原創(chuàng) ?價(jià)值人生 life198012

? ? ? 醫(yī)藥行業(yè)作為剛需消費(fèi)行業(yè)、門(mén)檻高、容易形成壟斷，所以也容易跑出大牛股。所以，有時(shí)候在市場(chǎng)不好的環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)成為了避風(fēng)港，估值依然居高不下。然而，醫(yī)藥行業(yè)容易受到政策的影響，對(duì)政策依賴(lài)度大。而且醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勝劣汰，激烈程度不亞于科技行業(yè)。即使是行業(yè)龍頭，也可能會(huì)有主打產(chǎn)品產(chǎn)生問(wèn)題公司退出龍頭地位。所以，投資醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基金是最好的選擇，尤其是受到政策的影響，整個(gè)行業(yè)從避風(fēng)港到黑天鵝，估值從高位掉到低位，是定投行業(yè)指數(shù)基金的最佳時(shí)機(jī)。

? ? ? ?今年以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)一直比較低迷，最近醫(yī)藥帶量采購(gòu)的政策，只有符合帶量采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的藥企才有市場(chǎng)，否則為了生存只能降價(jià)處理。政策一出，一些醫(yī)藥企業(yè)紛紛降價(jià)。批量采購(gòu)對(duì)仿制藥也形成了打擊。像制造業(yè)一樣，必須創(chuàng)新才能發(fā)展。不能創(chuàng)新的一味的打價(jià)格戰(zhàn)的公司日子不好過(guò)了，仿制藥的日子也不好過(guò)了。利潤(rùn)低了、支持研發(fā)創(chuàng)新的資本也不足了。這也影響到了一些醫(yī)藥行業(yè)龍頭的股價(jià)。然而，另一方面，醫(yī)藥公司的銷(xiāo)售推廣費(fèi)用占比很大，優(yōu)秀醫(yī)藥公司包括國(guó)內(nèi)優(yōu)秀仿制品醫(yī)藥公司一邊降價(jià)一邊省下銷(xiāo)售推廣費(fèi)用，擠占高額費(fèi)用的包括外企醫(yī)藥公司的市場(chǎng)份額。既滿(mǎn)足了人們買(mǎi)得起藥的需求，又優(yōu)化了醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高了附加值。當(dāng)然，醫(yī)藥公司要經(jīng)歷一定的陣痛期，一些醫(yī)藥公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生一些變化。

? ? ? ? 醫(yī)藥行業(yè)既要選龍頭，還要分散，最好是等權(quán)持有。雖然2017年以恒瑞醫(yī)藥為代表的醫(yī)藥龍頭上漲迅猛，然而以少數(shù)公司構(gòu)成的權(quán)重指數(shù)不會(huì)長(zhǎng)期跑贏等權(quán)指數(shù)。第一，醫(yī)藥行業(yè)像科技行業(yè)一樣，競(jìng)爭(zhēng)激烈，不容易形成一股獨(dú)大的局面，即使形成了未來(lái)也充滿(mǎn)了不確定性。穩(wěn)定的白酒行業(yè)的貴州茅臺(tái)前陣也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)低于預(yù)期的跌停。第二，后來(lái)者居上也不意味著龍頭公司的倒下，深成指的十年前的第一權(quán)重萬(wàn)科A，現(xiàn)在已經(jīng)突破了十年前的高點(diǎn)，但是萬(wàn)科A的市值依然被格力電器、美的集團(tuán)等公司的市值超越。所以，尤其是在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，等權(quán)指數(shù)的機(jī)會(huì)比權(quán)重指數(shù)的機(jī)會(huì)大一些。醫(yī)藥100指數(shù)在醫(yī)藥指數(shù)中最強(qiáng)也是說(shuō)明了這一點(diǎn)，話(huà)說(shuō)回來(lái)，長(zhǎng)期最強(qiáng)不一定是時(shí)時(shí)最強(qiáng)，如果在2015年下半年認(rèn)為小盤(pán)強(qiáng)于大盤(pán)，買(mǎi)了比權(quán)重還分散的等權(quán)指數(shù)，會(huì)業(yè)績(jī)很差的。

? ? ? ? 所以，估值和成長(zhǎng)是硬道理。醫(yī)藥100指數(shù)的估值PE已經(jīng)到了26倍左右。醫(yī)藥行業(yè)的成長(zhǎng)性是消費(fèi)剛需，長(zhǎng)期可以跑贏市場(chǎng)。當(dāng)黑天鵝來(lái)了股價(jià)低迷的時(shí)候，是定投的最佳時(shí)機(jī)。這些公司經(jīng)歷了陣痛期，龍頭公司在未來(lái)研發(fā)創(chuàng)新上會(huì)鞏固護(hù)城河。陣痛期會(huì)有多長(zhǎng)不好確定，可以確定的是醫(yī)藥行業(yè)會(huì)像當(dāng)年的伊利蒙牛、當(dāng)年的白酒行業(yè)一樣，經(jīng)歷了陣痛期后會(huì)再次騰飛。

? ? ? ? 醫(yī)藥100指數(shù)經(jīng)歷了下跌后已經(jīng)企穩(wěn)，前陣倉(cāng)位不是很高，現(xiàn)在一次性定投一筆天弘中證醫(yī)藥100A（001550）指數(shù)基金。計(jì)劃醫(yī)藥100指數(shù)每下跌10%，會(huì)在原定投計(jì)劃的基礎(chǔ)上多加10%來(lái)進(jìn)行定投天弘中證醫(yī)藥100A（001550），做為長(zhǎng)線(xiàn)持有。等待醫(yī)藥行業(yè)復(fù)蘇后，醫(yī)藥100的估值又會(huì)高不可攀了。