《資本之王》黑石集團的成長史，很大程度也是全球PE行業(yè)的一個縮影。
1978年的烏達耶收購背后的金融技術催生了21世界前10年私募股權交易的熱潮。1985年投行新秀德崇證券發(fā)明了垃圾債券，又催生了敵意收購者。黑石集團就在這并購交易飛速發(fā)展的1985年由Peter Peterson和Steve Schewarzman共同創(chuàng)建。黑石這個名字是施瓦茨曼想出來的，schewarz在德文中的意思是“黑”，peter在希臘文中的意思是“石”。
從成立之初一到1989年，黑石采用被他們稱為“分支機構”的類似合資企業(yè)的全新商業(yè)模式，取得了飛速發(fā)展。它們成功從最重要的三大投資資本來源處獲得錨定投資：保險業(yè)、對沖基金業(yè)和日本的金融機構。不像其他收購者對其收購的資產(chǎn)采取強硬控制措施，黑石集團采用循序漸進的方式。施瓦茨曼認為伙伴關系可以增加黑石集團的成功概率。不管你怎么評價他，膽小或謹慎，施瓦茨曼的直覺和本性是黑石集團走向成功的重要因素。
1989年，信貸緊縮及1991-1992的經(jīng)濟衰退終結了過去10年的杠桿收購交易狂潮。進行并購交易的公司不得不重新審視自己獲利的途徑和杠桿收購的目的。他們開始更注重優(yōu)化所控制企業(yè)的運行情況并提高收入，而不是像過去那樣簡單地削減費用并出售大企業(yè)集團中價值被低估的資產(chǎn)。他們開始研究如何優(yōu)化公司的獲利結構并加強利潤率高的業(yè)務，如何拓展覆蓋地區(qū)廣度或通過兼并形成產(chǎn)業(yè)鏈，如何改善與客戶的關系。新的游戲規(guī)則包括低杠桿率、更多的資產(chǎn)和更加謹慎的管理。
2000年施瓦茨曼找到了托尼·詹姆斯。詹姆斯的在投資過程中設置了更多的規(guī)范，開展了一系列內(nèi)部研討會和策略性審核，著手改進黑石集團的企業(yè)文化，還重新審視了黑石集團和銀行家的關系。詹姆斯成功地融入了公司，這和他的個人才能是分不開的。但整個過程更多地體現(xiàn)了施瓦茨曼多年來的轉(zhuǎn)變。施瓦茨曼與亨利·克拉維斯之間的競爭已經(jīng)變成傳奇故事，甚至是神話。2007年黑石集團公開上市標志著私募的一次重大突破，也是美國近5年來最大的IPO，它直接推動黑石晉升為華爾街頂級公司。
經(jīng)濟的周期還在不斷的重演著，與《門口的野蠻人》中描述的掠奪者形象不同，黑石在大部分時間都嘗試堅持誠信的投資哲學，致力于與被投資者建立長期的利益關系，同時以謙卑的姿態(tài)開創(chuàng)重組咨詢等反市場周期業(yè)務。
