這一周開(kāi)始真正講解金融機(jī)構(gòu)，首當(dāng)其沖，大家最了解的自然就是銀行了，宇宙超級(jí)無(wú)敵大行的工行，為什么這么賺錢，這一周課的第一節(jié)，就講解了相關(guān)內(nèi)容。
銀行通過(guò)存貸差賺錢的秘密：資金的規(guī)模、期限和風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)換
存貸差也就是銀行吸收的存款和放出去的貸款，中間的利率差額，這是銀行最重要的利潤(rùn)來(lái)源。
銀行的利潤(rùn)主要來(lái)自三塊：存貸差，差不多占銀行利潤(rùn)來(lái)源的3/4；另外1/4是銀行的投資業(yè)務(wù)收入，還有銀行的通道費(fèi)用。但不管哪一樣，都依賴于銀行的規(guī)模和吸收存款的能力。
賺取存貸差的機(jī)制是什么？也就是銀行的本質(zhì)又是什么呢？
[if !supportLists]1.????[endif]銀行可以吸收很多小筆的存款，然后匯聚起來(lái)借給那些需要大量資金的人，這叫規(guī)模轉(zhuǎn)換。
[if !supportLists]2.????[endif]銀行將這些不同時(shí)間點(diǎn)上匯聚的資金，匹配給那些資金使用期限不同的人，打一個(gè)時(shí)間差，這叫期限轉(zhuǎn)換。
[if !supportLists]3.????[endif]銀行還要承擔(dān)貸款收不回來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這叫風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換。
通過(guò)這三個(gè)轉(zhuǎn)換，銀行就實(shí)現(xiàn)了資金在借款和放款人中間建立了一個(gè)有效流通，雙方就都受益了，銀行也可以從存款和貸款的差額中間賺取費(fèi)用，這就是銀行的作用，銀行通過(guò)這種機(jī)制就可以賺取存貸差。
中國(guó)銀行業(yè)過(guò)往躺著賺錢的兩個(gè)原因：銀行的壟斷性和高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
第一點(diǎn)，就是銀行準(zhǔn)入門檻高，牌照控制嚴(yán)格。2012年利率市場(chǎng)化之前，國(guó)家對(duì)存款利率實(shí)行很嚴(yán)格的管制，存款利率一直穩(wěn)定在3%左右。而中國(guó)老百姓又偏偏最相信銀行，銀行整個(gè)的資金成本是偏低的。
第二點(diǎn)，也是最重要的一點(diǎn)，我們國(guó)家這十幾年一直處于高速增長(zhǎng)的狀態(tài)，投資機(jī)會(huì)多、利潤(rùn)高，所以對(duì)貸款的需求很強(qiáng)，資金規(guī)模大，存款的利率相對(duì)穩(wěn)定，貸款的利率高，存貸的差額大，所以銀行自然就能夠賺錢了，這一段時(shí)間就被稱為銀行業(yè)的黃金十年。這主要還是跟我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家金融控制的局面密切相關(guān)的。
銀行業(yè)貧富分化的新業(yè)態(tài)：利率市場(chǎng)化和經(jīng)濟(jì)增速下滑
2012到2013年之后，銀行業(yè)也開(kāi)始產(chǎn)生巨大的貧富分化，富的銀行富得流油，窮的銀行就瀕臨破產(chǎn)。
首先就是銀行也開(kāi)始有了競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家放松了銀行牌照的發(fā)放，打破了過(guò)往壟斷的地位，從原來(lái)的40家銀行，到現(xiàn)在的4000多家銀行。而且2012到2013年之后，國(guó)家開(kāi)始推行利率市場(chǎng)化，這樣再有競(jìng)爭(zhēng)吸引儲(chǔ)戶的情況下，資金成本就上升了，利潤(rùn)自然下滑。而且我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，從兩位數(shù)的增長(zhǎng)，下降到7%以下，貸款需求也就下來(lái)了，根據(jù)供需原則，貸款利率也就下來(lái)了，存貸差減小，利潤(rùn)也就變薄了。
所以銀行也出現(xiàn)了嚴(yán)重分化，吸儲(chǔ)能力強(qiáng)、金融創(chuàng)新能力強(qiáng)的銀行就很滋潤(rùn)，但很多小型地方銀行、信用社卻窮得瀕臨破產(chǎn)。這個(gè)過(guò)程中一定會(huì)產(chǎn)生好銀行和壞銀行，只要是銀行茶農(nóng)就是安全的，只要是銀行就是好的，這種情況不復(fù)存在了。
第二節(jié)講的是銀行的競(jìng)爭(zhēng)外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，貨幣基金。
貨幣基金的起源
直接相關(guān)的一個(gè)詞語(yǔ)，就是銀行間貨幣市場(chǎng)。銀行和我們普通人一樣，也會(huì)有資金短缺和盈余的時(shí)候，所以經(jīng)常會(huì)互相借錢，這也叫做銀行間的互相拆借，這樣就形成了銀行間市場(chǎng)。和一般借貸市場(chǎng)不一樣的地方是，銀行之間的拆借資金量大、時(shí)間也短，一般就是以隔夜、三天、七天的居多，所以銀行間的貨幣市場(chǎng)是一個(gè)大額的、短期的資金拆借市場(chǎng)。所以它就會(huì)對(duì)流動(dòng)性要求很高，利率也會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行給儲(chǔ)戶的利率。
可是銀行間利率雖然很高，但是它們不允許個(gè)人投資者進(jìn)入。所以在上個(gè)世紀(jì)70年代的時(shí)候，美國(guó)有一個(gè)投資銀行家就想出了一個(gè)辦法，他設(shè)立了一個(gè)基金，吸收老百姓零散的錢，然后投向利率比較高的銀行間貨幣市場(chǎng)，就相當(dāng)于幫助老百姓用少量的資金參與進(jìn)了高收益的銀行間市場(chǎng)，分享到了機(jī)構(gòu)投資者的收益。
由于這些基金的投向主要是銀行間的貨幣市場(chǎng)，所以又叫“貨幣基金”。貨幣基金因?yàn)椴粚儆阢y行體系，不用繳納存款準(zhǔn)備金，也不受利率的管制，就能夠給老百姓提供比銀行存款高得多的利率，自然在市場(chǎng)上大受歡迎。美國(guó)貨幣基金占比美國(guó)存款，從1978年1%，最高升至過(guò)1999年的63%，這就是美國(guó)歷史上特別著名的銀行存款大搬家，也叫“金融脫媒”。
中國(guó)的貨幣基金，其實(shí)和美國(guó)情形很像，繞開(kāi)了銀行存款準(zhǔn)備金的監(jiān)管，讓老百姓分享了高收益的銀行間的市場(chǎng)利率。
貨幣基金收益率：跟著銀行間市場(chǎng)利率而變化
貨幣基金的利率上下浮動(dòng)，主要是跟隨著銀行間市場(chǎng)利率在波動(dòng)。貨基的平均利率就是和銀行間市場(chǎng)利率緊密相連的，而銀行間市場(chǎng)利率的變動(dòng)主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和“央媽”貨幣政策的影響。
如何挑選貨幣基金
[if !supportLists]1.???? [endif]挑選散戶比例高的貨幣基金
因?yàn)闄C(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化太敏感，有一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，它們就容易跑路，導(dǎo)致基金的波動(dòng)很大，不夠穩(wěn)健，容易發(fā)生“基金擠兌”。
香帥建議，如果一個(gè)貨基的散戶比率達(dá)到70%以上，那么它的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就非常低了。即使利率變動(dòng)，這種基金的凈值也不會(huì)出現(xiàn)很大的波動(dòng)，即使這個(gè)條件稍微放松一點(diǎn)，放到60%，也沒(méi)有什么問(wèn)題。
[if !supportLists]2.???? [endif]挑選規(guī)模適中的貨幣基金
香帥的團(tuán)隊(duì)研究發(fā)現(xiàn)貨基的收益率和它的貨基規(guī)模，呈現(xiàn)出一個(gè)倒U型的關(guān)系。也就是中等規(guī)模的貨基收益率最高，比如說(shuō)那些規(guī)模在50億以下的，它的收益率一般會(huì)在3.5%以下；規(guī)模在100億以上的收益率大概能夠達(dá)到4.2%到4.3%。但是到了1000億以上，它的收益率就又下來(lái)了，徘徊在4%左右。從2017年的市場(chǎng)情況來(lái)看，基金規(guī)模大概在100億到400億的貨幣基金，收益率是最高的。所以貨基挑選的第二原則，是挑選100億到400億這樣的中等規(guī)模的貨幣基金。
再加上一些篩選條件，比如歷史業(yè)績(jī)比較好，手續(xù)費(fèi)也比較低的基金，這些數(shù)據(jù)都是公開(kāi)的，在一些三方平臺(tái)上都可以看到，比如天天基金、好買基金網(wǎng)等等。
附贈(zèng)貨幣基金申購(gòu)贖回的三個(gè)小竅門：注意贖回期限，是T+1還是T+2、T+3，匹配自己的流動(dòng)性需求；因?yàn)?/b>T+1，隔著周六日，周五不買入，周四不贖回；月末、季末、年中和年底，市場(chǎng)資金相對(duì)緊張，申購(gòu)基金，自然收益率也相對(duì)較高。
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第三節(jié)講的是影子銀行
影子銀行是什么？
我們往往以為影子銀行和我們沒(méi)關(guān)系，其實(shí)只要買過(guò)非保本的銀行理財(cái)產(chǎn)品，就已經(jīng)參與到中國(guó)的影子銀行體系里面了。
影子銀行的存在，本質(zhì)上就是因?yàn)殂y行這些金融機(jī)構(gòu)，是受到國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管的，但是它們又想賺取高額的利潤(rùn)，所以它們會(huì)和證券、信托、券商、基金這些金融機(jī)構(gòu)合作，把這些錢投到當(dāng)時(shí)利潤(rùn)最高的行業(yè)和市場(chǎng)上去，繞開(kāi)監(jiān)管，大家一塊賺錢，跟監(jiān)管玩一個(gè)“貓捉老鼠”的游戲，它們會(huì)合作做一些“類銀行”的金融業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)有銀行的功能，但是又沒(méi)有銀行的實(shí)體，像個(gè)影子，所以非常地難監(jiān)管。
監(jiān)管嚴(yán)，吸儲(chǔ)能力又強(qiáng)，自然就不會(huì)看著大蛋糕不吃。其中最典型的就是當(dāng)時(shí)2010年銀行和信托聯(lián)手的“銀信合作”的業(yè)務(wù)。
還有2014年債市、股市雙牛期間，基金、基金子公司，還有券商就開(kāi)始和銀行的合作，從2017年4月份以來(lái)，國(guó)家就連續(xù)發(fā)文，要求金融去杠桿，嚴(yán)防金融風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上就是對(duì)銀信、銀券、銀基這些金融產(chǎn)品進(jìn)行限制。
不過(guò)這種方式有好有壞，一方面提高資金使用效率，另一方面缺乏監(jiān)管，中間通道很長(zhǎng)，就很容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)事件。
一些大的銀行，也有很多銀行理財(cái)產(chǎn)品，出現(xiàn)違約事件，比如華夏銀行的“中鼎財(cái)富”系列理財(cái)產(chǎn)品、平安銀行的“聚金寶”、交通銀行的“得利寶”。
如何判別非保本理財(cái)產(chǎn)品是否靠譜？
第一點(diǎn)，產(chǎn)品說(shuō)明書上，產(chǎn)品投向清晰；第二點(diǎn)，若是銀行代銷的產(chǎn)品，不建議購(gòu)買；第三點(diǎn)，注意募資方信息；第四點(diǎn)，不要相信過(guò)高的利率。
銀行存款也好，貨幣基金也好，還有銀行理財(cái)，了解了其中的本質(zhì)，對(duì)于我們個(gè)人理財(cái)選擇，是個(gè)很好的輔助工具。
