分級基金，又叫“結(jié)構(gòu)性基金”，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級風(fēng)險收益表現(xiàn)有一定差異的基金品種，并根據(jù)份額類型分別給予不同的收益分配。一般分為母基金（一般是交易所交易的開放式基金）、分級基金A（借出錢的一方賺取利息）、分級基金B(yǎng)（借錢的一方上杠桿）

定期折算，分級基金A借錢給B炒股，到了某一天基金公司湖將凈值超過1以上的部分以母基金的方式返還給A類的投資者。

基金下折，當(dāng)B的凈值跌破閾值此時必須把分級基金的大部分資產(chǎn)劃撥給分級A的持有者。下折閾值一般是B的凈值0.25元。

基金上折，當(dāng)B炒股掙錢之后取走掙得那部分。母公司上折閾值1.5元。

分級基金A，類似債券。分為期限基金A（少數(shù)）和永續(xù)A類基金（大多數(shù)）。從歷史數(shù)據(jù)看五年左右分級基金A有可能會觸發(fā)下折。由于分級基金A類的價格相比凈值有折價或者溢價，所以實際利息不一致。忽略下折的影響對于A類，凈值為P1，價格為P2，當(dāng)前約定的分紅率為m，則收益率。不考慮當(dāng)期分紅，P=m*P1/P2，? 分紅后的修正：P=m*1/（P2+1-P1），m*1就是一年能獲得的收益，P1-1是本期的分紅，P2-（P1-1）=P2+1-P1就是投資實際成本。如果考慮低折對永續(xù)分級A的影響，則計算Yield公式 。如果5年低折，那么每年可以賺到的折價除以5.當(dāng)?shù)蛢r的時候考慮分到的新A類依然折價還有母基金的贖回費用要扣除一部分折價空間大約4%。

信用分析，有下折保護的和無下折保護的。有下折保護相當(dāng)于擔(dān)保債，當(dāng)股市波動不是非常劇烈有下折保護的分級A信用風(fēng)險堪比國債，因為分級A在下折后拿到的母基金可以在兩天后贖回。但是極端情況下仍然存在信用風(fēng)險。

永續(xù)性，保息不保本，雖然每年定期拿到的母基金份額固定但是市場利率波動股市變化都會影響價格。如果把分紅算上，長期來看分級A一定是賺錢的。

單純從收益率來找分級A的價格錨點，不太可靠?；鹣抡劭梢詾榉旨堿提供更強大的錨點，如果分級A折價50%，那么下折可以有100%的收益率，（0.5的價格，1元的凈值）。如果下折在5年內(nèi)發(fā)生，相當(dāng)于每年20%。也許因為這樣折價率沒有超過30%。

分級A和分級B是一個整體，由于可以分拆合并。所以當(dāng)A大幅折價，B必然大幅溢價。反之也是。隨著市場情緒變化AB之間的配對價值可以為A提供一個短期的錨點。

投資策略，策略一、參考債券，以收益率為核心。很長一段時間收益低的折價收益高的溢價，但隨著市場波動的加劇。當(dāng)出現(xiàn)下折的時候，折價的會獲得額外收益，高收益的溢價的反而虧損。于是收益高的大幅超過收益低的。策略二、關(guān)注下折，以折價率為核心。三、以母基金折溢價為核心。當(dāng)分級基金出現(xiàn)溢價的時候套利者可以申購母基金，分拆賣出套利，此時A會受到套利賣盤的打壓，造成A價格下跌。當(dāng)溢價套利接近尾聲可能也到了A的短期買入點。當(dāng)折價的時候，可以場內(nèi)分別買AB然后合并贖回，此時A會有套利買盤抬轎而上漲，構(gòu)成分級A的短線買點。母基金折價買A等套利盤抬轎，也要適可而止，因為折價也可能A的價格抬得過高又成了賣出的最佳時機。策略四、綜合考慮。長期一二為主，短期第三種為主。