關注“清科沙丘大學”。