很多公司三季報(bào)都出來(lái)了，一直沒(méi)時(shí)間好好看，走馬觀花看了幾份，照例幾家歡喜幾家愁，或利好或利空，市場(chǎng)先生又給出了反應(yīng)，有人欣喜若狂，有人黯然不語(yǔ)。
最初學(xué)習(xí)股票之時(shí)，猶如好名之士得遇王霸之術(shù)，堪比蘇秦張儀學(xué)習(xí)合縱連橫，如饑似渴地把所有關(guān)于巴菲特索羅斯羅杰斯林奇費(fèi)雪等人的書(shū)全部讀了一遍，興致沖沖熱情洋溢地以為找到了財(cái)富增長(zhǎng)的終極奧秘。
從英姿勃發(fā)士氣如虹以為財(cái)富唾手可得到淵渟岳峙不動(dòng)如山，我慢慢體味到真實(shí)的投資和想象中是不一樣的。
從14年的大牛到15年6月的大跌，再到16年10月好股勁彈，我很幸運(yùn)地兩波機(jī)會(huì)都抓住了，絕對(duì)收益直接翻了三番，然而我很清楚，與其說(shuō)是我的投資水平高，不如說(shuō)是我運(yùn)氣好。
13年接觸價(jià)投，14年正式入市，幾乎買(mǎi)什么漲什么，15年中本能地意識(shí)到市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)熱，連對(duì)股票一竅不通的朋友都開(kāi)始聊股，我想到彼得林奇有一個(gè)雞尾酒理論，大意是當(dāng)雞尾酒宴上所有人都熱情地向你推薦股票的時(shí)候，你就該小心了，于是把賬戶(hù)全部清倉(cāng)，之后因?yàn)楣乐档膯?wèn)題一直找不到合適的標(biāo)的，一直空倉(cāng)，恰好躲過(guò)那一輪股災(zāi)。
后來(lái)我時(shí)常想，得虧是空倉(cāng)了，按照一般的邏輯，一開(kāi)始就賺到錢(qián)翻倍了，嘗到了大概是會(huì)興致勃發(fā)地大舉加倉(cāng)，用不了幾個(gè)月就腰斬甚至爆倉(cāng)了。每次想到這里，都是一身冷汗，心念慚愧，大有楊過(guò)在成為神雕俠之后念及當(dāng)初差點(diǎn)入魔道，背后冷汗岑岑之概。
年初，市場(chǎng)一片凋零，看空者有之，觀望著有之，我想不管買(mǎi)入之后會(huì)不會(huì)繼續(xù)下跌，買(mǎi)到就是賺到，反正此時(shí)抄底，最起碼是翻倍的收益，就算把周期拉長(zhǎng)到5年，跑贏國(guó)債也是妥妥的，于是果斷滿(mǎn)倉(cāng)了。
唯一猶疑不決的是，要不要加杠桿，把收益放大，其實(shí)現(xiàn)在看來(lái)這個(gè)時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大釋放，合理加杠桿也是可以的。但是我一直記著大師們勿加杠桿的告誡，心有戚戚，心下還是對(duì)于杠桿十分抵觸。后來(lái)和表哥聊到年初撈底，原來(lái)他彼時(shí)有意借錢(qián)與我，心下觸動(dòng)，寫(xiě)了一篇從借錢(qián)炒股說(shuō)開(kāi)去，算是了卻一樁心事。
后來(lái)的事情也很簡(jiǎn)單，上證2800橫盤(pán)那么久，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放地差不多，攻守雙方的力量勢(shì)均力敵，持有8個(gè)月之后，收益又翻了一倍，總收益相當(dāng)于投入金額的3倍。
然而我依然覺(jué)得有些憂桑，原因很簡(jiǎn)單，雖然收益翻倍，但是選的標(biāo)的其實(shí)不算好，而且如果我有1000萬(wàn)，現(xiàn)在直接變成3000萬(wàn)，直接財(cái)務(wù)自由，可是我不是，我的收益還不如人家一秒鐘的漲跌，人性的貪婪由此可見(jiàn)一斑。資本市場(chǎng)在優(yōu)化收入渠道的同時(shí)也放大了資本的效率和差距，幾萬(wàn)塊錢(qián)放到A股市就好像一?；覊m飄落大海，不要說(shuō)波瀾，漣漪都不會(huì)起一絲。
投資的終極衡量公式是復(fù)利，最終的投資收益取決于初始本金的多寡，收益率的高低，以及投資的期限長(zhǎng)短。我一直深信我的骨子是價(jià)值和實(shí)業(yè)的思維，這個(gè)市場(chǎng)是適合我的，我也屬于這個(gè)市場(chǎng)，我所欠缺的是一場(chǎng)大雨，可以乘時(shí)變化，乘風(fēng)化龍。（現(xiàn)在想想挺逗，想必初生牛犢，大抵是這么無(wú)知和狂妄）
投資的期限是我不能決定的，所以我能夠把握的就是獲取資金和提高收益率也就是提升投資水平。投資的本金無(wú)非自有或者借雞生蛋，依靠自身的資金無(wú)疑太慢，最好的方式當(dāng)然是借雞生蛋。
但是人都不是傻子，為什么要把錢(qián)交給你呢？邏輯很簡(jiǎn)單，因?yàn)槟銐蚺１疲m然你沒(méi)錢(qián)，但是你懂投資。那么最好的方式當(dāng)然是去金融機(jī)構(gòu)，去當(dāng)基金經(jīng)理，去發(fā)私募，通過(guò)合理合法的手段獲得足夠大的資金，最牛逼的當(dāng)然是巴菲特，通過(guò)收購(gòu)一家家現(xiàn)金奶牛來(lái)獲取源源不斷的現(xiàn)金流，幾乎零成本零風(fēng)險(xiǎn)地把收益放大了一兩倍。
理想很美好，現(xiàn)實(shí)很骨感。巴菲特獨(dú)一無(wú)二，浮存金+投資模式絕無(wú)僅有，一般人根本無(wú)從學(xué)起，只能老老實(shí)實(shí)積攢本金。做著白日夢(mèng)流口水的同時(shí)，別人踏踏實(shí)實(shí)工作，薪資又多了小幾萬(wàn)。
來(lái)炒股的人，大抵最初都懷抱著一些不切實(shí)際的幻想，這也無(wú)可厚非，但是隨著經(jīng)歷增長(zhǎng)，意識(shí)到資本市場(chǎng)無(wú)神話也是必然的，這是一場(chǎng)蛻變。人生無(wú)非是在對(duì)的年紀(jì)做對(duì)的事情，一個(gè)人倘若沒(méi)有在他那個(gè)年紀(jì)該有的情緒，那么必然有那個(gè)年紀(jì)不該有的非常經(jīng)歷。
意識(shí)到單靠工資收入難以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由沒(méi)有錯(cuò)，打造多元化的收入渠道也沒(méi)有錯(cuò)，但是任何事情都遵循著一定的自然規(guī)律，財(cái)富增長(zhǎng)的路徑也一樣，年輕的時(shí)候就該專(zhuān)注提升個(gè)人的業(yè)務(wù)能力，因?yàn)槟贻p的時(shí)候職場(chǎng)收入遠(yuǎn)大于投資帶來(lái)的現(xiàn)金流，所以越早意識(shí)到炒股收益難以持續(xù)高增長(zhǎng)，就越能夠意識(shí)到這種年輕靠工資—及長(zhǎng)靠投資的財(cái)富增值方式是最優(yōu)的路徑，當(dāng)然對(duì)于少數(shù)人而言，創(chuàng)業(yè)可能是更好的選擇。
所以一方面覺(jué)得很遺憾，改革開(kāi)放30年，國(guó)家富強(qiáng)，人民富足的同時(shí)，貧富差距也越來(lái)越大，資本與勞力之間的鴻溝也越來(lái)越寬，像我這樣的普通人，要躋身比較富足的群體的意愿在資本的力量下顯得很渺小。
同時(shí)另一方面又覺(jué)得特別幸運(yùn)，這么十幾年讀了別人幾輩子都讀不完的書(shū)，想出了一些別人幾輩子也想不到的道理，慢慢地揭開(kāi)世界經(jīng)濟(jì)、政治舞臺(tái)之后的幕布，開(kāi)始窺見(jiàn)經(jīng)濟(jì)變化的規(guī)律，掌握財(cái)富流動(dòng)的軌跡。
尤其幸運(yùn)地是，職場(chǎng)—?jiǎng)?chuàng)業(yè)—投資，我都嘗試過(guò)，雖然顯得很粗糲，很稚嫩，但是這對(duì)于我價(jià)值投資理念的養(yǎng)成和實(shí)業(yè)投資的思維大有裨益，很多人也許終其一生也不曾思考不曾明白股票的本質(zhì)是什么，像是水母一樣，在無(wú)意識(shí)的翕合之中過(guò)完了自己的一生。
來(lái)雪球這么久，早不見(jiàn)當(dāng)初熱烈嚴(yán)謹(jǐn)探討投資之道的氛圍，反倒是噴子一堆，剛開(kāi)始寫(xiě)文章的時(shí)候我也不免被影響，還好現(xiàn)下已經(jīng)淡然，本來(lái)現(xiàn)實(shí)中也屬于淡靜從容的人。
虛擬的網(wǎng)絡(luò)在方便我們交流的同時(shí)，也因?yàn)殡y以追責(zé)，放大了一些人的惡意?？匆?jiàn)有些很尊敬的大V 也不免被影響，覺(jué)得挺惋惜的，只能告訴自己，一個(gè)人倘若被一條狗咬了一口，他是不會(huì)反過(guò)去咬狗一口的，何必為了無(wú)妄之辭破壞了自己的心緒。
其實(shí)最初接觸價(jià)值投資，頗有一些葉公好龍的味道，巴菲特等大師的作品反反復(fù)復(fù)讀了不下5遍，具體怎么做卻仍然缺乏頭緒，雖說(shuō)“明勢(shì)、取道、優(yōu)術(shù)”，但是沒(méi)有具體的執(zhí)行，仍然有流于語(yǔ)言之感，所謂言語(yǔ)上的巨人，行動(dòng)上的矮子，大抵就是如此。
后來(lái)慢慢琢磨，還是按照自己的邏輯去思考，確定了股票投資的思路：
1、股票的本質(zhì)是公司的權(quán)益份額，代表的是一家家企業(yè)，那么很顯然公司賺錢(qián)，股價(jià)才能上漲。
2、股票又具有市場(chǎng)屬性，附帶著交易者的心理預(yù)期，市場(chǎng)的波動(dòng)帶來(lái)溢價(jià)，這個(gè)溢價(jià)難以把握，又具有一定的規(guī)律，它本質(zhì)上還是附著在內(nèi)在盈利的基石上，盛衰輪轉(zhuǎn)，否極泰來(lái)，無(wú)論如何波動(dòng)，始終圍繞著一個(gè)點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)就是公司的內(nèi)在價(jià)值。
3、投資就是買(mǎi)最賺錢(qián)的公司的股票，為了保證賺錢(qián)，就必須預(yù)留判斷錯(cuò)誤的空間，所以必須以比內(nèi)在價(jià)值更低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，同時(shí)還要保證所的公司具有強(qiáng)大的盈利能力，否則雖有利差，一直不能強(qiáng)勢(shì)回歸，價(jià)值回歸的周期一拉長(zhǎng)，最終還是虧損。
4、要判斷公司是不是好公司，就必須有基本的商業(yè)素養(yǎng)，必須有基本的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的知識(shí)，那就必須去學(xué)習(xí)商業(yè)管理，讀這方面的書(shū)，分析這么方面的案例。
5、要知道買(mǎi)的價(jià)格是否合理，就必須知道公司的內(nèi)在價(jià)值，要知道內(nèi)在價(jià)值就必須懂得估值，要懂估值除了商業(yè)定性，還需要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，讀懂財(cái)報(bào)必不可少。
就這樣，從結(jié)果一步步倒推需求，一步步完善自身的投資的知識(shí)系統(tǒng)，形成基本的投資框架。
到今日，我已經(jīng)明白，投資是切切實(shí)實(shí)地去讀財(cái)報(bào)，去分析企業(yè)的商業(yè)模式，去判斷其競(jìng)爭(zhēng)地位，每一步都是需要腳踏實(shí)地。巴菲特和林奇都是很勤奮的投資家，他們每天用于研究的時(shí)間都超過(guò)了十幾個(gè)小時(shí)，而且是幾十年如一日，才臻于大師的境界。
越是意識(shí)到投資是一件需要交付行動(dòng)，保持每日閱讀和研究的事情，就越是覺(jué)得自身的淺薄，越是明白每一個(gè)偉大的投資家都是經(jīng)濟(jì)學(xué)大師，就越是告誡自己，根植于商業(yè)和經(jīng)濟(jì)的土壤，才有可能在投資這片領(lǐng)域成長(zhǎng)為參天大樹(shù)。
思緒很多，難以窮盡，算是當(dāng)初學(xué)價(jià)投的時(shí)候落下的毛病，稍微總結(jié)一下：
1、很多時(shí)候我們以為是我們的能力很大，其實(shí)只是因?yàn)樗疂q船高，意識(shí)到自己的淺薄和無(wú)知，對(duì)市場(chǎng)保持敬畏，是一件很重要的事情。
2、資本市場(chǎng)沒(méi)有神話，巴菲特是很多因素雜糅造就的，很難復(fù)制。對(duì)于大多數(shù)人而言，年輕時(shí)好好工作攢本金，及長(zhǎng)逐步把重心往資本市場(chǎng)移動(dòng)，是一條比較合理的財(cái)富增值路徑，切記，剛上路激動(dòng)一下可以，但是不要一直懷抱著不切實(shí)際的幻想。
3、投資是需要腳踏實(shí)地的，好好學(xué)習(xí)商業(yè)管理和財(cái)務(wù)分析，踏踏實(shí)實(shí)閱讀財(cái)報(bào)和調(diào)研，把握投資的關(guān)鍵幾個(gè)問(wèn)題，包括股票的本質(zhì)，股票與市場(chǎng)的關(guān)系，如何估值，如何尋找賺錢(qián)的企業(yè)等等。
大概就是這些了，共勉。
