樓主大大看到我，再次誠(chéng)懇請(qǐng)教，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性好的中小盤(pán)股票往往價(jià)格高，如何判斷其價(jià)格是否高估已透支其內(nèi)在成長(zhǎng)性，因?yàn)檫@種股票一旦業(yè)績(jī)變臉往往會(huì)戴維斯雙殺股價(jià)狂跌。望不吝賜教啊，謝謝！

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其實(shí)要做好股票，還需要商業(yè)頭腦。要對(duì)上市公司管理層的品德和經(jīng)營(yíng)能力做出判斷，要對(duì)社會(huì)消費(fèi)趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)的管理以及優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)力作出判斷，還得有商業(yè)嗅覺(jué)，這些不是三言兩語(yǔ)就能說(shuō)得清楚的，需要個(gè)人不斷學(xué)習(xí)和領(lǐng)悟。至今，我也還走在學(xué)習(xí)的路上。

知識(shí)可以學(xué)習(xí)，但能力是學(xué)不來(lái)的。即使是天才，也要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)年累月的實(shí)踐和思考才能逐漸提高自己的能力。

投資高成長(zhǎng)高估值股票，對(duì)投資者的能力是一個(gè)考驗(yàn)。

我自認(rèn)投資能力非常有限，所以不敢重倉(cāng)買(mǎi)入你所提及的高成長(zhǎng)、高估值股票。即使買(mǎi)，也只會(huì)買(mǎi)少許。

此外，凈資產(chǎn)比凈利潤(rùn)更穩(wěn)定，所以投資者盡量不要買(mǎi)股價(jià)比每股賬面價(jià)值高太多的股票。記?。簞e把企業(yè)的發(fā)展前景想象得太美好了。你付出的價(jià)格太高，將來(lái)自己就會(huì)處于被動(dòng)的位置。

通常情況下，股價(jià)與每股賬面價(jià)值之比越高，就要求上市公司的ROE越高。

如果一家公司多年平均ROE只有15%，股價(jià)與每股賬面價(jià)值之比卻高達(dá)四、五、六倍甚至以上，這股票就被高估得太離譜了，泡沫很大。我個(gè)人認(rèn)為這家公司股票的合理估值是2倍市凈率。當(dāng)然，如果更低，就更妙了。

個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。

但很多科技型或研發(fā)型公司都是輕資產(chǎn)公司，例如騰訊，市凈率很高將近15倍了，但不失好股票。

反之很多香港上市的國(guó)企股，市凈率低于1的很多，例如大連港，市凈率不到0.5倍。但股價(jià)一直低位徘徊。

我相信港股是估值是合理的，但按市凈率選股，從港股看回報(bào)卻不見(jiàn)得高。

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希望你不要斷章取義地理解我的投資方法。我想說(shuō)幾點(diǎn)：

1、股價(jià)在低位徘徊了兩三年的，未必不是值得買(mǎi)入的股票。很可能將來(lái)會(huì)漲很多倍。

2、我是說(shuō)過(guò)可以甚至盡量在低市凈率股票中尋找投資標(biāo)的，但沒(méi)有說(shuō)過(guò)任何低市凈率股票都值得買(mǎi)入。也沒(méi)有說(shuō)過(guò)市凈率高達(dá)幾倍就不值得投資，切莫斷章取義。我曾說(shuō)合理市凈率的高低與ROE有一點(diǎn)關(guān)系，盈利能力強(qiáng)，就可以給以更高的市凈率。如果未來(lái)沒(méi)有好前景，或者企業(yè)盈利能力不強(qiáng)，低市凈率也不值得買(mǎi)入。

3、我既然說(shuō)合理市凈率的高低與ROE 有關(guān)系，就證明了我并沒(méi)有否定輕資產(chǎn)型的公司。

4、你心中好股票的標(biāo)準(zhǔn)是現(xiàn)在以及過(guò)去漲得好的股票。而我心中好股票的標(biāo)準(zhǔn)是將來(lái)能夠漲得好的股票。因?yàn)樗膶?lái)屬于我，而它的過(guò)去與我無(wú)關(guān)。

5、股票投資是一門(mén)藝術(shù)，它是活的。想以一套固定公式或者固定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)闖蕩股壇是不切實(shí)際的。

IPO重啟消息確認(rèn)，不知道十三老師怎么看

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我沒(méi)有什么看法。股市的基本功能就是為企業(yè)融資，從而促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)的發(fā)展。如果長(zhǎng)期不發(fā)行新股，這才是不正常的，必會(huì)影響國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

將來(lái)會(huì)逐步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，股市家族會(huì)迎來(lái)許多新的成員，對(duì)于有能力的投資者來(lái)說(shuō)，又多了許多新的投資機(jī)會(huì)。

股票越來(lái)越多，未來(lái)大部分ST股、題材股、概念股會(huì)逐步回歸正常估值，當(dāng)然過(guò)程會(huì)是漫長(zhǎng)和復(fù)雜的。今天創(chuàng)業(yè)板股票的暴跌正是這種趨勢(shì)的預(yù)演。

中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越規(guī)范，會(huì)越來(lái)越公平、公正。聰明的投資者應(yīng)該對(duì)未來(lái)充滿信心。

請(qǐng)問(wèn)樓主，現(xiàn)在國(guó)家出來(lái)關(guān)于民營(yíng)可以組建銀行，對(duì)浦發(fā)和民生的股價(jià)會(huì)不會(huì)有沖擊？我滿倉(cāng)這2只股票。

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民營(yíng)資本可以組建銀行，短期內(nèi)對(duì)股價(jià)有何影響，我不關(guān)心。

中國(guó)的銀行業(yè)逐步往市場(chǎng)化方向發(fā)展，這對(duì)于好銀行來(lái)說(shuō)，是好事。

打個(gè)比方，過(guò)去是大鍋飯時(shí)代，干多干少，干好干差，都能吃上飯。

而將來(lái)干得出色的銀行會(huì)逐步超越同行。只有在市場(chǎng)化環(huán)境下才能看出一家企業(yè)的真實(shí)本領(lǐng)。

這是我的個(gè)人看法，僅供您參考。

樓主您好，花了好久的時(shí)間分了好幾次終于看完了所有的樓。

我目前剛要畢業(yè)，還沒(méi)有進(jìn)入股票市場(chǎng)，深深地覺(jué)得在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)看到這個(gè)帖子真是受益匪淺。最近這兩個(gè)月也在看一些相關(guān)的書(shū)籍，彼得林奇的書(shū)什么的，想先學(xué)習(xí)，等基礎(chǔ)扎實(shí)了再開(kāi)始，我也決心會(huì)嘗試并堅(jiān)持去做價(jià)值投資。最近我跟我周?chē)呐笥颜f(shuō)我想學(xué)習(xí)投資股票的時(shí)候，他們都會(huì)跟我說(shuō)不要做，股票沒(méi)前途，但我相信這正是最好的時(shí)機(jī)，然后我有幾個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)教一下。

第一個(gè)是不知道樓主是否會(huì)考慮美股和港股，因?yàn)槲业目紤]是美國(guó)的股市比較健全，估值比較的合理，再者國(guó)內(nèi)不少好的企業(yè)都在國(guó)外上市，還有就是信息上，監(jiān)督上感覺(jué)更加的透明一些。

第二個(gè)是 想請(qǐng)教一下如何對(duì)企業(yè)的管理層，以及管理水平進(jìn)行判斷分析，之前看到樓主說(shuō)會(huì)逐步的教授如何去分析行業(yè)情況，但是小弟愚昧，不知道樓主能不能再提供點(diǎn)參考如果對(duì)一個(gè)陌生的行業(yè)進(jìn)行分析，因?yàn)槟壳盀橹?，我都?duì)大多數(shù)的行業(yè)沒(méi)有什么了解。

第三個(gè)問(wèn)題 強(qiáng)周期型的行業(yè)像鋼鐵，煤炭之類的股票，正在低谷期，但是也已經(jīng)經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間了，是否可以提前在這個(gè)點(diǎn)購(gòu)入，等待它的復(fù)蘇？

最后，之前看到樓主寫(xiě)了本書(shū)，不知道能否還有機(jī)會(huì)可以讀到，非常非常的渴望。

謝謝樓主的無(wú)私奉獻(xiàn)，再次感謝哈。祝樓主身體健康。身體健康最重要是吧！

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您好。能得到你的信任，我感到很榮幸。

你問(wèn)了三個(gè)問(wèn)題，我的觀點(diǎn)是：

1、如果你對(duì)美股、港股有興趣，完全可以投資它們的股票。不知您的英文水平如何，至少要懂得閱讀原版的美股年報(bào)。此外，不要以為在美國(guó)股市上市的公司（包括中國(guó)境內(nèi)企業(yè)）都是值得信任的企業(yè)。其實(shí)騙子公司也不少。

2、多讀、多思、多觀察、多留心、多問(wèn)。

3、我所答非你所問(wèn)：我并沒(méi)有持有煤炭股和鋼鐵股。

謝謝你。

我很清楚，市場(chǎng)長(zhǎng)期的低迷，一定會(huì)讓絕大部分人都失去信心。一些所謂的“價(jià)值投資者”也會(huì)開(kāi)始質(zhì)疑價(jià)值規(guī)律是否真的會(huì)起作用，甚至認(rèn)為自己當(dāng)初的選擇是嚴(yán)重錯(cuò)誤的。真正有耐心持股的人畢竟是極少數(shù)。

我與大部分投資者不一樣的地方在于：在持股過(guò)程中，我更注重企業(yè)價(jià)值的成長(zhǎng)，并不十分重視股價(jià)的變動(dòng)，這也是讓我能保持良好心態(tài)的唯一秘訣。而許多人對(duì)股市的看法，基本上都是基于對(duì)股價(jià)的變動(dòng)而作出的反映。中國(guó)社會(huì)處于高速發(fā)展階段，人們的內(nèi)心十分浮躁，十分渴望在短時(shí)間內(nèi)擁有更多的財(cái)富。今年創(chuàng)業(yè)板股票的瘋狂飆漲，正是這種社會(huì)心態(tài)的表現(xiàn)。其實(shí)我十分理解他們，但絕不跟從。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，將來(lái)是否只有新興產(chǎn)業(yè)能夠蓬勃向上，其它傳統(tǒng)行業(yè)都一蹶不振呢。很顯然，這是不可能的。將來(lái)我們依然要住房子，要吃藥，要去銀行，要買(mǎi)建材建房，要看電視，要買(mǎi)衣服，要去旅游，要買(mǎi)小車(chē)，要坐飛機(jī).....所以，我對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)充滿了信心。

不用顯微鏡來(lái)看世界，要用望遠(yuǎn)鏡來(lái)世界，眼光看長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，就會(huì)認(rèn)為前途是光明的。

如果你在股票市場(chǎng)待了很多年的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)：

股市一跌，你會(huì)聽(tīng)到各種恐慌論，比如房地產(chǎn)危機(jī)，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，地方債危機(jī)，經(jīng)濟(jì)大崩潰，十年大蕭條，就差沒(méi)說(shuō)人類覆滅了；

股市一漲，各種牛市論，政治改革，經(jīng)濟(jì)改革都出來(lái)了，甚至人民幣升值都會(huì)讓所有企業(yè)受益，就差沒(méi)說(shuō)一百年牛市了。

其實(shí)地球還在轉(zhuǎn)著，世界還在發(fā)展著，

沒(méi)有那么美好，也沒(méi)有那么悲慘，

沒(méi)有那么多夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，也沒(méi)那么多高成長(zhǎng)行業(yè)

變化最大的是人的情緒，

而非客觀存在。

大熊市，反而出現(xiàn)了比較好的投資機(jī)會(huì)。

民生銀行和浦發(fā)銀行每股凈資產(chǎn)年增長(zhǎng)三成左右，

很多藍(lán)籌公司每股凈資產(chǎn)年增長(zhǎng)兩成左右，

如果你的買(mǎi)入價(jià)接近其每股凈資產(chǎn)，

而且對(duì)公司的發(fā)展前景很有信心的話，

就不需要經(jīng)常了解市場(chǎng)報(bào)價(jià)，并以此來(lái)判斷自己的對(duì)錯(cuò)，

因?yàn)閮r(jià)格終會(huì)反映價(jià)值，公司賬面價(jià)值逐年增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，必會(huì)推動(dòng)股價(jià)不斷往上走。投資者如果有足夠的耐心，就可以分享到企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)的果實(shí)。

謝謝朋友們的瀏覽。

向大家拜個(gè)晚年。

股市的矯枉過(guò)正程度經(jīng)常會(huì)超出大家的想象。而且如果持續(xù)的時(shí)間足夠長(zhǎng)的話，這種客觀存在就會(huì)讓投資者產(chǎn)生群體性的錯(cuò)誤思維，會(huì)認(rèn)為股市目前這種現(xiàn)象是正常的，導(dǎo)致在該買(mǎi)的時(shí)候不敢買(mǎi)，該賣(mài)的時(shí)候不舍得賣(mài)。如果你經(jīng)歷過(guò)2007年的大牛市，2005年中、2008年末的熊市末期，相信你會(huì)認(rèn)同我的觀點(diǎn)。

股市在中短期內(nèi)的表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不一定相一致，所以投資者如果把時(shí)間和精力用在研究宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，往往是事倍功半。投資者心中要明白一個(gè)基本道理：世界總在波浪式前進(jìn)的。如果你知道戰(zhàn)火紛飛的非洲國(guó)家，GDP還能保持正增長(zhǎng)，如果你知道東南亞的老撾和柬埔寨，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也高達(dá)6%，你是否還覺(jué)得中國(guó)的明天會(huì)很差呢。股市其實(shí)只跟企業(yè)價(jià)值、供求關(guān)系有關(guān)。這個(gè)供求關(guān)系指的是股票供應(yīng)量和股市資金之間的關(guān)系。做拍賣(mài)會(huì)上唯一的舉牌者，你往往能以低價(jià)買(mǎi)到好貨。所以，我很喜歡在股票市場(chǎng)處于低迷時(shí)期買(mǎi)入股票。

無(wú)論在現(xiàn)實(shí)生活中，還是在股市中，我們很多人總喜歡與周?chē)娜诉M(jìn)行比較。老張發(fā)財(cái)了，我們眼紅；老李升官了，我們嫉妒。在股市中，很多投資者總是不甘心落后于人，總認(rèn)為自己也會(huì)如別人一樣，抓到一支短時(shí)間內(nèi)可以飛漲的牛股，從而開(kāi)始了追漲殺跌。靜下心來(lái)，走自己的路，不與別人比較，這樣才能保持良好的心態(tài)。一路飛漲的創(chuàng)業(yè)板股票一點(diǎn)也誘惑不了我，因?yàn)槲抑琅菽K會(huì)破裂。股市中的朋友呀，何必糾結(jié)于是否已錯(cuò)過(guò)這類型股票呢。當(dāng)你的思想已經(jīng)成熟，你就該知道有些生意不是你能做的，有些錢(qián)不是你可以賺的。

如果你的眼光不錯(cuò)，以接近或者低于每股凈資產(chǎn)的價(jià)格買(mǎi)到一家有著良好發(fā)展前景的公司的股票，假如它未來(lái)的加權(quán)平均ROE能保持在15%以上，且若干年后市凈率依然是1倍，那么你的年復(fù)合收益率應(yīng)該能在18%以上，這個(gè)成績(jī)只比巴菲特差一點(diǎn)而已。相當(dāng)于在持有期間公司所賺的錢(qián)都裝入了股東的口袋，投資者一點(diǎn)也不吃虧。拋開(kāi)一切雜念，把目光集中在企業(yè)上面，投資者應(yīng)能獲得不錯(cuò)的收益。

以上僅是一家之言，僅供參考。并非布道。

ROE ? ： ?凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

市凈率 ? ： ?指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。 市凈率可用于股票投資分析，一般來(lái)說(shuō)市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低；但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力等因素。

我的民生銀行當(dāng)去年11塊多買(mǎi)進(jìn)的,如果不賣(mài)持有下去有盈利的希望嗎?

樓主能否說(shuō)說(shuō)自己對(duì)其未來(lái)一段時(shí)間里股價(jià)的預(yù)測(cè),供我們參考下就好.應(yīng)該有不少貼友心里有這個(gè)同樣問(wèn)題吧.謝謝!

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您好，感謝你的關(guān)注。也許你感到很彷徨，很擔(dān)心。

我用最簡(jiǎn)單、通俗的方式來(lái)告訴你未來(lái)它的股價(jià)會(huì)是怎么樣的。

如果民生銀行如我們所預(yù)想的那樣發(fā)展很順利的話，到2015年春季，其每股凈資產(chǎn)應(yīng)可達(dá)到9元左右（含分紅）。到2016年春季，每股凈資產(chǎn)應(yīng)該可達(dá)到11-12元（含分紅）。

如果股市依然處于大熊市，市場(chǎng)依然無(wú)視民生銀行的發(fā)展，只給予其1倍市凈率。那么一年后的復(fù)權(quán)股價(jià)應(yīng)在9元左右，兩年后復(fù)權(quán)股價(jià)在12元左右。

如果市場(chǎng)給予其1.5倍市凈率，那么一年后其復(fù)權(quán)股價(jià)應(yīng)在13.5元左右，兩年后復(fù)權(quán)股價(jià)在17元左右。

如果市場(chǎng)給予其2倍市凈率，那么一年后其復(fù)權(quán)股價(jià)應(yīng)在18元左右，兩年后股權(quán)股價(jià)在23元左右。

如果增發(fā)股票，通常會(huì)增厚每股凈資產(chǎn)。而且對(duì)新股東增發(fā)的價(jià)格越高，對(duì)每股凈資產(chǎn)增厚的幅度就越大。

所以當(dāng)你對(duì)一家公司的發(fā)展前景很有信心的時(shí)候，一定要耐心持有，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值在增長(zhǎng)，股價(jià)必定會(huì)隨著上漲。如果公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，市場(chǎng)終會(huì)還它一個(gè)公道，給予它合適的價(jià)格。

此外，希望你不要將所有資金買(mǎi)入一個(gè)股票。

因?yàn)槿朔巧裣?，可能?huì)有看錯(cuò)的時(shí)候。

因?yàn)槲业臅r(shí)間有限，所以未必能回答一些熱心朋友提出的問(wèn)題，你要知道研究一個(gè)股票需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力。

在此真誠(chéng)地向一些朋友表示歉意。

其中一位股友在兩個(gè)月前提到中聯(lián)重科，我今天抽個(gè)時(shí)間粗略地看了一下中聯(lián)重科和三一重工的財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)中聯(lián)和三一在這兩年的應(yīng)收賬款大幅度上升，應(yīng)收賬款已經(jīng)占到當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的七八成之多，是凈利潤(rùn)的幾倍，而在2011年，應(yīng)收賬款只占營(yíng)業(yè)收入的兩成左右。這表明三一重工和中聯(lián)重科在這兩年采取了極其激進(jìn)的銷售方式，如果行業(yè)繼續(xù)低迷，銷售不暢，這些賬款中的相當(dāng)部分很容易成為壞賬，可能會(huì)嚴(yán)重?fù)p壞公司的價(jià)值，讓公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

當(dāng)然，我只是說(shuō)可能會(huì)有這種風(fēng)險(xiǎn)，并不是必定會(huì)發(fā)生。

美股的估值普遍已經(jīng)不低，而中國(guó)股市的許多股票依然處于價(jià)值洼地，我對(duì)中國(guó)股市的未來(lái)充滿信心。

以上僅為個(gè)人觀點(diǎn)，歡迎大家提出不同意見(jiàn)

您好，我是那個(gè)提高七匹狼資料的那個(gè)。中聯(lián)重科的應(yīng)收帳在2013第三季度核銷83萬(wàn)，壞帳83萬(wàn)?，F(xiàn)在每股凈資產(chǎn)為5.4，股價(jià)在5元左右徘徊，市凈率約0.9倍左右，凈資產(chǎn)收益率為10%左右，而且它的凈資產(chǎn)收益率現(xiàn)在下滑不明顯，很可能平穩(wěn)，假如基本建設(shè)回暖，凈資產(chǎn)收益率極有可能上升，而且中聯(lián)在同行業(yè)的負(fù)債表算相對(duì)比較好的，其他公司更糟糕?，F(xiàn)在股價(jià)5元左右，價(jià)格算合理吧，十三兄可否有興趣？或有何高見(jiàn)？

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您好，你說(shuō)的都對(duì)。它在將來(lái)確實(shí)有可能會(huì)成為一家業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的公司。一家公司在行業(yè)低迷期有著比較差的利潤(rùn)收益以及比較低的凈資產(chǎn)收益率，這純屬正常，但是，如果存在可能會(huì)導(dǎo)致公司發(fā)生顛覆性錯(cuò)誤的因素，比如：負(fù)債率過(guò)高，現(xiàn)金流太少，或者應(yīng)收賬款畸高，資本結(jié)構(gòu)極度不合理等等，那么投資者就應(yīng)該提高警惕。

在現(xiàn)實(shí)生活中，如果一家中小型公司年銷售額是1000萬(wàn)元，年凈利潤(rùn)不過(guò)一百余萬(wàn)元，應(yīng)收賬款卻有800萬(wàn)元，無(wú)論怎么看，這家公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都不算低。如果你經(jīng)營(yíng)過(guò)公司，或者開(kāi)過(guò)店，都應(yīng)該明白這么高比例的應(yīng)收賬款意味著什么。

當(dāng)然，青菜蘿卜各有所愛(ài)。買(mǎi)你自己看中的股票，盡量獨(dú)立思考。不要輕信別人，包括我。

也許中聯(lián)重科還有著許多我看不到的閃光點(diǎn)。也許它的股價(jià)在將來(lái)會(huì)漲得很厲害。

我的風(fēng)格是：賺自己能賺的錢(qián)。即使不賺錢(qián)，也不讓自己身處危墻之下。通過(guò)概率原則來(lái)把自己的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

（應(yīng)收賬款 ： 指企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購(gòu)買(mǎi)單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)由購(gòu)買(mǎi)單位或接受勞務(wù)單位負(fù)擔(dān)的稅金、代購(gòu)買(mǎi)方墊付的各種運(yùn)雜費(fèi)等）

如果明天不再暴跌，我個(gè)人覺(jué)得股市應(yīng)該基本到底了，無(wú)論是長(zhǎng)線、中線，還是短線。

無(wú)需等到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片大好才下手買(mǎi)股票，否則，你付出的價(jià)格會(huì)比現(xiàn)在高得多。

群體性悲觀情緒彌漫之時(shí)，往往產(chǎn)生大量的便宜股票。因?yàn)榇藭r(shí)買(mǎi)的人很少，就如一場(chǎng)冷冷清清的拍賣(mài)會(huì)，無(wú)人競(jìng)價(jià)，如果你成為唯一的舉牌出價(jià)者，也不必左顧右盼，如果你對(duì)那件拍賣(mài)品的價(jià)值十分有信心的話。不必過(guò)于理會(huì)他人的看法，正所謂“別人笑我太瘋癲，我笑他人看不穿?！?/p>

買(mǎi)得便宜，就能保證你的盈利，即使你不愿意長(zhǎng)期投資，只想投機(jī)一把。

昨天我在思考：成功的投資與投機(jī)，它們的共同點(diǎn)是什么

答案是：低買(mǎi)！高賣(mài)！

一直在默默的關(guān)注股海十三年的每一個(gè)留言，向你學(xué)習(xí)投資的各個(gè)常識(shí)，

這一年多來(lái)，自己也學(xué)著十三哥的方式方法進(jìn)行一點(diǎn)點(diǎn)的投入，雖然目前還是虧損中，但我非常認(rèn)可你的這種投資方式，即使目前沒(méi)有賺到錢(qián)，但是我相信長(zhǎng)久的積累和學(xué)習(xí)，肯定會(huì)有收獲的。十三哥推薦的股票一直都在我的自選股里，都是成長(zhǎng)非常穩(wěn)健的公司，我會(huì)不斷的持有，除了投入股票，我還嘗試著買(mǎi)了百度理財(cái)和東方財(cái)富的活期寶，雖然收益不高，對(duì)于我這種沒(méi)有太強(qiáng)的理財(cái)能力來(lái)說(shuō)，畢竟比定期或國(guó)債稍強(qiáng)。

最近我比較關(guān)注國(guó)家的計(jì)生政策，發(fā)現(xiàn)放開(kāi)二胎，是不是對(duì)我們的乳制品消費(fèi)類公司是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的利好呢，雖然中國(guó)的奶粉不安全，讓國(guó)人望而生卻，但是，國(guó)家是不是應(yīng)該支持乳制品企業(yè)的發(fā)展呢？所以十三哥，你覺(jué)得奶粉類的行業(yè)會(huì)不會(huì)是一個(gè)比較好的投資方向？例如伊利股份，光明乳業(yè)，貝因美？我看到這三個(gè)公司都是滬深300指數(shù)股，我有點(diǎn)想買(mǎi)，請(qǐng)十三哥給我一個(gè)一個(gè)建議好嗎？謝謝！ 發(fā)表于2014年3月25日

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伊利股份是我當(dāng)年錯(cuò)過(guò)的一個(gè)大牛股。貝因美會(huì)不會(huì)是第二個(gè)伊利股份？我不知道。如果投資就是做生意，那么我們就應(yīng)該做我們熟悉或者了解的行業(yè)。也許是因?yàn)檫€沒(méi)有小孩，我對(duì)這些公司的產(chǎn)品沒(méi)有使用體驗(yàn)，也對(duì)消費(fèi)者的需求不太了解，對(duì)貝因美這家公司也不了解。行業(yè)的成長(zhǎng)性應(yīng)該是可以確定的，但行業(yè)的高成長(zhǎng)不意味著每家公司都能有高成長(zhǎng)，這是投資者應(yīng)該知道的基本道理?，F(xiàn)在熱炒創(chuàng)業(yè)板科技股、網(wǎng)絡(luò)股的同志就缺乏這種常識(shí)。

還有就是國(guó)家扶持的行業(yè)是否就一定值得投資？我覺(jué)得未必。想想當(dāng)年的鋼鐵業(yè)，想想當(dāng)年的風(fēng)電，光伏、LED，無(wú)一不是政府重點(diǎn)培養(yǎng)扶植的行業(yè)，盡管曾興旺一時(shí)，但最終都有了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，大量的產(chǎn)品堆積在倉(cāng)庫(kù)廠房，銷售不出去。當(dāng)然，我指的不是乳制品行業(yè)。

作為一個(gè)投資者，一個(gè)商人，我不會(huì)刻意去找千里馬，因?yàn)榍Ю锺R太罕見(jiàn)，而且對(duì)相馬者的能力要求極高，如果“相”錯(cuò)一次，就會(huì)虧掉很多錢(qián)。而普通的好馬，卻經(jīng)常會(huì)見(jiàn)到，如果它們還賣(mài)得特別便宜，我們買(mǎi)入一批，將來(lái)再找個(gè)機(jī)會(huì)以合適的價(jià)格賣(mài)出去，長(zhǎng)此以往，肯定能發(fā)大財(cái)。

最后說(shuō)一點(diǎn)就是，假如伊利股份現(xiàn)在跌到只有2.5倍市凈率，或許我會(huì)考慮買(mǎi)一些它的股票。因?yàn)楹闷髽I(yè)還需有好價(jià)格。如果買(mǎi)得貴了，我就只能燒香讓老天爺保佑它永遠(yuǎn)保持高成長(zhǎng)、高估值了。想當(dāng)年，巴菲特以13倍于每股凈資產(chǎn)的價(jià)格買(mǎi)入寶潔公司的股票，可是將近十年過(guò)去了，他這部分投資幾乎顆粒無(wú)收，只保住投資成本而已。

很遺憾，沒(méi)有能為你解決實(shí)際問(wèn)題。希望你在投資路上越走越順。非常感謝您的提問(wèn)。

在今年的4月25日，我第一次減持金地集團(tuán)。

第二次減持金地集團(tuán)，在4月29日早上。

未來(lái)一段時(shí)間，我有可能考慮減持一部分金地集團(tuán)的股票，然后再買(mǎi)入保利地產(chǎn)的股票。我始終認(rèn)為即使有兩個(gè)女人搶一個(gè)男人，也無(wú)法讓這個(gè)男人變得更優(yōu)秀。金地的兩大股東瘋狂搶購(gòu)金地的股票，讓金地股價(jià)飛漲，但它的經(jīng)營(yíng)層的能力卻不會(huì)因此而得到大幅度提高，綜合而論，現(xiàn)在保利地產(chǎn)股票的性價(jià)比更高，更便宜，企業(yè)發(fā)展前景不會(huì)遜色于金地。順便提一下我所持金地股票的成本價(jià)，按現(xiàn)在的股票交易軟件顯示，是六元三毛多每股。?

2014-05-22 14:27:16

今天早上，我第三次減持金地集團(tuán)的股票。賣(mài)出價(jià)約是八元四毛幾，旋即增持保利地產(chǎn)和民生銀行，買(mǎi)入保利的成交價(jià)是：4.94元，買(mǎi)入民生銀行的成交價(jià)是7.5元左右.

按照我的股票交易軟件顯示，所持金地集團(tuán)的買(mǎi)入成本已經(jīng)降到3元左右了。

目前所持有的金地股票只占當(dāng)初持有總量的三成幾。

保利地產(chǎn)取金地而代之，已經(jīng)躍居我的第3大重倉(cāng)股。

我昨天早上再一次減持了部分金地集團(tuán)的股票，賣(mài)出成交價(jià)約在九點(diǎn)四幾元。旋即增持了保利地產(chǎn)的股票。目前按照股票交易軟件顯示，我所持金地的買(mǎi)入成本價(jià)已經(jīng)低于五元了。

本次操作與波段操作無(wú)關(guān)，純粹是因?yàn)檎业礁拔锩纼r(jià)廉”的股票。

當(dāng)你找到更加值得投資的股票時(shí)，可以將手中所持有的，并且可以考慮減持或者賣(mài)出的股票，換入另一支更值得投資的股票。反正現(xiàn)在手續(xù)費(fèi)很低，也不需交多少稅務(wù)。

2014-06-19 10:46:40

今天早上，我已經(jīng)將之前所剩的金地集團(tuán)股票全部賣(mài)出，今天的成交價(jià)是8.9元左右。

所得資金，部分旋即增持110023民生可轉(zhuǎn)債，增持后，按交易軟件顯示，現(xiàn)在我所持有的民生可轉(zhuǎn)債成本變?yōu)?0元左右。

另一部分資金增持中國(guó)建筑，增持后，按交易軟件顯示，現(xiàn)在我所持有的中國(guó)建筑成本變?yōu)?.0元左右。

民生轉(zhuǎn)債和中國(guó)建筑皆屬輕倉(cāng)股。

持有金地集團(tuán)的時(shí)間超過(guò)三年，總盈利幅度大約是45%左右（每年復(fù)合收益率僅為13%），上證指數(shù)同期跌幅為百分之二十幾。

這不算一個(gè)理想的成績(jī)，但證明了一個(gè)道理：低價(jià)買(mǎi)入優(yōu)秀企業(yè)的股票，如果耐心持有，是可以戰(zhàn)勝上證指數(shù)的。長(zhǎng)期熊市并不可怕。

眾人恐懼我貪婪。十三兄在樓市風(fēng)聲鶴唳的時(shí)候仍敢重倉(cāng)房地產(chǎn)股票，令小弟十分佩服。但小弟也有點(diǎn)疑惑：就目前的情勢(shì)來(lái)看，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)積累了相當(dāng)大的泡沫，近段時(shí)間的地產(chǎn)商破產(chǎn)及全國(guó)各地房屋降價(jià)消息層出不窮，目前情勢(shì)已不容樂(lè)觀，假如開(kāi)發(fā)商降價(jià)潮愈演愈烈，最后導(dǎo)致房?jī)r(jià)暴跌，那么，您投資保利的邏輯是否改變？是否仍然看好？小弟愚鈍，還望十三兄不吝賜教。。。

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長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然會(huì)是朝陽(yáng)行業(yè)。早已完成城鎮(zhèn)化進(jìn)程的美國(guó)，每年房屋銷售套數(shù)尚且達(dá)到兩百萬(wàn)套左右，更何況中國(guó)還處于城鎮(zhèn)化過(guò)程中，人口數(shù)量是美國(guó)人口的四倍多。目前部分機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)和公布的中國(guó)自有住房率是不符合實(shí)際情況的，在統(tǒng)計(jì)時(shí)，忽略了尚未是城鎮(zhèn)戶口的城市外來(lái)人口，這部分人群是潛在的購(gòu)房主力軍。

其實(shí)房屋不屬于快速消費(fèi)品，同樣也不屬于耐用品。如果經(jīng)濟(jì)條件尚可，你不可能會(huì)真的喜歡十幾二十年前建的房子，因?yàn)槿祟惖谋拘詻Q定了他們會(huì)追求更美、更好、更新的產(chǎn)品。所以房屋這種產(chǎn)品也具有時(shí)代性，長(zhǎng)期來(lái)看，并不會(huì)因?yàn)榇媪繅蚨?，就不需生產(chǎn)新的房屋。

導(dǎo)致房?jī)r(jià)過(guò)高的因素甚多，比如政府轉(zhuǎn)賣(mài)土地價(jià)格過(guò)高，各種名目的稅務(wù)過(guò)多，金融機(jī)構(gòu)過(guò)去對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持，貨幣的超發(fā)，以及政府縱容投機(jī)者興風(fēng)作浪等等。房地產(chǎn)生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)，一幅地，從拿地到建好房屋出售，整個(gè)過(guò)程至少要一年以上，而它們的毛利率也只不過(guò)是三成，四成，真的是暴利嗎？我覺(jué)得在眾多行業(yè)之中，它只能算中等。與境外同行相比，美國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的毛利率比中國(guó)略低，而香港房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的毛利率卻比中國(guó)略高。很多人覺(jué)得中國(guó)內(nèi)地的房?jī)r(jià)高，但并不意味著房地產(chǎn)企業(yè)的毛利就非常高。

就短期來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)市場(chǎng)確有可能出現(xiàn)供過(guò)于求的局面，今年應(yīng)是需求萎縮的一年，房地產(chǎn)銷售會(huì)處于低潮。房地產(chǎn)行業(yè)具有一定的周期性，會(huì)是波浪式前進(jìn)，優(yōu)秀的房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)在高低潮輪回中逐步搶占更高的市場(chǎng)份額。

股價(jià)總是反映預(yù)期。我覺(jué)得做股票，要比別人想得快，要比別人走得快。企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)不一定跟著漲。企業(yè)業(yè)績(jī)下降，股價(jià)也不一定會(huì)跟著下跌，因?yàn)楹芸赡茉谶@之前股價(jià)就已跌了好多。如果我看好它的長(zhǎng)期發(fā)展前景，覺(jué)得其價(jià)格低于其價(jià)值，有足夠的安全邊際，就不需考慮一兩年后它的股價(jià)會(huì)是什么情況，哪怕保利地產(chǎn)明年跌到3元 。

當(dāng)每個(gè)人都覺(jué)得這個(gè)股票極度糟糕的時(shí)候，可能它的股價(jià)已經(jīng)跌到底了。

當(dāng)人人都不喜歡這支股票的時(shí)候，很可能這個(gè)股票最值得擁有。

我也會(huì)買(mǎi)錯(cuò)股票，甚至虧錢(qián)，所以希望諸位不要盲信以上言論。謝謝你的提問(wèn)。

有一件事困擾了我很長(zhǎng)時(shí)間了，請(qǐng)老師解惑。

比如保利地產(chǎn)，我剛開(kāi)始買(mǎi)的時(shí)候是6元多（除權(quán)前），后來(lái)股價(jià)有好多天都在六元多，我也還有很多現(xiàn)金，但是不敢增持，無(wú)法不去理會(huì)那些充滿恐懼的聲音，后來(lái)漲到8元多了就后悔當(dāng)時(shí)便宜的時(shí)候沒(méi)有大量買(mǎi)進(jìn)，再后來(lái)又跌到7.38元，我又加倉(cāng)了，最后跌到7元左右，我又后悔自己買(mǎi)早了，后來(lái)又馬上反彈上來(lái)，我又后悔自己在7元左右沒(méi)有繼續(xù)加倉(cāng)。

再比如興業(yè)銀行，前幾天同業(yè)規(guī)范文件出來(lái)，跌了很多，我想加倉(cāng)，又覺(jué)得還會(huì)跌一點(diǎn)，錯(cuò)過(guò)了9.6元的機(jī)會(huì)，結(jié)果這幾天就緩慢上漲，今天不再猶豫，9.86果斷入貨，我一直想在成本價(jià)以下加倉(cāng)，但是時(shí)間久了發(fā)現(xiàn)不太現(xiàn)實(shí)，結(jié)果成本越來(lái)越高，我這種十分糾結(jié)的心態(tài)您如何看？

當(dāng)我看好的股票價(jià)格已經(jīng)漲上去了，我該如何克服這種貪婪的心理，就是永遠(yuǎn)都想買(mǎi)的便宜，以前更糟糕，看到漲了就不買(mǎi)，上次跟您買(mǎi)上汽集團(tuán)，后來(lái)有很多機(jī)會(huì)加倉(cāng)，但是都錯(cuò)過(guò)了，就是這種心態(tài)在作怪。

在股市投資該如何不受成本價(jià)和一段時(shí)間某股成交的最低價(jià)影響呢？

我是新手，但是一直跟隨您學(xué)習(xí)，自己也找了很多投資的書(shū)看，我堅(jiān)信價(jià)值投資的未來(lái)。

謝謝老師！

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您好。

主要還是因?yàn)槟銢](méi)有徹底理解價(jià)格和價(jià)值之間的關(guān)系。

只要你每一次買(mǎi)入或者增持股票都是以低于價(jià)值的價(jià)格成交的，就不必過(guò)于注重自己初期成本是多少。以我為例子，我買(mǎi)民生銀行時(shí)是以5元左右的價(jià)格買(mǎi)入的，經(jīng)多次分紅后，目前成本已經(jīng)降到4.5元左右了。后來(lái)我?guī)缀鯖](méi)有用新的資金對(duì)其進(jìn)行增持（分紅后增持不算），只是一直持有。但這個(gè)月我依然在七元幾的價(jià)位增持了少量的民生銀行股票，因?yàn)槲矣X(jué)得七元幾的民生銀行依然是值得買(mǎi)入的。即使股票軟件顯示現(xiàn)在民生銀行的成本價(jià)已經(jīng)比之前的4.5元又高了0.1元。

巴菲特也一樣是如斯。在富國(guó)銀行漲了許多倍后，如果他覺(jué)得物有所值，依然會(huì)繼續(xù)增持富國(guó)銀行的股票。

當(dāng)你很想買(mǎi)一個(gè)股票的時(shí)候，就下手吧，只要它物有所值，就沒(méi)必要繼續(xù)等它跌了再買(mǎi)，萬(wàn)一它不跌呢。如果你無(wú)法接受買(mǎi)完即跌的事實(shí)，那就分批次買(mǎi)入吧。如果你不再覺(jué)得它物有所值，那就停止買(mǎi)入吧，然后再考慮買(mǎi)其它股票。不要經(jīng)常感到后悔，要以一顆平常心來(lái)對(duì)待投資。

買(mǎi)賣(mài)股票要大度，要有大氣概，莫患得患失。不必像大媽逛街邊的菜市場(chǎng)一樣，為了一毛錢(qián)一分錢(qián)而猶豫不決，甚至跟買(mǎi)主爭(zhēng)論不休。買(mǎi)完股票后不要每分鐘都盯著市場(chǎng)報(bào)價(jià)，你盯得再多，也無(wú)法讓上市公司多賺一分錢(qián)，股票價(jià)格也不會(huì)因此而變得更有“上進(jìn)心”。

請(qǐng)忘掉買(mǎi)入價(jià)格，多關(guān)注價(jià)值和價(jià)格之間的關(guān)系吧。

以上言論乃一家之言，僅供參考。感謝你的提問(wèn)。

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我去年十月份入市，兩個(gè)月之后看到了您的帖子，也就是遇到您的時(shí)候市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，我沒(méi)有陣亡是您的功勞。

我這個(gè)人生性謹(jǐn)慎，我準(zhǔn)備了20萬(wàn)資金，一開(kāi)始入了5萬(wàn)，然后被套百分之十，朋友每天都勸我割肉出局，說(shuō)股票不是我們玩的，當(dāng)時(shí)股市也是天天跌，跌的人心寒。

剛開(kāi)始的時(shí)候我還蠻興奮的，興業(yè)銀行10.5左右我入了第一批，后來(lái)在下跌中持續(xù)加倉(cāng)，但是每次加倉(cāng)后都被套，賬面損失不斷加大，心態(tài)也越來(lái)越壞，從開(kāi)始的興奮變成極度恐懼，以至于9元以下只買(mǎi)入了一點(diǎn)點(diǎn)，后便不敢加倉(cāng)，生怕崩潰了。

最多的時(shí)候套了1萬(wàn)5左右吧，現(xiàn)在浮盈一點(diǎn)點(diǎn)，最多的時(shí)候浮盈1萬(wàn)元。

當(dāng)然我不只買(mǎi)入一只票，剛開(kāi)始完全不懂價(jià)值分析，買(mǎi)入的盡是農(nóng)業(yè)銀行，工商銀行，交通銀行之類的，后來(lái)學(xué)習(xí)了您和一些人的帖子明白了這些巨無(wú)霸沒(méi)有什么發(fā)展空間了，才轉(zhuǎn)而買(mǎi)入興業(yè)銀行，但是當(dāng)時(shí)交通銀行套的比較多舍不得割肉，就一直拿著了，也加了幾次倉(cāng)，成本從4.32元降到現(xiàn)在的3.9左右，目前興業(yè)的市值是交通的兩倍。

后來(lái)跟您學(xué)習(xí)分散投資，買(mǎi)入上汽集團(tuán)，以及地產(chǎn)股，地產(chǎn)股是大跌那天買(mǎi)的，臨時(shí)起意，主要是看過(guò)您去年中對(duì)于地產(chǎn)股的分析，所以保利萬(wàn)科一樣買(mǎi)了一點(diǎn)，后來(lái)買(mǎi)入上汽。

我現(xiàn)在新的問(wèn)題是，怎么面對(duì)已有市值沖高后回落呢，股票上漲的時(shí)候我是能堅(jiān)定持股的，跌下來(lái)也一樣，但是后來(lái)就會(huì)有后悔，覺(jué)得以前那么高要是拋一部分就好了，不僅成本降低而且等回調(diào)了還可以買(mǎi)到更多的股份，也就是他們說(shuō)的高拋低吸吧，我只是有這樣的后悔但從來(lái)沒(méi)有這樣做過(guò)，因?yàn)橛浀媚f(shuō)持有到高估或者有更值得買(mǎi)入的股票的時(shí)候賣(mài)出，我想請(qǐng)教您如何克服這種沖動(dòng)。

民生銀行當(dāng)年到過(guò)11元多，您當(dāng)時(shí)有想過(guò)拋一部分嗎，或者后來(lái)有沒(méi)有過(guò)一絲后悔，請(qǐng)分享一下您的心態(tài)和秘訣。

我現(xiàn)在接近滿倉(cāng)了，沒(méi)有融資，自己感覺(jué)還是比較安全的，但是難免感到壓力大，您怎么看？

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您好，感謝你對(duì)我的信任。

從你描述的情況來(lái)看，你目前還不適合投入過(guò)多的資金買(mǎi)股票。

民生銀行確實(shí)曾飆漲到11元多，后來(lái)又跌了下來(lái)，而我一直持股沒(méi)動(dòng)。我從未因此而感到后悔，因?yàn)槊撾x價(jià)值分析之外的高拋低吸，已經(jīng)不是我有能力干的事情了。況且我認(rèn)為民生銀行11元的股價(jià)其實(shí)是很合理的。

關(guān)注企業(yè)的賬面價(jià)值及實(shí)質(zhì)價(jià)值每年能增長(zhǎng)多少，或許遠(yuǎn)比關(guān)注企業(yè)股票價(jià)格的短期漲跌幅度要好得多。相當(dāng)部分自稱是價(jià)值投資者的人沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)，所以他們最終又重新加入了追漲殺跌陣營(yíng)。

當(dāng)你明白到企業(yè)的價(jià)值每年增長(zhǎng)的數(shù)額才是真正屬于你的收益的時(shí)候，你才算真正理解了什么是滾雪球，也才會(huì)懂得拒絕誘惑。

很慶幸： 1樓主沒(méi)棄貼 2 燕窩是我曾經(jīng)的群?jiǎn)T 3 敢問(wèn)樓主：懂財(cái)務(wù)與不懂財(cái)務(wù)的投資者的分別，以及財(cái)務(wù)在決定買(mǎi)入股票的作用？

?注：這里的懂財(cái)務(wù)是指能分析負(fù)債表結(jié)構(gòu)，應(yīng)收帳款明細(xì)，存貨，貨幣資金，總負(fù)債結(jié)構(gòu)里的流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債，有利息負(fù)債等各科目之間的水平，連接利潤(rùn)表，現(xiàn)金留表之間各種關(guān)系。再對(duì)接到投資理念行業(yè)熟悉度，人性，宏觀經(jīng)濟(jì)，這樣整套投資體系。這里的懂財(cái)務(wù)不是指每股收益，負(fù)債率，凈資產(chǎn)收益率，毛利率等指標(biāo)。 4 我學(xué)習(xí)遇到了瓶頸，不過(guò)很慶幸，想起了樓主的-低價(jià)。我在此認(rèn)為我：低價(jià)才是我個(gè)人--買(mǎi)入的萬(wàn)王之王。

對(duì)了，忘提一點(diǎn)：樓主有讀投資公司的年報(bào)嗎？很多說(shuō)自己是價(jià)值投資的投資者，從來(lái)不看年報(bào)，也不知道有年報(bào)這東西，只看指標(biāo)。你如何見(jiàn)解？

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我談?wù)勎业膫€(gè)人觀點(diǎn)：

財(cái)務(wù)知識(shí)非常重要，學(xué)得越精細(xì)固然越好，但如果投資的基本理念、分析方法不正確，或者思維能力不行，那么掌握再多的財(cái)務(wù)知識(shí)都沒(méi)用。

所以定性分析和定量分析皆不可缺。

回答第二個(gè)問(wèn)題：我不但認(rèn)真研讀年報(bào)，而且還讀季報(bào)、半年報(bào)。

樓主是什么原因，不買(mǎi)民生的正股，而買(mǎi)轉(zhuǎn)債，正股更便宜呀？

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您好。民生銀行股票依然在持有，我對(duì)其看法未曾改變。它還是我的第一重倉(cāng)股，按照初始投資額計(jì)算，占總倉(cāng)位的四成左右。

買(mǎi)少量的民生可轉(zhuǎn)債，是為了學(xué)習(xí)如何投資可轉(zhuǎn)債。我覺(jué)得在實(shí)踐中學(xué)習(xí)才能真正掌握精髓。

老師你好，你能說(shuō)說(shuō)你買(mǎi)入民生轉(zhuǎn)債，我前段時(shí)間買(mǎi)的中行轉(zhuǎn)債和民生轉(zhuǎn)債比起來(lái)，使乎民生轉(zhuǎn)債更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，我可以換嗎

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您好。我也有少量的中行轉(zhuǎn)債。是否有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不能只看債券價(jià)格的高低。它跟正股的質(zhì)地，以及轉(zhuǎn)股價(jià)與股票現(xiàn)價(jià)的高低，可轉(zhuǎn)債券年利率，持有期限長(zhǎng)短等等因素有關(guān)。

如果不轉(zhuǎn)股，中行轉(zhuǎn)債還有兩年就到期，價(jià)格通常會(huì)在100元左右波動(dòng)，給投資者提供了足夠的安全性。

十三哥你好！我也想買(mǎi)民生可轉(zhuǎn)債～但不懂怎么買(mǎi)～我沒(méi)有民生銀行的股票！那可以買(mǎi)嗎？應(yīng)該如何操作？謝謝！繼續(xù)匯報(bào)投資進(jìn)度～今天在保利下跌途中又買(mǎi)了500股～成本價(jià)降到5.4了！真開(kāi)心～沒(méi)多少閑錢(qián)～本來(lái)想買(mǎi)保利的房子！但我這里一個(gè)三四線城市的房?jī)r(jià)已經(jīng)接近8000～但平均工資才2000多～買(mǎi)不起保利的房子我買(mǎi)你股票！

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您好，在股票交易賬戶里的“買(mǎi)入”一欄直接輸入可轉(zhuǎn)債的證券代碼即可。與買(mǎi)賣(mài)股票的過(guò)程沒(méi)有太大分別。

我個(gè)人不建議股友們將所有的錢(qián)買(mǎi)入一個(gè)股票。

須知：適當(dāng)分散投資，能減低投資風(fēng)險(xiǎn)。

且盡量用閑錢(qián)投資。

對(duì)于資金量比較小的投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)線投資在初期未必能見(jiàn)明顯效果，比如投了10萬(wàn)元買(mǎi)股票，第一年即使真的能賺20%，也只不過(guò)區(qū)區(qū)2萬(wàn)元而已，這點(diǎn)錢(qián)或許遠(yuǎn)未能解決生活所需，所以資金量小的投資者應(yīng)盡量有固定的經(jīng)濟(jì)收入，這樣才能保證股票價(jià)格的漲跌對(duì)生活質(zhì)量不造成影響。

持續(xù)的投入以及正確的、耐心的堅(jiān)持，會(huì)讓你的資產(chǎn)如雪球滾下雪山一樣，越滾越大，幾十年之后，這十萬(wàn)元或許能變成1億元。某些投資者辭掉工作，把多年積攢的十幾二十萬(wàn)元投入股市，專職炒股，以為這樣就能賺得生活費(fèi)，并發(fā)大財(cái)。其實(shí)這種行為從一開(kāi)始就是錯(cuò)誤的。他能成功的概率是非常低的。因?yàn)樯钏?，?dǎo)致他承受不了任何的風(fēng)險(xiǎn)，股票短時(shí)的下跌，都會(huì)給他帶來(lái)的無(wú)窮的痛苦，無(wú)法安心持股，容易追漲殺跌，最終在惡性循環(huán)中走向萬(wàn)丈深淵。

謝謝你的問(wèn)題。

十三年兄，你的帖子我在去年十月第一次看到，至今已經(jīng)完整看過(guò)兩遍，第一次來(lái)留言。

我的年齡大概只比你小三四歲，但股齡差得就比較遠(yuǎn)了，12年底入市，至今有一年半了。最初對(duì)投資沒(méi)有太大興趣，是父親建議我入市的，他覺(jué)得我在二十六七歲的年紀(jì)，在工作以外應(yīng)該開(kāi)始自己的投資理財(cái)了，況且是一個(gè)比較好的入市時(shí)間點(diǎn)。

我的父母都炒股，我父親投資股市接近二十年了，是我生活圈子內(nèi)認(rèn)識(shí)所有炒股的人中唯一從中賺錢(qián)的。他是堅(jiān)定的價(jià)值投資者，不過(guò)由于性格過(guò)于保守或許還有一部分是運(yùn)氣的原因，他的復(fù)合收益率跟你這樣成功的投資者還是有很大的差距。而我母親就是典型的“炒股者”了，虧損比掙得多，而且從來(lái)不認(rèn)同我父親的那一套。

我覺(jué)得自己比較幸運(yùn)的是，從一開(kāi)始投資，就受我父親影響，走上價(jià)值投資之路。但這條路也并不好走。最開(kāi)始在父親的要求下投入幾萬(wàn)，滿倉(cāng)興業(yè)銀行，從15拿到21都沒(méi)賣(mài)，結(jié)果在去年9月跌得比較猛的時(shí)候跑掉了，收益了很少一點(diǎn)。后來(lái)花了一段時(shí)間，在天涯和雪球讀了很多成功的投資者的文章，最早就有你這一篇。慢慢認(rèn)識(shí)到，能夠理解并接受價(jià)值投資的理念僅僅是第一步，還需要不斷學(xué)習(xí)提高分析公司的能力來(lái)選擇標(biāo)的，在市場(chǎng)上錘煉心態(tài)來(lái)面對(duì)一時(shí)的盈虧。錘煉心態(tài)的過(guò)程也做錯(cuò)過(guò)很多選擇，但自我感覺(jué)現(xiàn)在確實(shí)具有了更加堅(jiān)定的信念和對(duì)漲跌的平和心態(tài)，已經(jīng)很少去關(guān)注股價(jià)了。

我從最初對(duì)投資沒(méi)有多少興趣，變成了現(xiàn)在想要通過(guò)長(zhǎng)期復(fù)利投資實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。最初感嘆自己入市太晚，錯(cuò)過(guò)A股最瘋狂的牛市，現(xiàn)在反而慶幸自己可能正趕上最寒冷的熊市尾巴。目前也是重倉(cāng)了銀行股和其它一些低估藍(lán)籌，而且已經(jīng)投入了我小家庭的幾乎全部流動(dòng)資產(chǎn)，手里還剩少量彈藥。由于收入尚可，希望下一輪價(jià)值回歸來(lái)得越晚越好，以便在真正行情來(lái)之前盡可能多投入本金。真正的行情到來(lái)時(shí)，尤其是股價(jià)出現(xiàn)較大漲幅后，能否拿得住，是我現(xiàn)在想象不來(lái)的事情，對(duì)自己人性的考驗(yàn)，我想一個(gè)完整牛熊周期下來(lái)才能真正看出來(lái)。投資成功會(huì)是對(duì)完美人格的獎(jiǎng)勵(lì)之一。

另外想請(qǐng)教你的是，如果房地產(chǎn)近期的萎靡持續(xù)下去，整體房?jī)r(jià)出現(xiàn)較大幅度的下跌，對(duì)銀行的沖擊究竟會(huì)有多大？目前銀行股的普遍估值，其實(shí)已經(jīng)隱含了一個(gè)巨大壞賬率的預(yù)期，當(dāng)真正爆發(fā)出來(lái)，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)進(jìn)一步低估的過(guò)程呢，還是爆發(fā)后估值反而會(huì)直接提升。對(duì)我來(lái)說(shuō)，對(duì)這個(gè)問(wèn)題的理解會(huì)決定是保留手上剩余的彈藥到可能出現(xiàn)最寒冷的那個(gè)時(shí)刻，還是在近期打光。、

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您好，一入市就趕上熊市，或許對(duì)你來(lái)說(shuō)是一件幸事。牛市是一個(gè)遍地都是“股神”的時(shí)期，很多人即使對(duì)股票分析一竅不通，也可能因運(yùn)氣佳而屢買(mǎi)屢賺，導(dǎo)致他們忽視了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這種短暫成功之后，往往是悲劇的開(kāi)始，最終的下場(chǎng)可能是虧損累累，傷心欲絕，退出股市。

在熊市時(shí)踏入股市，投資有風(fēng)險(xiǎn)這五個(gè)字將永遠(yuǎn)在你心中高懸。只有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)的投資者才能走得更遠(yuǎn)更高。

進(jìn)入股市，若想持續(xù)穩(wěn)定盈利，你必須要耐得住寂寞，堅(jiān)持走自己的路，形成獨(dú)立思考的良好習(xí)慣。你還沒(méi)到三十歲，如果能走正道，并保持穩(wěn)定盈利，二十年后，定能賺得大筆財(cái)富。不要急著發(fā)財(cái)，也不要跟其他人相比。不比較，才能讓你保持良好的心態(tài)。人生是一場(chǎng)馬拉松，暫時(shí)領(lǐng)先的，未必能跑到終點(diǎn)。暫時(shí)落后的，未必不能奪得冠軍。盡量克服浮躁激進(jìn)的思想，深入研究你所投資的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，以企業(yè)股東的心態(tài)來(lái)持有股票，長(zhǎng)期堅(jiān)持，一定會(huì)有厚報(bào)。

祝你成功。

十三兄選股太準(zhǔn)了，我拿的福星股份也是地產(chǎn)股，一直不漲，可能分析下

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其實(shí)我并不知道價(jià)值被低估的股票什么時(shí)候開(kāi)始漲。福星股份不完全屬于地產(chǎn)股。其它業(yè)務(wù)占其總營(yíng)業(yè)收入的三成。我對(duì)業(yè)務(wù)多樣化的公司沒(méi)有太大興趣，我很難想象姚明既打籃球，又打乒乓球，即使都打得不錯(cuò)，也絕不可能在這兩個(gè)領(lǐng)域都達(dá)到世界一流水平。有些人認(rèn)為業(yè)務(wù)多元化的公司更能規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但須知股權(quán)投資者與單一企業(yè)的區(qū)別在于：投資者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)若干個(gè)行業(yè)的股票來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

因時(shí)間有限，我沒(méi)有對(duì)福星股份進(jìn)行深入研究，所以無(wú)法對(duì)福星股份的股票是否值得持有這個(gè)問(wèn)題作出回答。如果你認(rèn)定了它值得投資，覺(jué)得它就是你的“心水股”， 就應(yīng)該耐心等待。

謝謝您的留言，以上是我個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

聰明的投資者在此時(shí)只需靜靜地坐著，莫胡思亂想，因市場(chǎng)終會(huì)還價(jià)廉的優(yōu)質(zhì)股一個(gè)公道。

在論壇上、在股吧里與別人爭(zhēng)論什么才是價(jià)值投資或者買(mǎi)什么股票才算真正的價(jià)值投資者毫無(wú)意義。我認(rèn)為能在市場(chǎng)中做到安全穩(wěn)健的持續(xù)性、長(zhǎng)期性盈利就是一個(gè)優(yōu)秀的投資者。

記得若干年前，我讀過(guò)一本書(shū)，書(shū)名好像是《成功屬于偏執(zhí)者》。

當(dāng)然，在投資領(lǐng)域，你得有能力辨別正確的方向，并有耐心和毅力在正確的方向上堅(jiān)持到底，才能取得成功，并非所有的偏執(zhí)者都能賺錢(qián)。

還有一部分人很喜歡反思，而且喜歡在單一事件發(fā)生之后進(jìn)行無(wú)效的反思。

比如他們所買(mǎi)的股票的股價(jià)坐了一輪過(guò)山車(chē)，這些人就開(kāi)始反思：如果賺了錢(qián)就得賣(mài)出，否則過(guò)段時(shí)間股價(jià)會(huì)打回原形。當(dāng)這些人在第二次或者第三次遇到這種情況，并真的賣(mài)出股票落袋為安之后，這個(gè)股票的股價(jià)卻像火箭一樣，直上云霄。

之后如果又開(kāi)始反思，并且得出結(jié)論是：永遠(yuǎn)不賣(mài)才是真正的投資。但事實(shí)是所捂的這股票很可能經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越差，甚至年年虧損，最后變成負(fù)資產(chǎn)公司，從而導(dǎo)致股價(jià)逐年走低，永遠(yuǎn)也不見(jiàn)底。

所以在尚未掌握正確的投資方法及專業(yè)的知識(shí)之前，所進(jìn)行的反思的結(jié)果往往是不科學(xué)，不正確的。

正在閱讀老師推薦的《鄧普頓教你逆向投資》，這真是一本好書(shū)啊，用簡(jiǎn)單的語(yǔ)言講出了復(fù)雜的投資做人道理，生動(dòng)而又形象。

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呵呵，謝謝你的信任。

想在股市中盈利，就不應(yīng)隨大流。人多的地方不要去。

除了敢于逆向投資，還需要有耐心。

前段時(shí)間民生銀行拆股（在我看來(lái)，股市不存在什么送股之說(shuō)），現(xiàn)在公布一下拆股之后按股票軟件顯示我所持有的民生銀行的成本：3.75元左右，持股時(shí)間已經(jīng)有三年多，至今未賣(mài)出過(guò)一股。我認(rèn)為它的真正價(jià)值依然被嚴(yán)重低估。

耐心持有優(yōu)秀的企業(yè)，長(zhǎng)期而言，它們的成長(zhǎng)會(huì)給你帶來(lái)滾滾財(cái)源。

這一切與什么熊市牛市沒(méi)多大關(guān)系。與明天或后天大盤(pán)是漲還是跌無(wú)關(guān)，與美國(guó)是否會(huì)轟炸巴格達(dá)更沒(méi)關(guān)系。

回復(fù)股友“狙擊者”在雪球網(wǎng)上提出的問(wèn)題：

您好。?根據(jù)我掌握的資料，喜詩(shī)果糖并非上市公司。1972年，伯克希爾旗下的藍(lán)帶印花公司以2500萬(wàn)元向哈利家族買(mǎi)入喜詩(shī)果糖的全部股權(quán)。當(dāng)年末它的凈資產(chǎn)是800萬(wàn)元，當(dāng)年凈利潤(rùn)是208萬(wàn)元。

由此可以看出當(dāng)年它的全面攤薄凈資產(chǎn)收益率為26%。

收購(gòu)之后，直到2007年，三十幾年時(shí)間，這家公司共為母公司貢獻(xiàn)了13.5億元的“稅前”利潤(rùn)，只消耗了其中3200萬(wàn)元用于補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金（參考2007年的《巴菲特致股東信》），也就是說(shuō)這家公司只留存了很少一部分利潤(rùn)，絕大部分利潤(rùn)都上交給唯一的股東了。

通過(guò)計(jì)算，我們大致算出公司每年大約只留存“稅后”凈利潤(rùn)的3.2%作為營(yíng)運(yùn)資金（確實(shí)非常低），

根據(jù)《巴菲特致股東們的信》（1983年）得知1973年--1983年凈利潤(rùn)分別為（單位：萬(wàn)元）：

194、302、513、556、615、618、633、758、108、1188、1370

并假設(shè)該公司并無(wú)其它長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目或交易性金融資產(chǎn)，留存凈利潤(rùn)等于凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額度。

你可以計(jì)算出收購(gòu)這家公司十一年后的1983年末，喜詩(shī)果糖的凈資產(chǎn)累計(jì)到800萬(wàn)元+250萬(wàn)元=1050萬(wàn)元。

而1983年的凈利潤(rùn)是1370萬(wàn)元，全面攤薄ROE是1370÷1050=130.5%，

如果考慮到1983年的的凈利潤(rùn)在當(dāng)年年末未能及時(shí)分配，現(xiàn)將當(dāng)年凈利潤(rùn)全部計(jì)入公司凈資產(chǎn)。

那么1983年的全面攤薄ROE是 1370除以（800+200+1370）= 57.8%

以上計(jì)算屬粗略計(jì)算，若有錯(cuò)處，敬請(qǐng)?jiān)彙?/p>

至于您說(shuō)：“投資這公司每年享受約百分之五十的分紅，等于我們每年的投資回報(bào)率=約50%”。

我很肯定地告訴你：你這個(gè)觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。投資一家公司時(shí)，你在每年的分紅回報(bào)率應(yīng)該是該年度分紅數(shù)額除以你的付出。

比如你花了10元錢(qián)以一倍市凈率買(mǎi)了一個(gè)股票，一年之后拿到的分紅是每股1元，那么你的股息回報(bào)率就是10%，如果扣除分紅之后，這個(gè)股票的每股凈資產(chǎn)依然增長(zhǎng)了1元，那么你在今年的整體回報(bào)率就應(yīng)該是20%。

即使股票市場(chǎng)未能及時(shí)給你付款，也會(huì)給你打一張欠條，三年內(nèi)你應(yīng)該可以追回“這筆債”。

最后，謝謝其他朋友的留言，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，我以后再抽個(gè)時(shí)間來(lái)回復(fù)，能得到你們的關(guān)注，我感到十分榮幸，謝謝你們。

最近看了吳曉波先生的兩本《大敗局》，發(fā)現(xiàn)中國(guó)的企業(yè)大多死于景氣繁榮時(shí)期的盲目擴(kuò)張和多元化經(jīng)營(yíng)，于是更能理解您曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的，人往往死于過(guò)度樂(lè)觀，也第一次從心里體會(huì)到了那些小市值公司和成長(zhǎng)股的巨大風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在正在閱讀您推薦的《投資最終要的事》，想起一句話：天行有常，不為堯存，不為桀亡。希望您沒(méi)事多來(lái)露露面，我們都挺想您的。

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市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期其實(shí)也是生產(chǎn)及投資的擴(kuò)張和收縮的循環(huán)，每一輪擴(kuò)張，都是一次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及興旺的過(guò)程，每一輪收縮，都是一次經(jīng)濟(jì)衰退的過(guò)程。在這個(gè)周期中，好的企業(yè)會(huì)突圍而出，不但可以繼續(xù)生存下去，而且戰(zhàn)勝同行，獲得更高的市場(chǎng)份額。差的企業(yè)被逐漸淘汰。中國(guó)由于歷史原因，政府未能徹底放棄計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維，還懷有嚴(yán)重的父愛(ài)情結(jié)，對(duì)某一些本應(yīng)遭到淘汰的企業(yè)還抱有幻想，并動(dòng)用財(cái)政資金對(duì)其進(jìn)行挽救，美其名曰為了保就業(yè)，為了社會(huì)的穩(wěn)定。

一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家，應(yīng)有商業(yè)戰(zhàn)略思維，知道在什么時(shí)候開(kāi)始擴(kuò)張，什么時(shí)候開(kāi)始收縮戰(zhàn)線。每一次的香港房地產(chǎn)市場(chǎng)低潮前，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)公司都已儲(chǔ)備了大量的現(xiàn)金，可以在地產(chǎn)哀鴻遍野之時(shí)買(mǎi)到許多便宜地皮，而沒(méi)有憂患意識(shí)，在任何時(shí)候都敢以高價(jià)買(mǎi)地王的公司逐漸銷聲匿跡了。

一個(gè)行業(yè)如果進(jìn)入的門(mén)檻不高，而又利潤(rùn)豐厚的話，必定會(huì)吸引更多的資本參與角逐，從而使得利潤(rùn)平庸化，這是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的常見(jiàn)現(xiàn)象。所以，作為長(zhǎng)期投資者的巴菲特十分注重企業(yè)經(jīng)營(yíng)的護(hù)城河，所謂護(hù)城河，是指一家企業(yè)要保持比較高的資本收益率，須有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將很好地保護(hù)它的市場(chǎng)份額及資本收益率不受影響。而創(chuàng)業(yè)板之中許多公司卻恰恰缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

我們其實(shí)不是排斥真正的高成長(zhǎng)企業(yè)，以及優(yōu)秀的小市值企業(yè)。正如我們并非只喜歡銀行一樣，我們喜歡的只是低估的，在未來(lái)有著良好發(fā)展前景的企業(yè)，而它們恰好符合這些條件罷了。優(yōu)秀的股份制銀行是真正的成長(zhǎng)性企業(yè)，而且它們的未來(lái)沒(méi)有天花板，貨幣增長(zhǎng)率永遠(yuǎn)會(huì)比GDP增長(zhǎng)率還高。

中國(guó)股票市場(chǎng)喜歡炒作小市值公司股票，這些小市值企業(yè)，即使之中確實(shí)有階段性高成長(zhǎng)企業(yè)，它們動(dòng)輒六七十倍市盈率的股價(jià)也早已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)幾年能保持高成長(zhǎng)的預(yù)期。即使它們之中的一些企業(yè)的高成長(zhǎng)性能永遠(yuǎn)保持下去，在理論上它們的價(jià)值應(yīng)該是無(wú)限大的，正所謂在任何時(shí)候閉著眼睛買(mǎi)入都是正確的，但這種公司出現(xiàn)的概率又能有多高呢，你能在一大群正處于成長(zhǎng)學(xué)習(xí)階段的中學(xué)生之中看出哪一個(gè)是未來(lái)的省長(zhǎng)或總理嗎？你覺(jué)得自己會(huì)是全球投資界的第二個(gè)費(fèi)雪嗎？

人貴有自知之明，我覺(jué)得格雷厄姆的投資理論正是根源于此。正因?yàn)樗靼鬃约旱念A(yù)知能力是有限的，所以才盡量買(mǎi)入更低估值的股票。

我正在看《窮查理寶典》：股價(jià)公道的偉大企業(yè)比股價(jià)超低的普通企業(yè)好。

看來(lái)我的貪便宜的策略是十分錯(cuò)誤的。

但是如何識(shí)別偉大與平庸確是十分難的，不能以市場(chǎng)給予的價(jià)格為基礎(chǔ)，因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)常不理性。

您說(shuō)的看歷史表現(xiàn)，這個(gè)我是十分贊同的，但是仍然有一事不明。

比如說(shuō)銀行業(yè)，因?yàn)橥|(zhì)化十分嚴(yán)重，歷史上是各領(lǐng)風(fēng)騷幾年。

如這幾年表現(xiàn)十分不好的交通銀行，中信銀行，曾經(jīng)也輝煌過(guò)，增速與凈資產(chǎn)收益率也曾經(jīng)比較高。

而這兩年被許多投資者寄予厚望的民生銀行，經(jīng)營(yíng)情況似乎并不是那么理想。

像招商銀行這樣的明星銀行，若干年前確是十分受追捧的，與同行長(zhǎng)期有比較高的溢價(jià)。

但是其后來(lái)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)卻并沒(méi)有大家期望的那么好。

以至于雪球上的云蒙全倉(cāng)招商銀行若干年仍然虧損，據(jù)其本人講，如果投資的是興業(yè)或者民生，目前應(yīng)該盈利百分之五十。

如果看歷史表現(xiàn)的話，興業(yè)銀行應(yīng)該可以認(rèn)為是一家不錯(cuò)的銀行吧，那么它的將來(lái)會(huì)很好嗎？

請(qǐng)老師解惑。

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如何識(shí)別偉大與平庸的企業(yè)，沒(méi)有一個(gè)固定的公式或者標(biāo)準(zhǔn)可供使用。正如如何識(shí)別一個(gè)男人將來(lái)是否會(huì)出色一樣，如果你具備這種識(shí)人的能力，相信你能作出正確的判斷。

看企業(yè)的歷史表現(xiàn)只是其中一種方法。企業(yè)是由一群經(jīng)營(yíng)者和生產(chǎn)者所組成，這個(gè)群體的綜合質(zhì)素決定了企業(yè)的基因，而企業(yè)多年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最能體現(xiàn)他們綜合能力。

許多投資者對(duì)實(shí)體企業(yè)并不熟悉，天真地以為許多企業(yè)增長(zhǎng)了十幾二十年了，就不再具備繼續(xù)成長(zhǎng)的動(dòng)能了，認(rèn)為虧損的公司將來(lái)會(huì)變得更好，利潤(rùn)會(huì)大增，其實(shí)這是很幼稚的看法。

不考慮企業(yè)在未來(lái)的成長(zhǎng)性，只因?yàn)闃?biāo)的便宜而買(mǎi)入，在某種程度上，是否能盈利主要還是取決于市場(chǎng)情緒的變化，比如一個(gè)長(zhǎng)期不盈利或ROE非常低且將來(lái)也好不到哪里去的上市公司，股價(jià)跟每股凈現(xiàn)金余額差不多，或者股價(jià)遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)，又或者市盈率很低很低，買(mǎi)入這種股票的投資者將處于十分被動(dòng)的位置，且難以確定價(jià)值回歸的時(shí)間，很可能等不到那一天，投資者就因?yàn)槭ツ托亩鴱氐讙仐夁@個(gè)股票。格雷厄姆經(jīng)?？梢岳眠@種價(jià)值與價(jià)格發(fā)生嚴(yán)重偏離的機(jī)會(huì)來(lái)獲得套利機(jī)會(huì)，比如一家公司扣除一切債務(wù)及固定資產(chǎn)之外，就有現(xiàn)金1億元，如果市值只有0.7億元，格雷厄姆會(huì)持續(xù)購(gòu)買(mǎi)這家公司的股票，直到成為第一大股東，再逼迫董事會(huì)將大部分或全部現(xiàn)金分給大小股東。他采取的方法是主動(dòng)性的，避開(kāi)了市場(chǎng)。而現(xiàn)今的中國(guó)股市缺乏這種投資機(jī)會(huì)。

企業(yè)的業(yè)績(jī)也不可能沒(méi)有任何波動(dòng)，我認(rèn)為投資者很難預(yù)測(cè)一個(gè)公司在未來(lái)一兩個(gè)季度，或者未來(lái)一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)，即使是董事長(zhǎng)都難以預(yù)測(cè)自己掌控的企業(yè)在明年的生意會(huì)好到什么程度。

所以我覺(jué)得投資者不應(yīng)該將投資決策建立在對(duì)企業(yè)中短期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)結(jié)果的基礎(chǔ)上，否則，后果很?chē)?yán)重。投資者應(yīng)該注重企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

你所提到的那個(gè)股友云蒙，是在錯(cuò)誤的時(shí)間，錯(cuò)誤的價(jià)位買(mǎi)入了一個(gè)不錯(cuò)的公司，她以七倍市凈率來(lái)購(gòu)買(mǎi)一家很不錯(cuò)的銀行的股票，是十分錯(cuò)誤的投資決策，導(dǎo)致她在七年時(shí)間里顆粒無(wú)收，投資者應(yīng)該引以為戒。

投資和做生意類似，投資結(jié)果的差異，除了與投資者個(gè)人的知識(shí)、眼光、能力有關(guān)之外，還跟運(yùn)氣有關(guān)。而為了盡量弱化差運(yùn)氣給自己帶來(lái)的不良影響，我建議投資者應(yīng)該分散化投資，這是從概率學(xué)來(lái)考慮投資問(wèn)題。

我老實(shí)向你承認(rèn)，我看不太懂興業(yè)銀行。

以上是我個(gè)人觀點(diǎn)，僅供大家討論交流，并非向眾股友推薦股票或者布道。

謝謝你的問(wèn)題。

今天是2014年9月15日，經(jīng)過(guò)慎重考慮，我已減持我之前所持有的上汽集團(tuán)一半的股票（賣(mài)出價(jià)位是18.2元左右）。選擇繼續(xù)持有另半部分。

賣(mài)出的那部分股票持有時(shí)間共為7個(gè)月，盈利幅度為46%左右（包含持有期間獲得的股息分紅）。

減持后，按目前股票軟件顯示，所剩的上汽集團(tuán)股票成本價(jià)已降為6.7元左右。

其余股票未有任何變動(dòng)。

以上僅為我的操作記錄，不構(gòu)成操作建議。請(qǐng)勿模仿。

今天中午(2014-09-16 14:33:54)我已將所剩的上汽集團(tuán)股票徹底清倉(cāng)，

今天的賣(mài)出價(jià)約為18.0元左右。

目前我已不再持有上汽集團(tuán)股票。

2014-09-24 12:15:24

買(mǎi)入了格力電器和美的集團(tuán)，屬輕倉(cāng)股，占總倉(cāng)位比例很低。成本價(jià)分別是28.2元和20.3元左右。長(zhǎng)期投資，如果價(jià)格更低，我會(huì)買(mǎi)得更多。

2014-10-24 12:27:44

我一直持股不動(dòng)，而且股票賬戶幾乎不留現(xiàn)金，如果真的有，那也是因?yàn)樽詈笫Ｓ嗟哪屈c(diǎn)資金不足以買(mǎi)到100股（整數(shù)）的股票。

關(guān)于投資的原理和方法，我暫時(shí)沒(méi)有新的說(shuō)法。

做事業(yè)要堅(jiān)持才能成功，投資股票，亦要堅(jiān)持。三心兩意，是無(wú)法成功的。

把賬算好，如果企業(yè)如自己所預(yù)期的那樣發(fā)展，若干年后自己至少能賺多少錢(qián)，若明白到此點(diǎn)，中途股價(jià)的波動(dòng)，就可以忽略了。

2014-11-04 17:28:23

在股市中混了那么多年，總聽(tīng)到許多投資者反反復(fù)復(fù)地強(qiáng)調(diào)心態(tài)的重要性。

其實(shí)心態(tài)真的有那么重要嗎？

如果把投資比作戰(zhàn)爭(zhēng)，

我認(rèn)為實(shí)力和知識(shí)智慧比心態(tài)要重要得多。

當(dāng)你知己知彼，深知自己的實(shí)力和智慧都超過(guò)敵人，而且能夠戰(zhàn)勝敵人的時(shí)候，

你又怎會(huì)沒(méi)有自信心呢，

我過(guò)去經(jīng)常跟我的朋友說(shuō)：“有的人不是沒(méi)有自信，而是沒(méi)有能力”

一個(gè)沒(méi)有實(shí)力，而有超強(qiáng)自信的人是很可怕的，紙上談兵的趙括就是一個(gè)典型例子。

如果不知道股票為何物，更不知股市規(guī)律以及自己所投資的企業(yè)是一家什么樣的公司，

又何來(lái)良好的心態(tài)？

換作我，若知之甚少就沖進(jìn)股市，一旦遇上股市大跌，同樣會(huì)心慌手亂。

所以心態(tài)的重要性應(yīng)該排在實(shí)力、能力之后。

我不是一個(gè)孤注一擲的人，

無(wú)論是做生意，還是投資，我都會(huì)先考慮好風(fēng)險(xiǎn)，然后再考慮利潤(rùn)。

考察一個(gè)投資項(xiàng)目前，要小心謹(jǐn)慎地研究清楚，當(dāng)決定后，就勇往直前去做，而且要耐心經(jīng)營(yíng)。

賭性很強(qiáng)的人，可能會(huì)一朝富貴，但更多的人是輸?shù)煤軕K。

巴菲特說(shuō)：“一生只需富一次”，

如果曾過(guò)著鮑參翅肚、高朋滿座的生活，

一旦淪落到在街邊當(dāng)流動(dòng)攤販，經(jīng)常被城管趕著跑的境況，

又有幾個(gè)人真的能承受這種落差給內(nèi)心帶來(lái)的折磨和痛苦，又有幾個(gè)人真的能東山再起。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，一定要謹(jǐn)慎。

十三哥您好，看到您上汽集團(tuán)收益頗豐我真替您高興，我在不斷向您學(xué)習(xí)中，也準(zhǔn)備給自己設(shè)立一套投資組合，想請(qǐng)十三哥給指導(dǎo)一下。謝謝！

我將我的資金分成100%， 目標(biāo)是在目前的股價(jià)上翻倍才出貨！

一、銀行股占比30%

（1）民生銀行 10% （選擇理由：ROE較高，看好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，跟隨十三哥，成本價(jià)6.38）

（2）浦發(fā)銀行10% （選擇理由：ROE較高，看好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，跟隨十三哥，成本價(jià)9.6）

（3）招商銀行10% （選擇理由：ROE較高，看好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，跟隨十三哥，成本價(jià)12）

二、券商股占比20%

（1）華泰證券 20%（選擇理由：估值券商最低，成本價(jià)8.6）

三、地產(chǎn)股占比30%

（1）保利地產(chǎn) 16%（選擇理由：ROE較高，看好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，跟隨十三哥，成本價(jià)5.4）

（2）華僑城A 12%（選擇理由：ROE較高，央企旅游題材，看好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，成本價(jià)5.6）

（3）中國(guó)建筑 2%（選擇理由：市凈率低，看好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，跟隨十三哥，成本價(jià)3）

四、醫(yī)藥股 10%

（1）康美藥業(yè) 5% （選擇理由：ROE較高，看好醫(yī)藥長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，成本價(jià)15）

（2）復(fù)興醫(yī)藥 5% （還沒(méi)買(mǎi)，一直在觀察，目前價(jià)位在19元左右）

五、滬深ETF基金 10%

（1）南方300 10%（選擇理由：穩(wěn)妥投資，成本價(jià)0.92）

十三哥，你覺(jué)得我這個(gè)組合里的10個(gè)股票（含ETF基金）是不是太多太分散，是否需要更加精簡(jiǎn)股票，我的目標(biāo)是想得到翻一倍的收益。很想得到您的指導(dǎo)進(jìn)行優(yōu)化配置。謝謝十三哥?。?！

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您好，我覺(jué)得你這樣安排問(wèn)題不大。

不過(guò)，我談?wù)勎业膫€(gè)人看法：

1、銀行股占比可更高一些。

2、券商股，不如買(mǎi)兩支，建議另加“中信證券”

3、地產(chǎn)股的資金占比可降低一些。

不一定正確，僅供你參考。

謝謝哥哥的坦誠(chéng)分享，格力電器的負(fù)債在同行中較高，現(xiàn)在格力在向家電產(chǎn)品多元化擴(kuò)張，哥哥怎么看。今年在香港也看到了很多酒店也用的格力空調(diào)哈哈。

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您好，你看到的高負(fù)債率只是表面現(xiàn)象，實(shí)際上格力電器是低負(fù)債公司，但因公司占用了上下游的資金，所以看起來(lái)負(fù)債率很高。

格力電器的盈利能力十分驚人，未來(lái)還有很大的成長(zhǎng)空間，國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)都是如此。在空調(diào)領(lǐng)域，它已幾乎沒(méi)有對(duì)手，競(jìng)爭(zhēng)力十分強(qiáng)大。但今年房地產(chǎn)銷售低迷，對(duì)其銷售額略有影響。

美的集團(tuán)的管理層已經(jīng)更換，公司正在經(jīng)歷一個(gè)脫胎換骨，瘦身整容的過(guò)程，而且已經(jīng)初見(jiàn)效果，公司在過(guò)去兩年，賣(mài)掉了低利潤(rùn)的業(yè)務(wù)部門(mén)，并進(jìn)行大裁員，由過(guò)去的一味追求業(yè)務(wù)規(guī)模、銷售增長(zhǎng)變?yōu)槿缃竦淖非蟾哂?、高效益。凈利率也逐年提高?/p>

我在買(mǎi)入股票之前，不會(huì)設(shè)定獲利的目標(biāo)價(jià)。因?yàn)槿绻氵x擇正確，買(mǎi)入的時(shí)候，你就“賺”了 ，至于價(jià)值的兌現(xiàn)，只是時(shí)間問(wèn)題。如果公司一直發(fā)展得不錯(cuò)，而持股過(guò)程中價(jià)格相對(duì)于其價(jià)值又不是高得離譜，不妨長(zhǎng)期持有，隨著公司的每股凈資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)或者常年堅(jiān)持高分紅，投資者獲利一定十分驚人。

在股市中投資，只要你不虧，你就戰(zhàn)勝了80%的股民，因?yàn)殚L(zhǎng)期而言，80%的股民都是虧錢(qián)的。所以投資者不應(yīng)該有追求暴富的思想，因?yàn)槟茉诠墒兄型ㄟ^(guò)頻繁的短線操作而暴富的人鳳毛麟角。假若靜下心來(lái)，好好研究產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，耐心持有，必有厚報(bào)。

我只是說(shuō)出我對(duì)格力電器和美的集團(tuán)的看法，絕非薦股，僅供大家參考。