自從身邊的人知道我在學(xué)習(xí)理財(cái)，就經(jīng)常有人問我，現(xiàn)在什么投資品能夠讓我在短時(shí)間內(nèi)賺到很多錢？
每次面對(duì)這樣的問題，我都覺得很無語，現(xiàn)在人人都想賺快錢，今天買的股票恨不得明天就能翻倍。有些人對(duì)于賺錢的心態(tài)有了很大的問題，在這個(gè)越來越快的世界里，我們對(duì)財(cái)富的積累越來越失去了耐心。
在想賺快錢的心態(tài)下，人們就會(huì)變得不理智。天上不會(huì)掉餡餅，收益越高的地方，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)可能越大。很多承諾高息的P2P平臺(tái)最終都跑路了，很多所謂的高手帶盤的貴金屬平臺(tái)最終讓投資者血本無歸，那些聽消息、看推薦買股票的，大部分都套牢了。
賺錢、發(fā)財(cái)、財(cái)富自由哪里是那么容易的事情，如果真的那么容易，世界上還有窮人嗎？
如果投資賺錢如此容易，為什么巴菲特還要每天花幾個(gè)小時(shí)的時(shí)間學(xué)習(xí)、看公司的財(cái)務(wù)報(bào)表？就算不提巴菲特，看看那些真正靠投資賺錢的人，哪一個(gè)不是花大量時(shí)間學(xué)習(xí)、實(shí)踐呢？
如果你還是不想學(xué)習(xí)、不想努力、不想耐心等待，只想賺快錢，只想趕緊發(fā)財(cái)？那我只能說這篇文章你不用看了，不適合你。
如果你也想要系統(tǒng)的學(xué)習(xí)理財(cái)，不妨接著往下看，雖然內(nèi)容比較無趣，但是這是理財(cái)?shù)幕A(chǔ)知識(shí)，只有知道了專業(yè)術(shù)語的含義，才能更加深入的去學(xué)習(xí)。
如果你不想婆婆媽媽，要直奔重點(diǎn)，那就直接跳到最后好啦，四大企業(yè)類型和小熊五定理應(yīng)該是你的菜～(￣▽￣～)(～￣▽￣)～
今天講解的是財(cái)報(bào)三表中的現(xiàn)金流量表。
造成現(xiàn)金改變的活動(dòng)有三大類。
經(jīng)營活動(dòng)：指的是所有能影響利潤表的營業(yè)活動(dòng)，例如銷售及發(fā)放薪資費(fèi)用。
投資活動(dòng)：主要指構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。
籌資活動(dòng)：包括企業(yè)的借款、還款、支付現(xiàn)金股利、償付利息等活動(dòng)。
和綜合損益表類似，現(xiàn)金流量表是記錄了該財(cái)政年度現(xiàn)金的流入和流出。（一段時(shí)期）
理論上來講，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和今年的資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金應(yīng)該一致，期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和去年的資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金應(yīng)該一致。
自由現(xiàn)金流（凈現(xiàn)金流）=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-資本支出。
在經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流中：
經(jīng)營現(xiàn)金流=凈利潤+折舊+攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用+存貨的減少。反映了一家公司經(jīng)營活動(dòng)賺了多少錢
凈利潤這個(gè)數(shù)值是從綜合損益表中直接拿過來的。
在會(huì)計(jì)制度中規(guī)定，買入的固定資產(chǎn)需要在一定的年限內(nèi)折舊掉。因?yàn)槟阗I入的固定資產(chǎn)不是無限可以用下去的，總有一個(gè)使用年限。
在計(jì)算凈利潤時(shí)已經(jīng)把折舊和無形資產(chǎn)攤銷減出去了，但是折舊和無形資產(chǎn)攤銷所形成的現(xiàn)金流并沒有真正的流出去，只是在內(nèi)部消耗了，不能把它當(dāng)做流出企業(yè)的一部分資金，所以最后要把它們加回來。
財(cái)務(wù)費(fèi)用是還債的利息，但是錢不是經(jīng)經(jīng)營花出去的，所以也要加上。
存貨的減少=去年資產(chǎn)負(fù)債表的存貨-今年資產(chǎn)負(fù)債表的存貨。存貨的減少在現(xiàn)金流量表中是正值，反映的就是公司的存貨減少，說明賣出東西，換來現(xiàn)金了。
由經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流看競爭力。
觀察企業(yè)獲利與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入（或流出）的關(guān)系，是檢驗(yàn)企業(yè)體制與競爭力的基礎(chǔ)。現(xiàn)金流量才是企業(yè)生存的真正基礎(chǔ)。
企業(yè)獲利以及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流間的關(guān)系，分為兩大類型：
一，獲利與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流成正方向變動(dòng)。
▲獲利增加，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入增加。一個(gè)公司能產(chǎn)生正常的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，往往是資本市場對(duì)該公司建立信心的重要來源。
▲獲利減少，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入減少，甚至變成凈流出。這種情況為營運(yùn)衰退型公司的常態(tài)，持續(xù)性的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出，可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。
二、獲利經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流呈反方向變動(dòng)。
獲利經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流呈反方向變動(dòng)是比較不尋常的現(xiàn)象，我們分為兩種情況來討論。
▲獲利增加，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量減少，甚至成為凈流出。
一般來說人們的關(guān)注焦點(diǎn)都放在利潤表的凈利潤變化上，而非現(xiàn)金流量，因此這種異常的情形，最容易導(dǎo)致誤判。
造成這種“似強(qiáng)是弱”的現(xiàn)象的最主要原因是：
一、應(yīng)收賬款大大增加。此現(xiàn)象顯示，公司可能以更寬松的信用交易條件來提高銷售，進(jìn)而美化獲利，例如提供財(cái)務(wù)不健全的客戶信用額度，延長還款期限等。
如果有下列3種現(xiàn)象存在，則應(yīng)收賬款質(zhì)量不佳的情況會(huì)更加嚴(yán)重。（1）應(yīng)收賬款來自于關(guān)系企業(yè)，未經(jīng)過正常的信用調(diào)查；（2）應(yīng)收賬款集中于單一或少數(shù)客戶；（3）應(yīng)收賬款來自于財(cái)務(wù)體系不健全的企業(yè)。
二，存貨大大增加。此現(xiàn)象顯示，公司以銷售取得經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金的能力大幅降低。
如果有下列情形，問題將會(huì)更加嚴(yán)重。（1）電子、時(shí)尚、服飾等產(chǎn)品的存貨，生命周期很短，很容易造成未來的存貨跌價(jià)損失；（2）未完成的“在制品”，在制品的質(zhì)量難以驗(yàn)證，很可能實(shí)際上已變成了廢品，這些在制品存貨的風(fēng)險(xiǎn)特別高，必須審慎處理。
根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)，營收及獲利快速成長的公司若發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，多半是因?yàn)閼?yīng)收賬款及存貨暴增。也就是說這些公司無法維持成長中的營運(yùn)紀(jì)律，為了沖高營收及賬面獲利，忽略了現(xiàn)金流量才是企業(yè)生存的真正基礎(chǔ)。
但是在某些特殊的產(chǎn)業(yè)中，這種狀況未必代表了其營運(yùn)效率出現(xiàn)了問題，例如營建業(yè)必須要購置土地以興建房屋出售，而土地在營建業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中是存貨而非固定資產(chǎn)。
所以一個(gè)正在成長中的營建業(yè)公司，銷售成屋所收回的現(xiàn)金流入雖然增加，但為了購置更多的土地，現(xiàn)金流出更大，造成了獲利增加經(jīng)營現(xiàn)金流入減少的現(xiàn)象。
因此在分析凈利潤和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化時(shí)，勢必需要更深一層思考變化的原因?yàn)楹?，是因?yàn)椤叭菀椎鴥r(jià)的存貨”增加還是“具有保值或增值效益的存貨”增加。
▲獲利減少，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入增加。
這種情形看似矛盾，它通常出現(xiàn)在正式清理過去錯(cuò)誤的決策，且目前經(jīng)營開始有所改善的時(shí)候。
短期來說，企業(yè)獲利與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金的流動(dòng)方向可能不同，但長期來看，兩者的發(fā)展趨勢必定歸于一致。就企業(yè)活動(dòng)的本質(zhì)而言，它必須能創(chuàng)造經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入。對(duì)投資者來說。經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出的企業(yè)，絕大多數(shù)都沒有投資價(jià)值。
投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的管理意義
由投資活動(dòng)現(xiàn)金可以推測公司的發(fā)展情況。高速增長且對(duì)未來樂觀的公司，往往會(huì)將經(jīng)營活動(dòng)帶來的現(xiàn)金再全數(shù)投資，甚至投資金額會(huì)超過經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金的凈流入，使公司必須以籌資的方式應(yīng)對(duì)。
四大企業(yè)類型
由經(jīng)營、投資、籌資三大類型活動(dòng)現(xiàn)金流量的搭配，往往可以看出企業(yè)的性格與特質(zhì)，根據(jù)這些特質(zhì)可以把企業(yè)分為四大類型。
信心十足的成長型公司
積極追求成長，信心十足且成功機(jī)會(huì)較高的公司，其現(xiàn)金流量的特色通常是：
1、凈利及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長（在對(duì)的產(chǎn)業(yè)做對(duì)的事）。
2、投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（仍看見眾多的投資機(jī)會(huì)）。
3、長期負(fù)債增加，不進(jìn)行現(xiàn)金增資（對(duì)投資報(bào)酬率高于借款利息充滿信心）。
穩(wěn)健的績優(yōu)公司
經(jīng)營穩(wěn)健且績效優(yōu)良的公司，其現(xiàn)金流量的特征通常是：
1、凈利及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)增長，但漲幅不大。
2、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入大于投資活動(dòng)現(xiàn)金支出。
3、大量買回自家股票，發(fā)放大量現(xiàn)金股利。
危機(jī)四伏的地雷公司
這是最容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題的公司，其現(xiàn)金流量的形態(tài)通常為：
1、凈利增長，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出（好大喜功，管理失控）。
2、投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（仍積極追求增長）。
3、短期借款大幅增加，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少（短期內(nèi)有償債壓力，知情的同業(yè)不敢再提供信用）。
經(jīng)營衰退的夕陽公司
經(jīng)營績效日益衰退的公司，其現(xiàn)金流量的特征通常是：
1、凈利及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)下降。
2、投資活動(dòng)現(xiàn)金不增長反而下降，甚至不斷處理資產(chǎn)以取得的現(xiàn)金。
3、無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利。
小熊五定理
還記得前幾篇文章中提到的長投學(xué)堂小熊定理嗎？關(guān)于現(xiàn)金流量表，小熊定理中也有對(duì)應(yīng)的講解：
小熊定理四：當(dāng)一家公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤的話，說明這家公司有隱蔽的盈利能力，值得多多研究，很可能是個(gè)金礦。
小熊定理五：自由現(xiàn)金流（凈現(xiàn)金流）=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-資本支出。這才是這家公司近年的真金白銀的收入，比起凈利潤更真實(shí)更難作假，用來衡量公司的盈利能力更準(zhǔn)確。
我想肯定有人之前沒有聽說過這個(gè)定理，更別提了解它的含義了，為了便于大家理解，我把這些定理給大家解釋一遍。
小熊定理一：當(dāng)一家公司的連續(xù)兩年應(yīng)收賬款上升幅度超過營業(yè)收入上升幅度的話，說明這家公司沒有賺多少錢，只是收到很多白條。
當(dāng)一家公司連續(xù)兩年的應(yīng)收賬款上升幅度超過營業(yè)收入上升幅度的話，說明該公司沒有賺多少錢，只是收到很多白條。應(yīng)收賬款過多可能會(huì)對(duì)公司的資金鏈造成不良影響，最嚴(yán)重的會(huì)造成資金鏈斷裂。應(yīng)收賬款雖然屬于資產(chǎn)，但是由于涉及到欠款一方，公司不具備完全的可操控性，屬于風(fēng)險(xiǎn)高，可控性差的資產(chǎn)，而且不能保證能夠追回全部應(yīng)收賬款。
小熊定理二：當(dāng)一家公司的連續(xù)兩年存貨上升幅度超過營業(yè)收入的上升幅度的話，說明這家公司的運(yùn)營出現(xiàn)很大問題，生產(chǎn)出的產(chǎn)品根本賣不出去。
當(dāng)一家公司的連續(xù)兩年存貨上升幅度超過營業(yè)收入的上升幅度的話，說明這家公司的運(yùn)營出現(xiàn)很大的問題，生產(chǎn)出的產(chǎn)品根本賣不出去。如果商品無法出售，導(dǎo)致存貨增加最終都會(huì)對(duì)企業(yè)的資金產(chǎn)生不良影響。商品無法售出，首先要占用庫存，就會(huì)產(chǎn)生一系列的管理費(fèi)用。產(chǎn)品沒有因?yàn)殇N售出去，變現(xiàn)，制造利潤，反而需要消費(fèi)現(xiàn)金。如果存貨上升，也說明產(chǎn)品不受顧客歡迎，那產(chǎn)品本身或者銷售也是存在一定的問題。
小熊定理三：如果一家公司的流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)的話，說明這家公司已經(jīng)很接近破產(chǎn)了。
流動(dòng)負(fù)債，也即在短期內(nèi)（一年內(nèi)）要支付的款項(xiàng)，如果遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于短期內(nèi)可回收的款項(xiàng)，企業(yè)的經(jīng)營將進(jìn)入一個(gè)惡性狀況中，比如要償還銀行的借款、支付員工的工資、購買生產(chǎn)資料、以及其他突發(fā)性的應(yīng)付款，固定資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)很難折現(xiàn)。如果不能及時(shí)收到足夠的現(xiàn)金流該公司已經(jīng)資不抵債，不能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了，已經(jīng)在破產(chǎn)清算的邊緣。
小熊定理四：當(dāng)一家公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤的話，說明這家公司有隱蔽的盈利能力，值得多多研究，很有可能是個(gè)金礦。
營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額=凈利潤+折舊+攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用+存貨減少；凈利潤=營業(yè)利潤-所得稅。營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤，說明“折舊+攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用+存貨減少”為正值，且比重比較大。
折舊是指早就花出去的，要在這里加回；攤銷與折舊類似；這兩部分都是已經(jīng)付出去的，每年變化不會(huì)很大，如這部分增幅變高，應(yīng)該是增加了固定資產(chǎn)開銷，比如擴(kuò)大再生產(chǎn)，多購置了生產(chǎn)設(shè)備，或者新購置了廠房等，如果是此類原因，可以側(cè)面反映產(chǎn)品銷售良好。
存貨減少增幅較大說明貨物售出情況良好，可能供不應(yīng)求。這說明公司的盈利能力比較高；
財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅，說明企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金花費(fèi)支出大。
小熊定理五：自由現(xiàn)金流（凈現(xiàn)金流）=經(jīng)營現(xiàn)金流-資本開支。這才是這家公司今年的真金白銀的收入，比起凈利潤更真實(shí)，更難作假。用來衡量公司的盈利能力更準(zhǔn)確。
有很多公司的賬面利潤很好，但是需要不斷投入巨額資金去維護(hù)設(shè)備，更新產(chǎn)線等等，最后每年真正能夠回饋股東的錢卻很少，這通常不是理想的投資選擇。 重視自由現(xiàn)金流，本質(zhì)是重視股東權(quán)益。只有賬上的真金白銀，才是股東最實(shí)在的保障！
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