2022年11月13日

前言
這兩天看了唐朝的價值投資實戰(zhàn)手冊，進一步更新了一下我的投資體系。進股市已經(jīng)兩年多了，梳理一下自己的學習歷程吧。
在2020年初，疫情在家無聊，開始思考人生的意義。進而深覺金錢的重要，本來想搜財務自由之路，陰差陽錯下載了李笑來的財富自由之路。但不管怎么說，這本對我的影響重大。讓我重新清晰的定義了自己的財富自由。之后又看一些基金的入門書籍（具體看了什么都忘了），投資中最簡單的事、可轉(zhuǎn)債投資魔法、隨機漫步的傻瓜等，這些書從宏觀上讓我對投資有了個大概了解，并開始嘗試構(gòu)建自己的投資體系。
這個月（2022年11月），初次接觸唐朝的書，其實之前也想看手把手教你讀財報，但沒能看下去。現(xiàn)在再次接觸，才發(fā)現(xiàn)自己投資體系與成熟交易者間投資體系的巨大差異，并且讓我明白站在巨人肩膀上是多么重要，唐朝的交易體系還是脫胎于巴菲特，但是更加通俗易懂并且適合普通交易者。他的估值方法簡單實用，邏輯清晰，定義明確。也讓我從微觀上或者具體操作上有了明確方向。
投資體系
我之前想要解決的問題是，買什么，何時買，買多少，何時賣。
之前的回答：
1、買什么：根據(jù)國家十四五規(guī)劃中提及的，未來規(guī)劃發(fā)展的行業(yè)的基金、低估值的有門檻股票
2、何時買：沒有明確，把價值投資與長期投資混淆
3、買多少：單只股票不超過持倉的40%
4、何時賣：當買入邏輯發(fā)生變化時賣出
現(xiàn)在來看，（1）當時對買什么比較混亂，低估值的股票很多，尤其是現(xiàn)在美國加息的背景下，保險類、銀行類、互聯(lián)網(wǎng)類都很低估。（2）對于何時買與何時賣沒有定量的指標，就是沒有具體數(shù)值或者區(qū)間，說白了就是憑感覺。（3）買多少這個上限很明確是好事。
針對以上問題，參照老唐的投資體系，目前基本可以一一重新定義了。
現(xiàn)在的回答：
1、買什么：投資是稱重游戲，買看的懂的投資回報率最高的資產(chǎn)。
這里有必要解釋下什么是看的懂的公司?？吹亩褪抢斫飧逺OE企業(yè)的生意模式和經(jīng)濟商譽的可持續(xù)性。（1）該公司銷售什么產(chǎn)品或服務獲取利潤；（2）它的客戶為何從它這里購買而不選擇其他企業(yè)的服務或產(chǎn)品；（3）資本是逐利的，為什么其他資本沒有提供更高性價比的商品或服務，搶占它的市場份額；（4）假設(shè)同行挾巨資或其他行業(yè)巨頭挾巨資競爭，公司能否保住或擴張自己的份額。我看來前三點是一家企業(yè)現(xiàn)在的護城河，第四點是企業(yè)未來的護城河。
2/4、何時買/何時賣：第一點其實已經(jīng)同時解釋了何時買與何時賣，對自己認知范圍內(nèi)資產(chǎn)進行比較，持有投資回報率最高的。
對于現(xiàn)在的我來講，貨幣基金、滬深300指數(shù)基金、上證50指數(shù)基金、貴州茅臺、騰訊控股、銀行存款，起碼有這些進行比選。事實上騰訊與茅臺我的了解并不深，但是網(wǎng)上對這兩家的研究報告很多，同時老唐也對這兩家公司進行深入研究，因此我就先不客氣的站在巨人肩膀上了。
3、買多少：單只股票不超過持倉的40%
至于為什么是40%，我的理解是如果沒有這個指標，我可能錯的很離譜。
勝而后戰(zhàn)
值得一提的是，之前我的預期回報率是使存款保值，即收益率超過名義gdp增速，根據(jù)以下公式滬深300指數(shù)基金>全部上市公司平均回報>全國所有企業(yè)平均回報>名義gdp增速>長短期債券回報>現(xiàn)金及貨幣基金回報可知，買滬深300指數(shù)基金即可。
當能力圈有限，不知道買什么股票時，只需要買滬深300指數(shù)即可有保本收益。簡直是贏麻了。。
具體的估值公式不再系數(shù)，估值方法：對于滿足三大前提的企業(yè)，三年以15~25倍市盈率賣出能賺100%的位置買入。具體數(shù)值直接參考老唐計算的，再根據(jù)自己理解上調(diào)或者下浮。
小結(jié)
以上是我更新后的一些想法，目前以學習為主，后續(xù)還需要培養(yǎng)自己的財報閱讀能力，畢竟目前對股票的了解基本只限于市盈率和roe這些數(shù)值指標，而對企業(yè)內(nèi)在的了解指數(shù)道聽途說而來，這是萬萬不能夠的。