保險(xiǎn)配置系統(tǒng)，是匯集我對資產(chǎn)配置理論、標(biāo)普1234模型、負(fù)債/資產(chǎn)分析、經(jīng)濟(jì)周期理論等諸多淺見，繪制的一個(gè)簡單財(cái)務(wù)模型，是一張專門針對保險(xiǎn)配置方法的說明書。
寫此篇文章的目的，是為了滿足理智需求者，對保險(xiǎn)領(lǐng)域的共同探索。讓那些生活中常用的保險(xiǎn)配置理念，有落地生根的基礎(chǔ)。
我非權(quán)威，僅是一名保險(xiǎn)愛好者、宣傳者和基層從業(yè)者，個(gè)人觀點(diǎn)之中也會存在盲區(qū)和狹隘，望擇優(yōu)避咎而論。
1.保險(xiǎn)的屬性大歸類是資產(chǎn)
既然要進(jìn)行保險(xiǎn)配置，那么前提就需要端正一個(gè)認(rèn)知態(tài)度——保險(xiǎn)的歸類是什么？
按照現(xiàn)金（現(xiàn)金等價(jià)物）、資產(chǎn)、負(fù)債和消費(fèi)，我們將所有跟金錢相關(guān)的事項(xiàng)劃分為四類項(xiàng)別，概稱經(jīng)濟(jì)四大類。
老百姓參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所得到的金錢流向都在由這四個(gè)項(xiàng)別分割成的四個(gè)象限內(nèi)流轉(zhuǎn)。
根據(jù)對經(jīng)濟(jì)實(shí)務(wù)的長期觀察，對文著和案例的學(xué)習(xí)，所有跟金錢相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都是以四條基本行為鏈條來開展的：選擇中性、選擇良性、選擇劣性和現(xiàn)金流方向。
用現(xiàn)金（含現(xiàn)金等價(jià)物）我們可以隨意決定做任何一件事，投資資產(chǎn)、擴(kuò)張負(fù)債（更傾向于以現(xiàn)金流做擔(dān)保）和消費(fèi)支出。這時(shí)無論做哪種選擇，都是選擇中性的，因?yàn)槿松鸁o常，在結(jié)果未出來之前，不應(yīng)存在任何批判性。因此，選擇中性一詞，其實(shí)是建立在短暫時(shí)間上，對所執(zhí)行行為的一種默許。
用現(xiàn)金去做消費(fèi)、投資和申請負(fù)債，都無可厚非。
不過，當(dāng)把時(shí)間軸線拉長，那么大部分行為模式都會顯露其弊端或者優(yōu)勢了。比如：
當(dāng)我們放棄及時(shí)行樂，選擇延遲消費(fèi)的幸福感，把使用金錢的專注力優(yōu)先放在投資資產(chǎn)上，那么，一旦從投資行為上獲利，資產(chǎn)會產(chǎn)生大大超過勞動(dòng)所得的現(xiàn)金流時(shí)，我們的現(xiàn)金總量就能夠滿足更多的消費(fèi)的幸福感。而如果繼續(xù)堅(jiān)持延遲幸福感，有效地管理金錢，讓投資資產(chǎn)的行為演化為一種習(xí)慣或系統(tǒng)，循環(huán)不息，那么有很大的可能性，會使將來更大更持久的消費(fèi)的幸福感留在身邊。這就是選擇良性的假設(shè)！
同樣的選擇良性行為，還包括利用債務(wù)擴(kuò)張，去完成資產(chǎn)體量的快速累積，從而實(shí)現(xiàn)彎道超車的運(yùn)營模式。
但是，負(fù)債型的行為鏈條中，會產(chǎn)生負(fù)向現(xiàn)金流，這是擴(kuò)張債務(wù)的必然附屬品，它由債務(wù)的本息的總量和周期構(gòu)成。
在整個(gè)償債周期內(nèi)，越早期實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的速率越大，但同時(shí)，剩余的債務(wù)總量越高，形成的矛盾就是——留在手中的錢會迅速減少，留在手中的債務(wù)會迅速坐實(shí)，一旦出現(xiàn)資不抵債，投資行為會提前告??；或者，但正向現(xiàn)金流總是小于負(fù)向現(xiàn)金流時(shí)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會越積越高，總有填不完的缺口，消費(fèi)的幸福感將無限延遲。
所以，負(fù)債型行為鏈條所產(chǎn)生的動(dòng)力是積極的，但結(jié)果不一定美好。判斷其是否真的是選擇良性，要到具體的過程中去分析。
接下來介紹的，是幾乎肯定會產(chǎn)生不良后果的行為鏈條，稱為選擇劣性的典型模式：
在負(fù)債消費(fèi)型鏈條中，充斥著大量非理性的消費(fèi)行為。不同于直接用自有現(xiàn)金去消費(fèi)的那種及時(shí)行樂，借用不屬于自己的消費(fèi)能力（信貸）去提前消費(fèi)（過度消費(fèi)），不僅會豢養(yǎng)縱欲的習(xí)性，而且非常容易因支付不斷滾大的債務(wù)本息而透支完未來的賺錢能力，丟失長久的幸福感。不產(chǎn)生任何正向現(xiàn)金流，反而會產(chǎn)生負(fù)向現(xiàn)金流的行為，便是選擇劣性。
綜上所述，利用現(xiàn)金、消費(fèi)、資產(chǎn)、負(fù)債4個(gè)象限對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分割，并識別出促進(jìn)金錢在象限之間流動(dòng)的4種行為鏈條——選擇中性、良性、劣性、現(xiàn)金流方向，能協(xié)助我們區(qū)分：什么是購買儲蓄類、貨幣類等產(chǎn)品的現(xiàn)金貯備行為，什么是購買保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、證券、房產(chǎn)等資產(chǎn)的投資行為，什么是購買一般商品（耐用品、消耗品等）的消費(fèi)行為，以及何為舉債（申請授信、抵押貸款）行為。
對于嫌保險(xiǎn)貴的朋友來說，期冀這一點(diǎn)就能對您有所啟發(fā)，購買保險(xiǎn)，就如同您購買基金、產(chǎn)權(quán)、公司股份一樣，它是資產(chǎn)，能產(chǎn)生現(xiàn)金流，并不是消費(fèi)；只要能夠買的起，沒有人會嫌棄資產(chǎn)貴，就算恨也只會恨買不起更加貴重的資產(chǎn)罷了。因?yàn)橐粋€(gè)人的財(cái)富很大程度上，是必然要透過資產(chǎn)來表達(dá)的。
同時(shí)可以看到，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的所有起點(diǎn)都是由持有現(xiàn)金發(fā)起，不管這現(xiàn)金已經(jīng)掌握在手中，還是通過后續(xù)勞動(dòng)去置換。
還應(yīng)看到，所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的終點(diǎn)都必將包含消費(fèi)，不管這些消費(fèi)行為是理性的還是非理性的，是良性、中性還是劣性的，是可持續(xù)的還是不可持續(xù)的。
如橋水基金創(chuàng)始人瑞-達(dá)里奧先生所言，一個(gè)人的消費(fèi)正是另一個(gè)人的收入，整個(gè)市場由無數(shù)這樣的交易對組成。所以我們可以把上述所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)理解為，用現(xiàn)金去消費(fèi)是最最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，是中性的，也是短暫的，但更是會持續(xù)發(fā)生的。
在從現(xiàn)金到消費(fèi)的過程中，或是增加了投資以及獲得投資回報(bào)的現(xiàn)金流向，或是增加了舉債以及因此背負(fù)的逆差現(xiàn)金流向，或是增加了投資和負(fù)債并舉的正負(fù)現(xiàn)金流向（可能順差，也可能逆差），每一個(gè)人的情況和選擇都不一樣，也隨時(shí)隨地可能發(fā)生變化，這便造成了紛繁復(fù)雜的決策環(huán)境，使得人們難以捕捉到一條明晰的人生規(guī)劃路徑。
不過可以明確的一點(diǎn)是，保險(xiǎn)是產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的工具，因而它屬于資產(chǎn)，購買保險(xiǎn)是投資行為，是延遲幸福感而最終獲得更大、更持久幸福感的決策中的一個(gè)。
若從保險(xiǎn)的功用與意義出發(fā)，我便沒聽說過買保險(xiǎn)能使人傾家蕩產(chǎn)，抑或變得更加不幸。除非，沒有掌握正確的配置方式，造成保險(xiǎn)錯(cuò)配，使該來的現(xiàn)金流沒有在正當(dāng)時(shí)的時(shí)候出現(xiàn)。這也是我的內(nèi)心敦促我來寫下這篇文章的一個(gè)原因。我不希望保險(xiǎn)反倒使人不幸的事情發(fā)生。
2.什么情況購買年金險(xiǎn)？
有兩種情況，使你不得不考慮保險(xiǎn)年金。
一種情況是，你的行為鏈條總是或者說主要是，以現(xiàn)金去直接消費(fèi)而呈現(xiàn)的保險(xiǎn)需求。比如說，你有一大筆錢，很多很多錢，又或者是，依靠勞動(dòng)，持續(xù)地獲得現(xiàn)金報(bào)酬，并持續(xù)地消費(fèi)。
那么很顯然，延遲消費(fèi)快感，增加現(xiàn)金流的持續(xù)時(shí)間和總量，是在金錢游戲方面，能給你帶來更大更持久幸福感的唯一途徑。因?yàn)椋惚仨氈辽俳鉀Q通脹問題！其次還有壽命規(guī)劃問題！
另一種情況是，你已經(jīng)擁有了資產(chǎn)配置的能力和思想，懂得如何通過分散投資的策略和渠道去獲得穩(wěn)健的超額回報(bào)時(shí)，年金險(xiǎn)可以成為優(yōu)先級別最高的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組成部分。在不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里的風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)代，年金保險(xiǎn)可以是你最重要的一只籃子。
當(dāng)然，既然說到抵御通脹、壽命規(guī)劃和資產(chǎn)配置，那肯定不會幾句話簡單帶過。我這里介紹一下，如何去確認(rèn)問題并解決的方法。
2-1.通脹預(yù)估方法與對策
通脹率是一個(gè)究集多種復(fù)雜原因?yàn)橐惑w的、一直存在廣泛爭議和分歧的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念。有很多種觀測、統(tǒng)計(jì)和預(yù)估的理論，但沒有一槌定音的說法。
我堅(jiān)持的觀點(diǎn)是，通脹率應(yīng)當(dāng)且只適用于利用消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行測度，也就是我們常聽說的CPI增速，即可代表通脹率。同時(shí)，應(yīng)配合各國市場以及全球市場的官方指導(dǎo)意見，作為評價(jià)通脹率水平的基準(zhǔn)。
原因有三點(diǎn)：一，消費(fèi)是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)背后意義的終點(diǎn)；二，房產(chǎn)、證券等，實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的價(jià)格漲跌幅與消費(fèi)無直接關(guān)系，它們是為了產(chǎn)生更多現(xiàn)金流而提供機(jī)會，且同時(shí)可能會滋生泡沫，通脹原理在長期來看，就是貨幣隨時(shí)間增發(fā)而貶值的硬性規(guī)律，與泡沫短期有相似之處，但長期則完全不同；三，有人喜歡用GDP或M2說事，但我的理解是，將通脹率只歸結(jié)于消費(fèi)項(xiàng)目，就不會像GDP和M2那樣容易受基準(zhǔn)年的影響和限制，因?yàn)?，GDP跟當(dāng)年期總體就業(yè)相關(guān)性很大，M2跟當(dāng)年期貨幣政策相關(guān)性很大，而人們用于消費(fèi)的錢，既可能來自于當(dāng)年獲得，也可以來自往年儲蓄。
因此，我認(rèn)為通脹率用CPI描述足矣。簡單明了，也不失指導(dǎo)意義。
不過，經(jīng)常有朋友會說，通脹率哪有那么低呢，我們感覺很高??！
其實(shí)不然，因?yàn)闀r(shí)常有人把消費(fèi)和購買資產(chǎn)混為一談了。購買資產(chǎn)，通常是為了賺取高于整個(gè)市場平均利率的超額利潤，你一是在比對獲利水平，二是在比對投資成本，換言之，你是拿你自己賺錢的速度來跟你的消費(fèi)速度比，這顯然不合理。難道賺錢速度就等于貨幣貶值速度？那這樣還不如不賺錢了。
還有就是，每個(gè)人的消費(fèi)結(jié)構(gòu)都不一樣，也會導(dǎo)致對通脹率水平的感受不一樣。以基本消費(fèi)為主和以奢侈品消費(fèi)為主，就是完全不一樣的體驗(yàn)；高速發(fā)展中和發(fā)展放緩的地區(qū)，也有截然不同的消費(fèi)品類。
總體來說，長遠(yuǎn)來說，主要日常消費(fèi)、資源型消費(fèi)，肯定是權(quán)重的主流。
只要了解其背后足夠多的意義，用CPI描述通脹率真的問題不大。
那么，如何評估和預(yù)測未來的通脹率水平呢？官方指導(dǎo)意見和經(jīng)濟(jì)學(xué)常識很重要。
世界上發(fā)達(dá)國家及地區(qū)，通脹率水平大多不高，在1%-2%之間居多。國際間通脹率目標(biāo)、美聯(lián)儲通脹率都是錨定2%，像日本通脹率目標(biāo)也是錨定2%（只是在長達(dá)7年的時(shí)間里，一直沒有達(dá)到過，總在0.8%左右徘徊）。
而普遍的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)認(rèn)為，通脹率高于3%，就有通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政需要收緊，當(dāng)接近5%時(shí)，就可以定性為惡性通脹，物價(jià)水平如脫韁野馬，財(cái)政政策也會失去調(diào)控意義！
由此可見，我們欲要對未來長期的通脹率進(jìn)行預(yù)估，就應(yīng)該把專注力放在合理的范圍內(nèi)，去進(jìn)行假設(shè)及測試。
蒙特卡洛模擬：對長達(dá)110年的時(shí)間、在0.1%-5%之間做分段函數(shù)假設(shè)，描述5種通脹水平的穩(wěn)定程度，執(zhí)行30個(gè)樣本共計(jì)3000次隨機(jī)測試，分析分布情況。
用函數(shù)定義方式把經(jīng)濟(jì)發(fā)展假設(shè)成三大形態(tài)，即連續(xù)型假設(shè)形態(tài)、非連續(xù)型假設(shè)形態(tài)和離散型假設(shè)形態(tài)，分別描述三種主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)行為的意識形態(tài)——一個(gè)經(jīng)濟(jì)體前后延續(xù)的相關(guān)性強(qiáng)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體前后延續(xù)的相關(guān)性和突發(fā)性并存，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體前后延續(xù)的相關(guān)性弱。由此產(chǎn)生足夠豐富的隨機(jī)路徑，仿造保羅萬象的社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)和突發(fā)事件對長期走勢的可能影響，但所有結(jié)果又都匯聚在一個(gè)數(shù)據(jù)模型上，不做分類和篩選，使之呈現(xiàn)出具有一定預(yù)判合理性的概率分布圖。
結(jié)果基本符合一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的形態(tài)。
當(dāng)然，假若整個(gè)經(jīng)濟(jì)理論框架發(fā)生了根本性的變化，那么這種依靠模擬測試去預(yù)估長期通脹水平的手段就會失效。然而，目前來說，仍不失為協(xié)助個(gè)人去調(diào)整財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種重要理念。
至少我認(rèn)為，將長期通脹率設(shè)置為一條2.5%左右的平滑曲線，是可以指導(dǎo)長期投資策略的。一般我都會視3%為通脹預(yù)期（折現(xiàn)率），或叫做長期通脹風(fēng)險(xiǎn)。足夠了。
那么，下方就是抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)最簡潔的原理了。
再投資模型是指，我們可以將抵御通脹的模型看作兩個(gè)組成部分，一部分是如何產(chǎn)生源源不斷的至少維持等額的現(xiàn)金流，另一部分則是讓這一筆筆現(xiàn)金流能夠再度參與到持續(xù)穩(wěn)定的投資結(jié)構(gòu)當(dāng)中去。簡單說，就是用復(fù)利去對抗通脹。
現(xiàn)實(shí)中，情況會變得相當(dāng)復(fù)雜。最直接的原因是，消費(fèi)會參與進(jìn)來，提前透支掉本該不斷累積的資產(chǎn)生產(chǎn)力。間接的原因則涵蓋相當(dāng)多的因素，當(dāng)然最主要的，還是如何執(zhí)行每一次資金分配的問題。
為了簡化那些不必要的煩惱，最理想的狀態(tài)，就是投資的資金永遠(yuǎn)用于投資，消費(fèi)的支出永遠(yuǎn)用于消費(fèi)，兩個(gè)賬戶互不干涉。
對于絕大部分老百姓來說，這樣的要求又顯得有些過分了。畢竟，大部分人一輩子所積攢的財(cái)力，就是用來花銷完的。即使財(cái)富升級，消費(fèi)升級的概率也會自然增加。
所以，對于一般人而言，在考慮有通脹損耗的情況下，儲蓄能勻做余生夠用，就實(shí)屬不易了。
如果有條件的話，就要進(jìn)行比較復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)了。這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的目的，就是把一部分本來要進(jìn)入消費(fèi)的現(xiàn)金流先截流下來，延遲消費(fèi)的幸福感，通過購買資產(chǎn)去獲得總量更大、更持續(xù)的現(xiàn)金流。
不知我表達(dá)的是否清楚？
就是說，人要度過完滿的一生，都是通過消費(fèi)來實(shí)現(xiàn)的。要么已掌握足夠多的現(xiàn)金，既能抵御通脹的耗損，還能滿足消費(fèi)的體量；要么就是用現(xiàn)金去購買資產(chǎn)，產(chǎn)生資產(chǎn)性收入，以期獲得更多更持久的現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流，既能抵御通脹的耗損，還能滿足消費(fèi)的體量。
前者，就是“現(xiàn)金→消費(fèi)”的直接路徑，也是選擇中性，是我們不置可否的一種模式。但同時(shí)，它對于老百姓來說，是過分的！因?yàn)椋苌儆腥四芴崆罢莆占饶軐雇浻帜軡M足消費(fèi)可供一生用度的金錢。
后者，是另一種選擇中性，它有可能會連接后續(xù)的選擇良性。選擇購買資產(chǎn)，產(chǎn)生現(xiàn)金流的思維是對的?？墒牵?dāng)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流后，如何再分配這些現(xiàn)金流呢？是繼續(xù)購買資產(chǎn)，還是可以增大消費(fèi)呢？還有一種情況是，資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以安排后續(xù)計(jì)劃，那又該怎么辦呢？這就是所謂的從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)雜性了。
我個(gè)人的策略是，在“現(xiàn)金→消費(fèi)”的行為鏈條中，加入部分購買資產(chǎn)的行為，特別是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其產(chǎn)生現(xiàn)金流的方式是，能夠源源不斷、且能進(jìn)入再投資，再投資的還是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，或干脆就是原來的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)本身——這就是再投資模型所提倡的對抗通脹的模式。這樣，便減輕了完全用現(xiàn)金去對抗通脹和消費(fèi)的壓力。
購買房產(chǎn)從而獲得租賃現(xiàn)金流，再用現(xiàn)金流去買穩(wěn)妥的理財(cái)產(chǎn)品，就符合再投資模型。
購買保險(xiǎn)公司的年金險(xiǎn)，能夠同時(shí)獲得現(xiàn)金流和無風(fēng)險(xiǎn)再投資渠道，可以一步到位，完成再投資模型交代的任務(wù)。
甚至于存銀行定期，再用每一次獲得的利息，去購買理財(cái)產(chǎn)品，諸如此類的行為模式，都是在構(gòu)建再投資模型。
我認(rèn)為，購買實(shí)物資產(chǎn)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流，有斷流風(fēng)險(xiǎn)，購買其它金融資產(chǎn)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流，有利率風(fēng)險(xiǎn)，唯獨(dú)購買保險(xiǎn)年金，能獲得最穩(wěn)定的現(xiàn)金流和無風(fēng)險(xiǎn)再投資渠道。
對于持有現(xiàn)金（包含持續(xù)勞動(dòng)所得），但不具備成熟的投資系統(tǒng)的人來說，購買保險(xiǎn)年金是獲得更大更長久幸福感的最佳理財(cái)方式，沒有之一。
比例的話，隨意。完全取決于你感受幸福的心理模式，你所能調(diào)配的延遲幸福感的痛苦和收獲更大幸福感的成就之間的那個(gè)比重關(guān)系。
在“現(xiàn)金→購買資產(chǎn)→現(xiàn)金流→消費(fèi)＋再投資→現(xiàn)金流→消費(fèi)＋再投資”的行為鏈條中，核心關(guān)鍵有兩個(gè)：如何分配現(xiàn)金流，怎樣檢驗(yàn)現(xiàn)金流夠不夠。
前者，仍然是取決于你感受幸福的心理模式，在獲得現(xiàn)金流時(shí)，是更傾向于用即時(shí)消費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)自己呢，還是更愿意延遲幸福感去獲得更大更好更持久的？
后者則需要一定的專業(yè)技巧，叫做“資產(chǎn)再平衡”。你需要明確清晰合理的財(cái)務(wù)目的，以此來倒推出一個(gè)投資回報(bào)率可接受范圍，并通過分析經(jīng)濟(jì)形勢、分析各類熟悉的投資渠道，來組成一個(gè)當(dāng)下適用的投資組合，使它的風(fēng)險(xiǎn)和收益既符合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢的合理性，又匹配自己的財(cái)務(wù)能力和財(cái)務(wù)需求。
現(xiàn)金流水平的高低，并不僅僅取決于它的多寡程度，而是要滿足我剛剛闡述的這段文字的要義。它符不符合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢的合理性，它匹不匹配我現(xiàn)在的財(cái)力和我的財(cái)務(wù)目標(biāo)呢？只要這些都滿足，現(xiàn)金流的水平就是高的，是夠的。
如果這些條件不滿足，那么即使再高的現(xiàn)金流收入，也不是長久之計(jì)，因?yàn)樗鼤o我?guī)眍~外的、不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。最終，它可能會使我的長期財(cái)務(wù)計(jì)劃毀于一旦！
馬無夜草不肥，每個(gè)人都有各自的投資渠道和方式。所以，我這里只告訴一個(gè)總體的思路。
馬科維茨的資產(chǎn)配置理論從上世紀(jì)九十年代開始大興，是公認(rèn)的資產(chǎn)配置實(shí)操基礎(chǔ)技能，很多資產(chǎn)管理者都會使用這套理論。
深入淺出地講，資產(chǎn)配置是為了尋求同一風(fēng)險(xiǎn)水平上的利益最大化，或者同一利益水平上的風(fēng)險(xiǎn)最小化。因?yàn)橹挥羞_(dá)到這兩者其一的效果，在投資中才能比別人獲得更高的超額利潤，或更穩(wěn)健長久的財(cái)務(wù)路徑。
思路是：1.資產(chǎn)配置由兩大部分構(gòu)成——風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；2.其中，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合是由不同風(fēng)險(xiǎn)和收益率的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)按照一定的權(quán)重比例來共同組成的，我們要盡可能選取彼此相關(guān)性不強(qiáng)、甚至于相關(guān)性為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)品種，同時(shí)，也要在一堆組合比例中選取那些隨著風(fēng)險(xiǎn)增加期望回報(bào)率也增加的結(jié)果，作為備選的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合方案；3.選擇一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，來和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合混合，簡單地講，就是通過無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)一步優(yōu)化投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，幫助實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)路徑的穩(wěn)健性和持久性；4.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的混合比例，可以通過使用風(fēng)險(xiǎn)偏好來幫助投資者計(jì)算。
一般而言，詳盡的操作下來，透過資產(chǎn)配置理論獲得的現(xiàn)金流水平，一定能夠滿足當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢和長期財(cái)務(wù)目標(biāo)的合理性。
具體的不展開，這里面需要投資者自己去深入學(xué)習(xí)。不過，最簡單的道理莫過于，你要時(shí)刻檢視一下，你的投資行為當(dāng)中，是否遺漏了對無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的照料？
可以說，不含蓋無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資行為，都具有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)水平往往高于你所期望的投資回報(bào)價(jià)值。在此情形下所獲得的現(xiàn)金流水平，即使當(dāng)下很高，也是不值得追求的。
因此，選取無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的重要性，不容小視！
據(jù)我觀察和總結(jié)，我發(fā)現(xiàn)沒有一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的長期收益性能夠比肩保險(xiǎn)年金。
因?yàn)榍懊嬉呀?jīng)講到過，保險(xiǎn)年金是唯一一種沒有現(xiàn)金流中斷風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的長期產(chǎn)出工具，它還能一步到位，完成再投資模型，從而有效地對抗長期通脹風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述，我們得出一條至關(guān)重要的結(jié)論：
對于擁有大量現(xiàn)金并且沒有負(fù)債的人來說，無論你選擇投資還是不投資，保險(xiǎn)年金幾乎都是必備的，無風(fēng)險(xiǎn)的，可抵御通脹的資產(chǎn)。它的最低作用是延遲幸福感從而獲得更大更持久的幸福感，最高作用是幫助你賺到更多的超額利潤，穩(wěn)健地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。
3.什么情況購買健康險(xiǎn)？
當(dāng)我們一開始選擇負(fù)債的時(shí)候，它是選擇中性的，因?yàn)槿颂焐哪康牟皇菫榱速嶅X，而是生存和體驗(yàn)人生百態(tài)。負(fù)債能幫助一個(gè)人在短期內(nèi)達(dá)成本來需要更長時(shí)間才能達(dá)成的目標(biāo)。
不過，負(fù)債不是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的終點(diǎn)，消費(fèi)才是。
而且，一旦選擇負(fù)債，那么將誘發(fā)一系列相當(dāng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。它會觸及兩種基本的行為鏈條：第一種是，“現(xiàn)金→申請借貸→消費(fèi)＋負(fù)向現(xiàn)金流”，提前透支我們未來更多的現(xiàn)金；第二種是，“現(xiàn)金→申請借貸→負(fù)向現(xiàn)金流＋購買資產(chǎn)→正負(fù)現(xiàn)金流順差／逆差＋消費(fèi)”，過程中的復(fù)雜程度可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們的初衷和預(yù)期！
第一種，是選擇劣性，是絕對不提倡的！它幾乎肯定會將一個(gè)沒有財(cái)務(wù)自制能力的人，長期捆綁在債務(wù)的烙柱上，持續(xù)掉血。甚至一輩子淪為債務(wù)的奴隸。
第二種，需要苦心經(jīng)營，充分利用自身的優(yōu)勢，才能夠變成選擇良性。風(fēng)險(xiǎn)雖然大，但也有值得這么做的理由，因?yàn)樗芴峁┙o人彎道超車的機(jī)會。
例如貸款買房，炒股融資融券，申請企業(yè)貸款，賒銷賒購、高州轉(zhuǎn)，等等。好比人生中選擇搏殺的戰(zhàn)略一般。好處是，高速的財(cái)務(wù)賬面的增長，和成功時(shí)成倍的戰(zhàn)利品獎(jiǎng)勵(lì)。
但需清楚，倍速發(fā)展是表象，雖然杠桿率每高一分，賺錢的效率可能會高上一籌，但也可能隨時(shí)會變成壓死駱駝的最后一根稻草。選擇這種財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)方式，必須要有提前預(yù)備好措施，以應(yīng)對最壞情形的打算。
我們舉個(gè)貸款買房的例子來說明負(fù)債型投資的優(yōu)勢和潛在風(fēng)險(xiǎn)（壞情況）。
我們把情況簡化到最低理解程度：第一年買入，首付30萬（本金），貸款70萬（記為-70萬），房價(jià)減去貸款總額就是當(dāng)年凈資產(chǎn)，比如第一年凈資產(chǎn)是30萬，第二年變成了90萬；為了便于分析，我們假設(shè)隨時(shí)可以把房子賣掉，那么持房過程中也簡化為全程不計(jì)息、不還本，一直維持貸款余額恒為70萬（記為-70萬）；我們還假設(shè)房價(jià)每年勻速上漲（其實(shí)勻不勻速都一樣，這里只是為了簡化理解和計(jì)算）。
好了，可以看到，從第一年到第八年，房價(jià)一直在勻速上漲。
從第一年到第八年，凈資產(chǎn)也因?yàn)榉績r(jià)上漲而增多。那么是不是說，我們依靠貸款所帶來的杠桿效應(yīng)，能夠一往無前地營利下去呢？
請注意，最下方復(fù)合增長率這一行的變化：第二年的凈資產(chǎn)為60萬，是第一年的兩倍，說明凈資產(chǎn)在一年的時(shí)間增值了100%！第三年的凈資產(chǎn)為90萬，是第二年的1.5倍，說明又過了一年，凈資產(chǎn)增值了50%；然后繼續(xù)看下去會發(fā)現(xiàn)，盡管每年凈資產(chǎn)都在以同樣的價(jià)格幅度在增加，但是真正的增長率卻是在逐年下降，到了第八年的時(shí)候，只比第七年增值了14%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前期！
再計(jì)算整個(gè)八年時(shí)間的復(fù)合增長率，其實(shí)就只有17.5%了，可以預(yù)想，隨時(shí)間推移，整個(gè)投資項(xiàng)目會徹底淪為雞肋，辜負(fù)投資人背負(fù)那么久債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而付出的艱辛。
為什么會出現(xiàn)此種情況呢？因?yàn)椋瑹o論算不算利息，但由于債務(wù)總額不會隨著時(shí)間變化而增加，那么顯然，這個(gè)項(xiàng)目上的杠桿率——“負(fù)債／資產(chǎn)”，永遠(yuǎn)只會因資產(chǎn)增值而變得越來越小。
杠桿率是唯一值得背負(fù)巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也要追求的東西！所以杠桿的消失，意味著項(xiàng)目的核心價(jià)值也正在丟失。
因此，我們?nèi)匀豢梢詮倪@個(gè)例子中看出一些端倪：在前幾年，由于杠桿率還比較高，所以凈資產(chǎn)的復(fù)合增長率還值得喜悅；如果要保持高效的復(fù)合增長率，那么在持有僅僅三五年之后就迅速賣掉這個(gè)項(xiàng)目，再度以高杠桿率去入手另一個(gè)更大的項(xiàng)目；并且在持有三五年之后，繼續(xù)以高杠桿率更換更加龐大的項(xiàng)目。
這就是負(fù)債型投資背后的秘密！持有資產(chǎn)不在于多，而在于不斷更換成更大的全新的項(xiàng)目，維持較高的財(cái)務(wù)杠桿比率。如果連續(xù)獲得兩三次成功，那么便能實(shí)現(xiàn)十倍百倍的超越。
然而，有得必有失，負(fù)債型投資的劣勢也很明顯，就是風(fēng)險(xiǎn)巨大！
實(shí)際操作一個(gè)杠桿項(xiàng)目，其過程則可能十分艱辛，環(huán)境壓力、心理矛盾、突發(fā)事件等，都會使投資者的財(cái)務(wù)狀況變得脆弱不堪，令過程度日如年一般漫長難耐。
因?yàn)樨?fù)債會產(chǎn)生負(fù)向現(xiàn)金流，帶給人成倍的壓力和成倍的延遲消費(fèi)幸福感的痛苦體驗(yàn)。一旦失敗，負(fù)向現(xiàn)金流會永遠(yuǎn)流轉(zhuǎn)下去，直到債務(wù)清償，可想而知，一個(gè)人在同時(shí)對抗消費(fèi)、通脹、現(xiàn)金流逆差（資不抵債），甚至還有信譽(yù)減損時(shí)，再度重返正軌的代價(jià)會有多大。
直接失敗的原因看起來只有一個(gè)：項(xiàng)目流產(chǎn)。
而導(dǎo)致失敗的間接原因，無非也只有四個(gè)：失業(yè)，生病，死亡，破產(chǎn)。
其實(shí)，只要項(xiàng)目變現(xiàn)的價(jià)值加上還錢能力能大于負(fù)債總額（還本付息），就算是杠桿效用遞減，資產(chǎn)也不再增值，這都不會造成無法清償債務(wù)，致使永受負(fù)向現(xiàn)金流折磨的困境。
大不了輸?shù)舯惧X，也不可能永遠(yuǎn)背負(fù)債務(wù)。所以，無論一個(gè)負(fù)債型投資項(xiàng)目有沒有賺錢，還錢能力是核心保障。
這也是為什么，除了抵押資產(chǎn)以外，必須提供收入證明才能正常申請到貸款的原因。一個(gè)負(fù)債型項(xiàng)目流產(chǎn)，倒霉的可能不只是投資人而已，對于銀行或債權(quán)方來說，一張債務(wù)憑證的價(jià)值僅僅取決于債務(wù)人還債的能力。
債務(wù)人只有三種身份：有工作能力的人，坐擁資產(chǎn)的人，經(jīng)營企業(yè)的人。
這三種身份在負(fù)債期間所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分別是：
1.工作收入中斷（失業(yè)，生病，死亡）；
2.資產(chǎn)收入中斷（生病，死亡）；
3.企業(yè)收入中斷（破產(chǎn)，死亡）。
不可能有更多的風(fēng)險(xiǎn)因素了，因?yàn)槿绻麤]發(fā)生上述風(fēng)險(xiǎn)，那個(gè)人持續(xù)的收入就還在，即使項(xiàng)目的價(jià)值清零了，他仍然有機(jī)會，單靠還款能力也能最終清償債務(wù)，殺死該死的負(fù)向現(xiàn)金流，重返正軌。
在這些風(fēng)險(xiǎn)中，失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)，哪怕每個(gè)人的情況再相似，結(jié)果卻因人而異。而生病和身故風(fēng)險(xiǎn)，即使每個(gè)人的情形大相徑庭，其結(jié)果卻是殊途同歸。
換而言之，失業(yè)和破產(chǎn)，可以歸結(jié)于個(gè)人能力不足的問題，而生病和死亡，無法控制與逃避。
因此，失業(yè)和破產(chǎn)，不會受到普遍的同情，勾連廣泛的同理心，也沒人愿意為你埋單；生病和死亡，是生命共同的殊敵，人們愿意齊力承擔(dān)和互相轉(zhuǎn)嫁，去分散個(gè)人對抗風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的壓力。
綜上所述，很容易得出一個(gè)結(jié)論：在負(fù)債型投資的行為鏈條中，利用健康險(xiǎn)去轉(zhuǎn)嫁走生病和死亡對財(cái)務(wù)造成的威脅，是十分必要的對抗債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的手段。
剩余的風(fēng)險(xiǎn)——失業(yè)或破產(chǎn)，只能通過提高自身能力去規(guī)避。
只有防范于未然，提前留好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的后手，才能在擁抱高財(cái)務(wù)杠桿比率時(shí)立于不敗之地，高效把握人生中為數(shù)不多的機(jī)會。
4.怎樣購買保險(xiǎn)年金？
前面第2章節(jié)講過在什么情況下必備保險(xiǎn)年金，那么怎樣去購買保險(xiǎn)年金，以達(dá)到一個(gè)合理的配置呢？
要從兩個(gè)方面去著手分析：
一、買多少？
二、買什么品種？
4-1.買多少？
這不是一個(gè)簡單能解釋的問題，并不如一般你所遇到的那些保險(xiǎn)代理人所闡述的那樣簡單。
保險(xiǎn)代理人通常會引導(dǎo)投保人思考在未來某個(gè)時(shí)候或者養(yǎng)老階段，應(yīng)該預(yù)備大概多少費(fèi)用，去用于一筆大額開銷或養(yǎng)老生活。
也會用利益演示表的中等檔次去表現(xiàn)一款年金產(chǎn)品的中庸價(jià)值，評估其保值增值的水平。
從動(dòng)作上來說，這樣做是可取的，是基本正確的。
然而，出于認(rèn)知不夠深入的原因，這些動(dòng)作和表達(dá)層次往往停留在膚淺的表面，其結(jié)果是，導(dǎo)致投保人沒有從保險(xiǎn)代理人那里獲取采信程度足夠高的信息，因此，無法堅(jiān)信保險(xiǎn)的作用。
堅(jiān)信保險(xiǎn)的作用，是客觀討論保險(xiǎn)應(yīng)該買多少的前提。至于能不能一下子買到位，那倒是其次。
保險(xiǎn)年金應(yīng)該買多少呢？三個(gè)要素決定：
1.風(fēng)險(xiǎn)偏好；
2.用途；
3.壽命規(guī)劃。
4-1-1.風(fēng)險(xiǎn)偏好
風(fēng)險(xiǎn)偏好，既決定了一個(gè)人購買保險(xiǎn)年金的絕對數(shù)量，也同時(shí)決定了他配置保險(xiǎn)年金的相對數(shù)量。
根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好測試，得出風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度A值，一是可以導(dǎo)入效用函數(shù)去繪制無差異曲線，便于用純理性的方法去分配無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合之間的權(quán)重；二是可以協(xié)助用感性的角度去看待一款保險(xiǎn)年金它能給你帶來多少價(jià)值依托。
這里繼續(xù)介紹做風(fēng)險(xiǎn)偏好測試的第二種作用。
保險(xiǎn)年金最重要的三個(gè)信息分別隱藏在保險(xiǎn)合同、保監(jiān)會關(guān)于年金利益演示的監(jiān)管規(guī)定和利益演示表本身之中。保險(xiǎn)年金的合同中一定會注明“保證利益”和“保證利率”；在不同的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，保監(jiān)會在監(jiān)管規(guī)定中明列當(dāng)期產(chǎn)品，利益演示的高等水平的上限和中等水平的上限；某一年年金保單的價(jià)值，只跟當(dāng)年度的所有現(xiàn)金價(jià)值之和有關(guān)，且?guī)缀蹩隙ū槐P算在利益演示表所演示的范圍之內(nèi)了。
一條明確的價(jià)值下限，兩條受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和監(jiān)管嚴(yán)厲影響的取值上限，一張覆蓋了幾乎所有價(jià)值可能性的演示表，不做蒙特卡洛模擬，做什么呢？！
于是乎，一個(gè)明晰的“價(jià)值依托”圖形誕生了。在這款年金測試中，可以解讀以下信息：
1.年金險(xiǎn)唯一的價(jià)值取值元素就是現(xiàn)金價(jià)值之和，比如，一款理財(cái)年金的現(xiàn)金價(jià)值之和就是產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值與投資賬戶現(xiàn)金價(jià)值相加，一款養(yǎng)老年金價(jià)值的現(xiàn)金價(jià)值之和，在開始領(lǐng)取之前看產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值，在開始領(lǐng)取之后就看每年領(lǐng)取總額。
2.合同保證利率決定現(xiàn)金價(jià)值的下限，保監(jiān)會監(jiān)管規(guī)定決定了當(dāng)期經(jīng)濟(jì)形勢下現(xiàn)金價(jià)值的上限，其對于中檔演示的上限規(guī)定，又恰恰涵蓋了高達(dá)97.5%的可能性。
3.如果你是風(fēng)險(xiǎn)喜愛者，對年金的依托價(jià)值位于最上方一塊分布區(qū)域，認(rèn)為每單位年金帶來的無風(fēng)險(xiǎn)收益率較高，因此，你可以少配置年金，多配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
4.如果你是風(fēng)險(xiǎn)中性，對年金的依托價(jià)值分布在中間區(qū)域，認(rèn)為每單位年金帶來的無風(fēng)險(xiǎn)收益是適中的，因此要比風(fēng)險(xiǎn)喜愛者配置年金的比例更高。
5.如果你是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，那么年金給你帶來的安全感最大，但是你對每單位年金所貢獻(xiàn)的期望值也會降低，所以，你會配置比其他兩者多得多的年金，在做預(yù)算時(shí)，對年金的依托價(jià)值分布在最下部區(qū)域。
可以說，做風(fēng)險(xiǎn)偏好測試是非常非常有用的做投資策略的前提！
在第二章節(jié)中，是用風(fēng)險(xiǎn)偏好測試和資產(chǎn)配置線來推算應(yīng)該配置多少年金保險(xiǎn)，是大類配置的做法；在上面的方法中，是用風(fēng)險(xiǎn)偏好測試和具體某款年金測試來推算應(yīng)該配置多少某款年金，是具體配置的做法。
兩種方法，合二為一，效果會更好。
4-1-2.用途
年金的用途大體分為兩種，一種是養(yǎng)老年金，一種是理財(cái)年金。沒有一般代理人口中的所謂教育年金的說法。
區(qū)分的標(biāo)志是：養(yǎng)老年金起領(lǐng)時(shí)間一般在法定退休年齡之后，理財(cái)年金在早期即可開始領(lǐng)取。
但其實(shí)說回來，衡量年金的唯一價(jià)值取值是現(xiàn)金價(jià)值之和，這意味著，養(yǎng)老年金和理財(cái)年金的本質(zhì)，其實(shí)沒有多大差別。
我認(rèn)為唯一的區(qū)別是，養(yǎng)老年金機(jī)制，能否對退休以后，逐漸失去經(jīng)濟(jì)能力的人，更多法律上的保護(hù)。
因?yàn)轲B(yǎng)老年金的機(jī)制，是在養(yǎng)老階段，按年分配現(xiàn)金流，而理財(cái)年金在養(yǎng)老階段以前，就已經(jīng)累積了大量的流動(dòng)性現(xiàn)金，需要依靠投保人自己去分配現(xiàn)金流的使用。
直白的講，養(yǎng)老年金等于是請了保險(xiǎn)公司來約束你，讓你不亂花錢，也防止有人覬覦你的現(xiàn)金賬戶、來害你。
現(xiàn)代社會是經(jīng)濟(jì)社會，當(dāng)你賺錢的能力逐漸消失，而現(xiàn)金賬戶里又躺著一大筆財(cái)富時(shí)，懷璧其罪的故事就會降臨。所以，理財(cái)年金過于自由的資金出入機(jī)制，并沒有給投保人提供太多保護(hù)。而且也無法阻止你亂花錢，坐吃山空。
還有一點(diǎn)就是，養(yǎng)老年金擁有更封閉的資金運(yùn)作環(huán)境，越是到后期，收益水平越是領(lǐng)先于理財(cái)年金。
當(dāng)然，從追求財(cái)務(wù)自由的角度，養(yǎng)老年金有領(lǐng)取上的時(shí)間限制和數(shù)量限制，不適合于追求盡早實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的人，理財(cái)年金反而可以做到這一點(diǎn)。
綜上所述，要選擇一款年金產(chǎn)品，你必須明確自己想要達(dá)到的目的是什么，先從養(yǎng)老年金和理財(cái)年金的分類開始做選擇。
4-1-3壽命規(guī)劃
如果沒有壽命規(guī)劃作為前提，你很難去確信，年金能給你帶來多么可觀的財(cái)務(wù)幫助。
壽命規(guī)劃，由總體壽命經(jīng)驗(yàn)和個(gè)體壽命經(jīng)驗(yàn)兩個(gè)層次完成。
總體壽命經(jīng)驗(yàn)，是指把某一國、某一地區(qū)、某一類人的平均壽命期望經(jīng)驗(yàn)值，作為我們評估自己壽命余期的一種方式。它具有普遍指導(dǎo)的意義，但是每個(gè)個(gè)體卻又是獨(dú)特的，不可能遵照這種經(jīng)驗(yàn)而發(fā)展。
個(gè)體壽命經(jīng)驗(yàn)，指根據(jù)自身的身體狀況，自己對生命的預(yù)感，去研判自己與總體之間的偏差，從而在財(cái)務(wù)上做一定的預(yù)算安排。這里面既有客觀的因素，如定期體檢報(bào)告、生命特征變化、營養(yǎng)體系、環(huán)境狀況等，也有主觀的因素，如對人生的態(tài)度、對死亡的恐懼程度、個(gè)人心智模型等。
跟個(gè)體壽命經(jīng)驗(yàn)比較起來，總體壽命簡直顯得無比簡潔。
通過人口普查工作的統(tǒng)計(jì)、匯編和整理，通過保監(jiān)會審定和統(tǒng)一引入，《中國人身保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表》就是中國人總體壽命經(jīng)驗(yàn)的指導(dǎo)文件。
世界衛(wèi)生組織公布的世界人口調(diào)查數(shù)據(jù)，則是能對一個(gè)國家的總體平均壽命期望值，做動(dòng)態(tài)描述的作用。
在中國，最新的總體壽命經(jīng)驗(yàn)（各年齡段平均期望余命）如上表所示。其中，00-03系列均為00年至03年普查整理數(shù)據(jù)，10-13系列均為10年至13年普查整理數(shù)據(jù)；非養(yǎng)老金業(yè)務(wù)表指有保障無養(yǎng)老儲蓄的人群，非養(yǎng)老金業(yè)務(wù)二表指有儲蓄無養(yǎng)老保險(xiǎn)的人群，養(yǎng)老金業(yè)務(wù)表指有養(yǎng)老保險(xiǎn)的人群。
可以看到，通過大數(shù)據(jù)演示，隨著社會發(fā)展，十年之間，中國人平均壽命預(yù)期男性增長了2.6～3.4歲，女性增長了3.9～4.4歲；有養(yǎng)老金的人群比沒有養(yǎng)老金的人群，男性平均多活2.1～2.8歲，女性平均多活2.7～3.4歲。
從總體壽命經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，我們用自身年齡去推算預(yù)期壽命終歲。
同時(shí)，我們觀察到，選不選擇保險(xiǎn)年金對預(yù)期壽命平均有2～3歲的影響！
因此，在做保險(xiǎn)年金預(yù)算的時(shí)候，需綜合考慮總體壽命經(jīng)驗(yàn)、壽命預(yù)期增長率、有無年金可能對壽命的影響、個(gè)人身體情況等，多項(xiàng)因素。
見仁見智。
然后才是考慮通脹率預(yù)期等問題。
4-2買什么品種？
除了要考慮是買養(yǎng)老年金還是理財(cái)年金以外，還可以更細(xì)致地研究，是買固定收益式的品種，還是還是增額分紅式的品種。
增額分紅式的比較復(fù)雜一些，固定收益式的比較簡單。
你可以理解為，固定收益式的品種，利益是可充分預(yù)估的，可保證利益更高，但同時(shí)可沖擊的超額利潤較少，潛在增值空間較小。
通常，兩個(gè)品種的產(chǎn)品在同一時(shí)期的利率走向具有同步性，一致性。從本質(zhì)上來說，同一家保險(xiǎn)公司開發(fā)出這兩種產(chǎn)品，投資項(xiàng)目和管理層都是一樣的，只是做了分層處理而已。
也就是說，如果長期經(jīng)濟(jì)向好，那么增額分紅式產(chǎn)品就會比固定收益式更具優(yōu)勢，獲得更優(yōu)厚的回報(bào)；長期經(jīng)濟(jì)向差，固定收益式就會更具優(yōu)勢，能規(guī)避更多的利率風(fēng)險(xiǎn)。
所以，如何在這兩者之間作出選擇，取決于你對長期經(jīng)濟(jì)形式的想象和預(yù)估。
我這里介紹的方法是，用經(jīng)濟(jì)周期理論來解析，如何用保險(xiǎn)年金規(guī)避長期利率風(fēng)險(xiǎn)或獲得長期超額利潤。
經(jīng)濟(jì)周期有：
基欽周期：又稱庫存周期，短周期，2-3年左右，跟公司企業(yè)相關(guān)性強(qiáng)。
朱格拉周期：又稱設(shè)備周期，中周期，9-10年左右，跟技術(shù)迭代相關(guān)性很強(qiáng)，由于新技術(shù)引用需要大量資本投入，容易產(chǎn)生借貸關(guān)系，所以朱格拉周期也是信用大規(guī)模中級調(diào)整的周期。
庫茲涅茨周期：又稱建筑周期，長周期，15-25年不等，跟移民政策、大興建設(shè)、人口年齡結(jié)構(gòu)等復(fù)雜因素集合都有關(guān)系，與建筑供應(yīng)鏈相輔相成。
康德拉季耶夫周期：又稱商業(yè)周期，超長周期，55-60年不等，與人口壽命、技術(shù)革命甚至戰(zhàn)爭都有關(guān)系，原因不一而足；有另一種說法，說超長周期是由人們普遍的長期債務(wù)累積造成的，時(shí)長75-100年不等。
總之，所有的周期都可以看作是在時(shí)間軸線上大大小小的正弦波，它們彼此關(guān)聯(lián)、彼此摩擦，復(fù)雜地究集在一起，解釋著所有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
那我們怎樣著手從經(jīng)濟(jì)周期去選擇年金品種呢？答案是，就看超長期經(jīng)濟(jì)周期就可以了。
經(jīng)濟(jì)超長周期主要因兩個(gè)要素的變化引起。GDP增速和CPI增速相對歷史水平的變化矢量形成了兩個(gè)交錯(cuò)的近乎于等長的正弦波，將這兩個(gè)波在每一時(shí)刻的平均值連續(xù)勾勒出來便得到了一個(gè)近似正弦波的新周期。
這是在不隱含通脹的情形下，經(jīng)濟(jì)超長周期的抽象概念。通俗理解的話，可以把GDP增速和CPI增速的交錯(cuò)節(jié)奏，看作是先賺錢、后消費(fèi)。賺錢和消費(fèi)的平均速率變化，則可看作是社會總需求的旺季和淡季的變化。
不過，這樣過于通俗了，可能會引發(fā)更多的誤導(dǎo)。所以，建議大家去觀看橋水基金創(chuàng)始人瑞-達(dá)里奧先生的《經(jīng)濟(jì)機(jī)器是怎樣運(yùn)行的》視頻。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期無非就是由債務(wù)周期引起的。短周期就是短期債務(wù)周期，長周期就是長期債務(wù)周期。
經(jīng)濟(jì)周期最突出的指標(biāo)就是央行利率的變化。只要記住這個(gè)就可以了。
如果此時(shí)利率正處于過去二三十年的歷史低位，建議買增額分紅式的年金，雖然它在未來一段時(shí)期內(nèi)承受更多的下行風(fēng)險(xiǎn)，但從更長遠(yuǎn)角度來說，它的潛在收益空間要遠(yuǎn)高于承受風(fēng)險(xiǎn)的下行空間。
如果此時(shí)利率處于過去二三十年的歷史高位，建議買固定收益式的年金，雖然在未來一段時(shí)期內(nèi)它享受不到更多的收益，但是拉長到整個(gè)經(jīng)濟(jì)大周期去看，它所規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)將遠(yuǎn)大于可能的收益性。
買年金一定要謹(jǐn)記，你做的不是一筆十年二十年的生意，你要站在非常長的時(shí)間軸線上，去考察能否獲得更多的可能收益，和規(guī)避更多的利率風(fēng)險(xiǎn)。你不是在跟同期市場的投資水平競賽，你是在跟長達(dá)幾十年的總體歷史競賽，去賺那種笑到最后的超額利潤。
5.怎么買健康險(xiǎn)
第三章節(jié)分析到，健康險(xiǎn)能解決負(fù)債型投資行為中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大頭——即生病和死亡所引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。
那么如何去搭配呢？
我們要從三個(gè)維度去解析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，和采取對抗風(fēng)險(xiǎn)的力度：
1.風(fēng)險(xiǎn)因素究竟長什么樣子；
2.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模的評估；
3.家庭結(jié)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)防范的需求。
5-1.風(fēng)險(xiǎn)因素長什么樣
中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會頒發(fā)25種重大疾病定義，中國保監(jiān)會審查、發(fā)布通知，各保險(xiǎn)公司精算統(tǒng)一執(zhí)行。
對25種重大疾病進(jìn)行定義，是在用鐵一樣生冷的數(shù)字，去描述25座——占重癥罹患概率98%以上的——壓在中國人身軀和精神上的死神的模樣。
把這套表格整理成一張圖形，看起來會更加直觀。
由于總體壽命經(jīng)驗(yàn)作為前提，所以很快會得出一個(gè)概括性的結(jié)論——中國人一生中（推算至平均壽命期望值）罹患重大疾病的累積風(fēng)險(xiǎn)概率是72.18%！
事實(shí)上，還有那些罕見的形形色色的重大疾病沒有被涵蓋進(jìn)來，并且，隨著社會發(fā)展，生活水平提高，平均壽命曲線在不斷拉長，以及個(gè)體差異性，都會導(dǎo)致累積重疾概率逐漸趨近于100% 。
早期的話，罹患重疾的概率非常低，不過從42歲開始，明顯進(jìn)入“重癥通道”，重疾發(fā)生概率呈現(xiàn)出一個(gè)高復(fù)合增長的態(tài)勢。這種感驗(yàn)可以去各大醫(yī)院體會得出來，40歲以下和40歲以上完全是兩個(gè)數(shù)量級。
對于保險(xiǎn)精算來講，40歲以上的身體標(biāo)的，即使沒病，也屬于次標(biāo)體了，因此這個(gè)時(shí)候才去購買保險(xiǎn)，那費(fèi)率肯定會陡增，令人望而卻步。
記住，這就是疾病風(fēng)險(xiǎn)的模樣了！我們很難逃脫的宿命之網(wǎng)，任誰都希望自己是漏網(wǎng)之魚，但這種偶然性還不如情愿不要相信它。否則，疾病風(fēng)險(xiǎn)會帶出債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會帶出項(xiàng)目流產(chǎn)和信譽(yù)減損的風(fēng)險(xiǎn)，一連串如同多米羅骨牌的風(fēng)險(xiǎn)撲面而來。
同樣的，將生命周期表的數(shù)據(jù)用圖形表現(xiàn)出來，這就是死亡的模樣了！
用健康險(xiǎn)去應(yīng)對生病和死亡的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是讓負(fù)債型投資項(xiàng)目安全落地的保證條件之一，能解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大頭。
5-2.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模預(yù)估
從債務(wù)端來推導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模，適用于僅僅針對債務(wù)人或債務(wù)方主要承擔(dān)償還壓力的人。
由于，申請貸款的實(shí)務(wù)特性，要求債務(wù)申請人具備相當(dāng)?shù)膬斶€能力和一定的資產(chǎn)作為抵押。因此，債務(wù)申請人的年齡和身體狀況是債權(quán)人考察的重點(diǎn)。
如果申請貸款的條件符合，往往說明債務(wù)申請人被評估為死亡的風(fēng)險(xiǎn)較低，正處于壯年。這是很顯然的事情。
通過對比累積生存率曲線和累積重疾發(fā)生概率曲線，不難知曉，除幼兒期和平均壽命以上的區(qū)間以外，一個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)死亡率普遍低于發(fā)生重大疾病的經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率。從保險(xiǎn)精算的角度，將幼兒期和平均壽命以上這兩個(gè)區(qū)間除外，面對同一個(gè)身體標(biāo)的，重疾概率和死亡概率的博弈標(biāo)準(zhǔn)有所不同。
換言之，單純購買重疾保險(xiǎn)和單純購買壽險(xiǎn)（只賠付身故），在同一年齡階段，壽險(xiǎn)比重疾保險(xiǎn)便宜不少。
另外，倘若是在壯年發(fā)生重疾，那么通過治療和康復(fù)，幾年之后還是有恢復(fù)到以往身體大體水平的可能性的，等于是需要擱置債務(wù)幾年時(shí)間。一般說，需要五年左右來完成整個(gè)復(fù)健。
而身故就不一樣了，債務(wù)問題會徹底爆發(fā)，沒有擱置的可行性。
所以，一個(gè)債務(wù)申請人，或是債務(wù)方的主要償還人，重疾保險(xiǎn)的保額應(yīng)該至少覆蓋5年的債務(wù)體量，而壽險(xiǎn)的保額應(yīng)該盡量覆蓋整個(gè)項(xiàng)目的債務(wù)體量。這是最基本的，當(dāng)然，怎樣便宜怎樣買（但要兼顧延續(xù)性），因?yàn)槲覀兪菫榱讼齻鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)的威脅，什么時(shí)候債務(wù)消失了，那這部分對抗就可以拆除了。
可能有很多代理人會告訴你，重疾保險(xiǎn)的金額要買到年收入的五倍，壽險(xiǎn)要買到年收入的十倍。
我認(rèn)為這只是一種理想狀態(tài)，當(dāng)不得真的。因?yàn)橹袊廊惶幵诒ｋU(xiǎn)發(fā)展的初級階段，費(fèi)率高的嚇人，如果通過購買定期型高交期產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)，那么固然很好?？墒且话阋策_(dá)不到，只能慢慢加上去，也是無可厚非的。畢竟，風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)東西，說不清楚，能轉(zhuǎn)嫁一些風(fēng)險(xiǎn)是一點(diǎn)，總比沒有好。
可能唯有等到，通過我們一代兩代保險(xiǎn)人的不懈努力，才能最終解開費(fèi)率和需求之間的死穴，達(dá)到一種空前的平衡。這仿佛更像是一個(gè)哲學(xué)問題……
還有就是商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)和意外險(xiǎn)了。該怎么配？
很簡單，商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)人人必備，不備的是傻子。因?yàn)樗鼙阋?，便宜到假設(shè)連醫(yī)療險(xiǎn)都買不起了，這輩子就不要談什么保險(xiǎn)了，進(jìn)城都不需要了。
我們看下面三張圖：
平時(shí)，我們一邊賺錢一邊花錢還一邊存錢，儲蓄池日漸高漲。
大病不期而至，身體情況滿足不了財(cái)務(wù)需求，不能繼續(xù)賺錢了。日常花銷還是會繼續(xù)，并且面對昂貴的治療費(fèi)用，只能動(dòng)用昔日的儲蓄或變賣資產(chǎn)。
假如我們以前就購買了健康保險(xiǎn)——重疾保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)，那么在發(fā)生健康風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，醫(yī)療保險(xiǎn)能堵住所有在治療中大量的現(xiàn)金流出（報(bào)銷），重疾保險(xiǎn)能一次性賠付一大筆自由支配的資金，替代身體復(fù)原到能夠重新去滿足財(cái)務(wù)需求狀況之前，我們的收入來源。儲蓄池里的水和資產(chǎn)，都不用動(dòng)用。
這樣是不是就很清楚了，商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)為什么說是必備的了？它真的很便宜，真的能用的到，而且真的可以解決很大的財(cái)務(wù)問題。
意外險(xiǎn)，有點(diǎn)類似于重疾保險(xiǎn)的作用。發(fā)生意外后，傷殘給人體造成的負(fù)面影響，會持續(xù)反映到財(cái)務(wù)狀況當(dāng)中去，意外險(xiǎn)主要就是彌補(bǔ)這種影響。
不過意外累積發(fā)生的概率在人的一生當(dāng)中，遠(yuǎn)低于重大疾病，且沒有隨年齡增長而變得更加高發(fā)的關(guān)聯(lián)性，所以它通常是比較便宜的。更多時(shí)候，預(yù)估意外風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模，取決于各人不同的心智模式和不同情景下的心理狀態(tài)。
5-3.家庭結(jié)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)防范的需求
單身者畢竟是少數(shù)，因此，幾乎每個(gè)債務(wù)人背后都有一個(gè)家庭，一個(gè)家庭中有數(shù)個(gè)成員。構(gòu)成一個(gè)家庭的成員之間，性別和年齡是最大的差異因素。
有一組十分辯證的矛盾，即——家族越大，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)；家庭越大，需要應(yīng)對的風(fēng)險(xiǎn)也越多。
到底是家族大，好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)呢，還是家族大，更不好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)呢？
一個(gè)債務(wù)人，也是主要償還人，他本身沒有發(fā)生大病風(fēng)險(xiǎn)和身故風(fēng)險(xiǎn)，他的家庭成員卻發(fā)生了，這跟債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間是怎樣聯(lián)系和榷定的呢？
首先，再畫一張圖，假設(shè)一個(gè)案例：一家4口，一個(gè)60歲的爺爺，一個(gè)35歲的爸爸，一個(gè)30歲的媽媽，一個(gè)5歲的小朋友。
圖形中紅色色塊表示為，把這一家人每一個(gè)人每一年發(fā)生重疾的經(jīng)驗(yàn)概率疊加在一起后，未觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的概率?？梢钥吹剑@是一個(gè)呈逐年銳減的趨勢。從一開始的4/5到10年后3/5，到20年后的1/5，沒有人罹患重大疾病的概率，好比一個(gè)家庭的幸福指數(shù)，在以坐過山車的速率墜落。
家庭成員越多，逐年發(fā)生疾病風(fēng)險(xiǎn)的疊加概率越高。
而根據(jù)現(xiàn)今社會上，421或422的家庭結(jié)構(gòu)比比皆是，意味著，具備償債能力的人往往處于少數(shù)，其余的家庭成員，雖然發(fā)生重疾或身故時(shí)，對償債能力并不構(gòu)成多大的影響，但是會增加額外的支出，乃至產(chǎn)生新增消費(fèi)債務(wù)。
新增的消費(fèi)債務(wù)是指，債務(wù)人會啟動(dòng)新的借債程序，去支付消費(fèi)，而不是購買資產(chǎn)，為此背上更沉重的負(fù)向現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)。選擇劣性出現(xiàn)了，不是主動(dòng)，而是被動(dòng)產(chǎn)生的。
因此，在債務(wù)周期內(nèi)，盡量買費(fèi)率足夠低，但具有一定延續(xù)性（不到萬不得已，不要購買一年期的消費(fèi)型重疾保險(xiǎn)，和產(chǎn)銷量低的醫(yī)療保險(xiǎn)）的健康險(xiǎn)產(chǎn)品，盡量多而全地轉(zhuǎn)嫁走健康風(fēng)險(xiǎn)的威脅。
等到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)消除以后，再使用閑置資金配置品質(zhì)更高保障期更長的保險(xiǎn)。
6.補(bǔ)充要點(diǎn)
前面我們主要探討了，保險(xiǎn)帶有濃重的資產(chǎn)屬性色彩，因?yàn)樗悄軌驇憩F(xiàn)金流的工具。
接著，按照4大分類——現(xiàn)金、消費(fèi)、資產(chǎn)、負(fù)債——構(gòu)成的象限圖，去探討各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的4種基本模式，即4種行為鏈條。其中有3種鏈條，無可厚非，但“現(xiàn)金→申請貸款→消費(fèi)＋負(fù)向現(xiàn)金流”這一行為鏈條，顯然是不值得鼓勵(lì)的。
接下來，就圍繞剩下的3條行為鏈條繼續(xù)探討。
在每種行為鏈條中，分析加入保險(xiǎn)的必要性，和適用方法，以及保險(xiǎn)所能起到的不可忽視，甚至是不可替代的積極作用。
然后，介紹了在不同情況之下，選擇保險(xiǎn)品種和購買數(shù)量的評估方法。
可以說，上述這些思路和方法所構(gòu)成的，應(yīng)該是極為正統(tǒng)的，充分融洽的保險(xiǎn)配置系統(tǒng)。
但它也有需要補(bǔ)充的地方。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)配置系統(tǒng)，完全是站在財(cái)務(wù)功能最大化角度上去尋求解決問題的方案的。
還有其它一些簡單明了的配置方案，能夠有效指導(dǎo)購買保險(xiǎn)的方式。比如，標(biāo)準(zhǔn)普爾1234模型，對于中等收入家庭，負(fù)債率較低的財(cái)務(wù)狀況，是一個(gè)很好的指導(dǎo)理論。
標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)配置模型，其實(shí)是資產(chǎn)配置理論的一個(gè)簡化版本，但卻具有實(shí)用性很強(qiáng)的意義。它基于大數(shù)據(jù)思維，跟蹤訪問10萬個(gè)美國的中等收入家庭，經(jīng)過大量觀察統(tǒng)計(jì)和總結(jié)，得出了這個(gè)經(jīng)典的，能幫助實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)健增長的模式。
但是必須注意到中美之間，存在著家庭財(cái)務(wù)水平，大類資產(chǎn)價(jià)格，和金融市場有效性的差距，標(biāo)準(zhǔn)普爾的指導(dǎo)意義更傾向于大體思維上的借鑒，而非按圖索驥。
尤其是保險(xiǎn)金融領(lǐng)域，中國處在發(fā)展初級階段，還未向國際市場全面開放，因此價(jià)格就顯得十分昂貴了，不利于做出更多的財(cái)務(wù)選擇。
7.總結(jié)
在諸多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，保險(xiǎn)具備突出作用的功能體現(xiàn)在三個(gè)方面：
在擁有大量現(xiàn)金，或持續(xù)的現(xiàn)金沉淀時(shí)，可以通過年金保險(xiǎn)規(guī)劃成對抗長期通脹水平的現(xiàn)金流，沒有中斷和利率風(fēng)險(xiǎn)。
在資產(chǎn)配置中，幫助投資組合在同一風(fēng)險(xiǎn)水平上獲得更高收益，或是在同一收益期望上獲得更低的風(fēng)險(xiǎn)。
在負(fù)債型投資項(xiàng)目期間，健康保險(xiǎn)是應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，也是唯一的標(biāo)準(zhǔn)化工具。只要提前消除或轉(zhuǎn)移走債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么高負(fù)債率水平就有可能成為鋪就人生、實(shí)現(xiàn)彎道超車的成功基石。
另外，還有出于財(cái)產(chǎn)安全和傳承考慮的保險(xiǎn)配置方法，出于規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而專門設(shè)計(jì)保險(xiǎn)的方法，以及數(shù)之不清、甚至聞所未聞的保險(xiǎn)門類等等，只要條件允許，人類可以用保險(xiǎn)這門技術(shù)——將概率論和統(tǒng)計(jì)學(xué)發(fā)揮到極致。這是一片浩瀚的海洋！
