一、貨幣基金和銀行之間的恩怨情仇

貨幣基金和銀行之間到底是什么關系。
首先理解貨幣基金，需先理解一個詞語，叫“銀行間貨幣市場”。

銀行也會有資金短缺和盈余的時候，所以經(jīng)常會互相借錢，這也叫做銀行間的互相拆借——這樣就形成了銀行間市場。

和一般借貸市場不一樣的地方是，銀行之間的拆借資金量大、時間也短，一般就是以隔夜、三天、七天的居多，——銀行間的貨幣市場是一個大額的、短期的資金拆借市場。要求——<對流動性要求很高，利率遠高于銀行給儲戶的利率。>

問題：銀行間利率雖然很高，但是它們不允許個人投資者進入。

上世紀70年代的時候，美國百姓深受利率管制之苦，當時美國的 Q 條例規(guī)定活期存款沒有利率，定期存款的利率有上限。但是，大量的儲蓄都有一種尋找更高收益的沖動。當時美國有一個投資銀行家就想出了一個辦法，他設立了一個基金，吸收老百姓零散的錢，然后投向利率比較高的銀行間貨幣市場。

這就相當于幫助老百姓用少量的資金參與進了高收益的銀行間市場，分享到了機構投資者的收益。

由于這些基金的投向主要是銀行間的貨幣市場，所以又叫“貨幣基金”。

貨幣基金不屬于銀行體系，不用繳納存款準備金，不受利率的管制，能夠給百姓提供比銀行存款高得多的利率；

1978年的時候，美國的貨幣基金大概占美國存款1%左右的比例;
1999年的時候，這個比例上升到63%;
差不多一大半的美國老百姓不在銀行存錢了，都去買貨幣基金了。這是美國歷史上特別著名的銀行存款大搬家，也叫“金融脫媒”。

貨幣基金就是當時美國利率管制下的金融創(chuàng)新，投資銀行實現(xiàn)了繞開監(jiān)管，籌集資金的功能，順便也替老百姓賺了錢。后來的結果是皆大歡喜的，銀行看到存款流失就感到了危機，就游說國會廢除 Q 條例，實施利率市場化。所以很多人都認為貨幣基金的出現(xiàn)，是美國金融自由化的一個標志性事件。

二、中國貨幣基金：替老百姓多收了三五斗

中國貨幣基金的興起，其實和美國的情形很像。阿里在2013年的時候推出了余額寶，就是利用當時支付寶的賬戶優(yōu)勢，把支付轉賬的功能和貨幣基金相結合起來了，它也能夠為我們投資者提供比銀行的活期存款高得多的利率。

第一，它繞開了銀行存款準備金的監(jiān)管;
第二，它讓我們百姓分享了高收益的銀行間的市場利率

現(xiàn)在市面上形形色色的貨幣基金，等于是為我們提供了一種高流動性、低風險的金融產(chǎn)品。

貨幣基金一般來說都是可以次日贖回，所以它的流動性接近活期存款，但是利率要高得多。

今年貨幣的平均收益率是百分之三點幾，活期是0.3%，所以貨幣基金的收益率是銀行活期存款的10倍以上。

對于銀行,貨幣基金的出現(xiàn)是一個警鐘，銀行都按兵不動的話，可能會像美國一樣——更多的存款會從銀行里面流走。

最終銀行已推出了貨幣基金的產(chǎn)品。到今年的6月份，我們國家一共有122家金融機構，一共推出了372種貨幣基金，總規(guī)模差不多達到了5萬億元左右。

如果沒有貨基這樣的產(chǎn)品，5萬億的錢可能還大部分躺在銀行的活期存款里，拿著0.3%的利息，——貨基的出現(xiàn)將銀行的資金成本給推高了。

這就是有人說“余額寶這種貨幣基金是銀行吸血鬼”的原因，但它到底是不是吸血鬼，你要換個角度來想。銀行的血到底是誰的血呢？——老百姓的血？貨幣基金的出現(xiàn)其實無非是給了老百姓一點投資上的選擇權，讓其獲得了稍微高一點的收益率，讓一小部分的利潤從銀行手里流回百姓的手里而已。

在中國，仍然以儲蓄為主；今天，貨基占存款總額的比例也就是3%左右，在整個中國金融體系里還是滄海一粟罷了。

三、貨幣基金收益率：跟著銀行間市場利率而變化

2013年的時候，余額寶的利率曾經(jīng)一度達到過7%，那為什么現(xiàn)在才3%，降了這么多，是不是有什么問題呀？

答案：貨幣基金的投向主要是銀行間市場，貨幣基金的利率上下浮動，主要是跟隨著銀行間市場利率在波動。

2013年的時候，市場上鬧錢荒——銀行間隔夜拆借的利率一直很高，6月份平均是6.7%，下半年差不多平均是4%，當年貨基的平均利率是4.87%，余額寶最高的時候一度突破過7%的利率。

貨幣基金是跟隨著銀行間市場利率來波動的。
后面幾年——中國的經(jīng)濟增速下行，銀行把貨幣政策稍稍放松，又放了一點點水，然后市面上的錢就沒那么緊張了，銀行間的市場利率又慢慢地降了下來。

18年的銀行間市場利率大概平均就是2.63%左右，所以貨幣基金是平均3%左右的利率一點也不奇怪。