? ? ? ?提到復(fù)利，相信許多人都不會(huì)陌生——它曾被愛(ài)因斯坦譽(yù)為“世界第八大奇跡”，而眾多的投資理財(cái)書(shū)籍和專家也一直將復(fù)利奉為投資成功的不二法門(mén)。事實(shí)上，幾乎每一個(gè)投資者在初次見(jiàn)證了復(fù)利的巨大威力之后，都會(huì)驚喜不已，都會(huì)相信依靠“復(fù)利致富”就是最佳的生財(cái)之道。對(duì)于一些投資新手來(lái)說(shuō)，尤其如此。
? ? ? ?想必許多人都看過(guò)這樣一個(gè)經(jīng)典的例子：一位年輕人每年存下1.4萬(wàn)元并將存下的錢(qián)都用于投資，每年獲得平均20％的投資收益率，那么40年后將擁有多少財(cái)富呢？正確的答案應(yīng)該是：1.0281億。這是一個(gè)許多人想都不敢想象的數(shù)字。說(shuō)句實(shí)話，這個(gè)例子曾經(jīng)深深地觸動(dòng)了我的內(nèi)心，并讓我對(duì)復(fù)利致富的可行性深信不疑。不過(guò)長(zhǎng)期在資本市場(chǎng)上摸爬滾打之后，我才逐漸意識(shí)到：復(fù)利遠(yuǎn)沒(méi)有之前想象地那樣簡(jiǎn)單。換句話說(shuō)，我（估計(jì)還有許多投資者）被復(fù)利“忽悠”了。
? ? ? 首先，20％的復(fù)利并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的目標(biāo)。毫無(wú)疑問(wèn)，我們都知道投資是一場(chǎng)“馬拉松”而非“百米賽跑”，不應(yīng)該奢望一夜暴富，而要崇尚復(fù)利回報(bào)。然而，不少投資者對(duì)復(fù)利抱有不切實(shí)際的幻想，他們往往對(duì)20%以下的收益率嗤之以鼻，開(kāi)口閉口就是30%，50%。事實(shí)上，歷史的經(jīng)驗(yàn)早已表明：20%的復(fù)合收益率已經(jīng)是人類長(zhǎng)期投資的極限水平了，真正能達(dá)到這一水平的可謂是鳳毛麟角。我們不妨看看股神巴菲特，他在51年間（1965-2015年）的長(zhǎng)期復(fù)合收益率也只有19.2%。因此，對(duì)于絕大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，合理的長(zhǎng)期預(yù)期收益率應(yīng)為15%左右。
? ? ? ?其次，復(fù)利并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的概念。對(duì)于復(fù)利的概念，許多人只是片面地理解為“利滾利”。因?yàn)閺母拍畹慕嵌葋?lái)看，投資者必須把所獲取的利潤(rùn)全部加入本金以繼續(xù)賺取收益，才能在投資上獲得驚人的復(fù)利回報(bào)。不過(guò)根據(jù)復(fù)利的計(jì)算公式——總資產(chǎn)=本金×(1＋收益率)×期數(shù)，可以看出復(fù)利成功的三大要素：本金的多少、收益率的高低、期數(shù)（時(shí)間）的長(zhǎng)短。在這三大要素中，本金和期數(shù)只能為正數(shù)，而收益率則可正可負(fù)。如果收益率為正，則為“利滾利”，例如收益率為10%，則本金則以1.1倍的速度保持增長(zhǎng)；如果收益率為負(fù)，則為“利虧利”，例如收益率為-10%，則本金則以0.9倍的速度不斷減少。由此可見(jiàn)，真正的復(fù)利其投資收益率必須始終保持為正。
? ? ? 假設(shè)一位投資者第一年的收益率為50％，第二年收益率為-35％，以這樣的數(shù)據(jù)投資了20年，結(jié)果會(huì)如何呢？答案是，20年后，投資者要虧損22.4％。仔細(xì)分析一下，其實(shí)并不奇怪嗎。第一年收益率為50％，第二年收益率為-35％，則兩年后資金相當(dāng)于原來(lái)本金的97.5%。如此持續(xù)20年，結(jié)果可想而知。可以看出，虧損的復(fù)利的“大忌”，虧損會(huì)大幅削弱復(fù)利的效果。換句話說(shuō)，真正的復(fù)利必須保證本金絕不虧損。無(wú)怪乎，許多投資大師都將“本金絕不虧損”作為投資第一法則。
? ? ? ?最后，復(fù)利并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的行為。想要實(shí)現(xiàn)復(fù)利，投資者必須保證每年能獲得穩(wěn)定的收益率。所謂“穩(wěn)定”，即投資者每年獲得收益率不能大起大落。當(dāng)然，大起大落除以前面所說(shuō)的“盈虧不定”之外，還有第二情況。例如，第一年收益率為20％，第二年收益率為2％。如此一來(lái)，雖然投資者并沒(méi)有遭遇虧損，但復(fù)利的效果同樣會(huì)大打折扣。
? ? ? ?實(shí)際上，絕大多數(shù)投資者其實(shí)并不知道應(yīng)該如何才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的復(fù)利投資。如果你去翻一翻投資理財(cái)方面的書(shū)籍和文章，你會(huì)發(fā)現(xiàn)：絕大多數(shù)書(shū)籍和文章只會(huì)告訴你“什么是復(fù)利？”，“復(fù)利擁有巨大的威力”，卻很少有投資書(shū)籍或?qū)＜腋嬖V你“如何才能做到穩(wěn)健的復(fù)利”。而后者，才是我們需要深究的。
? ? ? 那么， 普通投資者如何才能取得穩(wěn)健的長(zhǎng)期復(fù)合收益率呢？我們將在下一期的文章中揭曉答案，敬請(qǐng)關(guān)注！
