今天我們將進入五大關鍵數字力的第四模塊，判斷一家公司的財務結構是否合理，會不會有破產危機？
財務結構模塊中共有兩個指標，分別是：負債占資產比率和長期資金占設備及不動產比率，指標權重如下：
今天首先學習第一個指標——“負債占資產比率”，大白話就是“那根棒子”的位置在哪里？這個指標非常重要，大家要重視哦！
一、概念
為什么叫那根棒子呢？我們在了解三大報表的時候，知道了“資產負債表”可以一刀切兩半，分為左右兩部分。
左邊的作用是“花錢”，花錢干嘛呢？買買買啊，包括手上留有的現金、應收賬款、存貨、設備、廠房等等。
右邊的作用是“找錢”，為左邊提供資金來源。
找錢！錢從哪里來？于是，“資產負債表”的右邊又分為了上面和下面，上面叫外部資金（也叫負債資本）比如說問銀行借的錢；下面叫內部資金（也叫自有資本、股東權益），指的是內部股東出的錢。
中間用一條線把“負債”和“股東權益”劃分開來，這根線就是我們所說的“那根棒子”，棒子位置的高低，體現了公司負債占資產比率的大小。
因為“資產負債表”的特點是
左邊=右邊，即資產=負債+股東權益
打個比方：
如果我有100w資產，外債10w，即負債占資產比率=10/100=10%，棒子在上方。
另一種情況：我有100w資產，外債90w，即負債占資產比率=90/100=90%，棒子下移，在接近底部。
哪種情況好呢？當然是第一種！
所以，從“負債占資產比率”我們可看到棒子位置是偏上還是偏下？公司的外債是多還是少？
棒子靠下，說明公司負債多、股東出資少；反之，棒子靠上，說明公司負債少，股東出資多。
二、公式和計算
負債占資產比率=負債/資產
以“貴州茅臺”為例，計算其2017年的“負債占資產比率”：
分子“負債”見“資產負債表”（負債合計），為385.90億元。
分母“資產”見“資產負債表”（資產合計），為1346.10億元。
代入公式，得到貴州茅臺2017年“負債占資產比率”為385.90/1346.10=28.7%，與財報說對比，結果一致，計算完成！
三、判斷標準
（1）最適的資本理論（最理想的狀態(tài)）：棒子在中間，股東和銀行各出資一半。這是理論狀態(tài)，實際呢？
（2）經營穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%！表示股東出資多，不需要問銀行借很多錢，股東認可公司經營，并看好公司發(fā)展前景。
（3）下市破產的公司，前一年棒子一般都>80%，位置非常低！
四、延申分析
了解了概念和標準，我們來學習兩個延申的知識點：
（1）財務結構是一個動態(tài)的概念
資產負債表右側上方“負債”一般是指借銀行的錢，資金成本比較低，大家可以理解成利息比較低，每個行業(yè)不同，一般是1.5%~3.0%。
右側下方“股東權益”指的是拿公司股東的錢，資金成本比較貴，一般是5%~20%。
如果棒子位置偏低，表示公司問銀行借款比較多。借的多了，銀行就會嘀咕：為什么總問我借錢，而公司內部股東不出錢？是不是這家公司有什么我不知道的問題？于是，銀行可能就不再借錢了！
公司借不到錢，為了繼續(xù)經營下去，轉身向股東籌集資金，此時棒子就會慢慢往上移（因為股東出資多了）。
所以財務結構是一個動態(tài)的概念。
（2）什么時候股東會出資比較多呢？
那就是公司生意火爆、非常賺錢的時候。
當這樣的公司需要大量資金擴大經營的時候，股東肯定會有“肥水不流外人田”的想法，有錢為什么不自己賺？！
于是，股東們將樂于增加投入，甚至出資會越來越多，財務結構（那根棒子）自然會向上移，反應出股東們看好這家公司，覺得加大投入會增加回報率。
而公司賺不賺錢，可以從前面的“盈利能力”的毛利率、營業(yè)利潤率等指標看出。
因此，這幾個指標是聯(lián)動觀察的。獨孤九劍中也明確標示了這兩項箭頭！
如果棒子位置偏低，也側面反應出股東對于公司經營狀況堪憂，不想投資。
所以，棒子位置的高或低暗示了股東對公司的態(tài)度！你了解了嗎？
在我們分析過程中，也發(fā)現一些小公司的股東好笨的，公司不賺錢、甚至虧錢，經營也不好，股東還90%力挺，大家有興趣可以去看看“天際股份”的財報。我們以后如果做股東一定要懂財報啊^.^
五、負債比的閱讀順序和實例分析
“負債比”如何綜合判斷？我們可以通過以下三個步驟綜合判斷、交叉驗證：
（1）那根棒子的位置判斷；
（2）盈利能力的判斷，包括“毛利率、營業(yè)利潤率”等；
（3）“現金占總資產比率”判斷，手上是否有錢，如果財務結構差，手上的現金夠不夠？
說完理論，進入實例分析：
1、貴州茅臺：
我們先來看貴州茅臺獨孤九劍：棒子位置28.7%，即股東出資71.3%，棒子位置偏高。從茅臺的高毛利和高利潤上，也同時驗證了內部股東愿意出資的原因。
2、海天味業(yè)
再看A股龍頭企業(yè)“海天味業(yè)”：
它的“負債占資產比率”逐年減少，也就是股東出的錢越來越多，棒子位置越來越高。
這和下面的“毛利率、營業(yè)利潤率”的變化趨勢是一致的，好上加好的是手上還超有錢！
3、郴電國際：
同樣，隨便找個棒子位置偏低的“郴電國際（600969）”，負債占資產比率五年都在60%以上：
棒子位置偏低，說明股東出資少、外面負債多，公司的毛利率、營業(yè)利潤率很低，驗證了內部股東的觀點。再看看它手上的錢，我發(fā)現，一般負債高的公司，手上留的錢都會比較多，可能也是害怕出現波動，怕債主上門討債吧。
4、A股龍頭
A股幾家龍頭公司的負債占資產比率都<60%，再看它們的毛利率和營業(yè)利潤率，發(fā)現真是一門好生意，這就是股東愿意出錢投資的原因。另外，他們手上的現金流都滿足指標，其中不乏很多土豪。
看了上面幾個例子，可以看到學習財報，我們就不用四處打聽消息，數字就清清楚楚的告訴我們，內部人士的意見了。
理解了今天的課程，請大家思考下：為什么股東出資一般資金成本比較高，但很多公司還是更愿意用股東的錢？這也是明天課程的預習，大家先思考一下哦
六、補充說明
需要說明的是：金融保險業(yè)是高度杠桿的特殊行業(yè)，它們不適用上述財務結構觀念。
因為這些行業(yè)遵循的體制和一般公司不同，他們的游戲規(guī)則是：
1、如果一家金融機構，股東出資8%（另外92%是別人的錢），就允許做國際金融業(yè)務；
2、如果一家金融機構，股東出資4%以上（另外96%是別人的錢），就允許做國內金融業(yè)務；
3、如果一家金融機構，股東出的錢不到4%，那對不起，不允許開展任何金融業(yè)務。
因此，如果用今天學習的內容來評定金融保險業(yè)，它們都將是即將破產的公司，所以“負債占資產比率”這個概念，不適用于金融保險業(yè)。
“財報說”www.caibaoshuo.com 上也不支持銀行、證券、保險行業(yè)的公司財報分析。
七、今日總結和作業(yè)
這是今天課程的思維導圖小結，方便大家回顧復習。
永輝超市2017年的“負債占資產比率”
資產負債表”（負債合計），為124.62億元，資產負債表”（資產合計），為328.70億元
代入公式負債占資產比率=負債/資產=124.62/328.70=37.91%
與財務報表對比，數據一致
棒子位置37.9%，即股東出資62.1%，棒子位置偏高。股東愿意出資大于向銀行貸款的錢。
永輝超市近五年其它數據：
永輝超市近五年數據顯示，公司的負債占資產比率都小于60%，毛利率在在10%~25%，有基本的產品力和競爭力，在行業(yè)中有一定的訂價權，營業(yè)利潤率逐年增加，現金占總資產比大于10%，相對比較穩(wěn)定的一個行業(yè)，所以股東愿意出錢投資的原因。
