杜邦分析法及其在財務(wù)分析中的運(yùn)用

摘? 要：杜邦財務(wù)分析實質(zhì)上是一種綜合性質(zhì)的財務(wù)分析方法。杜邦財務(wù)分析就是通過企業(yè)中的各個相關(guān)財務(wù)指標(biāo)比率之間的相關(guān)聯(lián)系所構(gòu)建成的，如此進(jìn)行企業(yè)財務(wù)狀況以及運(yùn)營成效的考核。隨著當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，財務(wù)分析已經(jīng)成為企業(yè)日常經(jīng)營管理狀況的重中之重。當(dāng)前是全球化的時代，企業(yè)在全球化過程中所面臨的競爭壓力巨大，想要在其中生存下去，就必須具有充足的競爭力和發(fā)展活力。作為企業(yè)經(jīng)營管理重要內(nèi)容之一的財務(wù)分析以及杜邦分析法，可以在很大程度上為企業(yè)提供重要的數(shù)據(jù)參考，以便進(jìn)行優(yōu)質(zhì)的財務(wù)分析。

在本文，第一章主要通過概述杜邦財務(wù)分析法、杜邦分析法的流程、應(yīng)用杜邦分析法應(yīng)注意的問題，為后文中的研究內(nèi)容提供理論支撐。第二章主要以青島海爾股份有限公司為例分析邦分析法的應(yīng)用實踐、基于杜邦體系在青島海爾股份有限公司財務(wù)狀況分析以及青島海爾股份有限公司財務(wù)管理中存在的問題，這其中還包括不能充分利用財務(wù)杠桿、存貨周轉(zhuǎn)不合理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不合理、資金管理不合理、成本費(fèi)用控制較差、公司財務(wù)風(fēng)險較高等問題狀況。第三章，本文對杜邦財務(wù)分析體系在財務(wù)管理中存在的局限性提出了改進(jìn)的建議。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；財務(wù)分析；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

一、杜邦分析法概述

（一）杜邦分析法的概念

杜邦分析法是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是創(chuàng)建新的財務(wù)指標(biāo)的方法。這種方法的關(guān)鍵是建立一個完整的，一致的財務(wù)指標(biāo)體系，并且還會確定所謂的領(lǐng)先指標(biāo)，利用指標(biāo)分解方法建立了指數(shù)的相關(guān)性，最后，通過替換數(shù)據(jù)，確定每個從屬指標(biāo)更改對整體度量的影響。凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務(wù)分析的核心，由于財務(wù)比率在不同層面被細(xì)分，每個反匯編指標(biāo)形成一個相互關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)，即是否進(jìn)行了因素的財務(wù)狀況的整體狀況直觀的了解，企業(yè)是否實施了高效的投資政策，是否能夠非常有效地使用債務(wù)，此外還有取決于收入來源，資產(chǎn)利用效率，盈利能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)負(fù)債率等影響收益的因素。

杜邦分析的出發(fā)點是凈資產(chǎn)收益率，其重要性在于闡明企業(yè)盈利能力，銷售能力和資本結(jié)構(gòu)對凈資產(chǎn)利潤率的影響。杜邦分析系統(tǒng)具有一定的優(yōu)勢，可以澄清財務(wù)比率之間的關(guān)系。即使是那些專業(yè)知識有限的人也可以大致了解公司的財務(wù)狀況。但與此同時，杜邦的分析系統(tǒng)只能解決財務(wù)指標(biāo)，不會重建金融體系，因此只能提出企業(yè)融資問題而無法解決問題。

凈資產(chǎn)利潤率在數(shù)值上等于凈收入與凈資產(chǎn)的比率。在杜邦的分析中，可以分解為凈利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和乘數(shù)的乘積。基于此，凈資產(chǎn)收益率被視為杜邦分析方法的來源，同時也是一個能夠反映公司盈利能力，運(yùn)營能力和償付能力的綜合指標(biāo)。不斷提高凈資產(chǎn)利潤率符合公司管理層最大化股東財富的目標(biāo)。因此，業(yè)主和經(jīng)營者都非常關(guān)注指標(biāo)價值的變化。凈利潤率等于凈收入與凈銷售額之比，這是影響公司盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一。根據(jù)凈銷售凈額的計算公式，該值的價值與凈收入和收入相關(guān)，主要取決于價格策略和企業(yè)成本等相關(guān)因素。在擴(kuò)大市場份額的同時，合理分析成本和費(fèi)用結(jié)構(gòu)，做好成本控制工作，通過合理路線降低成本，有助于提高凈利潤率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在數(shù)值上等于營業(yè)額與總資產(chǎn)的比率，這與公司的管理能力密切相關(guān)。一方面，為了提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，有必要擴(kuò)大銷售額，另一方面，有必要合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。公司資產(chǎn)的范圍從固定資產(chǎn)等固定資產(chǎn)到無形資產(chǎn)，庫存等流動資產(chǎn)。資產(chǎn)比例因公司類型而異。在分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的行業(yè)情況分析公司的存貨周轉(zhuǎn)率和當(dāng)前資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，充分了解企業(yè)的經(jīng)營能力。

權(quán)益乘數(shù)在數(shù)值上等于總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比率，是反映公司資本結(jié)構(gòu)和支付能力的重要指標(biāo)。如果總資產(chǎn)沒有變化，股權(quán)資本乘數(shù)越大，公司的債務(wù)水平越高，但杠桿收入越大，但同時企業(yè)將承擔(dān)更多的債務(wù)風(fēng)險。股權(quán)乘數(shù)越小，反之亦然。一般而言，股權(quán)乘數(shù)的增加是有限的。公司需要平衡杠桿收入和財務(wù)風(fēng)險，并根據(jù)最佳資本結(jié)構(gòu)決策選擇股權(quán)乘數(shù)。

（二）杜邦分析法的流程

權(quán)益資本報酬率

權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利潤表

銷售凈利潤率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售收入-（成本、費(fèi)用、所得稅）

其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售收入

銷售收入

制造成本

所得稅

財務(wù)費(fèi)用

管理費(fèi)用

銷售費(fèi)用

5

（三）應(yīng)用杜邦分析法應(yīng)注意的問題

杜邦分析應(yīng)用程序的財務(wù)指標(biāo)反映了公司過去的表現(xiàn)，衡量工業(yè)時代的公司可以滿足要求。然而，在當(dāng)前的信息時代，客戶，供應(yīng)商，員工，技術(shù)創(chuàng)新和其他因素對業(yè)務(wù)績效的影響已經(jīng)變得更大，而杜邦的分析在這些領(lǐng)域是無效的。由于杜邦強(qiáng)調(diào)短期業(yè)績的分析可能有助于公司管理團(tuán)隊的短期行動，忽視公司的長期價值創(chuàng)造并避免此類應(yīng)用的行為。企業(yè)無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)的長期競爭力至關(guān)重要，而杜邦分析和傳統(tǒng)的杜邦分析無法解決杜邦分析無法解決無形資產(chǎn)評估問題的問題。

二、杜邦分析法的應(yīng)用——以青島海爾股份有限公司為例

（一）企業(yè)簡介

青島海爾股份有限公司于1984年在青島成立，是全球最大的消費(fèi)電子品牌之一?，F(xiàn)在已經(jīng)從傳統(tǒng)的家用電子產(chǎn)品制造商轉(zhuǎn)變?yōu)檎麄€社會的平臺。在互聯(lián)網(wǎng)時代，海爾承諾致力于成為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，顛覆傳統(tǒng)公司自成一體系統(tǒng)的封閉系統(tǒng)，成為網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)的節(jié)點，互聯(lián)各種資源，連接新的平臺，并為實現(xiàn)有利于所有相關(guān)方的條件。自成立以來，海爾采用了以用戶需求為中心的創(chuàng)新體系，以促進(jìn)可持續(xù)健康公司的發(fā)展。已經(jīng)從一個小型的，集體化的小型工廠發(fā)展成為世界上最大的消費(fèi)電子產(chǎn)品制造商。

1984年，青島冰箱總廠幾乎破產(chǎn)，下層員工從上層倒塌到左右。在這種情況下，張瑞敏接手了，但當(dāng)時并不樂觀。1986年，一場著名的冰箱事件發(fā)生了，但塞翁失馬焉知非福。由于這件事情，總經(jīng)理開始更加注重提高產(chǎn)品質(zhì)量。截至1991年，總部繼續(xù)接管許多面臨破產(chǎn)的公司，并得到當(dāng)?shù)卣闹С?。青島電冰箱和空調(diào)綜合電廠合并，今天逐漸發(fā)展成為海爾集團(tuán)。從那時起，海爾集團(tuán)逐步擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，發(fā)展道路更加多元化。目前，海爾集團(tuán)主要業(yè)務(wù)為研究開發(fā)制造及銷售消費(fèi)電子產(chǎn)品，產(chǎn)品線，空調(diào)，洗衣機(jī)，涵蓋了各種消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，其中包括冰箱。如今，海爾集團(tuán)不僅在中國備受好評，也一直在海外得到了支持。2017年，中國的經(jīng)濟(jì)正在逐漸改變，進(jìn)入了全面發(fā)展的階段，發(fā)展的步伐已經(jīng)放緩，房地產(chǎn)開發(fā)速度放緩，這也影響到市場對消費(fèi)類電子產(chǎn)品的需求。結(jié)果，家電銷售量穩(wěn)步下降，缺乏增長勢頭。

（二）基于杜邦體系在青島海爾股份有限公司財務(wù)狀況分析

表1 青島海爾股份有限公司負(fù)債表、論潤表部分?jǐn)?shù)據(jù)（單位：萬元）

項目

資產(chǎn)總額

負(fù)債總額

凈資產(chǎn)總額

銷售收入

凈利潤

2016年

307222.95

206677.08

100545.87

411224.02

10284.055

2017年

330580.22

215659.55

114920.66

757613.82

12656.93

根據(jù)表1，對青島海爾股份有限公司2016年和2017年的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計算。

表2 青島海爾股份有限公司財務(wù)指標(biāo)計算結(jié)果

日期

2017年第4季度

2018年第1季度

2018年第2季度

2018年第3季度

2018年第4季度

凈資產(chǎn)收益率

2.66%

4.02%

5.99%

3.29%

6.05%

銷售凈利率

7.16%

7.71%

8.77%

15.95%

15.17%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.22

0.30

0.38

0.12

0.22

權(quán)益乘數(shù)

1.68

1.4

1.80

1.87

1.81

凈資產(chǎn)收益率變動

--

51.14%

49.11%

-45.25%

84.16%

銷售凈利率變動

--

7.64%

13.71%

82.08%

-4.87%

權(quán)益乘數(shù)變動

--

2.96%

3.45%

3.89%

-3.21%

2017年，海爾集團(tuán)實現(xiàn)資產(chǎn)總額760億元，總體較去年下降21.7％，同比增長1.3％。與公司的發(fā)展趨勢表一起，公司減少了貨幣資金，因此經(jīng)濟(jì)增長速度放緩。與公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一起，流動資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的約73.3％。它的價值仍然相對較高，但它可以被視為行業(yè)內(nèi)和公司所有資產(chǎn)的合理水平。固定資產(chǎn)比例由20.71％上升至27.77％。由此不難發(fā)現(xiàn)該公司對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了微調(diào)。最初，債務(wù)接近460億元，然后減少453.58億元，比去年同期減少近5％，接近17％。根據(jù)趨勢表，可以理解，基本原因是預(yù)付款減少造成的。資本方面，總額增加11.27％以上，比上年減少34.37％。

2002年，為了管理公司的資金，海爾集團(tuán)成立了一家獨(dú)立于公司其他業(yè)務(wù)的金融公司。 2017年，海爾集團(tuán)擁有“貨幣基金”總額247.2億元，其中母公司占5.63億元，僅占集團(tuán)總資金的2.28％。母公司不能管理整個集團(tuán)的貨幣資金，但在聲明的聲明中，海爾集團(tuán)可以開發(fā)總額約1151.5億元的貨幣資金。 子公司受資金控制。但是另一方面，它們彼此獨(dú)立。

就整體公司規(guī)模而言，2017年的現(xiàn)金收入較去年同期下降近13.8％。與流動資產(chǎn)相比，增長率仍然很低，因此流動資產(chǎn)比例下降近45.1％。正如所看到的，與同行業(yè)中的其他公司相比，年度價值正在下降，但其持有量仍然相對較高。因此，海爾集團(tuán)擁有較高的資本準(zhǔn)備金率和資產(chǎn)抵押品。同時，與同行業(yè)的其他公司相比，海爾對市場的適應(yīng)性更強(qiáng)，更靈活。

（三）青島海爾股份有限公司財務(wù)管理中存在的問題

1.不能充分利用財務(wù)杠桿

財務(wù)杠桿的負(fù)面影響是財務(wù)杠桿帶來的財務(wù)風(fēng)險的結(jié)果。只要青島海爾股份有限公司存在某種債務(wù)，那么企業(yè)就存在財務(wù)風(fēng)險，這時就可能會產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負(fù)面影響。本文中的財務(wù)風(fēng)險意味著青島海爾股份有限公司是因為財務(wù)杠桿作用而增加的，財務(wù)風(fēng)險增加意味著企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會以及企業(yè)所收獲的利潤會大幅度的降低，企業(yè)債券或負(fù)債在業(yè)務(wù)擴(kuò)張時將不可避免地增加利率等固定成本的負(fù)擔(dān)，利潤和稅收必定會大幅度下降。如果發(fā)生重大變化（減少），資本邊際將不可避免地急劇下降。換句話說，財務(wù)杠桿會產(chǎn)生負(fù)面影響。

財務(wù)杠桿可能會給股東帶來重大利益，主要表現(xiàn)在以下幾點。第一，如果稅前利潤率超過債務(wù)，資本化收益和每股收益將會隨著稅前利潤的增加而增加，財務(wù)杠桿比例將相應(yīng)增加。財務(wù)杠桿比率越大，權(quán)益資本的增加以及絕對增長也就越大。財務(wù)杠桿的這種積極影響是企業(yè)債券管理的重要推動力。但是，根據(jù)風(fēng)險和收入規(guī)則以及風(fēng)險和收益增加的規(guī)律，財務(wù)杠桿增加了公司財務(wù)風(fēng)險，同時增加了股權(quán)資本的收益。因此，企業(yè)的負(fù)債率應(yīng)保持在總資金平均成本增加的轉(zhuǎn)折點，不能無限擴(kuò)大。

2.存貨周轉(zhuǎn)不合理

公司內(nèi)部控制非常重要。隨著內(nèi)部控制的削弱，將對青島海爾股份有限公司產(chǎn)生一系列負(fù)面影響。特別是存貨的采購是青島海爾股份有限公司成本管理的重點，因此公司必須采購產(chǎn)品并維護(hù)商品的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這是因為青島海爾股份有限公司的存貨管理系統(tǒng)還不夠完善，采購的過程中弊端過多，這會產(chǎn)生多余的采購成本，且質(zhì)量、數(shù)量和規(guī)格均沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。這也是正是因為一個不完整的庫存管理系統(tǒng)導(dǎo)致公司存貨資源的浪費(fèi)。顯然，浪費(fèi)存貨資源削弱了青島海爾股份有限公司在市場中的競爭力。日常管理的庫存、數(shù)據(jù)驗證，倉庫出貨的批準(zhǔn)，最終導(dǎo)致存量資金成本和不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)尤其是企業(yè)庫存量的偏高,不僅增加了存貨的儲存成本,而且造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)慢,一旦資金出現(xiàn)緊張,很容易出現(xiàn)產(chǎn)品價格的“被迫”上漲,必然帶來商品的積壓,使企業(yè)陷人經(jīng)營困境,限制了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不合理

應(yīng)收賬款是資金流通的一種緩沖形式。不過，當(dāng)青島海爾股份有限公司存在著大量應(yīng)收賬款存在之時，就有可能會導(dǎo)致企業(yè)的大量資金被不合理的占用，這同時也會導(dǎo)致企業(yè)商品的流通受到阻礙，這進(jìn)一步也會影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。當(dāng)青島海爾股份有限公司在銷售產(chǎn)品的同時發(fā)出了存貨，然而賒銷的存貨卻不能夠?qū)τ馄诓贿€款的客戶同時收回欠款，并且不能采取相應(yīng)措施。這就會導(dǎo)致企業(yè)流動的資金被大量占用。短期時間還可以承受，但是一旦時間過長，終將會影響青島海爾股份有限公司資金流動資金的周轉(zhuǎn)，使青島海爾股份有限公司存貨資金短缺，進(jìn)而影響青島海爾股份有限公司的正常開支和正常生產(chǎn)經(jīng)營。如果應(yīng)收賬款長期未償還，將影響公司的資金周轉(zhuǎn)和有效使用，并將增加收回公司利息支出和欠款所產(chǎn)生的各種費(fèi)用。如果應(yīng)收賬款最終成為壞賬，公司將承擔(dān)更大的損失。

4.資金管理不合理

由于青島海爾股份有限公司的物流和資金流動相互矛盾，產(chǎn)品發(fā)布，發(fā)票銷售，付款無法同步收取，然而銷售卻已確定。由于這種類型的銷售不會提取付款，銷售業(yè)務(wù)將不可避免地產(chǎn)生利潤損失且沒有現(xiàn)金流入，并且將支付更多的增值稅和所得稅。因此，如果涉及跨年度銷售而而導(dǎo)致的公司流動資產(chǎn)提前墊付股東的年度股息。為了追求上述表面利潤，青島海爾股份有限公司的納稅和股東分紅占據(jù)了大量的流動資金，最終影響了青島海爾股份有限公司資金的輪換，從而導(dǎo)致實際的業(yè)務(wù)情況覆蓋，影響了生產(chǎn)計劃。無法實現(xiàn)一系列計劃實現(xiàn)的目標(biāo)。

5.成本費(fèi)用控制較差

當(dāng)前，我國企業(yè)都不同程度的存在著成本費(fèi)用控制較差的現(xiàn)狀。而青島海爾股份有限公司也存在著成本管理觀念落后的狀況。早期的企業(yè)成本費(fèi)用控制的觀念主要是以節(jié)約為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的衡量，其著重點太過片面的要求降低成本來降低成本費(fèi)用。也因此這種傳統(tǒng)的企業(yè)成本控制往往在企業(yè)成本控制的權(quán)限范圍內(nèi)、手段上等多方面的認(rèn)知有著較大的偏差。青島海爾股份有限公司如今讓然把企業(yè)的成本費(fèi)用控制標(biāo)準(zhǔn)局限于企業(yè)內(nèi)部的節(jié)約成本，這其中包括在生產(chǎn)過程中的成本，這也就不可避免地忽視了其他同行企業(yè)或者相關(guān)領(lǐng)域的同行在進(jìn)行成本費(fèi)用控制上的體系。青島海爾股份有限公司依靠著降低生產(chǎn)的成本進(jìn)一步達(dá)到企業(yè)的成本費(fèi)用降低的目的。青島海爾股份有限公司的管理層在進(jìn)行成本費(fèi)用控制的時候極少地從效益角度去看成本費(fèi)用控制效用。在傳統(tǒng)的成本控制中，成本控制的目標(biāo)是降低成本，這是降低成本的基本手段。從現(xiàn)代成本管理的角度來分析成本管理的這一目標(biāo)，不難發(fā)現(xiàn)成本降低是有條件的和有限的。因此，這種成本控制不是積極的成本管理而是一種消極的，而這些落后的概念不能適應(yīng)競爭日益激烈的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

6.公司財務(wù)風(fēng)險較高

根據(jù)對青島海爾股份有限公司的分析，其在財務(wù)決策過程中進(jìn)行實證決策或主觀決策，而不使用科學(xué)決策和分析方法，因此青島海爾股份有限公司經(jīng)常發(fā)生錯誤決策，產(chǎn)生金融風(fēng)險。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過程中，對投資項目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析和缺乏研究，作為決策依據(jù)的不完整和不切實際的經(jīng)濟(jì)信息，以及決策者投資決策不足通過決策能力。決策失誤使得無法獲得投資項目的預(yù)期收益，并且無法按時收集投資，這給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。由于投資決策者不完全了解投資風(fēng)險，決策失誤和盲目投資會給企業(yè)帶來巨大的投資損失，不可避免地影響企業(yè)的投資效率，長期影響支付能力，所以避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。

（四）完善青島海爾股份有限公司財務(wù)管理的建議

1.擴(kuò)大財務(wù)杠桿使用情況

權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，是反映資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)杠桿和公司支付能力的重要指標(biāo)。 股權(quán)資本乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率在同一方向變化，股權(quán)資本乘數(shù)越大，公司債務(wù)在資本結(jié)構(gòu)中的比例越高，財務(wù)杠桿對公司的影響越大。 債務(wù)能力越弱，財務(wù)風(fēng)險越大。 因此，維持適當(dāng)?shù)臋?quán)益乘數(shù)不僅可以確保公司債券的安全性，還可以確保公司利潤與風(fēng)險之間的平衡。

保持適當(dāng)資本乘數(shù)的關(guān)鍵是確定最佳資本結(jié)構(gòu)。 所謂的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種資本結(jié)構(gòu)，可以最大限度地降低公司的總資本成本，最大化企業(yè)價值，使資本更加靈活，并使資本更加靈活。企業(yè)在確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時，要做好兩方面的工作:

（1）正確分析影響資本結(jié)構(gòu)的因素。

確定青島海爾股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)是公司財務(wù)管理的核心內(nèi)容，不同的影響因素對于經(jīng)濟(jì)環(huán)境下資本結(jié)構(gòu)的影響是各不相同的。但為了確定正確的資本結(jié)構(gòu)，需要考慮以下因素。第一，青島海爾股份有限公司所處的行業(yè)因素。在正常情況下，資本密集型制造業(yè)具有高度風(fēng)險，長期債務(wù)比例可能較高，技術(shù)密集型高科技企業(yè)風(fēng)險較弱，其長期負(fù)債率下降存在可能性。第二，是青島海爾股份有限公司股東的投資動機(jī)。擁有支配權(quán)的股東可以更多地利用債務(wù)融資來防止主導(dǎo)股權(quán)的稀釋，而沒有主導(dǎo)股權(quán)的股東通常會重視公司的市場價值?？梢圆捎酶嗟馁Y金方法來促進(jìn)價值改善。第三，是青島海爾股份有限公司的財務(wù)狀況和增長潛力。公司的支付能力越強(qiáng)，盈利能力越高，增長潛力越強(qiáng)，財務(wù)杠桿就越能充分用于債務(wù)融資，但在其他情況下，可以使用股票融資方式。第四，是稅收制度。企業(yè)所得稅稅率越高，公司可以越有效地利用借款來增加減稅效果并獲得更大的利潤。

（2）選擇最佳確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法。

青島海爾股份有限公司需要根據(jù)固定財務(wù)管理的各種目的選擇各種方法來確定最佳資本結(jié)構(gòu)。如果青島海爾股份有限公司需要最低的綜合資本成本，可以選擇比較資本成本法，如果青島海爾股份有限公司需要最大化公司價值，則可以選擇基金采購分析方法沒有差異。在改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)中，引入的財務(wù)杠桿因子以互惠形式出現(xiàn)，作為乘數(shù)的取消項目。 隨著公司債券比例的增加，股權(quán)乘數(shù)將增加，但負(fù)債的增加將導(dǎo)致利率上升，這也將提高財務(wù)杠桿因素，這將使杜邦的財務(wù)分析系統(tǒng)成為降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的可能。

簡而言之，杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)建議提高公司凈資產(chǎn)的回報率，明確影響青島海爾股份有限公司凈資產(chǎn)收益率變化的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)變化的因素，為加強(qiáng)青島海爾股份有限公司的管理、經(jīng)濟(jì)效益提供了思路。提高凈資產(chǎn)利潤率的主要手段是增加業(yè)務(wù)收入，降低業(yè)務(wù)運(yùn)營成本，合理配置資產(chǎn)，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)財務(wù)杠桿是最大利用率。

2.提高存貨周轉(zhuǎn)率

存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品組成。通常情況下，存貨在企業(yè)流動資產(chǎn)中占據(jù)的比重是最大的，不過也正是因為存貨占據(jù)的比重較大，導(dǎo)致青島海爾股份有限公司資金流動的速度較慢。這也是因為存貨是所有企業(yè)流動資產(chǎn)中流動性比較差，因此存貨的利用方式的好壞十分重要，一旦用的較差，那么就會直接導(dǎo)致企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)率降低。

所以，只有強(qiáng)化存貨的管理，實質(zhì)性的降低存貨的資金占用，也就間接導(dǎo)致存貨成本的降低。提高青島海爾股份有限公司存貨的營運(yùn)效率，才能夠根本上提高青島海爾股份有限公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。加強(qiáng)存貨的管理，應(yīng)做好以下幾方面工作:第一，是降低存貨的庫存成本。存貨成本包括三個部分：采購成本，存儲成本和缺貨成本。青島海爾股份有限公司可以通過制定合理的采購計劃和確定合理的采購批次來降低庫存的存貨成本。第二，是確定所用存貨資金的數(shù)量。青島海爾股份有限公司存貨資金金額根據(jù)生產(chǎn)過程的占用形式確定，即儲備金，生產(chǎn)資金和成品資金，基本計算方法包括輪換期計算方法，因子分析方法和比例計算。第三，是管理產(chǎn)品生產(chǎn)周期。庫存占用率與產(chǎn)品生產(chǎn)周期的長短密切相關(guān)，促進(jìn)了生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系和平衡，縮短了產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，有效降低了庫存的庫存比例，可以提高庫存率。對于具體的措施，生產(chǎn)模式可以以完全生產(chǎn)和同步生產(chǎn)的形式組織，可以以管理的形式使用生產(chǎn)流程卡和物理循環(huán)債券等生產(chǎn)模式。四是加強(qiáng)庫存庫存管理。有各種類型的庫存物品和不同的價格。ABC分類方法可用于分類和管理庫存項目，從而區(qū)分主要和次要項目，強(qiáng)調(diào)重點，庫存管理它有助于提高整體效果。

3.提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了營業(yè)利潤與應(yīng)收賬款之間的比例關(guān)系。通過提供商業(yè)信貸和采用信貸銷售，公司可以擴(kuò)大產(chǎn)品銷售并增加業(yè)務(wù)收入。然而，應(yīng)收賬款的增加也剝奪了公司的資金，并可能導(dǎo)致壞賬損失。因此，充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能，擴(kuò)大公司營業(yè)收入，降低應(yīng)收賬款資本成本是提高公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的又一重要途徑。為提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，我們應(yīng)從以下幾個方面入手：第一，是降低應(yīng)收賬款成本。應(yīng)收賬款主要包括三個部分：機(jī)會成本，管理費(fèi)用和不良貸款，通過減少維持信貸銷售業(yè)務(wù)所需的資金，加強(qiáng)應(yīng)收賬款和壞賬的日常消費(fèi)控制我們可以減少撥備制度。降低應(yīng)收賬款成本的措施。第二，是建立和完善信用管理體系。公司可以通過對客戶進(jìn)行信用調(diào)查和信用評估，制定切實可行的信用標(biāo)準(zhǔn)和采用合理的收款政策來降低公司的信用風(fēng)險。第三，是加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理。公司通過分析應(yīng)收賬款的賬齡，應(yīng)收賬款的收取和壞賬確認(rèn)，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率。

4.加強(qiáng)資金的管理

隨著信息時代的到來，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。這給監(jiān)測基金帶來了新的挑戰(zhàn)。怎樣適應(yīng)新的環(huán)境變化，創(chuàng)造資本監(jiān)測新情況，提高現(xiàn)金管理效率，促進(jìn)財務(wù)信息的建設(shè)和發(fā)展對當(dāng)前的現(xiàn)金管理任務(wù)具有重要意義，這是一個問題。要廣泛應(yīng)用現(xiàn)代技術(shù)，加強(qiáng)科學(xué)技術(shù)管理手段。首先，我們必須信任科學(xué)技術(shù)。電子信息可靠可靠，打破了對先進(jìn)技術(shù)問題的恐懼。其次，我們必須申請工作，并立即敢于解決實際問題。在實施預(yù)算執(zhí)行監(jiān)控的項目管理時，根據(jù)支出項目實施計算機(jī)管理，如果不符合要求，則不能投入系統(tǒng)，不能過賬項，主觀因素減少。最后，根據(jù)預(yù)算限額實施“紅線”預(yù)警報警，避免超額計劃，超限和超預(yù)算費(fèi)用。應(yīng)用電子銀行系統(tǒng)支付大量資金，解決發(fā)票量大，監(jiān)管資金困難的問題。目前，強(qiáng)大的國有商業(yè)銀行開發(fā)的電子銀行系統(tǒng)是一個比較成熟的系統(tǒng)，資金支付安全快捷，時效性強(qiáng)，大大減少了我可以做到的轉(zhuǎn)移支票的使用。效率通過少量資金支付，官方卡支付用于減少現(xiàn)金使用量并增加資金安全。

資金管理的關(guān)鍵是人，只要有純粹的思想，高尚的道德，精心的工作和強(qiáng)烈的責(zé)任感，資金的安全性就大大得到保障。因此，要積極加強(qiáng)現(xiàn)金管理人力資源隊伍建設(shè)。首先，我們將嚴(yán)格管理人們的選擇。對于財務(wù)人員的選拔，注重思想品德的發(fā)展，咨詢財務(wù)部門負(fù)責(zé)人，征求最高業(yè)務(wù)部門的意見，并采用其審查資格。要根據(jù)粗暴，缺乏責(zé)任，風(fēng)格變化，不良服務(wù)意識，從基金管理的角度進(jìn)行調(diào)整。那些具有良好政治素質(zhì)，高水平工作，有較強(qiáng)工作能力，敢于遵守原則的人，應(yīng)優(yōu)先考慮激勵他們投入和奉獻(xiàn)。其次，是培養(yǎng)良好的職業(yè)道德。掌握定期性教育，利用會議的時間安排，培訓(xùn)，評估等來提高事業(yè)的責(zé)任感，指導(dǎo)他們成為“領(lǐng)導(dǎo)者”，努力成為“紅色管家”;思想道德關(guān)注培養(yǎng)。價值觀和教育基金管理者自給自足，提高他們區(qū)分善惡的能力，提高對金融風(fēng)險的認(rèn)識。最后，是嚴(yán)格的問責(zé)制度。資金的安全管理影響了單位的安全性和穩(wěn)定性，由于資金不正確，也會影響單位的發(fā)展。在資金安全管理中，要明確單位領(lǐng)導(dǎo)，領(lǐng)導(dǎo)和具體管理人員的職責(zé)，明確區(qū)分管理指導(dǎo)，監(jiān)督和直接責(zé)任，如果有違法的資金管理，追求嚴(yán)格問責(zé)制和加強(qiáng)基金保障制度的實施。 。

應(yīng)在青島海爾股份有限公司內(nèi)所有職能部門實施資金管理的加強(qiáng)。提高資金的使用效率，使資金的使用將產(chǎn)生最好的結(jié)果。首先，應(yīng)有效調(diào)整資金的來源和應(yīng)用。其次，需要準(zhǔn)確預(yù)測何時可以收回和支付資金。最后，合理分配資金，有效調(diào)整流動資金和固定資金占用情況。加強(qiáng)資產(chǎn)管理。結(jié)合企業(yè)的特點，采用正常的庫存和周轉(zhuǎn)庫存方法，檢查資產(chǎn)和物料的實際數(shù)量，妥善處理磁盤盈余損失，并確認(rèn)賬目一致。加強(qiáng)庫存和應(yīng)收賬款管理。近年來，許多中小企業(yè)都陷入了銷售和流動性不足的困境，加強(qiáng)庫存管理和應(yīng)收賬款管理是一個重要的補(bǔ)救措施。我們將采用科學(xué)的方法加強(qiáng)存款管理，盡可能壓縮過期的庫存項目，避免資金不足，確保庫存資金的最優(yōu)結(jié)構(gòu)。

5.加強(qiáng)成本費(fèi)用控制管理

積極建立具有成本效益的概念，提高成本估算和決策水平。青島海爾股份有限公司的最終目標(biāo)是獲取利潤，公司能否在市場上獲得更大的利潤取決于其成本。因此，青島海爾股份有限公司應(yīng)積極樹立成本效益的概念，將企業(yè)的整體效益與成本管理聯(lián)系起來，提高成本估算和決策水平。

此外，青島海爾股份有限公司需要建立系統(tǒng)管理理念，實施全面的成本和費(fèi)用管理。成本和費(fèi)用管理公司，生產(chǎn)過程中的原材料，人工成本，而不僅僅是制造成本的消耗，青島海爾股份有限公司在每個環(huán)節(jié)的研發(fā)，采購，生產(chǎn)，擴(kuò)展到銷售，以及后的各個過程銷售。只有通過降低各方面的成本，才能最大限度地降低整個企業(yè)的成本。

在青島海爾股份有限公司的成本和費(fèi)用管理中，只有引入先進(jìn)的成本和成本管理方法才能合理地降低成本和支出，并減少成本浪費(fèi)。除了傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)成本法和預(yù)算成本法外，還應(yīng)在實際的公司成本和成本管理中積極引入先進(jìn)的成本管理和管理方法。與傳統(tǒng)的成本管理方法不同，其側(cè)重于工作，根據(jù)資源動機(jī)分配資源成本，然后將產(chǎn)品跟蹤到產(chǎn)品，最后產(chǎn)生產(chǎn)品制造成本。通過這種方式，所有流程基本上都是使用工作流程執(zhí)行的，有效地刪除了沒有生產(chǎn)和增值的工作，公司可以不斷改進(jìn)。這對于整個企業(yè)的優(yōu)化和競爭優(yōu)勢的形成非常重要。功能

使用現(xiàn)代信息技術(shù)有助于降低企業(yè)成本并提高企業(yè)成本信息的有效性。例如，商業(yè)會計軟件的應(yīng)用大大提高了財務(wù)運(yùn)作的效率，許多操作由人而不是腦計算機(jī)執(zhí)行，在一定程度上降低了錯誤率，增加了成本信息的有效性，信息信任確保性和可靠性。同時，具體的員工要徹底提高職業(yè)道德和專業(yè)能力，能夠有自己的工作，加強(qiáng)相關(guān)人員之間的聯(lián)系，確保有效有效的成本節(jié)約，公司的成本并應(yīng)促進(jìn)支出管理。

6.降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

建立預(yù)防金融風(fēng)險的財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系由于金融危機(jī)的根本原因是金融風(fēng)險的處理不當(dāng)，特別是金融風(fēng)險的預(yù)防和管理，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立是必要的。建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)并編制現(xiàn)金流量預(yù)算。由于青島海爾股份有限公司財務(wù)的目的是現(xiàn)金及其流動，在短期內(nèi)，公司能否維持，取決于是否有足夠的現(xiàn)金支付各種成本，而不是是否有利可圖。建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。對于青島海爾股份有限公司而言，還需要建立一個長期的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，同時建立一個短期的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中，顯示盈利能力，償付能力，經(jīng)濟(jì)效率和發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)最具代表性。反映資產(chǎn)盈利能力，總資產(chǎn)收益率，成本和利潤率，反映償付能力的流動性比率和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，以及反映資產(chǎn)管理指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)管理效率等指標(biāo)直接反映出來。應(yīng)收賬款的收取率，生產(chǎn)與銷售的平衡，銷售增長率以及資本保值和評估價值，反映了青島海爾股份有限公司發(fā)展的可能性。建立風(fēng)險意識，改進(jìn)內(nèi)部控制程序并降低或有負(fù)債的潛在風(fēng)險。如果簽訂了擔(dān)保合同，則嚴(yán)格調(diào)查擔(dān)保公司的信用狀況，如果擔(dān)保合同簽訂，則反擔(dān)保的免責(zé)條款和擔(dān)保責(zé)任適用。

采購占青島海爾股份有限公司業(yè)務(wù)的大部分，但青島海爾股份有限公司沒有注重采購和管理。管理意識薄弱，管理方法正規(guī)化。整個管理過程尚未形成。同時，以往的核算方式不能滿足青島海爾股份有限公司管理方法嚴(yán)重脫軌的要求，特別是物流和材料管理，帶來不完整或不正確的管理信息，成本情況及時無法把握。此外，為了降低木材產(chǎn)品的成本，需要改進(jìn)評估采購和木材的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)。

結(jié)語

杜邦的分析系統(tǒng)是一種廣泛使用的財務(wù)分析方法，涵蓋了作為ROE指標(biāo)核心細(xì)分的項目，并在公司財務(wù)報表中基本披露。本文以杜邦分析方法為例，對青島海爾股份有限公司進(jìn)行了分析，結(jié)果表明青島海爾股份有限公司應(yīng)抓住創(chuàng)新改革，生產(chǎn)，營銷，資本管理等機(jī)遇。通常，我們將積極創(chuàng)新，發(fā)展，采取各種措施應(yīng)對市場變化，發(fā)展繼承和探索，采取多元化經(jīng)營理念，

杜邦分析是一種基于股本回報率的方法，它使青島海爾股份有限公司能夠在一定時期內(nèi)將公司的經(jīng)營業(yè)績和利潤水平與公司的基本財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面聯(lián)系。在下一步中，將調(diào)查和分析關(guān)聯(lián)的財務(wù)比率。該方法不僅可以詳細(xì)分析和評估公司的經(jīng)營業(yè)績，財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)利益，還可以更客觀地反映公司的財務(wù)狀況。同時，它可以鼓勵經(jīng)營者及時隱藏公司的隱患，并鼓勵更大的損失。因此，杜邦分析方法的優(yōu)勢使青島海爾股份有限公司能夠在日常工作中廣泛使用和傳播。

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