我們學習讀財報是為了什么？
———買股票呀！賺錢呀！價值投資呀！
且慢，投資的首要任務是避險，既然是價值投資，如果買入了一家可能會破產(chǎn)的公司，那就可能血本無歸了。所以讀財報，避開那些明顯的坑，是首要任務。
我們前面學習了第四部分“財務結(jié)構(gòu)”的兩個指標，可以通過這兩個指標來判斷一家公司是否存在破產(chǎn)危機，這兩個指標分別是
（1）負債占資產(chǎn)比率------那根棒子！
（2）長期資金占不動產(chǎn)及設(shè)備比率------以長支長！
先回顧下“那根棒子”和“以長支長”的概念
一、概念
1、負債占資產(chǎn)比率------那根棒子！
“那根棒子”公式：
負債占資產(chǎn)比率=負債/資產(chǎn)
棒子位置的高低：
（1）體現(xiàn)了公司負債占資產(chǎn)比率的大小，是否會有破產(chǎn)危機！
（2）表現(xiàn)出公司股東的偏好，是否對這家公司經(jīng)營狀況和前景認可！
2、長期資金占不動產(chǎn)及設(shè)備比率------以長支長，越長越好！
“資產(chǎn)負債表”上的科目不是隨便亂擺的，而是按照流動性擺放。
容易變現(xiàn)的放前面，不容易變現(xiàn)的放后面。資產(chǎn)如此、負債亦如此！
“短期資產(chǎn)”對應“短期負債”，“長期資產(chǎn)”對應“長期負債”。
“以長支長”公式：
長期資金占不動產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率=（所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計+非流動負債合計）/(固定資產(chǎn)+在建工程+工程物資)
分子為右邊的上下兩項加起來的“長期資金”，是一筆可以供公司使用很長時間的錢。
分母為“不動產(chǎn)、廠房及設(shè)備”，是長期資金的去路。
不用死記硬背公式，簡單記憶即為“以長支長”！
在經(jīng)營個人家庭或公司過程中，最不可犯的錯誤就是“以短支長”，也就是用右邊的“短期負債”去支付左邊的“長期資產(chǎn)”。
公司層面：用高利貸的錢去投資設(shè)備、廠房這些長期資產(chǎn)；最終一定會造成企業(yè)破產(chǎn)??！
個人層面：用信用卡去買房！用短期資金去應付長期生活所需，非常危險、極其致命??！
二、判斷指標
1、那根棒子：
（1）、經(jīng)營穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%！股東出資多，不需要問銀行借很多錢，股東認可公司經(jīng)營，并看好前景。
（2）、最適的資本理論：棒子在中間，股東和銀行各出資一半。
（3）、下市破產(chǎn)的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
2、以長支長、越長越好：
“以長支長”指標要>100%，分子大于分母，也就是長期資金大于長期資產(chǎn)，越長越好！
任何一家穩(wěn)健經(jīng)營的上市公司，都不會發(fā)生“以短支長”這樣的致命危機，所以一旦看到比率小于100%，一定要多提防個心眼。
三、兩個指標的權(quán)重比例
這兩個指標在“財務結(jié)構(gòu)”中的權(quán)重為各占50%，一樣重要！
四、分析
1、負債占資產(chǎn)比率------那根棒子
財務結(jié)構(gòu)是一個動態(tài)的概念。閱讀財報時就要結(jié)合“盈利能力”的幾項指標，將報表關(guān)聯(lián)起來看。
如果棒子位置偏高，意味著股東自己出資，通常都是賺錢的企業(yè)，毛利率、營業(yè)利潤率等指標都比較優(yōu)秀。
如果棒子位置偏低，意味著外債較多，先復核公司手上現(xiàn)金多不多，再看盈利指標。
如果外債很多，手上又沒錢，則風險很大！
補充說明：金融保險業(yè)是高度杠桿的特殊行業(yè)，它們不適用上述財務結(jié)構(gòu)觀念。
2、長期資金占不動產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率------以長支長
無論是企業(yè)還是個人，要學會“以長支長”，千萬不能“以短支長”，那樣太危險！
五、財報的閱讀順序
如果一家公司的財務結(jié)構(gòu)不佳，我們需要按照下面的順序，繼續(xù)多個指標的交叉驗證：
1、毛利率：這是不是一門好生意？
2、營業(yè)利潤率：有沒有賺錢的真本事？
3、現(xiàn)金：財務結(jié)構(gòu)差，那手上的現(xiàn)金能撐多久？
看一家典型的垃圾公司“宜賓紙業(yè)”的五年財報指標：
1、負債幾乎接近100%！
2、支付長期資產(chǎn)的長期資金逐年下降，2016年僅為53%<100%！
3、毛利率，少的可憐，2015年居然還是負的！
4、營業(yè)利潤率五年都是負的！還記得前面MJ老師的風險提示嗎？
如果一家公司毛利率、營業(yè)利潤率很差，甚至是負的話，一定是要避開，是不能投資的。
5、手上現(xiàn)金：OMG！什么鬼，個位數(shù)！
掌握了基本指標，垃圾公司我們一眼就能分辨出來，各個方面都弱到爆了！
我們再看看這幾天分析的家電行業(yè)的公司
1、那根棒子位置合理，負債占資產(chǎn)比率均在60%左右
2、以長支長，長期資金占不動產(chǎn)及設(shè)備比率均>100%;
3、盈利能力兩個指標中，格力電器和創(chuàng)維數(shù)字比較好，這也印證了股東愿意投資的原因。
4、手上有錢嗎？格力電器也是遙遙領(lǐng)先。
通過讀財報哪家好、哪家垃圾，一目了然，再也不用道聽途說，我們可以有自己的判斷。
六、參考文獻：
[1]、《五大關(guān)鍵數(shù)字力》林明樟（MJ老師）著，商周出版社；
[2]、《用生活常識就能看懂財務報表》林明樟（MJ老師）著，廣東經(jīng)濟出版社。
