每周學(xué)財報，學(xué)投資，這周我們的學(xué)習(xí)對象是——小米科技。
5月3日，獨角獸小米科技向港交所遞交了招股說明書，從2010年創(chuàng)立到2018年遞交IPO招股說明書，雷軍簡直創(chuàng)造了奇跡。2017年小米營收突破千億，我們來看看這個數(shù)值的含義，達(dá)到這個規(guī)模量級，谷歌用了9年，facebook用了12年，蘋果用了20年，阿里和騰訊用了17年，百度至今都還沒有達(dá)到。
一、業(yè)務(wù)模式
小米是做什么的？賣手機的？嗯，對，小米不就是賣手機的嗎？找到小米的招股說明書，看看小米是怎么披露收入構(gòu)成的？如下圖：
從招股說明書我們可以看到，小米的收入組成包括手機業(yè)務(wù)、IOT與生活消費產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，可以說小米的主要業(yè)務(wù)是手機業(yè)務(wù)。再看看小米的毛利結(jié)構(gòu)，如下圖：
從毛利中，我們可以看到小米的手機業(yè)務(wù)確實并不是那么賺錢，雖然收入貢獻較大，但是利潤貢獻不多，也足以看出小米的“性價比”營銷策略。小米的互聯(lián)網(wǎng)收入貢獻了較大的利潤，主要得益小米的MIUI系統(tǒng)。根據(jù)招股說明書說明，截至2018年3月，MIUI月活用戶約1.9億，用戶平均使用時長達(dá)4.5小時/天，擁有5個以上小米互聯(lián)產(chǎn)品的“米粉”數(shù)超過140萬。用雷軍的話說就是“小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司”。
A：互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入情況：
B：互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利情況：
在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入之外，有必要關(guān)注小米在物聯(lián)網(wǎng)（IOT）上的布局，盡管利潤貢獻不如互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入，但是IOT業(yè)務(wù)收入也是在猛增，如下圖所示：
布局物聯(lián)網(wǎng)、智能家居及新零售是小米一直在做的事情，從業(yè)務(wù)模式上我們有可以看出小米絕不僅僅是一家手機公司，那么在小米上市之后，你是否看好小米對于未來商業(yè)的布局，想必必然是你是否選擇購買小米股票的考慮因素之一！
二、盈利能力
小米雖然營收已經(jīng)超過了1000億，但是我們來看看他的利潤構(gòu)成，如下圖：
是不是驚呆了，哈哈，竟然還是虧損的！還虧了那么多！這里，我有必要稍微解釋下了。這主要是因為小米通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的方式進行了多輪融資，這部分融資，會在報表中形成金融負(fù)債，計入非流動負(fù)債中的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”。按照國際會計準(zhǔn)則，這部分金融負(fù)債的公允價值變動，需要計入當(dāng)期損益，最終影響利潤。那如果我們提出這部分的影響呢？提出該部分的影響，小米的凈利潤為-3.04億元、18.96億元、53.61億元，所以小米在2016年就開始盈利了，而且看起來還不錯。至于為啥發(fā)行這種優(yōu)先股，那就表糾結(jié)了，有點子復(fù)雜。
三、會計科目看競爭能力
小米作為手機生產(chǎn)商，在業(yè)務(wù)流程里包括采購-生產(chǎn)-銷售，我們在上面也說了它的收入情況了，那就看看采購和生產(chǎn)。采購和生產(chǎn)在財務(wù)報表上體現(xiàn)為應(yīng)付賬款和存貨。
我們看看，2015年末、2016年末、2017年末，應(yīng)付賬款分別為142.26億元、175.77億元、340.03億元，相應(yīng)的應(yīng)付款項周轉(zhuǎn)天數(shù)為76天、95天、95天。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的意思你可以欠別人錢多久的意思，可以看到小米欠錢能力越來越強了，也就是話語權(quán)越來越強的意思。
小米的存貨主要有原材料、制成品、產(chǎn)成品等，其中原材料、制成品占比較大，主要是預(yù)計推出新產(chǎn)品采購的材料，以及預(yù)備的較受歡迎的產(chǎn)品，報告期內(nèi)分別為86.43億元、83.78億元、163.43億元，占營業(yè)成本的比重為13.48%、13.69%、16.43%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為49天、51天、45天。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)意思就衡量企業(yè)銷售能力的指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)在變小，說明銷售能力在變強。
從上面的兩個數(shù)據(jù)我們可以看到，小米的競爭能力越來越強。
四、是否值得投資？
確切的說，不知道！
五、又可以出現(xiàn)很多百萬級富翁了！
這個可能是真的可以確定的了，大概看一下小米的股權(quán)結(jié)構(gòu)，如下圖：
在其他項，包括42%的持股比例，其中包括給員工的獎勵，根據(jù)傳說，有5500名小米員工可以獲得以股份為基礎(chǔ)的獎勵，還有傳說小米工號前100的同學(xué)通過這次IPO基本都是億萬富翁，工號前1000的同學(xué)都是千萬身價。大概可以證明這樣一個真理，遇到雷軍這樣的老板—“一定要跟好”！
好了，那本周的學(xué)習(xí)就到這里了，千萬不要以我的“胡亂”分析作為投資依據(jù)。
