《資本的故事》

第十五集：華爾街夢(mèng)之隊(duì)（長(zhǎng)期資本管理公司）

①“債券套利之父”約翰·麥利威瑟（數(shù)學(xué)天才），畢業(yè)后任職索羅門兄弟公司，設(shè)計(jì)出量化模型，在債券市場(chǎng)上進(jìn)行套利交易。債券套利（買入低估的債券，同時(shí)賣出高估的債券，通過(guò)交易差價(jià)不斷縮小獲取利潤(rùn)）。

②1994年，麥利威瑟自立門戶，創(chuàng)建長(zhǎng)期資本管理公司。帶走了在索羅門公司的交易團(tuán)隊(duì)，聘請(qǐng)了美聯(lián)儲(chǔ)副主席大衛(wèi)·莫里斯和兩位天才數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫頓和斯科爾斯，他們現(xiàn)在華爾街舉起了量化投資的旗幟。

③麥利威瑟升級(jí)了他的債券交易模型，并建立了電腦自動(dòng)交易系統(tǒng)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)的時(shí)候，該系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)發(fā)出指令并執(zhí)行交易，由于債券圈套利的價(jià)差通常很小，長(zhǎng)期資本管理公司就用放大杠桿率的方法，將似乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的微利變成暴力，這是一種高杠桿的量化投資模式（將人腦和電腦有機(jī)的結(jié)合，在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下，通過(guò)杠桿率的高低來(lái)調(diào)節(jié)投資的收益率）

④黑天鵝事件：泛指幾乎無(wú)法預(yù)測(cè)，但可能極具破壞力的小概率突發(fā)性事件）

⑤1998年，長(zhǎng)期管理公司的模型預(yù)測(cè)發(fā)展中國(guó)家的債券利率將下降，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的證券利率將上升，但二者之間的差距將逐漸縮小。這一次他們將總投資規(guī)模擴(kuò)大到不可思議的3250億美元。

⑥國(guó)際油價(jià)暴跌，俄羅斯經(jīng)濟(jì)極度困難，俄羅斯政府突然宣布盧布貶值，并一度關(guān)閉了債券市場(chǎng)。貨幣貶值和政府違約，導(dǎo)致債券市場(chǎng)發(fā)生了趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，帶動(dòng)資金從發(fā)展中國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家，這時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的債券利率下降，發(fā)展中國(guó)家的債券利率上升，這和長(zhǎng)期基本管理公司投資模型的預(yù)測(cè)完全相反。

⑦長(zhǎng)期管理公司資產(chǎn)凈值暴跌90%，虧損43億美元。

⑧1998年9月23日，通過(guò)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局的斡旋，美林和摩根出資接管了長(zhǎng)期資本管理公司。

沒(méi)有人能成功地預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化——美國(guó)投資家，格雷厄姆