說到投資，很多人第一時間會想到了巴菲特，的確巴菲特是我們這個是偉大的投資家，甚至沒有之一，但巴菲特曾說“我的血管里流淌的血液80%來自于格雷厄姆”，“格雷厄姆是在他生命中除他爸爸以外對他影響最大的人”。有人說巴菲特的投資方式全部抄襲了格雷厄姆，巴菲特是他的學(xué)生、員工、合作者和同行者。
我們今天要介紹的這本《聰明的投資者》的作者就是大名鼎鼎本杰明·格雷厄姆，他1894年生于倫敦，成長于紐約，畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)生，并于1976年去世，他被奉為“華爾街教父”和“證券分析之父”，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資思想家，是價值投資理論的奠基人。他的《證券分析》和這本《聰明的投資者》，這兩本書被公認(rèn)為”劃時代的、里程碑式的投資圣經(jīng)”。而這也奠定了作者在投資界的地位。
有人說他相當(dāng)于物理學(xué)界的愛因斯坦，生物學(xué)界的達(dá)爾文。
格雷厄姆能說一口流利的希臘語和拉丁語，并在數(shù)學(xué)和哲學(xué)方面有著濃厚的興趣，1914年畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)，畢業(yè)后工作于華爾街，1919年當(dāng)他25歲時，年薪就已達(dá)到60萬美元，相當(dāng)于2012年800萬美元的驚人數(shù)字。1926年他和杰爾姆.紐曼成立了投資合伙企業(yè)，也就是30年后格雷厄姆邀請巴菲特工作的這家公司。經(jīng)營了30年后，直到1956年，這家公司宣布解散。也正是在此期間完成了兩部偉大的作品，《證券分析》和這本《聰明的投資者》，一經(jīng)面世即引起了轟動。
是格雷厄姆在書中第一次提出了投資和投機(jī)的區(qū)別，提出了價值投資理念。那什么是真正的投資？真正的投資者應(yīng)該遵循哪些基本原則？
作者說，作為一個成功的投資者應(yīng)遵循兩個投資原則：第一是嚴(yán)禁損失，第二是不要忘記第一原則。作為真正的投資者，是那些以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當(dāng)回報的投資者。
所以，真正的投資者應(yīng)該具備的三要素：理性分析、安全第一、合理期望。
而投資者和投機(jī)者的最大區(qū)別，就在于他們對待股市變化的態(tài)度。投機(jī)者的興趣在于預(yù)測市場波動，并從中獲利；投資者的主要興趣在于按合適的價格購買并持有合適的證券，他們是以價值為基礎(chǔ)而非市場波動進(jìn)行投資。而市場波動對于投資者的作用在于理智的做出購買決策。
在本書主要面向個人投資者，它全面體現(xiàn)了格雷厄姆的價值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供了重要指導(dǎo)。作者在書中提出了兩類投資者：防御型投資者和積極型投資者。但不管什么類型的投資者，避免損失永遠(yuǎn)是第一位的，或者說安全性永遠(yuǎn)是任何投資者首要考慮的。巴菲特有一段關(guān)于投資的至理名言：成功投資的秘訣有三條：
1：盡量避免風(fēng)險，保證本金；
2：盡量避免風(fēng)險，保證本金；
3：堅決牢記第一第二條。
對于安全性怎么說都不過分，那如何確保安全性？對于防御型投資者，作者提出了四個選股原則：
1：適當(dāng)分散投資到10-30只股票；
2：選股要選擇大型企業(yè)、杰出企業(yè)、融資保守的企業(yè)；
3：股息持續(xù)發(fā)放20年以上；
4：市盈率不超過25倍。
即便是這些簡單的原則，對于普通投資者可能也比較復(fù)雜，自從1976年指數(shù)基金問世以來，巴菲特就在過去20年年報中，有10次都推薦大家購買指數(shù)基金，對于絕大部分普遍投資者來說，投資那些成本費(fèi)率低的指數(shù)基金就是股票投資的不錯選擇。
另外，如果你是屬于不甘于獲得平均收益的防御型投資者，而是一名愿意花大量時間、精力，希望獲得更多回報的積極型投資者。作者也推薦了三種投資策略。
1：購買相對不受市場追捧的大公司股票；
2：買進(jìn)被嚴(yán)重低估的便宜股票；
3：是特殊情況，或者“破產(chǎn)債務(wù)重組”的股票。
這三種策略各不相同，但是都要求有足夠的知識背景和情緒性格。而其中最重要的就是：安全邊際。
什么是安全邊際？在證券投資領(lǐng)域，安全邊際就是指，實質(zhì)價值或內(nèi)在價值與價格的順差，或者說是安全邊際就是價值與價格相比被低估的程度。用巴菲特的話來說就是：用4毛錢的價格去購買1元錢的股票。安全邊際的功能就是讓投資者能安心，只要安全邊際足夠大，就足以讓投資者假定公司未來盈利不會遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過去的平均水平。總之，安全邊際是成功投資的基石。
此外，成功的投資者，除了要掌握足夠的投資策略以為，心理因素也至關(guān)重要。想要成功投資，有兩個因素。
1：有一個正確合理的思考框架讓你能作出正確的投資決策；
2：有一種能力讓你控制住自己的情緒，以避免情緒破壞你這個思考框架。
所以，一個成功的投資者，情商和智商都特別重要。作為一名成功的投資家，格雷厄姆是一個典型極端理性的人，前面我們介紹了他從就酷愛數(shù)學(xué)和哲學(xué)，而巴菲特也稱贊其有驚人的記憶力和思維能力。
格雷厄姆認(rèn)為，股票之所以出現(xiàn)不合理的價格在很大程度上是由于人類的懼怕和貪婪情緒。極度樂觀時，貪婪使股票價格高于其內(nèi)在價值，從而形成一個高估的市場；極度悲觀時，懼怕又使股票價格低于其內(nèi)在價值，進(jìn)而形成一個低估的市場。投資者正是在缺乏效率市場的修正中獲利。投資者在面對股票市場時必須具有理性。格雷厄姆提醒投資者們不要將注意力放在行情上，而要放在股票背后的企業(yè)身上，因為市場是一種理性和感性的攙雜物，它的表現(xiàn)時常是錯誤的，而投資的秘訣就在于當(dāng)價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價值時投資，等待市場對其錯誤的糾正。市場糾正錯誤之時，也就是投資者獲利之時。作者也形象地將市場稱之為“市場先生”。
當(dāng)然，我們也應(yīng)該格看到雷厄姆的投資思想的局限性，因為格雷厄姆投資生涯始于20世紀(jì)二三十年代的大蕭條時期，因此格雷厄姆這種選擇低價股的投資策略有其歷史必然性。在1929-1932年的大蕭條時期，格雷厄姆的虧損接近70%，幾乎走到了破產(chǎn)的邊緣，這讓他對市場的風(fēng)險有了足夠的認(rèn)識。因為，在當(dāng)時風(fēng)雨飄搖的市場，任何好公司都可能存在巨大的風(fēng)險，因此更謹(jǐn)慎和明智的做法就是堅持購買廉價且有足夠安全邊際的股票。也有人說，這是一種“撿煙屁股”的投資思想。
這種投資策略并不適用于任何時期和任何市場環(huán)境。巴菲特的合伙人，也是一位偉大的投資家查理·芒格就曾說過：“我以為，作為投資者，格雷厄姆不如巴菲特做得好，甚至也不如我做得好。買那些便宜、煙屁股公司股票是一種圈套和幻像，對于我們那種體量的資金完全不起作用。當(dāng)你擁有數(shù)十億美元甚至數(shù)百萬美元時，你不能用這種方法去投資。”
不管怎么樣，沒有一種完美的投資策略能適用于所有人和任何市場環(huán)境，但作者作為價值投資和證券分析的開山鼻祖，其關(guān)于安全邊際、價值投資、投資者和投機(jī)者等理念仍然非常值得我們每一位普通投資者學(xué)習(xí)和借鑒。
好了，以上就是我們對這本投資經(jīng)典《聰明的投資者》的一些分享，希望對大家有幫助。
