今日導(dǎo)圖
還做不到自己轉(zhuǎn)述，只能照抄。
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)兩個(gè)指標(biāo)：負(fù)債占資產(chǎn)比率和長期資金占不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率 ，通過這兩個(gè)指標(biāo)可以判斷一家公司是否存在破產(chǎn)危機(jī)。
（1）負(fù)債占資產(chǎn)比率-------那根棒子?。ü镜墓蓶|對(duì)公司有多大的投資力度；公司對(duì)外的負(fù)債多不多；）
（2）長期資產(chǎn)占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率-----以長支長！（有沒有發(fā)生拿短期資金投資長期投資這種致命的危機(jī)。）
一、概念：
“那根棒子”公式： 負(fù)債占資產(chǎn)比率=負(fù)債/資產(chǎn)
棒子的位置高低：
（1）體現(xiàn)了公司負(fù)債占資產(chǎn)比率的大小，是否會(huì)有破產(chǎn)危機(jī)！
（2）表現(xiàn)出公司股東的偏好，是否對(duì)這家公司經(jīng)營狀況和前景認(rèn)可！
“資產(chǎn)負(fù)債表”上的科目不是隨便亂擺放的，而是按照他們各自轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度來排序的。
容易變現(xiàn)的放前面，不容易變現(xiàn)的放后面。資產(chǎn)如此、負(fù)債亦如此！
“短期資產(chǎn)”對(duì)應(yīng)“短期負(fù)債”，“長期資產(chǎn)”對(duì)應(yīng)“長期負(fù)債”。
“以長支長”公式：
長期資產(chǎn)占不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率=（所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)+非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）/（固定資產(chǎn)+在建工程+工程物資）
分子為右邊的上下兩項(xiàng)加起來的“長期資金”，是一筆可以供公司使用很長時(shí)間的錢。
分母為“不動(dòng)產(chǎn)、廠房和設(shè)備”，是長期資金的去路
我可以理解記憶：以長支長！
在經(jīng)營個(gè)人家庭或公司過程中，最不可犯的錯(cuò)誤就是以短支長，也就是用右邊的“短期負(fù)債”去支付左邊的“長期資產(chǎn)”。
公司層面：用高利貸的錢去投資設(shè)備、廠房這些長期資產(chǎn)，最終定會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)！
個(gè)人層面：用信用卡去買房！用短期資金去應(yīng)付長期生活所需，非常危險(xiǎn)、極其致命！
二、指標(biāo)判斷
1、那根棒子：
（1）經(jīng)營穩(wěn)健的公司，那根棒子一般都<60%！股東出資多，不需要問銀行借很多錢，股東認(rèn)可公司經(jīng)營，并看好前景。
（2）最適的資本理論：棒子在中間，股東和銀行各出一半。
（3）下市破產(chǎn)的公司，棒子一般都>80%，位置非常低?。▌倓偛榱艘幌拢嬗泻枚喽际谴笥?0的。ST 的也是）
2、以長支長、越長越好：
“以長支長”指標(biāo)要>100%，分子大于分母，也就是長期資金大于長期資產(chǎn)，越長越好！
任何一家穩(wěn)健經(jīng)營的上市公司，都不會(huì)發(fā)生“以短支長”這樣的致命危機(jī)，所以一旦看到比率小于100%，一定要地方小心眼。
三、兩個(gè)指標(biāo)的權(quán)重比例
負(fù)債占資產(chǎn)比率和長期資金站設(shè)備及不動(dòng)產(chǎn)比率? 各占50%，同樣重要！
四、分析
1、負(fù)債占資產(chǎn)比率-------那根棒子
（1）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。閱讀財(cái)報(bào)時(shí)就要結(jié)合“盈利能力”的幾項(xiàng)指標(biāo)，將報(bào)表關(guān)聯(lián)起來看。
（2）如果棒子位置偏高，意味著股東自己出資比較多，通常都是賺錢的企業(yè)，毛利率、營業(yè)利潤率等指標(biāo)都比較優(yōu)秀。
（3）如果棒子位置偏低，意味著外債較多，先復(fù)核公司手上現(xiàn)金多不多，再看盈利指標(biāo)。
如果外債很多，手上又沒錢，則風(fēng)險(xiǎn)很大。
補(bǔ)充說明：金融保險(xiǎn)業(yè)是高杠桿的特殊企業(yè)，他們不適用上述財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)觀念。
上圖可以看到，負(fù)債占資產(chǎn)比率>100的都是ST股，這些是出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的股票。其他的也是財(cái)務(wù)狀況有問題的。
2、長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率--------以長支長
無論是企業(yè)還是個(gè)人，要學(xué)會(huì)以長支長，千萬不能以短支長，那樣太危險(xiǎn)。
五、財(cái)報(bào)的閱讀順序
如果一家公司的財(cái)報(bào)不佳，我們需要按照下面的順序，交叉驗(yàn)證這是不是一家真正值得投資的好公司：
（1）毛利率：這是不是一門好生意？
（2）營業(yè)利潤率：有沒有賺錢的真本事？
（3）現(xiàn)金：財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)差，那手上的現(xiàn)金能撐多久？
看一家典型的垃圾公司“宜賓紙業(yè)”的五年財(cái)報(bào)指標(biāo)
1、負(fù)債占資產(chǎn)比率即接近100%
2、支付長期資產(chǎn)的長期資金逐年下降，2016年僅為53%<100%！
3、毛利率，少的可憐，2015年居然還是負(fù)的！
4、營業(yè)利潤率五年都是負(fù)的！
5、手上現(xiàn)金：很少很少，只有個(gè)位數(shù)?。?/p>
如果一家公司毛利率、營業(yè)利潤率很差，甚至是負(fù)的話，一定是要避開，是不能投資的！
對(duì)比課堂上我們提到的龍頭企業(yè)，表現(xiàn)就不一樣了。
1、那根棒子位置合理，負(fù)債占資產(chǎn)比率均<60%;
2、以長支長、長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率均>100%;
3、盈利能力兩個(gè)指標(biāo)中，“貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)、?？低暋毕喈?dāng)驚人！這也印證了股東愿意投資的原因。
4、手上有錢嗎？只能說土豪真不少！
通過財(cái)報(bào)哪家好、哪家垃圾，一目了然，再也不用道聽途說，我們有自己的慧眼！
我們看一下長江電力
負(fù)債占資產(chǎn)比率57%? <60%！股東出資多，不需要問銀行借很多錢，股東認(rèn)可公司經(jīng)營，并看好前景。
長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率88.5%低于100%?? ，有以短支長的可能性？？要關(guān)注小心一點(diǎn)！
現(xiàn)金實(shí)在不多，氣很短!
毛利率60%還是很高，營業(yè)利潤率 45.5%也還是不錯(cuò)，不過環(huán)旭電子資金太少，氣太短！
再看一下環(huán)旭電子：
負(fù)債占資產(chǎn)比率51% <60%！股東出資多，不需要問銀行借很多錢，股東認(rèn)可公司經(jīng)營，并看好前景。
長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率423%>100% ，以長支長
?現(xiàn)金33.4很多，氣很長! 毛利率10.8%，是個(gè)很艱辛的企業(yè)，營業(yè)利潤率4.1%低的可憐啊！
這只股票還算可以！
