基于區(qū)塊鏈，去中心的經(jīng)濟(jì)體制度設(shè)計
談及區(qū)塊鏈技術(shù)落地是否去中心化，除了就技術(shù)本身分布式記賬可以定義為去中心，在其他維度不難發(fā)現(xiàn)其中心化狀態(tài)。比如，目前市值最高的兩個區(qū)塊鏈項目比特幣和以太坊，在算力集中度上，可以被定義為中心化的?？的螤柎髮W(xué)教授今年年初發(fā)表的論文《Decentralization in Bitcoin and Ethereum Networks 》指出，超過90%的比特幣算力、以太坊算力分別集中在16個、11個礦工手上。此外，目前正在嘗試落地的區(qū)塊鏈項目，從共識機(jī)制建立、平臺控制權(quán)上來看，基于效率的考量比如數(shù)字貨幣交易所交易速度，也是趨向中心化的。
不過文章接下里，會嘗試從另一個可以定義為趨向去中心的角度作分享：為什么基于區(qū)塊鏈技術(shù)的經(jīng)濟(jì)制度設(shè)計有利于實現(xiàn)去中心經(jīng)濟(jì)體。本文所指經(jīng)濟(jì)制度設(shè)計是指面向特定經(jīng)濟(jì)體的參與者，進(jìn)行權(quán)益分配規(guī)則設(shè)置。權(quán)益分配規(guī)則，上可至國家地區(qū)的制度博弈，下可至獨立個人之間的共識承諾。本文關(guān)注的是公司（或者社區(qū)）級別的經(jīng)濟(jì)體制度設(shè)計。
首先說明，區(qū)塊鏈技術(shù)不是經(jīng)濟(jì)制度設(shè)計中必要的技術(shù)前提，國內(nèi)華為就采用沒有基于《公司法》的虛擬股權(quán)模式，直接為公司經(jīng)濟(jì)體內(nèi)各參與者進(jìn)行權(quán)益分配。但是區(qū)塊鏈分布式記賬、數(shù)據(jù)可追蹤、不可篡改特性，使經(jīng)濟(jì)體權(quán)益規(guī)則公開、相對確定。利益參與者可以參考的可信任的信息決策，選擇是否參與或者其他的形式進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體的運行。運行中的權(quán)益數(shù)據(jù)支持真實性校驗。
回到對標(biāo)公司維度的區(qū)塊鏈項目經(jīng)濟(jì)制度設(shè)計，即token經(jīng)濟(jì)模型設(shè)計。token一詞原本為計算機(jī)術(shù)語，意為令牌，代表權(quán)利，擁有令牌者可以在對應(yīng)節(jié)點實現(xiàn)通訊。應(yīng)用在區(qū)塊鏈項目權(quán)益領(lǐng)域，token最初在國內(nèi)被譯作代幣，狹義意指基于智能合約發(fā)行的產(chǎn)物（簡單理解是指某個項目發(fā)行的代幣），后來由孟巖、元道老師基于token的廣義作用，譯作通證，意指可以代替一切權(quán)益證明，包括股票、證券、積分、卡券等。
token主要落地形式，可以分為兩部分。一個是直接將物理資產(chǎn)上鏈流通，支持將物理資產(chǎn)分割成無數(shù)份虛擬資產(chǎn)份額，有對應(yīng)市場價格。另一個是將經(jīng)濟(jì)組織的權(quán)益代幣化。區(qū)別于傳統(tǒng)股權(quán)證券，token落地，在上線進(jìn)入金融交易環(huán)節(jié)門檻較低，二是基于目前的交易系統(tǒng)，代幣化的經(jīng)濟(jì)體權(quán)益，具有相對高的流動性，支持全球24小時交易，支持達(dá)成共識的經(jīng)濟(jì)體間完成代幣兌換交易。下文主要梳理經(jīng)濟(jì)體token模型設(shè)計流程，權(quán)益token（以初創(chuàng)公司為例）向大眾開放有利于去中心經(jīng)濟(jì)建設(shè)的原因，以及目前權(quán)益token化的兩個問題。
token經(jīng)濟(jì)模型設(shè)計流程
一個有價值、可持久的token經(jīng)濟(jì)模型，是基于對應(yīng)價值資產(chǎn)的產(chǎn)生。一個初創(chuàng)項目、社區(qū)或者公司在確定要解決某個商業(yè)、社會問題，并開始為解決這個問題付出成本（資本、勞動、時間等資源），token經(jīng)濟(jì)模型可以考慮開始設(shè)計。如果是傳統(tǒng)公司已經(jīng)進(jìn)行公司經(jīng)濟(jì)體利益分配，“token模型”（對應(yīng)的是利益分配模型）其實基本已經(jīng)成型，只不過token流動性可能不在最初設(shè)計范圍內(nèi)，也不會上線到交易平臺。
token模型設(shè)計，尤其是基于區(qū)塊鏈的項目，會注重社區(qū)群體的參與，這意味著token利益分配中，社區(qū)群體參與部分會被考慮。總體來看，包括創(chuàng)始團(tuán)隊、顧問/合作方、ICO、社區(qū)四部分token分配。部分意在建立生態(tài)的項目會將一定比例token配置給內(nèi)部基金。目前國內(nèi)一個比較成功（以發(fā)展速度來看）的token權(quán)益分配實例包括Fcoin。
確定token初始分配模型后，代幣的發(fā)行目前主流選擇在ETH上，生成ERC-20代幣。
權(quán)益token向大眾開放與去中心經(jīng)濟(jì)體建設(shè)
公司權(quán)益token化有利于去中心經(jīng)濟(jì)體建設(shè)（以初創(chuàng)公司切入說明），這里定義的去中心基于經(jīng)濟(jì)體控制權(quán)，以及資源集中度兩個維度來解釋。
- 經(jīng)濟(jì)體控制權(quán)
是指企業(yè)引入社區(qū)參與，持token者有權(quán)共同決策部分經(jīng)濟(jì)體事務(wù)。就如上述Fcoin Token持有者的社區(qū)權(quán)利：利益分配、選舉與決策，這區(qū)別于傳統(tǒng)股票證券的大眾持有者，僅有收益分配權(quán)利。
- 資源集中度
（1）是面向大眾的，風(fēng)投產(chǎn)品（比如高風(fēng)險、高收益的早期項目）投資不再是專業(yè)機(jī)構(gòu)專有，大眾可以相對自由選擇是否參與投資。在這里，我想分享的是，大眾對早期產(chǎn)品的投資意愿是有的，眾籌模式如kickstarter類可以走通就證明了這一點。參與的選擇權(quán)是可以相對自由放開：現(xiàn)在的問題應(yīng)該是如何使得個人投資者有更健全的判斷項目安全風(fēng)險的能力，而不是簡單一刀切關(guān)閉。
（2）面向初創(chuàng)項目的，傳統(tǒng)股票證券市場支持相對成熟企業(yè)的價值票券流通，大眾投資資金集中在相對成熟企業(yè)，如果初創(chuàng)企業(yè)權(quán)益token化，并支持交易，大眾資金會分散到初創(chuàng)公司早期發(fā)展中。初創(chuàng)公司會因為共識價值、社區(qū)支持（更多人愿意持有對應(yīng)token，token市價上升），保持發(fā)展。
回顧企業(yè)發(fā)展歷史，經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯在《現(xiàn)代公司與私有財產(chǎn)》一書中提到，公司規(guī)模的擴(kuò)大是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的主因之一，1922年～1932年間，全美1/6的財富從個人轉(zhuǎn)移到經(jīng)理人手中，個人財產(chǎn)進(jìn)入大規(guī)模融資范疇，這將從根本上改變財產(chǎn)所有者的生活、工人財產(chǎn)的保有方式。在過去的時代，人們集中支持相對成熟企業(yè)類投資產(chǎn)品，一是因為相對風(fēng)險低、二是選擇限制?，F(xiàn)在初創(chuàng)產(chǎn)品/公司權(quán)益token化，開放大眾參與自由選擇的平臺，會是值得關(guān)注的新主流可能。
目前token體系建設(shè)的問題是什么
不過，任何新興經(jīng)濟(jì)形態(tài)誕生之初，都難避亂象叢生。從理論上來看，初創(chuàng)公司權(quán)益token化設(shè)計，支持大眾開放申購、參與公司共同權(quán)益決策，既能讓大眾有多元投資選擇權(quán)，也讓初創(chuàng)公司獲得相對增加的用戶投資關(guān)注度。
但是目前，一方面是大眾投資者對初創(chuàng)項目的辨析度不足：無法判斷進(jìn)行權(quán)益token化設(shè)置的初創(chuàng)公司真?zhèn)?、?yōu)劣。人們對初創(chuàng)公司權(quán)益token化設(shè)置，有一種反應(yīng)是，純粹對大眾投資者的一次“割韭菜”行為。
另一方面是現(xiàn)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域正是熱錢正盛之時，初創(chuàng)公司在短時間內(nèi)從大機(jī)構(gòu)、普通投資者手中拿到投資后，是否能保持初衷做出真正有價值的產(chǎn)品，可以說涉及人性考驗（其中既包括一開始就只想騙錢的ico方，也包括最初想做事但后來代幣價值上升后缺乏動力落地的項目方）。
最后留一個問題供讀者思考，哈德羅·埃文斯《美國創(chuàng)新史》中有一個觀點：美國偉大創(chuàng)新者一次又一次被證明是大眾化推行者。初創(chuàng)公司權(quán)益token化，從創(chuàng)立初期就開放大眾投資者參與，是早期風(fēng)投的大眾化創(chuàng)新嗎？
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本文是最近學(xué)習(xí)token經(jīng)濟(jì)的思考。同時發(fā)現(xiàn)國內(nèi)這方面并未成體系，且除了元道、孟巖老師在嘗試推動token制度建設(shè)外，暫時沒有更多。
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