? ? 《中國為什么又前途》五

? ? 一、匯率就是政治

? ? 政治的含義是對資源的權(quán)威性分配，按照這個定義，匯率就是對財富的再分配，圍繞匯率波動，不同的利益集團(tuán)有不同的訴求，而且這些訴求天然存在矛盾和沖突。貨幣匯率有個“不可能三角”理論，獨立貨幣政策、資本自由流動、固定匯率這三個匯率政策目標(biāo)是不可能同時成立的。

? ? 一是出口和海外投資性行業(yè)，他們的訴求是固定匯率，因為匯率波動會給他們的經(jīng)營帶來巨大的風(fēng)險，二是主要依靠國內(nèi)市場的行業(yè)剛好相反，他們希望貨幣政策獨立，因為獨立的貨幣政策會使得國內(nèi)價格穩(wěn)定，穩(wěn)定的國內(nèi)價格適合消費者購買產(chǎn)品，但是會使得匯率出現(xiàn)波動，三是外國資本希望資本自由流動，他們好賺取更多的金錢，但是資本自由流動貨幣政策就不能夠獨立自主。

? ? 二、人民幣匯率變化背后的政治

? ? 1981年-1984年，人民幣匯率政策是盯住一攬子貨幣，同時存在兩個官方匯率，在此期間，匯率持續(xù)下降。1985年-1993年，人民幣匯率政策是管理浮動，實行雙軌制匯率（存在官方匯率和市場匯率），兩個匯率之間存在無風(fēng)險套利的利差，在此期間，匯率多次大幅度下降，國內(nèi)通貨膨脹提高，有利于出口外貿(mào)企業(yè)發(fā)展。1994-2005年，摒棄雙軌制，人民幣盯住美元，匯率長期穩(wěn)定。2005-2013年，中國加入世貿(mào)組織，人民幣盯住一攬子貨幣，實行有管理的匯率浮動制。2013年以來，人民幣參照一攬子貨幣，雙向波動，央行從匯率干預(yù)中逐步淡出，使得跨境資本流動的風(fēng)險提高，打擊貨幣套利和熱錢涌入，穩(wěn)定國內(nèi)市場。

? ? 在1998年亞洲金融危機(jī)期間，在亞洲國家貨幣紛紛貶值的環(huán)境下，人民幣高調(diào)宣布不貶值，凸顯了亞洲地區(qū)大國風(fēng)范，外貿(mào)出口行業(yè)受到打擊，但是提升了人民幣的國際信譽(yù)度，同時打贏了香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)，使香港繼續(xù)成為世界上的一個金融中心。這與日本做法相反，日本是個重小禮而失大義的國家，亞洲金融危機(jī)來了，立即聞風(fēng)貶值，日本可以說從此之后沒有再度強(qiáng)盛的可能。

? ? 三、人民幣國際化的機(jī)遇

? ? 第一篇講述了國際貨幣的優(yōu)勢，現(xiàn)在，人民幣也有了機(jī)會成為國際貨幣，一是2008年全球金融危機(jī)以來，人民幣乘勢而起，二是得益于中國自身工業(yè)發(fā)展，積累了足夠的經(jīng)濟(jì)實力，三是歐美亞三個地區(qū)在政治和經(jīng)濟(jì)上并駕齊驅(qū)，亞洲方面日元敗落，無法與歐美處于同一競爭水平，只有人民幣能與之對抗。

? ? 人民幣國際化與資本項目開放中存在政策辯論，目前還不清晰，但是，成為世界貨幣會吃虧，也會占更大的“便宜”。