一、概念
昨天我們學(xué)習(xí)了“盈利能力”的第一個(gè)指標(biāo)——“毛利率”，它讓我們學(xué)會(huì)判斷一家公司是否具備長(zhǎng)期穩(wěn)健的獲利能力。如果說(shuō)一家公司的毛利確實(shí)不錯(cuò)，但是經(jīng)營(yíng)企業(yè)的開(kāi)銷(xiāo)也非常巨大，到頭來(lái)有可能還是賺不到錢(qián)的。就像生活中很多高薪家庭，他們收入很高、開(kāi)銷(xiāo)也很大，因此有可能每月結(jié)余并不多。
下面從收入開(kāi)始分析，有收入一定有成本，比如餐館里的菜，做這道菜的食材就是成本。收入減去成本等于毛利。再類(lèi)比個(gè)人的費(fèi)用支出，公司的也有公司的費(fèi)用。因此毛利減去費(fèi)用，得到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)！
所以說(shuō)，為了多維度、更客觀地評(píng)價(jià)一家公司的賺錢(qián)能力，我們除了關(guān)注“毛利率”，還要關(guān)注“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”?！懊省贝磉@是不是一門(mén)好生意，“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”說(shuō)明的有沒(méi)有賺錢(qián)的真本事！
現(xiàn)在你能在紙上寫(xiě)出“營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、毛利、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”五者之間的關(guān)系嗎？這點(diǎn)很重要，一定要弄清楚哦！
毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)費(fèi)用
二、計(jì)算公式
1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。
2、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，即下圖中“C1-C2”。
三、實(shí)例計(jì)算
繼續(xù)以“永輝超市”為例，計(jì)算其2017年的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”
1、“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”計(jì)算，分子、分母分別見(jiàn)“利潤(rùn)表”中“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”和“營(yíng)業(yè)收入”科目。分子：19.41億元，分母585.91億元。代入公式，得到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=19.41/585.91=3.3%。
2、“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”計(jì)算
2017“永輝超市”的“毛利率”為20.8%，“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”為3.32%，因此，其營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=20.8%-3.3%=17.5%。
與財(cái)務(wù)說(shuō)有點(diǎn)小差距，我覺(jué)得我算的沒(méi)錯(cuò)，嘻嘻
補(bǔ)充說(shuō)明下：我們?cè)谟谩懊?- 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”計(jì)算費(fèi)用率的過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)兩種特殊情況，一是像茅臺(tái)這種，和財(cái)報(bào)說(shuō)相比結(jié)果相差有點(diǎn)大（茅臺(tái)費(fèi)用率分別為13.1%和22.9%），二是有些公司的費(fèi)用率算出來(lái)是負(fù)的。比如“上海萊士”2015、2016年兩年指標(biāo)。以2016年為例，如果僅用毛利率-利潤(rùn)率=63.7%-83.7%=-20%，得到費(fèi)用率是-20%。這好像不太符合邏輯！用生活常識(shí)想想，費(fèi)用怎么可能是負(fù)的呢，難道科研費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用都不用花錢(qián)嗎！但財(cái)報(bào)說(shuō)上2016年的費(fèi)用率是14.4%。
這是因?yàn)槌缭谇捌谶@個(gè)問(wèn)題上進(jìn)行了迭代，改變了費(fèi)用率的計(jì)算方法，現(xiàn)在財(cái)報(bào)說(shuō)按照下面的公式計(jì)算費(fèi)用率：
營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 = (銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)/營(yíng)業(yè)收入
分子為三個(gè)費(fèi)用相加，和以前兩者（毛利-利潤(rùn)）相比，少計(jì)算了幾個(gè)東西，分別是：
（1）資產(chǎn)減值；（2）非經(jīng)營(yíng)性收益，即投資之類(lèi)的；（3）營(yíng)業(yè)外支出；（4）所得稅。
這個(gè)公式更合理一些，但不能像MJ老師給的公式那樣，快速算出的費(fèi)用率，需要去查細(xì)節(jié)科目的數(shù)據(jù)。
所以，沒(méi)有特別的異常情況，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率這個(gè)指標(biāo)，我們的建議是：可以直接用“毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”得到大致的數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他指標(biāo)一起看；如果有異常（比如為負(fù)數(shù)），再用財(cái)報(bào)說(shuō)來(lái)參考或者自己再看下細(xì)分科目，一般我們還是指導(dǎo)投資不是做會(huì)計(jì)，不要糾結(jié)在一個(gè)指標(biāo)上。
四、指標(biāo)判斷的判斷標(biāo)準(zhǔn)
“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“毛利率”一樣，越高越好，但沒(méi)有具體的判斷指標(biāo)，兩者都要在行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>
上述兩項(xiàng)沒(méi)有明確的標(biāo)準(zhǔn)，但“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”可按下列指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對(duì)地位：
1、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模很大，是具有一技之長(zhǎng)的公司，或是行業(yè)的前三甲。
2、如果營(yíng)業(yè)費(fèi)用率不僅能<10%，還能<7%，那它不僅規(guī)模很大，在經(jīng)營(yíng)上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。
3、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
（1）、自有品牌，廣告推銷(xiāo)的費(fèi)用非常貴。
（2）、尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I(yíng)業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高。
（3）、市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。
（4）、需要不斷促銷(xiāo)，才有回頭客的行業(yè)，如超市。
（5）、餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
你所選的公司，毛利、利潤(rùn)如何？費(fèi)用控制的怎么樣？在行業(yè)中屬于哪個(gè)水平呢？趕緊分析一下吧^.^
我所關(guān)注的永輝超市，毛利率為20.8，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率為17.3，屬需要不斷促銷(xiāo)，才有回頭客的行業(yè)，屬超市類(lèi)的中上等企業(yè)吧。
MJ老師風(fēng)險(xiǎn)提示：如果一家公司毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很差，甚至是負(fù)的話(huà)，一定是要避開(kāi)，是不能投資的。
這是今天課程的思維導(dǎo)圖小結(jié)，方便大家回顧復(fù)習(xí)！
