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如何設(shè)計公司股權(quán)結(jié)構(gòu)？如何保持對公司控制權(quán)？如何設(shè)計退出機(jī)制？這些一直是困擾創(chuàng)業(yè)者的問題。太多創(chuàng)業(yè)者因股權(quán)戰(zhàn)爭而付出了諸如現(xiàn)金損失、合伙人反目、公司發(fā)展受阻等慘重代價。
應(yīng)該說，股權(quán)設(shè)計對于創(chuàng)業(yè)而言至關(guān)重要，只有“分好”蛋糕，才能做大”蛋糕”。
一、股權(quán)結(jié)構(gòu)
徐小平老師說，“創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)其實就是兩個，一個是團(tuán)隊，一個是股權(quán)結(jié)構(gòu)”，“股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，這個公司一定做不成”。
股權(quán)是企業(yè)稀缺的戰(zhàn)略資源，如果一開始沒設(shè)計好的話，會給未來人才與錢財?shù)倪M(jìn)入添堵。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計就是公司“蛋糕”的分配地圖。
1.滴滴：價值500億美元的股權(quán)經(jīng)驗
滴滴最早期的時候，股權(quán)結(jié)構(gòu)是王剛40%，程維30%，還有一個CTO是30%。他們后來發(fā)現(xiàn)CTO人選不合適，他持有的30%股份怎么處理？
增資稀釋是一種方式，但是這種方式也會把程維和王剛的股份也一并稀釋，所以他們選擇的處理方式是把他的股份回購。滴滴早期賬面上是100萬美金，也就是600多萬人民幣，花了240萬把CTO的股份收回來，這個成本在當(dāng)時還是很高的，但是現(xiàn)在看來，還是很劃算的。
如果滴滴的CTO股份沒有收回來情況會怎么樣？如果滴滴引進(jìn)更勝任的CTO，如果給Ta 3%股權(quán)，人家肯定不干。如果給Ta 40%的股份，兩個CTO占70%股份，公司與其他股東都給不起。所以這個問題不解決，這個游戲就無解。
2.不同“蛋糕”分法會影響到公司未來“蛋糕”大小
不同的蛋糕分法會影響到公司未來蛋糕的大小，一開始的時候把股票當(dāng)成白菜去發(fā)，以后你的核心人才、投資方和資本都進(jìn)不來，這就會影響到公司的發(fā)展上限。分蛋糕本身不是目的，把蛋糕做大才是真生目的。
要把蛋糕做大，少不了這幾個東西：第一，企業(yè)家精神，作為公司創(chuàng)始人，要有胸懷有能力有魅力；第二，需要優(yōu)秀的團(tuán)隊；第三，需要資本；第四，需要資源。所以一開始在設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)的時候，要放到公司未來需要的核心能力與核心資源層面上去考慮。
3.股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計三大目標(biāo)
好的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計有三個目標(biāo)：
第一，有利于控制權(quán)穩(wěn)定。不一定說要控股，但是一定是有利于公司創(chuàng)始人控制權(quán)的穩(wěn)定；
第二，有利于人才引進(jìn)。如果一開始的兩三個合伙人就把百分之百的股權(quán)分光了，后期引進(jìn)人才時就比較困難了；
第三，有利于資本介入，不給公司未來融資添堵。投資方判斷一個項目值不值得投，很重要的角度是看股權(quán)結(jié)構(gòu)合不合理。
4.股權(quán)設(shè)計：越晚做，成本越大，難度越大
西少爺發(fā)生股權(quán)戰(zhàn)爭的時候，投資方給公司估值4000萬，1%的股份就是40萬；真功夫合伙人之間發(fā)生股權(quán)戰(zhàn)爭，投資方今日資本當(dāng)時給公司估值50個億，1%股權(quán)就是5000萬；萬科當(dāng)時已經(jīng)2000多億市值了，經(jīng)營團(tuán)隊1300多個人花了50多億現(xiàn)金，最后就買了4個多點的股份……
股權(quán)是一個不可逆的東西，越往后公司估值越來越大的情況下，它會放大人的欲望和預(yù)期，更會放大股權(quán)調(diào)整的難度與成本，所以股權(quán)設(shè)計越早做越好。
二、控制權(quán)制度設(shè)計
1.企業(yè)家精神是最大的人力資本
假設(shè)華為發(fā)展史上沒有任正非，現(xiàn)在會怎樣？假設(shè)阿里巴巴發(fā)展史上沒有馬云，現(xiàn)在會怎樣？假設(shè)蘋果公司發(fā)展史上沒有喬布斯，現(xiàn)在會怎樣？
滴滴天使投資人王剛說，“創(chuàng)始人值多少錢，公司就值多少錢”。任何一家公司，企業(yè)家精神就是最大的人力資本，創(chuàng)始人的上限就是這個公司發(fā)展的上限。
2.企業(yè)家精神與控制權(quán)制度
既然公司發(fā)展的上限是創(chuàng)始人，那么Ta的掌舵者身份就得具備一定的穩(wěn)定性，公司老大的變換對公司來說是巨大的震蕩。萬科的股權(quán)戰(zhàn)爭，王石之所以那么被動，很大程度上是因為控制權(quán)。萬科的控制權(quán)問題，有其國企股東背景、歷史原因與解決難度。但對很多民營企業(yè)而言，控制權(quán)制度設(shè)計有更大的空間與余地。
控制權(quán)設(shè)計一般有兩種處理方式，一種是大家關(guān)注比較多的股權(quán)控制，創(chuàng)始人手里保留大部分的股份。但是對于有些公司來講，需要稀釋股權(quán)去找合伙人，需要稀釋股權(quán)去激勵高管與員工團(tuán)隊，需要稀釋股權(quán)去置換外部資本與上下游產(chǎn)業(yè)資源，所以創(chuàng)始人的股份是會不斷被稀釋的。根據(jù)我們對上市公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，人力驅(qū)動型公司，包括很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，完成上市后創(chuàng)始人手里通常持有公司20%左右的股權(quán)。
創(chuàng)始人在不控股的情況下，是否也能維持對公司的控制權(quán)？
1.京東模式：投票權(quán)委托
劉強(qiáng)東的投票權(quán)，就是通過投票權(quán)委托的方式實現(xiàn)的。在京東上市前，劉強(qiáng)東持有公司約20%股權(quán)，但是通過投票權(quán)委托制度，有些投資方將其投票權(quán)委托給了劉強(qiáng)東行使，他享有公司50%多投票權(quán)，通過制度設(shè)計放大了他的投票權(quán)。
2.視源模式：一致行動人協(xié)議
視源股份的五個發(fā)起股東之間簽了一致行動人協(xié)議。對于公司重大決策，五個發(fā)起股東之間保持一致行動。通過這種制度設(shè)計也可以放大股東的投票權(quán)。
3.螞蟻金服模式：持股平臺（有限合伙）
螞蟻金服持股的股東人數(shù)很多，但在工商登記層面很簡單，團(tuán)隊就兩個股東，一個叫杭州君瀚，一個叫杭州君澳，都是通過有限合伙的模式。這兩個公司背后有兩類合伙人，一類叫普通合伙人，一類叫有限合伙人。普通合伙人指向同一個公司——杭州云鉑，后面指向同一個人——馬云。經(jīng)營團(tuán)隊的控制權(quán)100%在他手里面。
4.海底撈模式：持股平臺（有限公司）
最早的時候，海底撈的4個發(fā)起人股東各占25%的股份。后來團(tuán)隊內(nèi)部做了股權(quán)調(diào)整，調(diào)整完后有兩類股東：自然人股東和法人股東。自然人股東加起來占到海底撈50%股份，靜遠(yuǎn)投資有限公司作為法人股東，也占了海底撈50%股份。靜遠(yuǎn)投資有限公司層面的張勇夫婦加起來占了海底撈68%的股份。在公司法里面，擁有2/3以上股份是屬于絕對控股型。通過有限公司的這種持股平臺，也能放大實際控制人的投票權(quán)。
有限合伙和有限責(zé)任公司都能作為持股平臺，這兩個區(qū)別在什么地方？
01.控制權(quán)取得的原因不一樣。有限合伙的控制權(quán)不是基于股權(quán)比例，而是基于股東身份，哪怕只有1%的股份，手里也有投票權(quán)；有限公司的控制權(quán)要求控制人擁有半數(shù)以上的股權(quán)，或通過其他協(xié)議獲得。
02.稅負(fù)也不一樣。有限合伙企業(yè)沒有企業(yè)所得稅，有些責(zé)任公司有企業(yè)所得稅。大部分公司的高管跟員工是有限合伙的方式，但是很多核心經(jīng)營團(tuán)隊股東是有限責(zé)任公司的方式。有限責(zé)任公司從形式上多了一層稅，但也多了很多稅務(wù)籌劃空間。
5.華為模式：虛擬受限股
在工商登記層面，任正非只持有華為1.01%股份，但牢牢控制華為。員工主要通過虛擬受限股持有華為股權(quán)?！疤摂M受限股”，顧名思義，一是虛擬股權(quán)，二是有權(quán)利限制的股權(quán)。區(qū)別于實股，虛擬受限股的三大特點是：第一沒有工商登記，第二沒有投票權(quán)，第三只有階段性的分紅權(quán)。員工這些股份更多是利益共享，不涉及投票權(quán)，所以任正非雖然只有1點多股份，但是實質(zhì)控制權(quán)還是很強(qiáng)的。
6.百度/京東/Twitter模式：AB股計劃
AB股就是把公司的股票分成兩類，A類1股只有1個投票權(quán)，B類1股有多個投票權(quán)。百度1個B股有10個投票權(quán)，京東1個B股有20個投票權(quán)，Twitter是1個B股有70個投票權(quán)。京東目前最大的股東是騰訊，但是劉強(qiáng)東還是公司實際控制人。
三、合伙人機(jī)制設(shè)計
徐小平：合伙人的重要性，超越商業(yè)模式。
馬云：下一輪競爭，不是人才競爭，而是合伙人制度競爭。
雷軍：創(chuàng)始人最重要的工作之一，就是找合伙人。
引進(jìn)合伙人的過程中也需要做一些制度設(shè)計，一方面人才很重要，另一方面變數(shù)很大，處理不好也會出現(xiàn)很多問題。
1.做大蛋糕分增量
首先要考慮一個認(rèn)知上面的問題：你要的是股權(quán)比例，還是股權(quán)回報？
海底撈的股權(quán)調(diào)整具有很大的代表性。海底撈的四個發(fā)起股東，當(dāng)初每人各占25%的股權(quán)，后來其中一個合伙人施永宏把18%的股份送給了張勇。他說，股份雖然少了，賺錢卻多了，同時也清閑了。張勇是大股東，對公司就會更操心，公司會發(fā)展得更好。
其實這背后就是股權(quán)分配的認(rèn)知問題，分股權(quán)不是追求股權(quán)比例越大越好，而是股票背后代表的價值和投資回報。施永宏把18%的股權(quán)讓渡給了張勇，雖然自己持有的股份少了，但是假設(shè)海底撈的盤子只有100萬時，就算占50%也只有50萬。
如今的海底撈一年100多億營收，施永宏持股比例雖然下降了，但他持有的股份價值卻遠(yuǎn)超當(dāng)初，相當(dāng)于他對張勇做了一次股權(quán)激勵。股權(quán)更多的是分公司增量增量，而不是分公司存量價值。通過股份引進(jìn)優(yōu)秀的團(tuán)隊和更多的資本資源，共同把公司“蛋糕”做大才是目的。
2.調(diào)整機(jī)制設(shè)計
大家在找合伙人的時候，都是抱著白頭偕老的愿景的，但難免因為各種原因，最后變成半路夫妻。公司在變化，人也在變化，股權(quán)不應(yīng)該是固化的。
01.真功夫：價值50億的股權(quán)調(diào)整教訓(xùn)
真功夫早期是一個平分的股權(quán)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)始人潘宇海占50%，后來引進(jìn)的兩個聯(lián)合創(chuàng)始人潘敏峰和姐夫蔡達(dá)標(biāo)夫妻加起來占50%。
后來蔡達(dá)標(biāo)與妻子離婚，妻子將自己那25%的股份轉(zhuǎn)讓給了蔡達(dá)標(biāo)，這時候變成了潘宇海和蔡達(dá)標(biāo)50%對50%的對抗，而且兩個人都特別強(qiáng)勢。
再往后，真功夫迅速擴(kuò)張，今日資本聯(lián)合中山聯(lián)動，給真功夫估了50億。
在巨大的利益面前，潘宇海與蔡達(dá)標(biāo)的矛盾越來越大。后來蔡達(dá)標(biāo)因職業(yè)侵占罪與挪用資金罪，蔡達(dá)標(biāo)被判了14年刑。最后的結(jié)果，蔡達(dá)標(biāo)哐鐺入獄，潘宇海眾叛親離，投資方炒股炒成了股東，公司上市失敗，是“四輸”的結(jié)果。
公司一開始的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能是合理的，但公司組織在變化，公司價值在變化，股東的參與和價值貢獻(xiàn)在變化，股權(quán)結(jié)構(gòu)會變得不合理。股權(quán)結(jié)構(gòu)，要追求動態(tài)的公平合理。如果一開始沒有調(diào)整機(jī)制，大家沒有一些共識的話，等到公司盤子做大再去調(diào)整公司公司股權(quán)，會是很困難的。
02.公司的股權(quán)機(jī)制調(diào)整的幾個方式
a.股份預(yù)留制
即預(yù)留一部分股份，為老股東股權(quán)調(diào)整與新團(tuán)隊進(jìn)入預(yù)留空間，不建議大家一開始把公司股份資源全部透支光。
b.股份增發(fā)制
很多創(chuàng)始人會提出來，即使再預(yù)留，股份也只有100%，會不會發(fā)著發(fā)著就完了？公司的存量股份，肯定是發(fā)著發(fā)著就發(fā)完了，但是通過增發(fā)的方式，公司的股份永遠(yuǎn)都發(fā)不完。只是后來再增發(fā)的話，會稀釋老股東股權(quán)，也會面臨談判博弈。
c.項目孵化制
股權(quán)調(diào)整有體制內(nèi)調(diào)整也有體制外調(diào)整。如果在體制內(nèi)做調(diào)整有難度，大家可以考慮放到體制外做調(diào)整。
我們以前有個客戶，兩個人一開始是平分的股份結(jié)構(gòu)，后來把公司做到新三板掛牌了。因為兩個人的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直不合理，后面他們調(diào)整的方式是，一方留守掛牌公司成熟業(yè)務(wù)，另一方從老公司退出來二次創(chuàng)業(yè)，但老公司與老股東作為早期項目孵化方和投資方參與新項目，全職創(chuàng)業(yè)股東分配公司大部分股份。
d.投資并購制
即先以投資方身份占小股模式參與新項目，但約定好達(dá)到對賭業(yè)績指標(biāo)時再把新項目整體收購合并進(jìn)母體公司。上市公司愛爾眼科是這種模式。
3.退出機(jī)制設(shè)計
有很多公司發(fā)生股權(quán)戰(zhàn)爭，因為有些公司只有分配機(jī)制，既沒有股權(quán)調(diào)整也沒有股權(quán)退出。做好退出機(jī)制設(shè)計，能夠避免股權(quán)戰(zhàn)爭，減少“蛋糕”損失或清零。這里舉幾個常見的股權(quán)糾紛：
01.員工股權(quán)糾紛。原阿里員工馮大輝在丁香園工作七年，離職后的期權(quán)處理引發(fā)了雙方的巨大爭議。主要爭議集中在，已經(jīng)成熟并行權(quán)的股票期權(quán)，公司能不能回購?
02.合伙人股權(quán)糾紛。西少爺3名創(chuàng)始合伙人的股權(quán)比例為40%:30%:30%，后來投資方有意向以4000萬估值投資該公司。在投資方進(jìn)入之前，其中一名創(chuàng)始合伙人退出。但是，在退出合伙人股權(quán)的回購價格上，雙方分歧很大。繼續(xù)留守的大股東提出按照“27萬現(xiàn)金補(bǔ)償+保留2%股權(quán)”處理，但離職合伙人股東要求按照4000萬估值，自己至少應(yīng)該拿走1000萬。
03.配偶股權(quán)糾紛。創(chuàng)業(yè)合伙人的配偶是背后最大的隱形創(chuàng)業(yè)合伙人，因此如果發(fā)生離婚問題，勢必產(chǎn)生不少股權(quán)上的糾紛。土豆創(chuàng)始人王微就因為配偶股權(quán)糾紛，直接損失了700萬美金，更是影響了土豆的最佳上市時機(jī)，導(dǎo)致創(chuàng)投圈后來專門設(shè)計了個“土豆條款”，簡單粗暴地要求創(chuàng)業(yè)者配偶放棄就企業(yè)股權(quán)主張任何權(quán)利。
這些股權(quán)上的糾紛就是在提醒大家：股權(quán)分配，既要有進(jìn)入機(jī)制，也要有退出機(jī)制。核心包括這幾個方面：
1. 要約定股權(quán)的分期成熟機(jī)制。對于早期啟動資金并不大的經(jīng)營團(tuán)隊而言，每個人的貢獻(xiàn)不僅包括他早期貨幣出資的貢獻(xiàn)，更包括未來人力投資的貢獻(xiàn)。而人力投資是一個長期的過程，因此需要約定分期兌現(xiàn)的機(jī)制。一般而言，有四種常見的分期成熟模式（以4年成熟為例）：
01. 每年成熟25%；
02.滿2年成熟50%，第3年成熟25%，第4年成熟25%；
03.第1年成熟10%，第2年20%，第3年30%，第4年40%；
04.第1年成熟20%，剩余股權(quán)在3年內(nèi)每月成熟1/48。
2.要約定股票回購的范圍。股票是否必須回購，并沒有明確的法律規(guī)定，因此屬于商業(yè)交易的條款，可以通過協(xié)議來解決。對于員工已經(jīng)成熟且行權(quán)的期權(quán)，按照互聯(lián)網(wǎng)公司慣常的做法，一是期權(quán)分四年成熟，對于未成熟期權(quán)員工不享有股東權(quán)益；二是如果員工離職，未成熟的期權(quán)自動中止，對于已經(jīng)成熟期權(quán)員工必須在約定期限內(nèi)決定是否行權(quán)，未按約定行權(quán)(包括已經(jīng)成熟但選擇放棄行權(quán))的期權(quán)也自動中止。此外，如果員工與公司事先自愿約定股權(quán)回購，按照協(xié)議約定處理，回購價格要相對合理。
3. 要約定好回購的價格。對于回購的價格，有三種方式可以參考：
01.原始購股價格的溢價。原始出資，加上不低于銀行利息的投資回報，從公平合理的角度而言，回購價格至少不能低于這個價格。
02.參照公司凈資產(chǎn)。對于重資產(chǎn)公司，可以參照公司凈資產(chǎn)來約定回購價格。因為一些公司創(chuàng)業(yè)啟動資金很少，如果完全按照原始出資，很有可能相差幾十倍，甚至幾百倍。所以重資產(chǎn)公司，可以參照公司凈資產(chǎn)。
03.公司最新融資估值的折扣價。對于輕資產(chǎn)類的互聯(lián)網(wǎng)公司，很顯然參照公司凈資產(chǎn)來確定回購價格不適合，這時可以參照公司最新融資估值的折扣價。為何要打折扣？因為如果完全按照公司融資估值去回購，會遇到以下問題：
第一，投資投的是公司的未來，估值不代表公司當(dāng)下的真實價值，通常有很大的溢價；
第二，如果完全按照融資估值回購，公司會有很大的現(xiàn)金流壓力；
第三，不利于企業(yè)文化的建設(shè)，會變相鼓勵大家短期變現(xiàn)。
如果按融資折扣價算的話，多少合適？我們建議1/3到1/5之間。
四、股權(quán)激勵機(jī)制設(shè)計
1.華為虛擬受限股
上圖是工商登記里華為的股權(quán)結(jié)構(gòu)，華為投資控股有限公司是母體，它的上游很簡單，任正非占1.01%，華為投資控股有限公司工會委員會占98.99%；下游有各種業(yè)務(wù)模塊，股份基本都是100%自己所有的。
01.華為虛擬受限股的精髓
a.利出一孔力出一孔
如果大家的利益不綁在一塊，力是不會往一塊使的。比如很多律師事務(wù)所，合伙人之間各自獨立單干，優(yōu)勢是能把人激勵到極致，但是合伙人之間缺少協(xié)同，內(nèi)部全都是競爭對手。華為的方式正好是和律所反過來的，有清晰的戰(zhàn)略，有競爭力，利益綁定在一塊，在一口鍋里吃飯，大家勁往一個地方使。
b.控制權(quán)集中
華為有十幾萬股東，但是員工拿的是虛擬受限股，股權(quán)沒有工商登記，不直接參與公司投票，利益共享但控制權(quán)不共享，有利于實現(xiàn)創(chuàng)始人對公司的控制權(quán)。
c.以奮斗者為本，動態(tài)調(diào)整
員工拿的是虛擬受限股，享有的是階段性分紅權(quán)。員工從公司離職，公司即可收回。以奮斗者為本，人員不斷流動，股權(quán)也在不斷調(diào)整流動。
華為虛擬受限股適用的前提條件：解決非法集資的政策風(fēng)險；業(yè)績高速增長，員工有錢可分；財務(wù)相對公開透明。
2.股份支付：股票定價，左右為難？
01.定價太高，影響激勵效果。假設(shè)股票是10塊錢1股進(jìn)來的，第一種方式是投資方10塊錢1股，員工也是10塊錢1股，這種方式對員工來講激勵效果有限。
02.定價太低，大額股份支付影響公司利潤表，甚至影響公司上市。
第二種方式，給員工打個折。比如投資方10塊錢1股，員工能不能2塊錢1股？假設(shè)我們預(yù)留的員工激勵股權(quán)是1500萬股，每一股差8塊錢，加起來就差了1.2億，從財務(wù)稅務(wù)的角度看，就是公司以股票形式給員工發(fā)了等額1.2億的獎金，處理不好的情況下會影響到公司上市。
03.股份支付處理建議
a.做好財務(wù)測算，評估股份支付影響。
b.上市前3年，盡量減少大額股份的支付。
c.做好員工宣講溝通，避免股權(quán)激勵做成負(fù)面激勵。
3.內(nèi)部創(chuàng)業(yè)
內(nèi)部創(chuàng)業(yè)：控股，還是參股？
01.是母體公司成熟業(yè)務(wù)復(fù)制或拆分，還是項目公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新？
如果是母體公司成熟業(yè)務(wù)復(fù)制，或者是母體公司重要業(yè)務(wù)拆分，母體公司可以控股，首先公平合理，核心競爭力在母體公司，然后母體公司也不希望培養(yǎng)一個競爭對手出來。
如果孵化項目和母體公司的主業(yè)與核心競爭力距離太遠(yuǎn)，是項目公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，可以又項目公司的經(jīng)營團(tuán)隊控股。
02.追求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，還是財務(wù)投資回報？
如果新項目是母體公司未來的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展方向，母體公司把核心能力核心資產(chǎn)資源注入新項目公司，包括創(chuàng)始人把自己這個人投進(jìn)去，可以考慮由母公司或其經(jīng)營團(tuán)隊控股。
如果只是追求投資回報，可以由新項目經(jīng)營團(tuán)隊控股，避免各方尷尬被動。
03.不融資不上市，還是有資本市場規(guī)劃？
如果新項目公司未來有融資上市規(guī)劃，資本市場有資本市場的游戲規(guī)則，按照資本市場游戲規(guī)則確定合理合情合法的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
五、公司融資與上市
1.公司上市成本
01.中介費用成本
投行、券商、會計師、律師等，都是上市的成本。
02.財務(wù)規(guī)范成本
上市的話，財務(wù)數(shù)據(jù)需要浮出水面，財務(wù)規(guī)范成本很高。
03.公司失控成本
合伙人持股，員工持股，投資方持股，競爭對手持股……
股東人數(shù)多，利益相關(guān)方增多，會加大公司失控與股權(quán)戰(zhàn)爭風(fēng)險。
2.公司上市收益
01.企業(yè)安全與企業(yè)家安全
公司上市前要規(guī)范。公司上市后有政府支持。企業(yè)與企業(yè)家會更安全。
02.掌握不對稱競爭主動性
上市后有資本優(yōu)勢，資源優(yōu)勢，人才優(yōu)勢，品牌優(yōu)勢，政府支持優(yōu)勢。處于競爭更有利地位，可以極大拉開與競爭對手差距。
03.股票流通性
上市了，股票可以公開流通公開交易了，投資方有了退出通道，經(jīng)營團(tuán)隊有了股票變現(xiàn)通道，實現(xiàn)共同富裕。
六、結(jié)語
1.分好蛋糕只是手段，做大蛋糕才是目的；
2.分好“蛋糕”，未必能做大“蛋糕”。分不好“蛋糕”，很難做大“蛋糕”；
3.做大“蛋糕”，合力做家有價值的公司，是對所有股東的最大激勵。
