本書最大的特色是沒有深奧的理論，即使對股市一竅不通也能一讀就懂。為尊重原作，拆書中保留了原作中的經(jīng)典案例以及數(shù)據(jù)。雖然這些案例和數(shù)據(jù)來源于美國市場，但不會影響閱讀和理解，各位讀者可以結(jié)合中國的股票市場進行思考。
一）投資才能不是與生俱來的
（二）選股不是一門科學(xué)，而是一門藝術(shù)
（三）理論與實踐，選擇實踐
（一）業(yè)余投資者的競爭對手
1. 專業(yè)投資者在投資過程中會受到許多文化、法律以及社會等各方面規(guī)定的限制
（二）華爾街的滯后性
他們最有可能去尋找的是沒有購買這類股票的原因
（三）機構(gòu)投資的潛規(guī)則
如果你是因為購買IBM的股票而使客戶的資金遭受損失，你永遠不會因此而丟掉飯碗
另一條規(guī)則是：用戶的資產(chǎn)規(guī)模越大，投資組合經(jīng)理人需要越多的時間與這家客戶的管理者進行交談以取悅他們。
（四）機構(gòu)投資的限制
（一）債券、國庫券和股票的收益比較
（二）股票投資是賭博嗎？
在股票市場中，采取正確的投資方法，能夠減少風(fēng)險
（一）我有房子嗎？
（二）我未來需要用錢嗎？
在股票市場的投資資金只能限于你能夠承受的損失數(shù)量，即在可預(yù)見的將來，這筆損失的發(fā)生不會對你的日常生活造成影響
三）我具備投資成功所必需的個人素質(zhì)嗎？
一個成功投資者必須能夠在信息不充分的情況下做出投資決策。
成功的投資者還應(yīng)該能夠抵抗住人性的弱點和直覺。
（一）市場是可以被預(yù)測到的嗎？
（二）雞尾酒會理論
（三）市場與投資是無關(guān)的
不要對專業(yè)人員的技能和才智評價過高
充分利用你已知的信息
尋找尚未被華爾街發(fā)現(xiàn)和證實的投資機會即尋找那些未被華爾街專家推薦的公司股票
在買股票之前先買一套房子
投資是向公司投資，而不是向市場投資
不要在意短期波動
買普通股票也能賺到大錢
買普通股票也能讓投資者損失慘重
預(yù)測經(jīng)濟的變化趨勢沒有意義
預(yù)測股票市場的短期走勢沒有意義
股票的長期回報可以預(yù)測，同時也比長期債券的回報要高
關(guān)注你所擁有股票的公司的情況，就像是在玩一局永遠不會結(jié)束的紙牌
并不是每個人都適合投資股票，也并非每個人一生都適合投資股票
普通投資者會先于專業(yè)人員數(shù)年接觸到有發(fā)展前景的地方性公司和其產(chǎn)品
對投資的興趣將幫助你在股票市場賺到錢
在股票市場上，選準一只股票就行
購買自己所了解的股票。
總而言之，在股票市場上，在某一行業(yè)內(nèi)擁有優(yōu)勢的人永遠要比沒有優(yōu)勢的人做得更好，畢竟他們是最先了解特定行業(yè)發(fā)生重大變化的人
林奇認為，不做研究的投資就跟不看牌就玩紙牌游戲一樣盲目，公司分析研究能幫助我們減少不必要的風(fēng)險。
這件產(chǎn)品的成功對公司的凈收益有什么影響？
（1）緩慢增長型公司（增長率2%~4%）
一般規(guī)模巨大且歷史悠久，定期支付較高的股息。
（2）穩(wěn)定增長型公司（增長率10%~12%）
穩(wěn)定增長型公司主要是指類似于可口可樂、寶潔這一類公司，公司規(guī)模巨大，但增長速度卻要比緩慢增長型公司快。對于這一類股票，林奇一般在股價上漲到30%~50%時就會將其賣掉，然后再選中其他價格還沒有上漲的此類公司，以此類推。在他的資產(chǎn)組合里，會保留一些這類公司的股票，因為在經(jīng)濟衰退或出現(xiàn)熊市時，這些公司股票的穩(wěn)定性會給資產(chǎn)組合提供很好的保護。
（3）快速增長型公司（增長率20%~25%）
規(guī)模小、新成立、有活力
資產(chǎn)負債表良好且又有巨額利潤的快速增長型公司
（4）周期型公司
（5）轉(zhuǎn)型困境型公司
（6）資產(chǎn)富余型公司
（1）公司名字聽起來很枯燥或者很可笑
名字起得越傻，公司越理想
（2）公司的業(yè)務(wù)屬于“乏味型”
如果遇到一家公司不僅名字很傻，而且業(yè)務(wù)也很乏味，如皇冠-科克-希爾公司只生產(chǎn)罐頭盒和瓶蓋。
（3）公司的業(yè)務(wù)屬于“讓人厭煩型”
這個過程每天都在重演，但實在是讓人厭煩
（4）通過抽資擺脫的做法獨立出來的公司
（5）機構(gòu)投資者不會購買，分析家也不會關(guān)注其走勢的公司股票
（6）被謠言纏身的公司
（7）公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)讓人感到郁悶
喪葬業(yè)
（8）處于一個增長為零的行業(yè)
（9）它有一個“壁龕”
最典型的例子就是“石頭加工場”，它的“壁龕”就是他不會碰到太多的競爭對手，擁有排他性的地區(qū)獨家經(jīng)營特許權(quán)就是它賺錢的原因。
醫(yī)藥公司和化學(xué)公司的專利權(quán)
10）人們要不斷購買它的產(chǎn)品
（11）它是高技術(shù)產(chǎn)品的用戶
高技術(shù)產(chǎn)品的使用者。
例如自動數(shù)據(jù)處理公司，因為計算機生產(chǎn)廠商無休止的價格戰(zhàn)，自動數(shù)據(jù)處理公司的成本不斷下降，相對應(yīng)的收益不斷上漲。
（12）公司的職員購買它
（13）它在回購自己的股票
尋找10倍股的最佳地方就是自己住處附近。
真正了解你所持股公司的業(yè)務(wù)情況，以及了解你持有這支股票的理由。
業(yè)余投資者能夠領(lǐng)先于專業(yè)投資者，從其工作或所處的行業(yè)獲得巨大價值的投資信息。
每周至少抽出一個小時的時間進行股票分析。
在選擇一只股票時要認真研究，至少應(yīng)該與你選擇一臺新冰箱時所花費的精力和時間一致。
弄清楚你所持有的股票類型，以便了解預(yù)期收益多少是合理的。
投資那些業(yè)務(wù)簡單、枯燥、不受青睞和還未引起專業(yè)投資者興趣的公司股票。
尋找那些擁有利基的公司。
選擇機構(gòu)投資者持股很少或者根本不會關(guān)注的公司股票。
公司內(nèi)部人員購買自家公司股票是一個有利信號。
選擇那種一直在回購自己股票的公司。
其他情況相同的話，選擇管理者大量持有自家公司股票的公司。
（一）請遠離最熱門行業(yè)中的最熱門股票
（二） 小心那些被吹捧成某某公司第二的公司
（三） 避開“多元惡化”的公司
（四）當(dāng)心那些被“小聲議論的股票”
（五）小心供應(yīng)商公司
（六）小心名字花里胡哨的公司
是什么使一家公司具備投資價值？
它未來的價值為什么比現(xiàn)在高？
公司收益和公司資產(chǎn)狀況
（二） 公司的市盈率（P/E,即價格收益比）
我們投出的錢需要多久才能收回（前提是公司的收益不變）
林奇建議大家：在選擇任何一家公司的股票之前，對這家公司近幾年的市盈率進行了解，以確保對正常的市盈率有個合適的估計。
既然我們不能準確預(yù)測未來收益，那如何是好？林奇建議我們關(guān)注公司：
1．是否在削減成本？
2．是否提高價格？
3．是否拓展新市場？
4．是否在原有市場上賣掉更多產(chǎn)品？
5．是否關(guān)閉或用其他方法處理賠錢的業(yè)務(wù)？
如果你打算投資一家緩慢增長型公司，并以獲得股息為目的，那么你最應(yīng)該去了解的一點是：在過去的十年，無論公司情況好壞，公司有沒有降低或者推遲派發(fā)股息，在經(jīng)濟衰退期也依舊如此嗎？
如果你打算投資一家周期型公司，那冥想的重點應(yīng)該是行業(yè)狀況、存貨和價格。該行業(yè)近三年內(nèi)發(fā)展趨勢如何？新產(chǎn)品的銷售情況如何？最近公司是否有增加收益的行為？
如果你打算投資一家資產(chǎn)富余型公司，那冥想過程中應(yīng)該重點關(guān)注它的資產(chǎn)是什么，以及這些資產(chǎn)到底有多少價值。
如果你打算投資一家轉(zhuǎn)型困境型公司，那你需要關(guān)注公司是否已經(jīng)開始增加資產(chǎn)，以及到目前為止公司的轉(zhuǎn)型計劃是否奏效了。
如果你打算投資一家穩(wěn)定增長型公司，那冥想應(yīng)該圍繞市盈率展開。最近幾個月，公司的股價是否出現(xiàn)了大幅度上漲？是什么促進了公司增長率的加快？
如果你打算投資一家快速增長型公司，那你應(yīng)該去想該公司未來的發(fā)展方向是什么？用怎樣的方法才可以讓公司在未來保持高速的發(fā)展？
（一）從一位經(jīng)紀人處獲得最多的信息
林奇并不希望大家把股票經(jīng)紀人當(dāng)成顧問，因為這是一種愚蠢的行為（注意前文提過專家們的信息獲得有滯后性），但偶爾的咨詢也是有價值的。
是讓他們發(fā)表一下關(guān)于這只股票的看法，包括但不限于：該公司屬于哪一類型？收益的增長率如何？市盈率如何？為什么現(xiàn)在是購買的最佳時機……我們可以盡情地向經(jīng)紀人提出想了解的問題
10月是投機購買股票最危險的月份之一，其它月份分別是7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。
（二）給公司打電話
三）參觀總公司
（四）基本的研究工作和閱讀報表
因為資產(chǎn)負債表上列出的公司資產(chǎn)和負債情況才是研究的重點。
遠離熱門行業(yè)中的熱門股。
購買一家公司的股票的依據(jù)是，該公司的未來發(fā)展前景良好。
在選擇任何一家公司的股票之前，對這家公司近幾年的市盈率進行了解，以確保對正常的市盈率有個合適的估計。
一個行業(yè)專家提供他并不熟悉行業(yè)的股票信息，往往是沒有價值的。
多元化多數(shù)情況下會導(dǎo)致公司經(jīng)營狀況惡化。
懷疑時，等等看。
發(fā)掘募股說明書、季報和年報，因為這里面幾乎包含了所有的有用信息。
可以通過向股票經(jīng)紀人咨詢、直接給公司打電話、去公司參觀或一些基本的研究等方式了解一家公司。
（一）占總銷售額的百分比
（二）市盈率
如果市盈率只有增長率的一半，那么這就是一家很錯的公司；但如果市盈率是增長率的兩倍，那么請遠離這家公司，因為它只會發(fā)展得越來越差。
（三） 現(xiàn)金頭寸
現(xiàn)金頭寸是指公司擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物加上有價證券的總和。
福特公司的股價在1988年初是38美元/股，當(dāng)時所有的專家都在大聲疾呼福特的股票被高估了。但林奇在閱讀福特公司的年報時卻發(fā)現(xiàn)公司股票的凈現(xiàn)金值【凈現(xiàn)金值=（現(xiàn)金頭寸-長期負債）/流通股本數(shù)，此處林奇假定其他資產(chǎn)可以抵消短期負債，所以計算中沒有考慮此項】是16.3美元，同時福特公司的金融服務(wù)集團本身的收益達到1.66美元/股。假設(shè)金融公司的市盈率為10，那么這些金融服務(wù)集團的股價應(yīng)該是16.6美元/股，這就意味著你買入的福特的汽車公司汽車業(yè)務(wù)的成本只有5.1（38-16.3-16.6=5.1）美元。而當(dāng)時的專家將汽車業(yè)務(wù)的收益預(yù)測為7美元，這樣看來福特公司的股價還算是被高估了嗎？顯然不是！
（四）負債系數(shù)
比較資產(chǎn)負債表上顯示的負債和股東權(quán)益情況
比如福特公司在1987年的股東權(quán)益總額為184.92億美元而長期債務(wù)是17億美元，那么負債系數(shù)就是180：17（或者約等于90：10）。林奇認為一份正常公司的資產(chǎn)負債表的股東權(quán)益應(yīng)該占到75%，即負債應(yīng)該少于25%，所以這也再一次展示了福特公司良好的財務(wù)狀況。林奇在研究轉(zhuǎn)型困境型公司時，尤其看重負債系數(shù)這個指標，因為它直接決定了這家公司是否能從經(jīng)濟危機中走出來。
對于轉(zhuǎn)型困境型公司，除了債務(wù)的數(shù)額，其類別也可能直接導(dǎo)致公司的成敗，也應(yīng)該關(guān)注
就債務(wù)類別而言，一般分為銀行債務(wù)和固定債務(wù)，而銀行債務(wù)是最差的一類（該債務(wù)不一定來自銀行，也有可能來自同行間的商業(yè)票據(jù)），因為這項債務(wù)一般到期日很短，并且有的是債權(quán)人可以隨時收回的。如果債權(quán)人在公司出現(xiàn)困難后立即收回貸款，對借款公司來說無疑是雪上加霜。最壞的結(jié)果是公司申請破產(chǎn)，債權(quán)人賣出固定資產(chǎn)用來抵扣貸款，股票投資者將一無所有。而固定債務(wù)到款期較長，為公司走出困境提供了充足的時間。
五）股息
一方面，是因不派息的公司大都把資金浪費在“多元惡化”的戰(zhàn)略上。
另一方面，帶股息股票的價格不會像沒有股息的股票那樣跌得厲害，也就是說派息的股票更具抗跌性
六） 賬面價值
根據(jù)新貝德福德紡織廠的賬面數(shù)據(jù)，僅僅織布機一項就可以折合成每股5美元，而公司股價只有2美元，所以這似乎是一筆不可能賠的買賣。但一旦這些織布機被拉到附近的垃圾場當(dāng)廢品處理，那它的賬面價值將變得一文不值。所以，林奇建議我們?nèi)绻菫榱速~面價值而去購買一只股票時，我們需要仔細考慮一下這些資產(chǎn)到底是什么，其真實價值是多少。
（七）隱性資產(chǎn)
（八）現(xiàn)金流
（九）存貨
后進后出”的LIFO 法和“先入先出”的FIFO法
假設(shè)某貴金屬公司30年前以每盎司40美元買進了一批黃金，昨天又以每盎司400美元買進一批黃金，而今天又以每盎司450美元的價格賣出。如果用LIFO方法計算，那他們的利潤就是50（=450-400）美元，而如果用FIFO方法計算，他們的利潤則是410（=450-40）美元。無論使用哪種方法計算存貨量，只要將今年的計算結(jié)果與去年進行比較，我們就知道存貨的規(guī)模是在增加還是在減少。對于熟悉某個特定行業(yè)的投資者而言，可以根據(jù)公司的資產(chǎn)負債表觀察到公司存貨的變化情況。如果一家經(jīng)營狀況很差的公司的存貨開始減少時，這就說明公司有走出困境的趨勢
（十）養(yǎng)老金計劃
養(yǎng)老金計劃是公司回報自己員工的一種方式，與職工分紅不同，養(yǎng)老金計劃不受公司是否盈利的影響。換句話說，即使公司破產(chǎn)了，也必須執(zhí)行養(yǎng)老金計劃。養(yǎng)老金情況一般都會在年報中體現(xiàn)出來。林奇建議，在購買一家轉(zhuǎn)型困境型公司的股票時，應(yīng)該事先了解一下公司的養(yǎng)老金計劃。如果既定養(yǎng)老金負債超過養(yǎng)老基金資產(chǎn)，那么我們可以調(diào)低估值，因為養(yǎng)老金計劃只會讓公司的財務(wù)雪上加霜。
（十一）增長率
公司收益的增長率
比如美國的香煙市場每年縮減2%，行業(yè)似乎在衰退，但這并沒有對菲利普莫里斯煙草公司造成多少影響。因為它的煙民不僅有美國人，還有其他國家的，且其他國家增加的煙民人數(shù)遠遠高于美國市場縮減的煙民人數(shù)。
當(dāng)然菲利普莫里斯煙草公司取得成功的原因不僅僅是依靠外國煙民，更多的是公司內(nèi)部通過縮減成本來增加公司收益。同時，由于煙草行業(yè)的特殊性，即使煙草公司提高價格，也不會影響它的穩(wěn)定客戶群。正是收益增長率的提高影響了該公司股票的價格。如果你還可以找到類似的提高價格也不會損失客戶的公司，你不應(yīng)該錯過它。
購買高增長率公司的股票會給我們帶來豐厚的收益，但前提是我們需要弄清楚到底是什么導(dǎo)致了公司的高收益。
（十二）凈收益
稅前收益
林奇建議我們每隔幾個月就應(yīng)該重新查看公司的經(jīng)營狀況，重新查看的途徑包括翻看公司的季度報表、咨詢公司的收益、判斷收益是否如自己的預(yù)期以及去商店查看商品的銷售情況等。最重要的是，看看是否有新的機會出現(xiàn)。特別是對快速增長型公司，一定要常問自己是什么原因?qū)е略摴镜氖找嬉恢痹谠黾印?br>
對于一家成長型公司，一般都會經(jīng)歷三個發(fā)展階段：創(chuàng)業(yè)期、快速擴張期和成熟期。對于投資者而言，在公司的創(chuàng)業(yè)期進行投資，是一種危險行為，因為公司是否能成功是一個未知數(shù)；而快速擴張期卻是一個賺錢的好時期，因為公司在該時期只是簡單重復(fù)它的成功經(jīng)驗；成熟期的收益也是不明確的，因為公司的發(fā)展受到限制，除非它找到了新的方法來增加收益。所以當(dāng)我們在重新查看公司情況時，我們就要注意該公司是否正在由一個發(fā)展階段進入另一個發(fā)展階段。
（一） 一般類型公司的股票
對于一般類型的公司，我們主要應(yīng)該去了解：市盈率相對于行業(yè)內(nèi)其他公司是高還是低？機構(gòu)投資者對該公司股票的持有比例如何？是否存在公司內(nèi)部人員購買股票或者發(fā)生股票回購情況？公司的收益是持續(xù)增長還是時斷時續(xù)？最后，我們還應(yīng)該通過年報中的資產(chǎn)負債表去了解公司的財力情況、負債情況以及現(xiàn)金頭寸。
（二）緩慢增長型公司的股票
一般我們購買緩慢增長型公司的股票都是為了獲得股息，那么我們就需要去了解該公司的股息是否能按時派發(fā)以及是否會定期增加。此外在條件允許的情況下，我們應(yīng)該去找出股息派發(fā)比率，如果比率較高，說明股息不一定能按時派發(fā)。
（三）穩(wěn)定增長型公司的股票
對于穩(wěn)定增長這類幾乎不可能倒閉的公司，我們需要關(guān)注的是：價格的波動情況如何？通過市盈率，判斷出我們是否為股票支付了過高的價格？“多元惡化”情況如何？長期收益增長率如何，以及近年是否一直以這個速度增長？如果打算持有，我們還需要去了解公司是如何從經(jīng)濟衰退和市場大跌的情況中擺脫出來的？
（四） 周期型公司的股票
對于周期型公司，我們需要重點關(guān)注公司的存貨變化情況，以及產(chǎn)品的供需關(guān)系，尤其要注意是否有新的競爭對手進入市場，一般這是一個危險的信號。此外，當(dāng)投資者預(yù)期公司經(jīng)營狀況將好轉(zhuǎn)且公司經(jīng)營狀況真的好轉(zhuǎn)了，那么市盈率就會隨著時間下降，直到收益達到最大值。當(dāng)然，對于周期型公司，還有一項很重要，就是我們需要大致計算出公司所處的周期。
（五） 快速增長型公司的股票
對于快速增長型公司，我們需要考察的是：帶來巨額利潤的產(chǎn)品是否是公司的主營業(yè)務(wù)？最近幾年的增長率如何？公司的收益是否還存在上漲的空間？公司的擴張速度是在加快還是在放慢？股票的市盈率與公司的增長率是否一致？該公司是否建立了多家分公司？有多少機構(gòu)投資者購買過它的股票？
（六） 轉(zhuǎn)型困境型公司的股票
對于轉(zhuǎn)型困境型公司，我們最需要去了解的是公司是否能依靠債權(quán)人擺脫破產(chǎn)危機以及公司的現(xiàn)金額和債務(wù)分別是多少。如果我們發(fā)現(xiàn)蘋果公司在困境期擁有2億美元的現(xiàn)金而沒有債務(wù)，那我們就永遠不用擔(dān)心它會破產(chǎn)。此外，我們還需要關(guān)注：該公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)如何？在賠本的情況下還能經(jīng)營多久？如果真的破產(chǎn)了，我們能獲得什么？公司的轉(zhuǎn)型方案是什么，以及這樣轉(zhuǎn)型是否真的會給公司的收益帶來巨大變化？
（七）資產(chǎn)富余型公司的股票
對于資產(chǎn)富余型公司，我們主要需要去了解：公司的資產(chǎn)價值如何？有無隱性資產(chǎn)？債務(wù)情況如何？公司是否存在降低資產(chǎn)價值的新增業(yè)務(wù)？公司是否存在影響資產(chǎn)收益的不利因素？
小公司的股票往往漲幅比大公司的大。
如果你因為某一產(chǎn)品對某家公司感興趣，你應(yīng)該考慮一下這一產(chǎn)品銷售收入在公司總收入中所占的比重。
尋找那些已經(jīng)盈利并且事實證明它們能夠在其他地方復(fù)制其經(jīng)營理念取得成功的小公司。
要用懷疑的對待年收益增長率高達50%-100%的公司。
遠離那些一旦成功就能獲得巨大回報但是成功機會微小的股票，因為成功的概率非常小。
不要盲目聽從其他人的股票消息，不管他上一次的消息多么靈通，人多么聰明。
要避開銀行債務(wù)負擔(dān)沉重的公司，尋找債務(wù)狀況良好的公司。
困境轉(zhuǎn)型公司東山再起時，能讓投資者大賺一筆。
找到公司發(fā)展的主線，根據(jù)這一主線密切關(guān)注公司的發(fā)展動態(tài)。
研究公司過去幾年的派息情況，及經(jīng)濟衰退期的收益情況。
要耐心，越心急股票越不漲。
只根據(jù)公司的賬面價值來購入股票是十分危險的。
我們對該公司已有一定的了解；
通過研究發(fā)現(xiàn)該公司具有良好的發(fā)展前景。
增長緩慢型股票是低風(fēng)險、低收益的股票，因為人們對它并沒有太多的期望；
穩(wěn)定增長型股票是低風(fēng)險、中等收益的股票，如果下一年是好年景，你就可能獲得50%的收益，而如果下一年是壞年景，你就可能損失20%；
如果我們可以確信資產(chǎn)的價值，那么資產(chǎn)富余型股票就是低風(fēng)險、高收益的股票。如果挑錯了，我們并不會損失太多；但一旦挑對了，我們將獲得兩到三倍甚至更多的收益；
根據(jù)我們對企業(yè)所處周期的判斷，周期型股票可能是高風(fēng)險、低收益，也可能是低風(fēng)險、高收益的。因為一旦我們判斷正確，我們可以獲得十倍的回報，但一旦判斷失敗，我們將損失80%-90%；
快速增長型股票和轉(zhuǎn)型困境型股票，都屬于高風(fēng)險、高收益的股票，因為越是有潛力的股票越有下跌的可能。
一）何時買入？
每年的十月份到十二月份。
林奇認為股價下挫最嚴重的時期是每年的十月份到十二月份。一方面，股票經(jīng)紀人在這個時間段總喜歡詢問委托人是否賣出股票并從稅收損失中獲利；另一方面，機構(gòu)投資者喜歡在年底清除一些虧損的股票來調(diào)整自己的資產(chǎn)組合。這些拋售行為會導(dǎo)致股價下跌，尤其是對價位較低的股票。如果這些股票恰好是在我們的名單里，那么這個時刻便是購買時機。
2. 每隔幾年市場出現(xiàn)的崩盤、回落、微跌或直落時期。
在這個時期，由于專業(yè)人士太忙或者太謹慎而不能及時回應(yīng)市場間隔期，而在這一特殊時期，你可以鼓足勇氣以較低的價格投資那些經(jīng)營良好且盈利可觀的公司，此刻正是業(yè)余者的投資契機。
（二）何時賣出？
林奇認為如果我們明白自己購買某只股票的初衷，那么自己就知道跟它說再見的時機。
№27 買入和賣出的最佳時機選擇
（一）何時買入？
當(dāng)我們確認發(fā)現(xiàn)了價位合適的股票時，便是較好的買入股票的時機，就好比在商場看到一件價格合適的商品一樣。最佳的交易時機可能出現(xiàn)在以下兩個時期。
每年的十月份到十二月份。
林奇認為股價下挫最嚴重的時期是每年的十月份到十二月份。一方面，股票經(jīng)紀人在這個時間段總喜歡詢問委托人是否賣出股票并從稅收損失中獲利；另一方面，機構(gòu)投資者喜歡在年底清除一些虧損的股票來調(diào)整自己的資產(chǎn)組合。這些拋售行為會導(dǎo)致股價下跌，尤其是對價位較低的股票。如果這些股票恰好是在我們的名單里，那么這個時刻便是購買時機。
2. 每隔幾年市場出現(xiàn)的崩盤、回落、微跌或直落時期。
在這個時期，由于專業(yè)人士太忙或者太謹慎而不能及時回應(yīng)市場間隔期，而在這一特殊時期，你可以鼓足勇氣以較低的價格投資那些經(jīng)營良好且盈利可觀的公司，此刻正是業(yè)余者的投資契機。
（二）何時賣出？
很多時候我們買入或者賣出股票，都是因為受到專家、朋友、家人、經(jīng)紀人和金融雜志的影響，這一現(xiàn)象我們稱之為“煽動效應(yīng)”。那我們該如何避開這種影響呢？作者林奇對外部經(jīng)濟條件變化的關(guān)注并不多，除了一些明顯可以影響行業(yè)的信息，如油價下跌對石油服務(wù)公司會產(chǎn)生影響，但對醫(yī)藥公司并不會有影響。林奇認為如果我們明白自己購買某只股票的初衷，那么自己就知道跟它說再見的時機。
在本章節(jié)的最后一部分，林奇回顧了各類型公司股票的拋出信號。
1. 何時賣出一只穩(wěn)定緩慢增長型公司的股票
對于此類股票，林奇也不能給出太好的建議，因為他不會持有太多此類公司的股票。一般當(dāng)此類股票升值30%~50%或者基本情況惡化時，林奇就會將其拋出。此外，當(dāng)以下信號出現(xiàn)時，林奇也會選擇將其拋出：公司已經(jīng)連續(xù)兩年失去市場份額并更換了自己的廣告代理商；公司滿足現(xiàn)狀，沒有開發(fā)新產(chǎn)品且開始縮減研發(fā)經(jīng)費；公司新增了與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的項目；公司花費了大量的資金進行收購導(dǎo)致資產(chǎn)情況惡化；股價很低，但分紅卻不足以吸引投資者。
2. 何時賣出一只穩(wěn)定增長型公司的股票
對于穩(wěn)定增長型公司的股票，林奇認為一旦股價超過收益，或者市盈率超過同行業(yè)的正常市盈率，那就應(yīng)該考慮賣出，然后等待其價格下降后再購回或者購買其他股票。對于此類股票，其他的賣出信號是：過去的兩年引進了新產(chǎn)品，但前景不明；過去的一年中公司的管理人員和董事沒有購買該股票；占主要利潤的部門正在受到市場衰退的沖擊；公司的增長率正在減慢，雖然公司一直努力削減成本以保證盈利，但未來機會有限。
3. 何時賣出一只周期型公司的股票
周期型股票拋出的最佳時期是在周期結(jié)束后，但問題是誰知道周期什么時候結(jié)束呢？所以我們只能考慮其他的信號，如存貨增加但公司卻沒有辦法解決；商品價格開始降低；該行業(yè)有其他競爭者進入等。
4. 何時賣出一只快速增長型公司的股票
對于快速增長型公司的股票，我們最重要的是觀察該股票處于快速增長狀態(tài)第二階段末期時發(fā)生的事情。前面談到的林奇避而不買的股票特征便是賣出該股票的特征。關(guān)于這一類型的股票，其他的賣出信號還包括：公司最近一季的銷售額有所降低；新庫存讓人失望；高層管理人員和重要員工都加盟了競爭對手的公司；短期內(nèi)有進行大范圍的廣告宣傳；公司前景樂觀的項目預(yù)計未來兩年利潤增長率為15%~20%，而股票卻有30倍左右的市盈率。
5. 何時賣出一只轉(zhuǎn)型困境型公司的股票
對于轉(zhuǎn)型困境型股票，最好的拋出時機是轉(zhuǎn)型結(jié)束以后，困難已被解決且每個人都知道這一狀況。當(dāng)一家轉(zhuǎn)型困境型公司成功轉(zhuǎn)型，那么我們就需要重新判斷該公司的類型，以選擇合適的時機賣出。對于這類公司，如果出現(xiàn)了以下信號，我們也需要考慮將其盡快拋出：最近的季度報表顯示負債還在大幅上漲；存貨的增速遠大于銷量；市盈率相比于預(yù)期收益率高得離譜；分公司的部分商品都賣給了一個主要客戶，而該客戶的需求量正在下降。
6. 何時賣出一只資產(chǎn)富余型公司的股票
對于資產(chǎn)富余型公司的股票，林奇的主意是等待行情波動，只要公司沒有大量借債導(dǎo)致資產(chǎn)價值下降，那么我們就可以一直持有。當(dāng)出現(xiàn)下列信號時，我們應(yīng)該考慮將股票賣出：雖然股票是折價銷售，但管理層仍然決定發(fā)行更多的股票進行多元化融資；分公司的實際出售價格遠遠低于計劃出售價格；稅率的減少在很大程度上降低了公司結(jié)轉(zhuǎn)稅損；該股票的機構(gòu)投資者大幅增加。
12種關(guān)于股價的最愚蠢且最危險的說法（一）
（一）如果股價已經(jīng)下跌了這么多，它不可能再跌了
（二）你總能知道什么時候股市到了底部
通常股價在回升之前都會在底部震蕩一段時間，這個時間一般為2~3年甚至更長，所以我們基本不可能抓住股價。
（三）如果股價已經(jīng)如此之高了，怎么可能再進一步
（四）每股只有3美元，我能失去什么？
（五）最終股價會回來的
（六）黎明前總是最黑暗的
（七）當(dāng)股價反彈到了10美元，就將其賣出
除非他對這家公司有足夠的信心，否則就應(yīng)該立刻賣出。
（八）我有什么可擔(dān)心的，保守的股票不會波動太大
（九）等的時間太長，不可能上漲了
（十）看看我已經(jīng)賠了這么多錢，我應(yīng)該買那只大牛
十一）我已經(jīng)錯過了一只好股，我一定要抓住下一只
（十二）股市上漲，所以我一定是對的；股市下跌，所以我一定是錯的
股票下跌是買入你喜歡的股票的絕佳機會。但僅因為便宜就買入發(fā)展前景普通的股票是肯定失敗的投資之道。
不要妄想預(yù)測一兩年后股票市場的走勢。
要獲得高投資回報，需要耐心持股好幾年而不是幾個月。
不同類型的股票有著不同的風(fēng)險和回報。
股票上漲，并不能說明你是對的；股票下跌，并不能說明你是錯的。
不要因為股票大漲就洋洋得意，不去關(guān)注公司基本面的變化。
應(yīng)該不斷地復(fù)查自己的股票和觀察股市動態(tài)，然后根據(jù)情況的變化調(diào)整你的投資組合。
你并不需要一直正確，也不需要經(jīng)常正確，照樣可以取得高人一等的投資業(yè)績。
沒有買入一支好股票并不會讓你損失一分錢。
