首先上問題：

金融市場廣泛使用的無風(fēng)險收益率是什么？它在資產(chǎn)定價中的角色和地位是怎樣的？

為啥會想到認真回答這些問題 首先覺得有趣，其次考試是見證進步的最快方式

1、金融市場廣泛使用的無風(fēng)險收益率是美國十年期國債收益率；簡稱美十。

通俗講，國債收益率是一國政府向外借錢所給的利息，放在金融市場是交易出的一個浮動的數(shù)值，可以認為這就是政府信用的衍生，自然手握金融霸權(quán)的美國發(fā)行的國債是被公認的最穩(wěn)定的債券；而選十年期是因為十年接近于一個經(jīng)濟周期，長周期里具有穩(wěn)定性和對未來一段時間的代表性。

2、資產(chǎn)定價中扮演的角色？

大類資產(chǎn)主要指：股票 期貨 債券，他們的定價是浮動的 和國債一樣也是交易出來的，從這個角度講；國債和各類資產(chǎn)是一條船上的螞蚱，在市場的波濤中上下浮沉。這就有了聯(lián)動性。

關(guān)鍵，世上所有能決定全局的角色，一定有獨有的“最”的特點，比如，老板承擔(dān)風(fēng)險最大，因此獲利最多；北極星是最亮的星，所以唱道“北極星的眼淚...”；北京是祖國首都，所以是“北京時間”一切都因“最”字；回到美十，他是代表著最穩(wěn)定的資產(chǎn)的收益率，所以反應(yīng)出市場交易者的底線，比如：股民們覺得當(dāng)下市場環(huán)境如日中天，隨手瞎買也能獲利頗豐，那些守著穩(wěn)定的國債收益率的人自然會蜂擁到當(dāng)下市場的寵兒-股市當(dāng)中！所以可以把“美十”的角色理解為金融市場的溫度計，測量交易者對市場的熱度。

3、美十的地位？

先解釋下美十波動的例子，會更好理解其地位；

1、和貨幣政策的鏈接

國債也是一類資產(chǎn)，交易的是預(yù)期，當(dāng)市場通過國債交易某種預(yù)期，通?？梢酝茖?dǎo)出貨幣政策的走向，比如一段時間內(nèi)國債被拋售，收益率明顯上行，則預(yù)示著市場預(yù)期經(jīng)濟預(yù)期良好，紛紛拋棄穩(wěn)定的國債收益，尋找其他市場的刺激（高回報）；當(dāng)這種情緒上升至一定高度，貨幣政策則會偏鷹派，從而壓制過熱的市場情緒！

2、和通脹預(yù)期的關(guān)系

假設(shè)其他市場不變，通脹預(yù)期會導(dǎo)致對未來收益預(yù)期增長，比方說，今天借出去10萬，一年給你六千利息，到十年后沒還的話，六千的利息就已經(jīng)不是原來的味兒了，另一方面，通脹會使得其他資產(chǎn)價格水漲船高，這時無風(fēng)險收益自然也要有所提高。

3、美聯(lián)儲

美聯(lián)儲加息時國內(nèi)不加息則會發(fā)生資本外流。

4、經(jīng)濟基本面預(yù)期

經(jīng)濟基本面向好，各類其他資產(chǎn)收益可觀，自然無風(fēng)險資產(chǎn)遭拋售，收益率曲線上揚，反推貨幣政策也不會有鴿派預(yù)期，不會降息。

最后：美十的地位就像是一個生態(tài)穩(wěn)定的魚缸的含氧量，生態(tài)里最基本的元素；我們通過觀察氧含量，得知魚缸里魚多了還是水草少了，而魚缸中水的溫度 、水質(zhì) 、水草和魚的數(shù)量又決定著氧含量的變化。