原標(biāo)題：從一個(gè)價(jià)值2億美元的教訓(xùn)說起…附金融/投資/AI/區(qū)塊鏈/大數(shù)據(jù)強(qiáng)悍書單7份+好書200本
作者wwqqer，2018年1月首發(fā)于經(jīng)管之家。未經(jīng)允許，不得轉(zhuǎn)載！
開闊思維專題之三：如何建立“準(zhǔn)”專業(yè)知識(shí)體系？
開闊思維專題之番外篇：一個(gè)價(jià)值2億美元的教訓(xùn)
曾經(jīng)有一個(gè)叫“比特幣”的東西擺在我的面前，我因?yàn)樽约旱陌谅推姸鴽]有珍惜。 等它高攀不起的時(shí)候我才追悔莫及，人間最痛苦的事莫過于此。。。
2017年年末，金融圈最熱門的詞條莫過于比特幣，而這幾天，稍微關(guān)注比特幣新聞的同學(xué)可能會(huì)看到一個(gè)被媒體稱為“華爾街基金大佬”，“對(duì)沖基金傳奇人物”的人，常常出現(xiàn)在鏡頭前，對(duì)比特幣的價(jià)格“大放厥詞”（見本文最后索引清單中的【1】，【2】，【3】），此人就是邁克爾-諾沃格拉茨（Michael Novogratz，下稱“老諾”）。
老諾在進(jìn)入加密貨幣投資領(lǐng)域之前一直在華爾街叱詫風(fēng)云。早先他在高盛工作，一路做到高盛合伙人。隨后他出任知名宏觀策略對(duì)沖基金“堡壘”（Fortress Investment Group）的基金經(jīng)理。我因?yàn)楣ぷ鞯年P(guān)系和他在那個(gè)時(shí)候相識(shí)。當(dāng)年我和同事去向這位名聲顯赫的“金融大鱷”請(qǐng)教宏觀投資的看法。在談話臨近尾聲的時(shí)候，他話鋒一轉(zhuǎn)聊起了比特幣和區(qū)塊鏈，他說這是未來社會(huì)的發(fā)展方向?？墒?，我們一行人都沒有把這個(gè)放在心上，笑一笑，聽過也就算了。
那個(gè)時(shí)候沒多少人知道比特幣，其價(jià)格自然是比白菜賣得還賤。后來，老諾又多次在公開場(chǎng)合提及了比特幣。他不但投資了比特幣，還把注意力移到了其它加密貨幣上。彭博社曾報(bào)導(dǎo)了他在以太幣上的成功投資（見【4】）：他以1美元一個(gè)的價(jià)格買入了價(jià)值50萬美元的以太幣，等到單價(jià)漲到400多美元脫手時(shí)，總獲利高達(dá)2億多美元。
現(xiàn)在，我再來回想當(dāng)初為什么會(huì)錯(cuò)過比特幣。理由當(dāng)然有許多，比如認(rèn)知水平不夠，專業(yè)知識(shí)不足......但說到底，還是態(tài)度的問題。彼時(shí)，我已經(jīng)碩士畢業(yè)，自以為對(duì)金融市場(chǎng)和各類資產(chǎn)很了解。所以，根本沒有也不屑去關(guān)心過比特幣，連一點(diǎn)想嘗試的念頭都沒有。同時(shí)，媒體也算是一個(gè)幫兇，因?yàn)樗鼈儼驯忍貛琶枋龀闪酥挥卸痉负妥咚椒覆攀褂玫慕鹑诿浇椤Ｔ偌由稀伴T頭溝”的破產(chǎn)（注：日本的Mt Gox交易所是當(dāng)時(shí)最大的比特幣交易場(chǎng)所，因?yàn)槭艿今斂凸舳飘a(chǎn)，比特幣價(jià)格因此大跌）和“絲綢之路”的關(guān)閉（注：一個(gè)用比特幣從事各種非法交易的網(wǎng)上黑市，后來被FBI取締），這都加深了我對(duì)比特幣的偏見。（其實(shí)，媒體尤其是國(guó)內(nèi)媒體對(duì)比特幣和加密貨幣的懷疑，抹黑從未停歇過，這點(diǎn)值得注意）。
而像老諾這樣在華爾街摸爬滾打這么多年的“金融大鱷”，對(duì)金融市場(chǎng)肯定有自己的一套思維模式，這種street smart是別人想學(xué)也學(xué)不來的。所以他知道比特幣的價(jià)值所在，他更知道人們將如何炒作比特幣。我們不要只看到別人吃肉，而忘了別人挨打。早期比特幣的價(jià)格波動(dòng)非常大，先火箭式躥升然后大幅回撤是家常便飯的事，能把幣留在手中直到現(xiàn)在的都是牛人。
說到這里，我不得不提一個(gè)人。他就是美國(guó)芝加哥商品交易所（CME）的名譽(yù)主席Leo Melamed（芝商所是全球最大的期貨期權(quán)交易市場(chǎng)）。當(dāng)年我剛開始學(xué)習(xí)金融衍生品時(shí)，授課的教授就說你們除了要記住期權(quán)上的Black和Scholes，也不要忘了期貨上的Melamed。從國(guó)債期貨，歐洲美元期貨，到股指期貨，Leo在金融期貨創(chuàng)新和推廣上的貢獻(xiàn)無人能及。這次芝商所又“敢為天下先”，率先提出了比特幣期貨的想法（僅管后來被Cboe-芝加哥期權(quán)交易所搶先一步開始實(shí)際交易）。一個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋扔?，此舉等于“把小三扶正“，機(jī)構(gòu)們從此可以正大光明地交易比特幣，一個(gè)全新的資產(chǎn)種類誕生了。
當(dāng)媒體詢問Leo對(duì)比特幣的看法時(shí)，他說：“My whole life is built around new technology. I never said no to technology. People who say no to technology are soon dead. I’m still that same guy who believes in, at least examining change.That’s what bitcoin represents（見【5】）?！耙粋€(gè)85歲高齡的長(zhǎng)者對(duì)包括比特幣在內(nèi)的新科技還抱有如此開放的態(tài)度，我等后生晚輩還有什么理由逃避呢？態(tài)度決定一切，這大概就是牛人與凡人的差別吧。
我承認(rèn)用“2億美元的教訓(xùn)”做標(biāo)題有標(biāo)題黨的嫌疑，因?yàn)?0萬美元的投入對(duì)老諾來說是九牛一毛，但普通人絕不會(huì)這么投資的，所以也就賺不到2億美元。但我想要強(qiáng)調(diào)的是數(shù)字背后的教訓(xùn)，這才是無價(jià)之寶。
首先，就是要端正態(tài)度，端正態(tài)度，端正態(tài)度。重要的事情說三遍。有了謙虛好學(xué)的態(tài)度，知識(shí)體系很快就能建立起來，認(rèn)知水平也會(huì)跟上。自己獨(dú)立思考過，就不會(huì)輕信媒體或他人的觀點(diǎn)。視野開闊了，思維模式也會(huì)發(fā)生改變，然后才有能力對(duì)新事物做出判斷。所謂“藝高人膽大”，突破觀念束縛的勇氣和膽量正來源于此。
既然談到比特幣，我就再多說幾句。以我對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的了解，它的最大的價(jià)值在于去中心化，去中心化，去中心化，重要的事情說三遍。與之有聯(lián)系的加密貨幣和加密技術(shù)的使用等等都是為了建立用戶之間的信任，從而保證去中心化，即使?fàn)奚幌峦瓿擅抗P交易的速度也沒關(guān)系。由此可見，即使各國(guó)央行發(fā)行自己的電子貨幣也無法取代比特幣，因?yàn)樗鼰o論發(fā)行什么都沒有辦法（徹底）去中心化。除非由國(guó)際組織（比如IMF）出面發(fā)行?？墒牵采婕岸鄧?guó)協(xié)作的都是效率低下的（參考聯(lián)合國(guó)或G20峰會(huì)），遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有新科技的約束力來得強(qiáng)。去中心化是區(qū)塊鏈帶給我的顛覆性思維。
如果去中心化在金融領(lǐng)域里被推廣，受影響最大的，首當(dāng)其沖的就是推出比特幣期貨的CME和Cboe或類似這種的集中清算平臺(tái)（central clearinghouse）。因?yàn)橐揽繀^(qū)塊鏈，客戶和客戶（P2P）將可以在互相不信任的情況下就把交易結(jié)算了，無需通過第三方。目前，一個(gè)基于加密貨幣衍生品交易和清算的區(qū)塊鏈項(xiàng)目已經(jīng)上馬了（見【6】），還有好幾個(gè)去中心化交易平臺(tái)項(xiàng)目也在開發(fā)中（比如，0x項(xiàng)目和AirSwap項(xiàng)目），所以把它擴(kuò)展到一般資產(chǎn)我們可能不需要等太久。這一點(diǎn)Leo不會(huì)沒想到。那他為什么還要推出比特幣期貨來加速自己的滅亡呢？我想這就是大勢(shì)所趨，即使他不做，也會(huì)有其他人或其他國(guó)家來做。就憑“順勢(shì)而為“這一點(diǎn)，我給Leo點(diǎn)個(gè)贊。
至于比特幣的投資，就2017年下半年的這波行情來說，比特幣的確存在泡沫?，F(xiàn)在價(jià)格的攀升速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了區(qū)塊鏈發(fā)展速度。目前，區(qū)塊鏈還未給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來多少價(jià)值，所以，人們?cè)谫€區(qū)塊鏈的未來。其實(shí)比特幣已經(jīng)被多次宣告死亡，網(wǎng)上有人專門收集這樣的信息，很有意思。從開始到現(xiàn)在（2017年12月），比特幣已經(jīng)死了二百多回了（見【7】）。但每次比特幣都是王者歸來。
在我看來，由于區(qū)塊鏈發(fā)展已經(jīng)滯后，當(dāng)下加密貨幣價(jià)格的波動(dòng)完全由供需決定。如果我們把加密貨幣相對(duì)有限的供給與排隊(duì)等著進(jìn)場(chǎng)的資本相比較，那么2017年的泡沫就是浮云，就算泡沫破滅，也會(huì)很快恢復(fù)元?dú)猓ㄍ霸l(fā)生過的一樣），現(xiàn)在畢竟仍是加密貨幣的初級(jí)階段。
以比特幣在美國(guó)的情況為例，一些中小型對(duì)沖基金已經(jīng)開始交易比特幣和其它加密貨幣，比特幣期貨也已經(jīng)有了，然后大型對(duì)沖基金會(huì)加入（見【8】），再來是投行（高盛準(zhǔn)備2018年夏天開始交易比特幣，見【9】），然后會(huì)有比特幣ETF，最后全面推向廣大散戶。老諾曾說過比特幣將是我們見過的有史以來最大的泡沫，因?yàn)檫@是一個(gè)任何人，不分貴賤，不論種族信仰，都可以來參與的全球性狂熱。
如果我們仔細(xì)觀察這類資產(chǎn)，其中不同的加密貨幣因?yàn)闈撛诘膽?yīng)用不同，所擁有的發(fā)展前景也會(huì)不同。目前按其功能可以分成三大類。一個(gè)是貨幣功能（以比特幣為代表），其次是平臺(tái)功能（以以太幣為代表），最后是除了以上兩種功能外的其它功能，主要包括應(yīng)用功能（比如瑞波幣等）。
由于第一類加密貨幣可以獨(dú)立于現(xiàn)有金融體系而存在，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不多，所以它們與股票債券等普通資產(chǎn)的相關(guān)性較低，我們正好可以利用這一點(diǎn)來分散我們投資組合中風(fēng)險(xiǎn)。在投資組合中少量持有，可能會(huì)有意想不到的效果。而后兩種加密貨幣需要在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中廣泛應(yīng)用才能體現(xiàn)價(jià)值，所以可能不太適合作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。
另一方面，除了幾個(gè)名氣大的加密貨幣，目前仍然是其它貨幣（俗稱“山寨幣”）“群雄紛起”的年代。與股票投資比起來，“山寨幣”投資更像是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的風(fēng)投/天使投資。我們每個(gè)人都可以過把天使投資人的癮，因?yàn)槌藳]有高企的準(zhǔn)入門檻之外，其它都和風(fēng)投/天使投資的過程相似。比如，投資人需要判斷新的“山寨幣”提出的idea是否能轉(zhuǎn)換成business，“山寨幣”每完成一個(gè)milestone，投資人需要檢驗(yàn)其開發(fā)進(jìn)程和效果是否符合預(yù)期等等。如果不出意外，“區(qū)塊鏈”將成為繼“人工智能”之后又一個(gè)熱門詞。各種公司會(huì)利用發(fā)行“山寨幣”或投資建設(shè)“區(qū)塊鏈”來圈錢，但是，不是每個(gè)系統(tǒng)都需要虛擬貨幣，也不是每個(gè)系統(tǒng)都需要去中心化的。在個(gè)人資金有限的情況下，如何挖掘有潛力的貨幣，這就要依靠我們的知識(shí)體系，認(rèn)知水平和思維模式了。套用雷軍那句名言：“風(fēng)口站對(duì)了，豬也可以飛起來?！?/b>
至于長(zhǎng)期，政府的打壓始終是比特幣最大的威脅。比特幣是否能取代美元最終成為世界通用的貨幣？這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)問題，而是牽涉到人類的共同命運(yùn)。如果比特幣和區(qū)塊鏈代表著先進(jìn)生產(chǎn)力，那么需要改變甚至摒棄的就是現(xiàn)有體制，至少在金融業(yè)是這樣的。關(guān)于這一點(diǎn)，IMF總裁拉加德看得就比較透徹（見【10】）。
關(guān)于加密貨幣投資和未來的發(fā)展，這里篇幅有限，以后找機(jī)會(huì)再詳談。不管怎樣，我一直認(rèn)為對(duì)于加密貨幣無論是看空，還是看多，都有各自的理由，沒必要爭(zhēng)論。你相信就拿穩(wěn)，不相信就不碰。
聲明：在做本訪談時(shí)，本人持有比特幣以及其它電子加密貨幣。本訪談內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資意見。
參考文獻(xiàn)
1.http://www.8btc.com/bitcoin-2018-40000
2.https://zhuanlan.zhihu.com/p/31103766
3.http://finance.sina.com/gb/tech/sinacn/20171127/23141679246.html
4.A Crypto Fund King Says Bitcoin Will Be the Biggest Bubble Ever，https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-09-26/mike-novogratz-is-set-for-comeback-with-crytocurrency-hedge-fund
5.https://www.reuters.com/article/us-cme-group-bitcoin/cmes-melamed-sees-bitcoin-becoming-new-asset-class-idUSKBN1D712M
6.The Decentralized Derivatives Association (DDA), https://www.decentralizedderivatives.org/
7.Bitcoin Obituaries，https://99bitcoins.com/obituary-stats/
8.大型對(duì)沖基金考慮進(jìn)入比特幣市場(chǎng)，華爾街日?qǐng)?bào)，http://cn.wsj.com/gb/20171221/fin143951.asp
9.https://cointelegraph.com/news/bloomberg-goldman-sachs-to-setup-cryptocurrency-trading-desk
10.Christine Lagarde，Central Banking and Fintech—A Brave New World? https://www.imf.org/en/News/Articles/2017/09/28/sp092917-central-banking-and-fintech-a-brave-new-world
