一、什么是牛熊市？

國(guó)外市場(chǎng)一個(gè)比較流行的判斷標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)指數(shù)從最低點(diǎn)上漲20%時(shí)，意味著進(jìn)入了牛市；當(dāng)指數(shù)從最高點(diǎn)下跌20%時(shí)，意味著進(jìn)入了熊市。但A股起伏劇烈，并不適合完全按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)操作。

其他方法判斷：比如用股價(jià)的移動(dòng)平均線、某些K線形態(tài)等作為分界點(diǎn)，判斷市場(chǎng)的牛熊，雖然有一定的參考意義，但卻不是每次都有效的，也很難指導(dǎo)我們的投資。

二、為什么會(huì)出現(xiàn)熊市和牛市？

1 . 導(dǎo)致牛熊市的原因：非理性情緒

投資者的情緒狀態(tài)是導(dǎo)致牛熊市最重要的一個(gè)因素。

看到股價(jià)上漲，如果很多人因此過度樂觀，追漲買入，就會(huì)短時(shí)間內(nèi)快速抬高價(jià)格，導(dǎo)致股價(jià)暴漲；

反之，看到股價(jià)下跌，如果很多人過度悲觀，不計(jì)一切代價(jià)拋出手中的股票，就會(huì)引發(fā)股價(jià)暴跌。

2 . 從行為金融學(xué)的角度，看待牛熊市

兩類既直觀反映情緒、又方便上手的方法：

1）量化信號(hào)——估值水平

最常用的PE市盈率，就包含投資者愿意付出多高“溢價(jià)”的預(yù)期。大大高于或大大低于歷史平均水平的市盈率，往往與非理性的情緒有很大關(guān)系。

適當(dāng)參考估值水平，就能比較直觀地量化市場(chǎng)情緒的強(qiáng)弱。

2）投資者行為信號(hào)：羊群信號(hào)&雞尾酒會(huì)理論

我們還可以結(jié)合一些經(jīng)典理論，去觀察市場(chǎng)大部分投資者的一些行為，做出判斷。

“羊群效應(yīng)”：也就是我們通常說的“從眾心理”。

“雞尾酒會(huì)理論”：觀察身邊不同階層的人，他們看待股票的態(tài)度變化，是更直觀的判斷標(biāo)準(zhǔn)。

三、我們?cè)撛趺疵鎸?duì)牛市和熊市？

從長(zhǎng)期看，買基金確實(shí)是賺錢的，但大多數(shù)投資者反而虧了很多。做到知行合一很難，怎樣才能克服非理性情緒呢？

1 . 建立認(rèn)知體系，把行為關(guān)進(jìn)體系的籠子

所謂的認(rèn)知體系，就是用一套相對(duì)不變的邏輯、規(guī)律去駕馭千變?nèi)f化的信息。

任何有體系的投資方法，都應(yīng)該在一開始就有操作規(guī)則，來應(yīng)對(duì)牛熊市。把認(rèn)知固化下來，做成一個(gè)名叫“投資體系”的籠子，把行為關(guān)到這個(gè)籠子里面去。

2 . 從“踩點(diǎn)”思維，轉(zhuǎn)化為“概率”思維

投資的目的并不是賺最多的錢，而是盡可能賺到自己應(yīng)得的那份錢。這是一種概率思維：

“盡可能”代表著，我們要提高賺錢的確定性，比起唯一的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，合適的買賣區(qū)間顯然更容易判斷；

而所謂的“自己應(yīng)得的那份錢”，其實(shí)說的是投資前我們就要理解，自己賺錢的來源是什么，即要去賺自己看得懂的錢。

應(yīng)該選擇“持續(xù)做大概率能賺錢的投資”，而不是“去賭賺錢最多的唯一機(jī)會(huì)”。