回顧2008年初，全球金融危機，但中國伴隨互聯(lián)網轉型潮，給天使投資、VC以及FOF帶來了一個時點紅利，在這個時間點踩對的人都掙到人生第一桶金。至于為什么得出此結論，看數(shù)據(jù)說話。
目前根據(jù)投資階段大致，業(yè)界通常分四種風投私募基金，VC、Growth、Buyout（傳統(tǒng)并購基金）、戰(zhàn)略投資，其中Growth和Buyout屬于PE，但國內Growth比較少（價值投資理念和環(huán)境欠缺），Buyout（并購重組）的核心是畫模型和配表。
根據(jù)從業(yè)人員背景來簡單粗暴區(qū)分，VC團隊一般都有電子、醫(yī)藥等技術領域的創(chuàng)業(yè)經驗，而PE團隊多是投行背景（Banker)、財務、咨詢出身的比較多。
有人喜歡問小基金會不會做成精品投行？回答兩個字：不會！(至少短期內不會) 基金公司的最終目標都是做大，因為通過做大爭取的管理費規(guī)模也就更大（這種類型的基金公司占絕大多數(shù)），而通過投資退出賺取回報的基金公司相對而言就非常少了，看得懂市場和產品的投資人鳳毛麟角——所以大家都在聊商業(yè)模式，不差錢呀！當然，真正有核心技術的項目也鳳毛麟角。
那么，接下來問題來了，大基金和小基金的取舍問題。
首先，大基金來說（如鼎輝投資、達泰資本），弊端很明顯，就是會被迫寫很多PPT，打雜的活干很多，你可能一年時間啥也沒學到（散養(yǎng)，自己找項目對項目或者主要做些輔助性工作），等級較多，更不可能了解管理層投資意圖；不過，優(yōu)勢也很明顯，因為有一張大企業(yè)的名片背書，可以接觸到很好的頭部項目。
其次，小基金的話，優(yōu)勢是會專注在具體某個細分領域，做出特色，比如醫(yī)療、教育；而且，等級少，會有資深人士的幫帶機制，你更容易接觸到項目核心并且了解項目投資的真實意圖；劣勢也比較明顯，就是經常性出現(xiàn)沒錢投的尷尬局面（所以去一家剛募到資的小公司就很有用），同時，還有個很尬的情況，就是可能接觸不到好項目，都是不知名的，甚至退出都成問題，沒有退出項目的經驗，要跳槽也會被認為沒有成功項目運作/參與經驗而不受待見。
就基金投資細分領域的選擇而言，消費領域女性比較多，但這個因為觸角跟每個人都很近，所以經常性會出現(xiàn)你無法說服別人無法擁有話語權的窘境，而如果是金融科技，那就不一樣了，專業(yè)度非常高。另外，基金比較常覆蓋的幾個方向：1、大健康（藥、服務、器械等）專業(yè)性高，尤其是藥，很難看懂；2、新一代通信（5G)；3、TMT（Technology,Media,Telecom，這里面除了芯片技術性強點，剩下更多的是媒體，技術類項目通常比較少）；4、消費（剛才提過，就不多說了）。
私募股權基金公司賺什么？我們前面提到大基金做GP可以掙取管理費，但是其實就項目經理的真實回報而言，管理費是小頭，大頭是Carry。這個Carry才是核心的股權激勵機制，反映了基金投資人（GP）和出資人（LP）、GP內部之間的關系。最常見的模式是“2%+20%”，即一只基金在投資期時，LP支付給GP每年2%的管理費；存續(xù)期滿后，基金的回報達到了事先約定的底線后，GP將本金還給LP后，還可以分走利潤的20%。這20%就是carry。（FOF一般是10%)
要知道，這個Carry其實是很熬人的，因為你可能一直找不到收購方，又或者一直上不了市（尬不尬？?。┧裕鳛轫椖拷浝?，風險還是非常高的，底薪一般也不會很吸引人，嗯，當然一線的天使投資或是股權投資機構（九大投行）就不在此討論范圍了，就那么幾家，擠破頭皮也好，進得去那就一定得去（掩面(*/ω╲*)）。
風險投資適合誰：1、很年輕的（有時間熬）、很老的（經驗豐富）；2、去年5%的買方/賣方（當今市場環(huán)境，你如果要選擇股權投資基金公司，請務必選擇進入前5%-10%的基金，否則，在大浪淘沙大洗牌的當下，小的基金公司因為資金的問題，最有可能會被洗出局。募資難，也正是在以市場化的方式淘汰業(yè)內濫竽充數(shù)的投資群體，GP的新一輪洗牌將把主動權進一步轉移至頭部基金手中，20%的投資機構將賺到市場80%以上的錢，這是美國投資市場的規(guī)律，也將成為我們未來發(fā)展的狀態(tài)）；3、賣方和買方進哪個，純看個人，想進那個就直接進哪個，沒什么先賣方再賣方的所謂邏輯順序。
行業(yè)的未來趨勢分析，就提一點(因為巴菲特說過，所有的預測都是刷流氓），基金內部FA化，以后基金內部會鼓勵多自己想方設法找項目推項目（這就意味著堆成山的行業(yè)研究報告，你進去躲不開）。
基金類型，根據(jù)資金類型也可以分兩類：人民幣基金(內資）和美元基金（外資）。內資基金看PE倍數(shù)（中國23倍PE倍數(shù)的上市門檻，上市后公司PE倍數(shù)高達40-80不等，所以上市退出是穩(wěn)掙不賠的買賣，這也是中國特色的審批制造成的）；外資基金看PB、PEG（PE/G)，PE看得反而少，當然這些指標都是一個參考而已，不能視作神器。
對于職業(yè)而言，碩士畢業(yè)生入職一般是Analyst（臟活累活比較多，一般工作3年可以升Associate,工作內容三大板塊：Presentation-PPT&Pitchbooks，Analysis-Excel數(shù)據(jù)建模估值，Administrative work制定會議日程、安排出差計劃、更新交易團隊成員名單），而MBA一般入職做Associate（做3年左右積累經驗后可以升VP，期間要輔助Associate做PPT的文字描述，大部分建模，以及最重要的客戶溝通)。
晉升路徑而言，基本上所有的投資銀行（包括風投私募基金）都有固定的職業(yè)階梯，只要你沒有被開除，那你的職業(yè)道路就應該是這樣的：Analyst → Associate → Vice President（VP） → Senior Vice President（SVP） / Director → Managing Director（MD）。少部分基金會將SVP和Director分作兩個不同的職位，但除此以外也都相同。另外一些非美國基金會稍稍改一改各職位的名稱，比如把VP稱作Director然后把SVP稱作Executive Director。不過換湯不換藥，整個ladder是一樣的。
職位定位，募投管退環(huán)節(jié)你能做好什么？具體談談這個四個環(huán)節(jié)：
首先募資：外部政策環(huán)境導致銀行理財資金對創(chuàng)投基金和引導基金的支持力度下降明顯，而投資門檻的提高又淘汰了一大批個人投資者。合格的LP越來越少，他們又期望在最短的時間內看到投資業(yè)績和回報，投資人的時間訴求與投資市場的周期性變動產生固有的矛盾。面對著不景氣的市場和尚未退入口袋中的錢，投資人猶豫了，他們只能向大品牌的投資機構靠攏，二八現(xiàn)象越來越明顯。GP目前2萬多家，確實太多，該洗。
其次投資：投資階段集體扎堆，Pre-IPO人滿為患，處在這個階段的部分優(yōu)質企業(yè)坐地起價，還拒絕一切對賭和回購。GP缺少對垂直行業(yè)的深度理解和挖掘，就很難抓住行業(yè)顛覆和轉型的機會，當然一線投資機構還有底氣堅守?，F(xiàn)今機構整體的投資邏輯已經變?yōu)椋猴L控邏輯 > 增長邏輯 > 風口邏輯，而前兩年和今天完全相反。
再次管理：投出去僅僅是一個開始，重要的是如何收回來，能收回來多少，而這個過程中投后管理發(fā)揮著重要作用。投后管理主要體現(xiàn)在監(jiān)管風險和提供增值服務兩個方面。投資監(jiān)管包括關注企業(yè)的經營狀況、管理情況、市場變化等等，及時向投資人反映企業(yè)發(fā)展動態(tài)，避免突發(fā)性風險。好的投后管理是一個增值孵化的過程，尤其是專注于行業(yè)性或產業(yè)性的投資機構，能夠在孵化過程中為企業(yè)提供上下游或相關的產業(yè)資源，拓寬企業(yè)的發(fā)展賽道。比如專注醫(yī)療醫(yī)藥領域的GP，可以為某藥品向上延伸原材料，向下延伸銷售渠道，橫向延伸到產品結構類似的企業(yè)，合適的時候撮合并購交易，提前實現(xiàn)退出，這才是一個良性可循環(huán)的投資生態(tài)。
最后退出：就目前的市場環(huán)境來看，常規(guī)的退出通道基本是三類：第一，IPO退出，也是最理想的退出方式，回報率高，但周期漫長，受政策影響程度大，趕上近兩年這種過會率低的年頭，退出更難；第二，并購退出，2018年上半年并購市場異?；钴S，新三板并購市場溢價雖然沒有上市退出高——因為流動性差嘛，但靈活性較強；第三，大股東回購，以年化8%-10%的溢價退出居多，多以觸發(fā)對賭而生效。
要踏進這個行業(yè)的門檻，請確保你能回答好以下幾個問題：1、你做了哪些事情（覆蓋一個項目的方方面面的細節(jié)和工作內容以及你承擔的角色）；2、了解行業(yè)基本動態(tài)（金融科技、大數(shù)據(jù)、人工智能等變化快的領域更要隨時關注）；3、市場上還有哪些投資機會（你的看法和思維邏輯）。
好了，還有問題，歡迎留言區(qū)交流。
（本文根據(jù)網絡信息自己分析總結以及行業(yè)資深人士介紹整理所得）
