平成30年來，日本經(jīng)濟從天堂到地獄再回人間，可謂是艱難掙扎的30年。作別平成、迎來令和之際，日本經(jīng)濟界對未來滿懷期待，但是日本經(jīng)濟真的會因為新年號而搭上高速飛馳的快車嗎？

從1989年1月8日到2019年4月30日，平成時代歷時30年4個月。平成元年，是日本泡沫經(jīng)濟登峰造極的一年。這一年的最后一個交易日，日經(jīng)股指收于38915.87點，這是一個30年來都未能重回的巔峰。

“平成”年號從1989年1月7日使用至今，而在這30年間，日本經(jīng)濟歷經(jīng)最后的巔峰、泡沫破滅、增長停滯，從年輕人到老年人，經(jīng)濟預(yù)期缺乏信心，消費進入“低欲望”。

還記得當(dāng)初安倍經(jīng)濟學(xué)剛推出時，就遭到了很多專家的質(zhì)疑，不少人都認為日本經(jīng)濟不會因此好轉(zhuǎn)，對這個國家天生的厭惡感也讓很多人都不看好他。但是政策實施后的現(xiàn)在，雖然日本的通脹還是在0.7%的低水平，債務(wù)與GDP的比例上升到了18%?？墒桥c之相反的是，日本的經(jīng)濟的確是在穩(wěn)步上升，失業(yè)率也下降了巨大的幅度。

安倍經(jīng)濟學(xué)的貨幣政策導(dǎo)致了日元的編制以及低利率，但是卻反而吸引了海外投資者購買股票，也因此提高了日本的股價。但是貨幣政策卻沒能夠提升通脹，因此日本政府只能夠從其他政策方面尋求突破。日本央行使用了負短期利率以及收益率曲線來控制政策，時長期利率趨近于零。但是因為長期實施的激進貨幣政策寬松后，日本的經(jīng)濟通脹卻仍舊處于低水平狀態(tài)，甚至還產(chǎn)生了負面的影響。

“安倍經(jīng)濟學(xué)”實施以來，經(jīng)歷了由盛而衰的過程。事實上，安倍決定將原定于2015年10月實施的將消費稅率從8%提高至10%的再增稅政策，推遲到2017年4月實施，等于宣告了“安倍經(jīng)濟學(xué)”的失敗。

由于推遲了提高消費稅的時間，加之上年度增長率較低，再加上日前日本又決定投入規(guī)模為3萬多億日元刺激復(fù)蘇的經(jīng)濟政策，估計2015財年的日本經(jīng)濟將好于2014年，但反彈幅度未必很大，其原因在于消費、投資和出口三駕馬車都很難跑起來。

第一，私人消費前景黯淡。由于今后日本仍將繼續(xù)推行量寬政策，物價還會持續(xù)上漲，但工資卻很難提高，而收入不增加，消費就難擴大，再加上2017年的增稅預(yù)期，慢性消費低迷的陰云仍將長期籠罩在日本列島的上空。

第二，設(shè)備投資難有起色。安倍新政權(quán)試圖通過下調(diào)企業(yè)所得稅和設(shè)備投資稅減稅兩個途徑來促進企業(yè)的設(shè)備投資，這兩項政策還沒有啟動，能否奏效不得而知，從中長期看，設(shè)備投資恐怕難有起色。

第三，外需疲軟，貿(mào)易逆差難扭轉(zhuǎn)。因日元迅速貶值，出口有所回升，但出口數(shù)量并沒有增加，貿(mào)易逆差卻越來越突出。從今后情況看，世界經(jīng)濟可能有所恢復(fù)但不強勁，這將令日本的對外出口難以增加。

昭和一代的經(jīng)濟奇跡已經(jīng)終結(jié)，平成一代的經(jīng)濟低迷還在繼續(xù)。新年號令和也難以將經(jīng)濟頹勢挽回，甚至不少專家學(xué)者預(yù)測日本經(jīng)濟可能已經(jīng)陷入后退拐點。

日本大部分DGP都是出自制造業(yè)，但是因為勞動力的減少，制造業(yè)想要有大的發(fā)展也會受到阻礙。這將會是嚴重影響日本經(jīng)濟發(fā)展的因素。加上現(xiàn)在日本又要開始實行10%的消費稅，這給經(jīng)濟增長也帶來了“不確定”因素。因為老齡化的影響，日本經(jīng)濟始終沒有得到大的突破。綜合這些因素來看，日本經(jīng)濟會出現(xiàn)“倒退”的情況，也就不是什么稀奇的事情了！而與日本相反的是美國政府頻繁的加息，如果經(jīng)濟一旦衰退，那么美國政府還有降息的空間能夠進行應(yīng)對?？墒悄壳暗娜毡纠室呀?jīng)是負數(shù)了，那么留給他的操作空間就很小了。一旦美國的經(jīng)濟步入衰退，全球的經(jīng)濟都將會受到一定的影響。那么對于日本來說，這將不啻于一場災(zāi)難，屆時日本經(jīng)濟將難以收場！

文/高盛財經(jīng) 微信gscj0110