方世平—12月8日分析

昨日國(guó)際現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1783.80美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收?qǐng)?bào)22.49美元/盎司。

美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示:“最近新冠病例的增加和奧密克戎變體的出現(xiàn)給就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)了下行風(fēng)險(xiǎn)，并增加了通脹的不確定性。對(duì)病毒的更大擔(dān)憂可能會(huì)降低人們工作的意愿，這將延緩勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇，并加劇供應(yīng)鏈中斷的影響?！蓖浬仙L(fēng)險(xiǎn)增加。物價(jià)上漲與新冠疫情造成的供應(yīng)鏈中斷有關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的測(cè)試顯然已經(jīng)完成。關(guān)于通脹，該放棄“暫時(shí)”這個(gè)詞了。通脹持續(xù)上升的威脅越來(lái)越大。我們會(huì)用我們的工具來(lái)阻止根深蒂固的高通脹 。自11月FOMC會(huì)議以來(lái)的最近數(shù)據(jù)顯示通脹上升。我們?cè)谕泦?wèn)題上忽略了供給方面的問(wèn)題?；謴?fù)勞動(dòng)參與率需要更長(zhǎng)的時(shí)間?？梢钥紤]提前幾個(gè)月完成Taper（減碼QE），討論是否提前完成Taper是合適的，將在下一次會(huì)議上討論加速Taper的問(wèn)題。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：就業(yè)人數(shù)大幅反彈。很難說(shuō)奧密克戎變異株將如何影響前景。不確定性可能使通脹加劇。減少債券購(gòu)買(mǎi)將給美聯(lián)儲(chǔ)更多的選擇。長(zhǎng)期通脹增加了加息的可能性。在2022年第一季度結(jié)束Taper“符合美聯(lián)儲(chǔ)的利益”。利率預(yù)測(cè)將緩慢而穩(wěn)定。就業(yè)正在以一種相當(dāng)積極的方式發(fā)展。通脹高于美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)，但我們同時(shí)關(guān)注兩個(gè)目標(biāo)。如果需要的話，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該有能力盡快加息。美聯(lián)儲(chǔ)的政策將由數(shù)據(jù)為指導(dǎo)。

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯?薩默斯稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)抗通脹方面已經(jīng)失去信用，鮑威爾應(yīng)該暗示明年四次加息的可能性，以恢復(fù)美聯(lián)儲(chǔ)的公信力。我會(huì)暗示明年四次加息，可多可少，取決于通脹數(shù)據(jù)。這會(huì)是一個(gè)大動(dòng)作。但要恢復(fù)公信力，必須有這樣的大動(dòng)作。根據(jù)調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年加息的預(yù)測(cè)勉強(qiáng)高于1次。futures價(jià)格顯示投資者預(yù)計(jì)2022年將有兩次加息。通脹已變得根深蒂固，降低了美聯(lián)儲(chǔ)能夠在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的情況下遏制物價(jià)上漲的可能性。預(yù)計(jì)，未來(lái)24個(gè)月有30%至40%的可能性會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。軟著陸（即收緊貨幣政策不會(huì)嚴(yán)重遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）的可能性在20%到25%之間。在快速增長(zhǎng)、通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，實(shí)現(xiàn)軟著陸是一件非常困難的事情。

美國(guó)通脹率超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平的勢(shì)頭勢(shì)將至少再持續(xù)兩年。美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)(NABE)最新調(diào)查顯示，約71％的受訪者表示，不包括食品和能源在內(nèi)的年化核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)最早要到2023年下半年才會(huì)觸及或者跌破美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。報(bào)告稱(chēng)，供應(yīng)鏈瓶頸、需求旺盛和工資上漲是推動(dòng)物價(jià)上漲的關(guān)鍵因素。專(zhuān)家們預(yù)計(jì)，雖然航運(yùn)和交通運(yùn)輸?shù)母蓴_可能很快緩解，但經(jīng)濟(jì)需求和更高的工資水平將使未來(lái)三年的通脹率保持在高位。

分析師預(yù)計(jì)10日的數(shù)據(jù)將顯示，11月CPI較上年同期飆升6.7%，高于10月的6.2%。這將是20世紀(jì)80年代初以來(lái)最大的一次上漲，并為投資者對(duì)這種上漲將持續(xù)多久的看法提供了一個(gè)至關(guān)重要的考驗(yàn)。本周五即將公布的11月通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)強(qiáng)化上述預(yù)期。美國(guó)10月消費(fèi)者物價(jià)較上年同期攀升6.2%，這是31年來(lái)的最大同比升幅，超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)兩倍多，并且由于供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁洸粫?huì)像決策者希望的那樣迅速消退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾上周表示，“暫時(shí)性”已不再能準(zhǔn)確描述高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月就加速縮減購(gòu)債進(jìn)行辯論。自2020年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將利率保持在接近零的水平。11月，它開(kāi)始減少每月1200億美元的債券購(gòu)買(mǎi)量，按照其步伐將在2022年6月前完全結(jié)束。但通脹可能會(huì)在2022年維持在令人不安的高位。美聯(lián)儲(chǔ)可能提前幾個(gè)月結(jié)束購(gòu)債。美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的步伐將快于大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，美元將再次展現(xiàn)出它的實(shí)力。

從技術(shù)日K線圖上來(lái)看，美元指數(shù)收小陽(yáng)線。美指上方壓力11月24日高點(diǎn)96.94，下方支撐30日均線，美指支撐95.94，95.70，阻力96.78，96.96。

歐元/美元支撐 1.1190，1.1156，阻力1.1338，1.137817

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.12991，最低觸及1.1225，收?qǐng)?bào)1.1269。

由于能源成本飆升，歐元區(qū)CPI年率飆升至紀(jì)錄高位，可能在見(jiàn)頂后緩慢下滑，并將在明年大部分時(shí)間維持在令人不安的高位。由于油價(jià)飆升，能源價(jià)格同比上漲了27%，但過(guò)去幾年一直拖累價(jià)格增長(zhǎng)的服務(wù)和非能源工業(yè)產(chǎn)品的通脹均超過(guò)2%，表明潛在的價(jià)格壓力在迅速上升。盡管目前的通脹率是歐洲央行2%目標(biāo)的兩倍多，但不太可能引發(fā)任何政策行動(dòng)，即使數(shù)據(jù)令人不安，并可能引發(fā)要求歐洲央行開(kāi)始控制物價(jià)上漲。

IMF表示，只要當(dāng)前的消費(fèi)者價(jià)格飆升看起來(lái)只是暫時(shí)的，歐洲央行就應(yīng)該堅(jiān)持其超寬松的貨幣政策立場(chǎng)。IMF在其今年《工作人員總結(jié)聲明》中表示，鑒于按照基線預(yù)期，潛在的通脹動(dòng)態(tài)在中期內(nèi)將保持疲軟，歐洲央行應(yīng)該忽略暫時(shí)的通脹壓力，并維持高度寬松的貨幣政策立場(chǎng)；上述言論符合歐洲央行行長(zhǎng)拉加德的觀點(diǎn)。拉加德堅(jiān)持認(rèn)為，物價(jià)飆升是因?yàn)槟茉闯杀竞凸?yīng)停滯等不會(huì)持久的因素。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾上周表示，“暫時(shí)性”這個(gè)詞不應(yīng)再用于描述現(xiàn)在的通脹動(dòng)態(tài)；IMF警告稱(chēng)，歐元區(qū)通脹風(fēng)險(xiǎn)“偏向上行”，官員們應(yīng)密切關(guān)注薪資壓力。在大流行病期間許多合同續(xù)約被擱置后，即將到來(lái)的薪資談判預(yù)計(jì)將比往年更頻繁，將需要密切監(jiān)測(cè)。如果事實(shí)證明高通脹更持久，那么歐洲央行也應(yīng)該準(zhǔn)備好縮減、然后終止資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)和TLTRO，之后逐步調(diào)整政策利率。

國(guó)際清算銀行貨幣與經(jīng)濟(jì)部主管Claudio Borio表示，Omicron的出現(xiàn)表明，我們不應(yīng)放松警惕，這是我們必須保持警惕的最新提醒。隨著新變種可能帶來(lái)的人力和經(jīng)濟(jì)成本的不確定性上升，全球金融市場(chǎng)也在觀望通脹飆升是否會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和歐洲央行等主要央行加息。

歐元在上月遭受重創(chuàng)，因?yàn)闅W洲本將成為唯一一個(gè)要實(shí)施封鎖措施的地區(qū)，但現(xiàn)在，由于出現(xiàn)新變異毒株，對(duì)再次實(shí)施旅行限制的擔(dān)憂正在世界各地蔓延。市場(chǎng)已經(jīng)在押注全球政策制定者將放慢加息步伐。這可能會(huì)緩解歐元跌勢(shì)，因此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)其他央行加息的速度遠(yuǎn)快于歐洲央行。

從技術(shù)日線圖上來(lái)看，歐元收小陰線。上方壓力30日均線，下方支撐11月24日低點(diǎn)1.1185。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1299之上，可考慮輕倉(cāng)做多，目標(biāo)為1.1338-1.1378；如匯價(jià)反彈破敗1.1264繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1190-1.1156。

英鎊/美元 支撐 1.3165，1.3123，阻力1.3329，1.3369

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3289，最低觸及1.3207，收?qǐng)?bào)1.3245。

英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Huw Pill表示，新冠變異株、再次防疫封鎖的風(fēng)險(xiǎn)等可能會(huì)打擊決策者關(guān)于英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在走向成熟的觀點(diǎn)。在變異株攪動(dòng)全球市場(chǎng)之際，他在上周五發(fā)表講話稱(chēng)，任何新的變種的到來(lái)都可能破壞英國(guó)央行有關(guān)未來(lái)幾個(gè)月必須加息的指引。他表示：“如果金融市場(chǎng)被破壞，或再次出現(xiàn)疫情和恢復(fù)封鎖，這些事件顯然會(huì)改變我們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的看法。我們希望這些事情不會(huì)發(fā)生，我們真的不知道未來(lái)會(huì)怎樣。最難管理的是那些未知的未知因素?！?/p>

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》對(duì)金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易員進(jìn)行的調(diào)查顯示，英國(guó)央行不太可能在本月上進(jìn)行加息，因?yàn)閷?duì)奧密克戎新毒株存在的不確定性越來(lái)越大。預(yù)計(jì)英國(guó)央行貨幣政策委會(huì)的多數(shù)成員將在16日的會(huì)議上決定，他們需要更多時(shí)間來(lái)評(píng)估奧密克戎的影響，并將投票決定維持利率在0.1%的歷史低位不變。經(jīng)濟(jì)學(xué)家不確定英國(guó)央行可能對(duì)奧密克戎毒株的新信息做出何種反應(yīng)。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，奧密克戎對(duì)GDP的負(fù)面影響不會(huì)太大。

從技術(shù)日線圖上來(lái)看，英鎊收小陰線。上方壓力10日均線，下方支撐11月30日低點(diǎn)1.3193。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.3260，可考慮輕倉(cāng)做多，目標(biāo)為1.3329-1.3369；如匯價(jià)反彈破敗1.3207，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.3165-1.3123。

黃金 支撐1764.99，1758.29，阻力1797.21，1806.62

黃金昨日最高上探1787.81美元/盎司，最低下探觸1771.70美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)1783.80美元/盎司。

由于歐元區(qū)的通脹率遠(yuǎn)超歐洲央行2%的通脹目標(biāo)，愛(ài)爾蘭央行開(kāi)始增加其黃金儲(chǔ)備。近幾個(gè)月來(lái)，愛(ài)爾蘭央行購(gòu)買(mǎi)了2噸的黃金，分別是在9月份和10月份增購(gòu)了1噸黃金，打破了十多年來(lái)貴金屬持有量長(zhǎng)期保持不變的狀態(tài)，其黃金持有量達(dá)20年來(lái)歷史最高水平；雖然機(jī)構(gòu)沒(méi)有給出增加黃金儲(chǔ)備的理由，但愛(ài)爾蘭央行行長(zhǎng)上周警告稱(chēng)，政策制定者不能在通脹上表現(xiàn)過(guò)于自滿；世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，各國(guó)央行對(duì)黃金的需求增加。全球央行的黃金儲(chǔ)備增加了333.2噸，較同期五年平均水平高出39%。其中，泰國(guó)、匈牙利和巴西的黃金購(gòu)買(mǎi)尤為強(qiáng)勁。

德戴維斯研究公司(Ned Davis Research))首席全球投資策略師Tim Hayes對(duì)此進(jìn)行討論，表示自己更看好黃金。與美元相反，黃金在進(jìn)入2022年之前有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在自2020年8月的歷史高點(diǎn)以來(lái)的盤(pán)整之后，可能會(huì)達(dá)到新的歷史高點(diǎn)。只要這種環(huán)境繼續(xù)存在，金價(jià)就可能再創(chuàng)新高。美元在2022年還將面臨來(lái)自歐元更持久的競(jìng)爭(zhēng)。歐洲央行很可能在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間保持寬松政策。真的注意的是，對(duì)美元和黃金的情緒分析確實(shí)表明，黃金的上漲潛力有所改善。如果通脹真的開(kāi)始在全球范圍內(nèi)表現(xiàn)得更明顯，而且變得更具有粘性，這可能真的會(huì)支持金價(jià)的長(zhǎng)期上漲。自2020年8月創(chuàng)下歷史新高以來(lái)，黃金一直在整固。2018年以后創(chuàng)下的低點(diǎn)不斷抬升，這預(yù)示著黃金未來(lái)的上升趨勢(shì)。2022年黃金的主要驅(qū)動(dòng)因素將是負(fù)利率、通脹預(yù)期、金價(jià)自己的上漲趨勢(shì)以及美元走軟。

世界鉑金投資協(xié)會(huì)亞太區(qū)負(fù)責(zé)人鄧偉斌：鉑金需求將出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)；鉑金作為貴金屬的一部分，具有投資價(jià)值，能夠?yàn)橥顿Y者的財(cái)富長(zhǎng)期帶來(lái)增值。世界鉑金投資協(xié)會(huì)近日發(fā)布了今年第三季度《鉑金季刊》，預(yù)測(cè)今年鉑金供應(yīng)盈余24噸，礦山供應(yīng)繼續(xù)從2020年疫情導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)中斷中逐步恢復(fù)，同時(shí)半成品去庫(kù)存增加了供應(yīng)量。但供應(yīng)增長(zhǎng)是暫時(shí)現(xiàn)象，供應(yīng)長(zhǎng)期受限是長(zhǎng)期現(xiàn)象。芯片短缺對(duì)鉑金的需求造成較大影響，芯片供應(yīng)鏈恢復(fù)之后，鉑金的需求將出現(xiàn)較大反彈。2022年將會(huì)是關(guān)鍵的一年，如果歷史遺留問(wèn)題解決，2023年鉑金價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)健康的走勢(shì)。鉑在清潔制氫技術(shù)和燃料電池技術(shù)中是關(guān)鍵的催化劑，而這兩項(xiàng)重要技術(shù)是減少二氧化碳排放，實(shí)現(xiàn)“兩碳”戰(zhàn)略的重要資源。把眼光放長(zhǎng)到未來(lái)5年至10年，鉑金需求將出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，從投資者角度來(lái)看，鉑金是可以長(zhǎng)期布局的品種。

從技術(shù)日線來(lái)看，黃金收小陽(yáng)線。上方壓力年線，下方支撐12月2日低點(diǎn)1761.10。

交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1791，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1797.21-1806.628，若金價(jià)下行跌破1781.10；可嘗試輕倉(cāng)做空，目標(biāo)為1764.99-1758.29。

今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：

23:00 加拿大央行公布利率決議