近乎可笑的騙局
近日，銀監(jiān)會(huì)近日做出通報(bào)，陜西、河南銀監(jiān)局依法查處了轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押貸款案件。該案的涉案者以純度不足的非標(biāo)準(zhǔn)黃金做質(zhì)押物，騙取19家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)190億元貸款。為此，銀監(jiān)會(huì)對(duì)兩地涉及該案的19家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共計(jì)罰款5250萬(wàn)元，并處104名責(zé)任人以金額不等的罰款。
外面是標(biāo)準(zhǔn)金，里面是鎢板。有人用這樣的假金磚質(zhì)押給銀行申請(qǐng)貸款，竟然能騙取豫陜多家工商銀行、郵儲(chǔ)銀行、以及陜西省農(nóng)村信用社聯(lián)合社旗下多家金融機(jī)構(gòu)貸款190億元！
咋聽(tīng)起來(lái)好像是笑談，銀行人怎么能這么傻呢？這么大金額的質(zhì)押貸款，無(wú)論如何該打開(kāi)金磚看一看啊。這樣的低級(jí)錯(cuò)誤，我們肯定是不會(huì)犯的。
且慢夸口，脫離事情發(fā)生的具體情景下評(píng)論是不負(fù)責(zé)任的。
銀行貸款行為并非無(wú)稽之談
1.區(qū)域常見(jiàn)商業(yè)行為。該案件主要發(fā)生在綿延于河南省靈寶市和陜西省渭南市潼關(guān)縣南部的小秦嶺金礦區(qū)。在靈寶及潼關(guān)當(dāng)?shù)?，個(gè)人黃金質(zhì)押貸款是普遍情況。比如說(shuō)我手頭有黃金，現(xiàn)在著急用錢，我就把黃金質(zhì)押給銀行，銀行放貸給我，將來(lái)等我資金足夠時(shí)，我再把黃金贖出來(lái)。在陜西首推“個(gè)人黃金質(zhì)押貸款”業(yè)務(wù)的正是中國(guó)工商銀行潼關(guān)縣支行，業(yè)務(wù)推廣迅速。
2.客戶資質(zhì)并不差。涉案人員王學(xué)文、徐建波、張淑民分別是河南省靈寶市博源礦業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱博源礦業(yè)）的法定代表人、大股東，以及董事長(zhǎng)之兄。這些人是當(dāng)?shù)刂牡谝慌疤越鹫摺?。博源礦業(yè)注冊(cè)資本9000萬(wàn)元，2008年正式投產(chǎn)后，每天可生產(chǎn)黃金8000克、白銀2萬(wàn)克、電解銅6噸、硫酸160噸。市場(chǎng)巔峰時(shí)，該公司年收入可達(dá)10.69億元，年利稅5000萬(wàn)元。這樣的企業(yè)和個(gè)人對(duì)當(dāng)?shù)劂y行來(lái)說(shuō)也算是優(yōu)質(zhì)客戶了。熟人業(yè)務(wù)，銀行很容易放松警惕。而且，犯罪嫌疑人還借用了約70人的身份證，形成了較為分散的業(yè)務(wù)。
3.銀企之間的“信息不對(duì)稱”鴻溝。潼關(guān)信用合作社購(gòu)置了高精度的進(jìn)口電子秤和檢測(cè)儀器，加固了保險(xiǎn)柜和金庫(kù)，且執(zhí)行雙人操作、雙人復(fù)核、按時(shí)查庫(kù)。潼關(guān)信用合作社要求操作人員必須先目測(cè)，然后儀器分析，再水吊檢測(cè)，并建有檢測(cè)記錄。制度建設(shè)不可謂不嚴(yán)格，然而這并不是隔絕風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)箱。另一方面，博源礦業(yè)購(gòu)置專業(yè)設(shè)備，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間試驗(yàn)，最終選擇鎢和黃金制造金磚。據(jù)稱，之所以選鎢，是因?yàn)殒u的密度與黃金接近，鎢的密度是19.25克/立方厘米，黃金密度19.3克/立方厘米，兩者之間0.05克/立方厘米的細(xì)微差別，普通儀器很難測(cè)出。這種造假手段，如果不用熔煉和打鉆的檢查方法很難查出破綻。銀行出于保證押品的完好性考慮，不太可能采取這樣破壞性的手段。管理制度都沒(méi)有要求采取熔煉和打鉆的檢測(cè)方法，銀行工作人員照章辦事，“盡職免責(zé)”。
看到這里，不禁讓人倒吸一口冷氣，我們銀行對(duì)于當(dāng)?shù)氐囊恍┲髁鳟a(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)客戶，常常開(kāi)發(fā)很多特色產(chǎn)品，發(fā)展特色支行，并深以為豪。我們以為自己掌握了相關(guān)行業(yè)的秘密，但專業(yè)度始終不及客戶。信息不對(duì)稱性背后隱藏著道德風(fēng)險(xiǎn)。
耐人尋味的杠桿
假如某人有250萬(wàn)元本金，當(dāng)時(shí)黃金市場(chǎng)價(jià)格是250元/g（并在此期間價(jià)格不變），那么他可以購(gòu)買1萬(wàn)克黃金。將1萬(wàn)克黃金抵押給銀行，以質(zhì)押率80%計(jì)算，可獲得200萬(wàn)元的貸款。再用200萬(wàn)元收購(gòu)8000克黃金，再將8000克黃金抵押給銀行，又可獲得160萬(wàn)元貸款。以此循環(huán)，如下圖所示：
也就是，每質(zhì)押貸款一次，就可以得到250*0.8^n（n=第幾次貸款的序數(shù)）萬(wàn)元的貸款，并換購(gòu)成0.8^n萬(wàn)克的黃金。假設(shè)每一次貸款取得的資金都換購(gòu)成了黃金，那么，
最終購(gòu)置黃金重量S1= 0.8^（1+2+3+……n）+1? 萬(wàn)克，
同時(shí)負(fù)擔(dān)貸款金額S2=250*0.8^（1+2+3+……n）? 萬(wàn)元。
由上可得出一個(gè)關(guān)鍵的公式：
杠桿倍數(shù)=質(zhì)押率^（0+1+2+3+……n），n為質(zhì)押貸款的次數(shù)
4-7倍的杠桿倍數(shù)
1.? n無(wú)窮大時(shí)，S1=5萬(wàn)g，S2=1000萬(wàn)元，也就是說(shuō)，用250萬(wàn)元的本金，撬動(dòng)銀行1000萬(wàn)元的貸款，最終購(gòu)買了5萬(wàn)g黃金（1250萬(wàn)元），杠桿倍數(shù)可以達(dá)到5。
2.? 實(shí)際情況中，n不會(huì)達(dá)到無(wú)窮大，假設(shè)1年內(nèi)倒騰貸款6次（n=6），那么能夠用250萬(wàn)元的本錢，撬動(dòng)銀行737萬(wàn)元的貸款，最終購(gòu)買了987萬(wàn)元黃金（3.95萬(wàn)g）。杠桿倍數(shù)為3.95，也接近4。
3.? 如果用摻了60%假的黃金去質(zhì)押貸款，杠桿倍數(shù)= 0.8^（1+2+3+……n）/0.4^（1+2+3+……n）+1，最高可以達(dá)到7倍。
4.? 如果期間黃金價(jià)格上漲，杠桿倍數(shù)還會(huì)提高。
但是，貸款資金是要支付利息的，如果質(zhì)押貸款年融資成本6%的話，在黃金價(jià)格漲幅超過(guò)6%的情況下，這種模式就有利可圖。縱觀金價(jià)2002年——2012年黃金價(jià)格呈現(xiàn)連年走高的趨勢(shì)，年復(fù)合增速在20%以上，所以這種杠桿買金的方式有利可圖。但是2013年以后黃金價(jià)格一路下行，這種模式就行不通了，而銀行貸款已滾成了大雪球，最終借款人無(wú)法償還本金，只能跑路。
如果將黃金換成房地產(chǎn)呢？
如果某人用這種方式買房子，房子抵押向銀行申請(qǐng)貸款，貸款資金再用于買房子，有了房子再貸款，這樣往復(fù)循環(huán)的話，融資杠桿是多少呢？
與黃金投資鏈條相似，也有以下不同：
1.在資金轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)的時(shí)候，不是等值轉(zhuǎn)化，也有杠桿，資產(chǎn)額=已有資金/首付款比例。
2.房?jī)r(jià)前幾年一直在高速增長(zhǎng)中，每一次抵押貸款的期間房?jī)r(jià)都有所增長(zhǎng)，假定抵押融資前房?jī)r(jià)都增長(zhǎng)了5%。
那么，按照首付款比例50%，住房抵押貸款的抵押率70%計(jì)算，
杠桿倍數(shù)= 0.7^（1+2+3+……n）*1.05^（1+2+3+……n）/0.5^（1+2+3+……n）+1
=1.47^（1+2+3+……n）
這個(gè)指數(shù)增長(zhǎng)的速度是非常驚人的。當(dāng)n=5時(shí)，杠桿倍數(shù)為19?。?/p>
當(dāng)n=10時(shí)，杠桿倍數(shù)為145!!!
這樣，你就理解為什么監(jiān)管要求禁止房產(chǎn)抵押貸款用于購(gòu)房了吧。
但實(shí)際上，雖然個(gè)人行為不能把這樣的鏈條延續(xù)下去，但是從整個(gè)社會(huì)宏觀視角來(lái)看，這個(gè)鏈條確實(shí)在延續(xù)。只不過(guò)融資的主體不是一個(gè)人，而是紛紛投身于這場(chǎng)盛宴的所有個(gè)人和企業(yè)。前幾年房?jī)r(jià)瘋狂上漲的時(shí)候，企業(yè)無(wú)心經(jīng)營(yíng)，用資產(chǎn)抵押融得資金，變著法子再投資購(gòu)買房地產(chǎn)。有了資產(chǎn)不能閑置，必然再利用融資……
從全社會(huì)來(lái)看，我們就是在重復(fù)“黃金騙局“類似的鏈條。一切都押注在房地產(chǎn)價(jià)格不斷上漲。
可是，如果房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始一路向下呢？
正所謂，
靈寶塢中黃金庵，黃金庵換銀行貸，
銀行貸滾黃金山，黃金山崩錢不再。
莫笑他人太瘋癲，彼之黃金汝之田，
他日田舍價(jià)走跌，債臺(tái)之下幾人閑？
