在某個領(lǐng)域如果成功就會吸引競爭，就像黑夜跟在白天后面一樣，大多數(shù)高利潤公司經(jīng)歷一段時間后盈利會減少。競爭優(yōu)勢能幫助一個好公司繼續(xù)保持已經(jīng)取得的地位和優(yōu)勢，這就是為什么競爭優(yōu)勢如此重要。

如何分析一家公司的競爭優(yōu)勢

（一）評估公司的歷史收益能力

這家公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益一直能夠創(chuàng)造穩(wěn)定收益嗎?可以通過以下指標來分析。

1、自由現(xiàn)金流=經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入-資本性支出，

公司是否產(chǎn)生自由現(xiàn)金流？自由現(xiàn)金流/營收>5%？

2、毛利率和凈利率

凈利潤如果能夠長期維持在在15%以上說明它的經(jīng)營活動是良好的。

3、凈資產(chǎn)收益率(Returns on Equity, ROE)=凈利潤/所有者權(quán)益

如果公司能夠持續(xù)不斷地實現(xiàn)高于15%的凈資產(chǎn)收益率，通常表明股東的投資正在產(chǎn)生穩(wěn)定的回報，這意味著這些公司很可能有競爭優(yōu)勢。

4、ROA和ROIC如何？

ROA（總資產(chǎn)報酬率）=凈利潤/總資產(chǎn)，用來度量企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成利潤的效率。
ROIC（投資資本回報率）=稅后營業(yè)利潤/投資資本
（衡量標準可以參考貸款利率，也可以參考行業(yè)平均盈利水平，高于以上標準則較為有利）
稅后營業(yè)利潤=（營業(yè)利潤+財務費用-非經(jīng)常性投資收益）*****（1-所得稅率）
投資資本=有息負債+股東權(quán)益

加權(quán)平均資本成本=（有息負債/投資資本 ）*****債務資本成本 **（1-企業(yè)所得稅稅率）+（股東權(quán)益/投資資本）權(quán)益資本成本

注意：債券成本為貸款利率，權(quán)益資本成本為同業(yè)平均盈利水平；

經(jīng)濟利潤=（投資資本回報率-加權(quán)平均資本成本）* 投資資本>0。

考察全部四個度量指標時，建議考察一年以上（5—10年）的數(shù)據(jù)。一個能夠連續(xù)幾年保持穩(wěn)定的凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)收益率，擁有良好的自由現(xiàn)金流和凈利潤的公司，比那些數(shù)據(jù)不穩(wěn)定的公司更有可能具有競爭優(yōu)勢。

（二）評估公司持續(xù)不斷的盈利能力來源

為什么這家公司能阻檔競爭者，是什么阻止競爭者竊取它的利潤?

一家獨立的公司要建立足夠的競爭優(yōu)勢有5條途徑:

1、真實的產(chǎn)品差別化：通過出眾的技術(shù)或特色創(chuàng)造
點評：除非能夠持續(xù)保持出眾的技術(shù)和特色，否則持續(xù)性不強，如果只是單純具備這樣的優(yōu)勢，需要做好提防優(yōu)勢失去時的價值回落。

2、可感知的產(chǎn)品差別化：通過一個信任的品牌或聲譽創(chuàng)造
點評：擁有一個品牌的奇妙之處是消費者一旦接受了你的產(chǎn)品或服務，就會長期使用下去，并且會認為它比其他公司的產(chǎn)品和服務好，這種競爭優(yōu)勢可以持續(xù)較長時間，但是其品牌維護費用也需要考量。

3、降低成本：以更低的價格提供相似的產(chǎn)品和服務
點評：能以較低的成本提供類似的產(chǎn)品和服務可能是一個非常強大的競爭優(yōu)勢來源。具有一定的規(guī)模優(yōu)勢或是壟斷優(yōu)勢的大企業(yè)比較容易實現(xiàn)。

4、鎖定消費者：通過創(chuàng)造高的轉(zhuǎn)換成本
點評：轉(zhuǎn)換成本不一定是指金錢，使用新產(chǎn)品和服務需要大量時間的投人，這種時間上的投人可能會使消費者轉(zhuǎn)換到競爭產(chǎn)品上要受到很大損失。比如：微軟的windows操作系統(tǒng)；醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備的試用等。
三個問題：公司的產(chǎn)品是否需要大量的客戶培訓才能掌握？公司是否是行業(yè)標準的制定者？轉(zhuǎn)換收益是否大于轉(zhuǎn)換成本？

5、阻擋競爭者進入：通過建立高進入壁壘
點評：把競爭者阻擋在外面最明顯的方法就是取得某些特許的專營權(quán)或者是專利技術(shù)，比如醫(yī)藥公司的醫(yī)藥專利，會阻止競爭者進入而維持多年的超額利潤；煙草公司的專營權(quán)也使得其可以實現(xiàn)超高的巨額利潤。一個更持久的把競爭者阻擋在外面的策略是利用網(wǎng)絡(luò)效應。比如：支付寶，可以實現(xiàn)用戶、商家、銀行共同進入的三方互利平臺，良性的循環(huán)將促使進入者數(shù)量不斷增加；蘋果的APPStore，鑒于其優(yōu)質(zhì)的系統(tǒng)和產(chǎn)品打造的閉環(huán)網(wǎng)絡(luò)效應，用戶量的增加也使得其平臺優(yōu)勢無法被替代。

競爭優(yōu)勢能持續(xù)多久？

在分析競爭優(yōu)勢時，從深度上，是說公司能賺多少錢；從寬度上，是說公司能持續(xù)保持高于平均水平的利潤率多長時間。鑒于不同類型公司的競爭優(yōu)勢不同，可以將一家公司分成三個時間段(很短幾年、幾年和很多年)來考察。科技型企業(yè)常常有一個盈利很強但是面很窄的競爭優(yōu)勢。最終我們要找的是一家能夠持續(xù)很多年競爭優(yōu)勢的公司，賺取其持續(xù)穩(wěn)定的收益。